Le présent site du Forum Monétaire de Genève – Pierre Leconte (issu de la fusion des deux précédents) permet à ses abonnés (pour la modique somme de quatre cent CHF pour un an, soit environ 33 CHF par mois) de prendre connaissance des informations publiées dès leur parution, ce qui leur permet de réagir de façon optimale aux changements qui se produisent, dans les domaines du conseil en gestion de portefeuilles et de l’évolution des marchés financiers (actions, obligations, monnaies, matières premières et métaux précieux) en ayant accès à des prévisions essentielles puisées aux meilleures sources.
Les non-abonnés ou non-inscrits n’ont pas accès aux informations publiées qui sont réservées aux seuls ayants-droit.
14janv.
Business as usual : les actions US et européennes montent, le dollar US baisse et les métaux précieux -actions des sociètes minières en particulier- se préparent à aller beaucoup plus haut
Les actions technologiques US et le Nasdaq (QQQ) -nouveau record ce jour- poursuivent leur puissante progression, le S&P500 est tout proche de casser son plus haut pendant que le DJIA et le Russell consolident:
–
–
–
Les actions européennes montent aussi (plus haute clôture depuis début 2016 sur l’euro stoxx 50):
Les taux allemands et européens à 10 ans montent, ce qui est baissier pour les obligations d’Etat allemandes et européennes mais haussier pour les actions allemandes et européennes
–
–
Ce qui a pour effet de pousser l’or, l’argent-métal, et surtout les sociètes minières junior (GDXJ) très bon marché par rapport à l’or, à la hausse.
–
–
A noter le graphique ci-dessous très prometteur desdites sociétés minières junior qui sont probablement à la veille d’une puissante reprise:
–
–
–
Pour le reste, la paranoïa anti Donald Trump, anti Poutine et anti Russie continue de se développer à Washington. Mais les preuves des manipulations commencent à arriver.
A noter que les milieux bancaires et financiers US (en particulier Jamie Dimon, le patron de JPMorgan) restent confiants et que les supposés bienfaits de la mondialisation sauvage (célébrés par le Forum de Davos) commencent à être questionnés et ce Forum aussi.
De plus en plus de gens veulent la peau de Donald Trump
Une puissante coalition de la majorité des dirigeants républicains (le venimeux John McCain en particulier qui tire les ficelles) et des démocrates (l’équipe Clinton étant à la manœuvre) haïssant Donald Trump, Vladimir Poutine et la Russie, soutenue par les services secrets US sur ordre d’Obama et les médias les plus influents mais aussi les bobos artistes et « intellectuels », poursuit avec une violence croissante la déstabilisation du président-élu en n’hésitant pas à monter contre lui et son administration, qui vont prochainement s’installer au pouvoir, toutes sortes de complots. Lesquels, au rythme où tout cela s’enchaine, finiront par une tentative de l’assassiner. Si Trump veut sauver sa peau, il devra purger les services secrets US (CIA, DNI, NSA, FBI, etc.) devenus un État dans l’État pour éviter qu’ils le liquident, ainsi qu’ils l’ont fait avec les frères Kennedy, et reprendre en mains le parti républicain peuplé de néo-cons bushistes qui veulent sa perte depuis le début de la campagne et n’ont pas digéré son élection.
–
MAGA = Make America Great Again
–
–
C’est le traitre John McCain qui a monté le dernier complot de toutes pièces:
La même détestation des pseudo « élites » (en particulier des dirigeants de l’UE) s’exerçant envers vers les politiciens souverainistes en Europe, comme Teresa May et ceux qui aspirent à remplacer les gauche et droite molles européistes, mondialistes, multiculturalistes, immigrationnistes, cela promet toutes sortes de coups bas et des combats homériques lors des prochaines élections en France, Hollande, Allemagne et peut-être ailleurs (Italie, Grèce).
« On ne résout pas un problème avec les modes de pensée qui l’ont engendré.»
Albert Einstein
–
La vérité c’est que l’Establishment et la classe politique des deux côtés de l’Atlantique ne supportent pas la fin du monde dans lequel ils ont vécu, alors même que son effondrement est entièrement de leur faute et que, lorsqu’il n’y a pas d’autre issue que de réformer radicalement, c’est à d’autres -que le peuple vient de décider d’élire à leur place- qu’il faut laisser le soin de le faire.
Le dollar US va atteindre (et a peut-être déjà atteint) son sommet durant le 1er trimestre 2017, un fort rally de l’euro (et des autres grandes monnaies) commencera alors qui durera jusqu’au début 2018 le poussant vers 1, 15 / 1,20 au minimum, du fait de la hausse des taux longs européens qui sera beaucoup plus forte que celle des taux longs US, de telle sorte que l’euro stoxx 50 devrait monter vers 3600 mais pas les franchir ni franchir son plus haut de 2015, pendant que les obligations européennes chuteront (krach obligataire possible dans l’UE), que le S&P500 devrait monter vers 2400 / 2500 d’ici l’été 2017 et l’or (avec les actions des sociétés minières) se redresser au moins vers 1.380 USD l’once son sommet de 2016.
Hausse des taux allemands à 10 ans pendant que les taux US à 10 ans rebaissent:
–
–
Comme le remarque John Murphy, le DJIA, à court terme, hésite encore à franchir les 20.000 mais tant qu’il reste au dessus de 19.700 il demeure positif
–
DOW STILL HAVING TROUBLE HITTING 20K… We can’t end without taking another look at the Dow Industrial attempt to reach the 20K level. Traders still seem to be selling up against that big round number. The hourly bars over the last month show the Dow consolidating between resistance just below 20K and support near 19700. Odds still favor the upside. It would take drop below its late December intra-day low at 19718 to signal that the attempt has failed — at least for now.
–
–
Nouvelle injection de liquidités hier soir par la Fed
La sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne et l’élection de Donald Trump à la présidence des USA, constituant des évènements considérables dans la mesure où ils consacrent la rupture voulue par les peuples anglais et américain avec la pensée unique et le pseudo « ordre » politico-économique établi depuis la fin de Seconde Guerre Mondiale, en particulier via leur isolationnisme et leur patriotisme retrouvés, seront suivis de prochains « tremblements de terre » politiques en Europe et ailleurs au cours de 2017. Étant donné que les peuples voulant préserver leur identité et leur culture sont en rébellion contre les politiciens internationalistes qui persistent à leur imposer d’en changer. La demande de frontières protégées et la méfiance à l’égard des migrations sont en hausse.
Ainsi, certaines indications permettent de penser qu’en France, après le rejet de Sarkozy et de Juppé, de Hollande comme des autres tenants de la gauche « social-libérale » ou des participants à la primaire de la « gauche » puis de Mélenchon l’extrémiste, Fillon serait éliminé du 2éme tour de la présidentielle qui pourrait avoir finalement lieu entre Marine Le Pen et Emmanuel Macron avec une totale incertitude sur le fait de savoir qui serait le vainqueur de ce duel imprévisible.
Ces « chocs » ne feront pas baisser significativement les actions US ou européennes (mais seulement brièvement) qui devraient rester fortes jusqu’en milieu 2017 au moins, les entreprises y trouvant de nouvelles opportunités de prospérer, ni les monnaies européennes, intégrant déjà toutes ces nouvelles dans leurs cours actuels, mais feront chuter les obligations d’État européennes surtout, du fait de la hausse des taux d’intérêt européens consécutive à la fragilisation des signatures de leurs émetteurs étatiques déjà sur-endettés.
Comme les taux d’intérêt longs US ont atteint des résistances qu’ils ne franchiront pas avant de corriger sévèrement à la baisse, pour autant qu’ils les franchissent en 2017, et que les investisseurs sont presque tous ultra long USD de ce fait sur-acheté, nous confirmons notre prévision de baisse du dollar US contre les principales monnaies et donc de hausse de l’or et de l’argent-métal comme des actions des sociétés minières, trois actifs sur lesquels nous avons renforcé nos positions longues via l’achat des ETF suivants: GDXJ, UGL et AGQ.
On peut s’attendre à une hausse de l’EUR/USD, du GBP/USD, et à une baisse du USD/CHF, du USD/JPY et de USD Index, d’autant que Trump a besoin d’un dollar US plus faible
–
Les soldes commerciaux, haussiers pour l’euro, baissiers pour le USD:
Si les marchés financiers saluent avec enthousiasme ces changements radicaux, c’est parce qu’ils constituent la seule alternative réaliste au consensus politico-économique mou autour d’une pensée unique faussement progressiste et encore plus faussement libérale, faite du primat des banques centrales « indépendantes » dans la définition et la conduite des politiques monétaires -dont les États-nations ont été exclus- ne parvenant pas à faire repartir durablement la croissance économique ni à faire significativement baisser le chômage de masse, de l’atlantisme (producteur des guerres américaines sans fin et de l’ingérence de la super-puissance dans toutes les affaires du monde), de l’européisme (nouvel avatar de la domination de l’Europe par l’Allemagne), du multiculturalisme et du communautarisme (vecteurs de l’islamisation) et de l’ouverture béante des frontières à tous les flux déstabilisateurs de populations et de marchandises c’est-à-dire du libre-échange globalisé au profit principal des Etats manipulateurs et de certaines grandes entreprises multinationales largement exonérées du paiement de l’impôt qui, incombant de plus en plus aux particuliers, casse leur pouvoir d’achat et donc la consommation d’où leur paupérisation, de médias appartenant auxdites entreprises faussant les informations à leur guise et d’élites fermées qui s’auto-cooptant, confisquent ainsi la démocratie authentique et la mise œuvre des choix effectivement voulus par les citoyens.
Un axe Donald Trump / Teresa May se met en place, qui sera prochainement prolongé en direction de Poutine, porteur d’espoirs, à la place de l’axe Obama / Merkel, qui a produit tant d’échecs, cette dernière et les institutions de Bruxelles étant marginalisées comme le seront les dirigeants des pays du sud (le Club Med, France), du centre (Allemagne, Benelux) et de l’est les plus anti-russes (Pologne, républiques baltes) de l’Union européenne, ce qui permettra d’abord de régler la crise ukrainienne et ensuite d’en finir avec les sanctions contre la Russie voire même de démanteler l’OTAN. Tout en favorisant un grand accord américano-russe de stabilisation du chaos au Proche et Moyen-Orient via la liquidation de tous les rebelles, islamistes ou pas, en particulier ceux qui font la guerre contre le gouvernement légal syrien.
Il ne faut pas se rallier au pessimiste des économistes « mainstream » ou des médias dominants qui voient 2017 comme l’année de tous les dangers alors qu’elle sera celle de l’expérimentation de nouveaux modèles qui ont les meilleures chances de réussir. Déjà, par exemple, Donald Trump avance vers la paix et la coopération entre les USA et la Russie (en dépit du complot d’Obama et des services secrets US pour pourrir le plus possible ce rapprochement qui les rend fous) et remet à la raison les entreprises US et multinationales (en les empêchant de délocaliser leurs productions hors des USA dans les pays à bas coûts comme le Mexique sous la menace de taxer lourdement la vente aux USA de leurs produits fabriqués ailleurs).
La démondialisation est en marche, qui sera productrice de nouveaux équilibres, à terme plus stables que les crises multiples qui se sont succédées depuis le début du XXéme siècle. On nous a vendu pendant des années que la politique (nationale) était impuissante à l’égard de l’économie (mondialisée), c’est le contraire que Trump démontrera en réhabilitant le volontarisme politique par rapport au grand désordre économique.
Prévision de GS, le S&P500 valant actuellement 2269:
S&P 500 will rally to 2400 in 1Q 2017 alongside enthusiasm over corporate tax cuts but budget constraints will limit the magnitude of tax reform and fiscal spending and the index will fade to 2300 by year-end.
Alors que les taux à 10 ans US sur-évalués se replient, les taux à 10 ans allemands et européens sous-évalués ont beaucoup de potentiel à la hausse, ce qui se traduira par une baisse supplémentaire du dollar US contre l’euro
Dans son commentaire du 5 janvier 2017, John Murphy de StockCharts expose que les taux à 10 ans US ayant atteint des niveaux de prix exagérés (2,57%) ce qui a fait monter le dollar US contre les autres monnaies, leur retournement à la baisse ayant commencé le dollar US tout naturellement rebaisse
10-YEAR TREASURY YIELD PULLS BACK … After the steep ascent in Treasury bond yields since the November 8 election, it’s not too surprising to them pulling back a bit. There are a couple of technical reasons for that. The daily bars in Chart 1 show the 10-Year Treasury Yield ($TNX) stalling around the mid-2015 peak near 2.5%. It climbed above that chart barrier temporarily during December, but wasn’t able to hold it. That’s because the 14-day RSI line (top of chart) had reached overbought territory over 70 and was already starting to weaken (falling red line). The RSI line is now slipping below 50 which signals a deeper pullback. That’s lending support to bond prices which had become deeply oversold. That doesn’t mean that the upturn in bond yields is over. It just means that they rose too far, too fast and are due for a pullback. But their pullback is having ripple effects elsewhere. The main impact is a weaker dollar. That’s giving a boost to gold and gold miners. The falling dollar is also helping boost emerging markets.
DOLLAR INDEX WEAKENS… Chart 2 shows the PowerShares Dollar Index Fund (UUP) also in a short-term pullback. There again, a short-term « negative divergence » in its overbought 14-day RSI line (top of chart) shows loss of upside momentum. The UUP may now retest its 50-day average. The Dollar Index just recently hit a 14-year high, so its major trend is still up. The current pullback, therefore, still should be viewed as a temporary setback. Even so, it is impacting other markets — especially gold and gold miners. They’re usually the main beneficiaries of a weaker dollar.
Il en résulte donc une hausse des actions des sociétés minières qui historiquement sur-performent l’or et l’argent-métal lesquels ont tendance à les suivre ensuite
GOLD MINING ETF CLEARS 50-DAY LINE… The daily bars in Chart 3 show the VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) climbing back above its 50-day average for the first time since last August. Its 14-day RSI line (top of chart) has risen to the highest level in five months. Gold miners are also rebounding faster than the commodity. Chart 4 shows a ratio of the GDX divided by SPDR Gold Shares (GLD) rising to a two-month high. That’s also a positive sign. The GDX, however, remains well below its 200-day average and is still in a downtrend. And a lot of the buying in gold is the result of the pullback in the dollar and Treasury yields, which is most likelytemporary. That calls into question the longer-term prospects for gold and gold miners.
La baisse du dollar US est également positive pour les marchés d’actions en général, US, émergents et européens qui devraient se redresser
EMERGING MARKETS IMPROVE… Emerging markets are especially vulnerable when the dollar is rising and commodities falling. So it makes sense that they’re getting a boost from the pullback in the dollar. The red line in Chart 5 shows Emerging Markets iShares (EEM) rising back above both moving average lines. The green line represents the WisdomTree Emerging Currency Fund (CEW). It too is jumping with the EEM. Emerging currencies are benefiting from the dollar pullback. The Chinese yuan is the biggest reason why. The offshore yuan (traded in Hong Kong) has just experienced the biggest two-day jump in years. That helping push Chinese stocks higher. A falling dollar also relieves pressure on other Asian currencies along with their stock ETFs.
AUSSIE AND CANADIAN ISHARES IMPROVE… Commodity currencies usually do better when the U.S. Dollar is weak and commodity prices are rising. That also benefits their respective stock ETFs. Chart 6 shows Australia iShares (EWA) climbing to the highest level since spring 2015. That reflects stronger Australian stocks as well as a stronger currency. Australia also benefits from any signs of improvement in China which is the biggest buyer of its commodities. Chart 7 shows Canada iShares (EWC) in a similar uptrend. The EWC is also benefiting from stronger Canadian shares and stronger local currency. Both ETFs are quoted in U.S. dollars. As a result, they do better when the dollar is weakening and the Aussie and Canadian dollars are strengthening. The prospect for higher commodity prices also benefits both countries. [The Toronto Composite Stock Index traded today at the highest level since late 2014 and is less than a percentage point from a record high].
–
La cassure à la hausse du marché global des actions US n’est pas encore intervenue mais devrait se produire prochainement
On notera que les profits des sociétés US continuent de monter, ce qui est positif pour les actions US sur lesquelles nous restons long (Nasdaq et technologiques surtout), tout en restant sans position (neutre) sur les obligations d’Etat US.
Mais que la vitesse de circulation de la monnaie continue de chuter, ce qui implique que le risque inflationniste reste absent aux USA et donc que l’emballement des taux à 10 ans US s’est fait dans le vide
–
–
La situation européenne reste dominée par la haute probabilité d’une forte hausse des taux à 10 ans allemands et européens qui, au début de leur cycle et tant qu’ils restent supportables, a des effets haussiers sur les actions allemandes et européennes, les investisseurs vendant les obligations d’Etat pour aller sur les actions.
–
Le risque de krach obligataire européen, qui ferait exploser à la hausse les taux longs allemands et européens, se précise
Nous restons long euro stoxx 50 et simultanément short obligations D’État européennes à 10 ans
–
–
En prenant le cas des actions françaises, qui ont tendance à nettement sous-performer les autres actions européennes, elles sont elles aussi proches de casser à la hausse pour rejoindre leurs plus hauts de 2015 vers 5300
La sous-évaluation de l’euro/dollar US a atteint des niveaux extrêmes qui ne devraient pas durer, le support vers 1,0350 étant très solide. Notre conseil: réduire le plus possible l’exposition en dollars US au profit de l’euro, d’autant que le président Donald Trump, dont le protectionnisme intelligent est au centre de son programme, ne tolérera pas les politiques de sous-évaluation monétaire systématique (« dévaluations compétitives ») chinoise, européenne (et suisse), etc. qu’il considère à juste raison comme étant responsables du chômage et de la désindustrialisation US.
–
–
05janv.
La baisse du dollar US, que nous attendions, a commencé
Les interventions des banques centrales de Chine et du Mexique pour freiner la chute du yuan et du peso, comme les injections massives de liquidités par la Federal Reserve US, ont fait baisser le dollar US et les taux longs US, alors que les autres taux courts et longs, en Europe notamment, montent.
Il n’en pas fallu plus pour faire remonter les actions des sociétés minières, l’or et l’argent-métal, qui étaient sur-vendus. Nous avons évidemment acheté le GDXJ (sociétés minières juniors), qui a le plus de potentiel de hausse mais aussi, modérément au stade actuel, les ETF ultra long or et argent-métal (UGL et AGQ).
Rien de neuf sur les indices d’actions US et européennes qui consolident, le Nasdaq et les technologiques restant les plus haussiers.
L’administration Obama continue de saboter le mieux qu’elle le peut la future administration Trump et la controverse entre ce dernier et les services secrets US sur la question de l’éventuel piratage du parti démocrate US avant l’élection présidentielle continue d’agiter Washington. Évidemment, Trump virera les responsables de ces services dès qu’il sera au pouvoir.
La hausse des taux longs commencée avec le 10 ans US aux USA en 2016 devrait se poursuivre avec celle des 10 ans allemands et européens en Europe en 2017
La hausse des taux longs commencée avec le 10 ans US aux USA en 2016, avec comme conséquences la chute des obligations d’Etat US et la hausse des actions US, devrait se poursuivre avec celle des 10 ans allemands et européens en Europe en 2017, avec comme conséquences la chute des obligations d’Etat allemandes et européennes et la hausse des actions allemandes et européennes.
Tensions sur les taux d’intérêt allemands et européens, comme attendu
Depuis son plus haut à 2277.53 le 13 décembre 2016 le S&P500 a baissé à 2233.62, ce qui a eu pour conséquence que l’on ne pouvait pas gagner d’argent sur cet indice et sur la plupart des autres indices US depuis le 13 décembre. Il semble maintenant plutôt constructif surtout s’il cassait à la hausse cette résistance vers 2277.53.
Prévision de GS, le S&P500 valant actuellement 2257:
S&P 500 will rally to 2400 in 1Q 2017 alongside enthusiasm over corporate tax cuts but budget constraints will limit the magnitude of tax reform and fiscal spending and the index will fade to 2300 by year-end.
« En 2017, c’est en Europe qu’il y aura un krach obligataire, pour la triple raison que les taux à 10 ans allemands (à 0,21%) sont actuellement très anormalement et artificiellement sous-évalués, très en retard par rapport aux taux US de même durée (à 2,57%), que la BCE réduira son Quantitative Easing, que l’austérité imposée par l’Allemagne fera nécessairement place à la relance budgétaire (surtout si Merkel perdait les élections) et que le chaos politique qui vient (avancée électorale des partis souverainistes voulant sortir du carcan de l’UE, subversion migratoire en provenance du Moyen-Orient et d’Afrique, déstabilisation islamiste avec recrudescence d’attentats) affaiblira la signature des États européens. Il ne faut donc pas en 2017 garder ou acheter les obligations d’Etat européennes mais les actions européennes (encore bon marché) -via les Euro Stoxx 50 et 600-, actions européennes vers lesquelles se reporteront les capitaux sortant des marchés obligataires européens, comme cela s’est produit aux USA en 2016.
–
Les taux à 10 ans allemands pourraient remonter vers 1% voire même 2%.
–
The European Central Bank Will Start to ‘Taper’ Its Bond Purchases in April 2017
En effet, en 2017, le terrorisme islamique pourrait embraser tout le Moyen-Orient, l’Afrique et l’Europe dont les dirigeants ont laissé la situation prendre des proportions effrayantes, ce qui est de nature à rendre particulièrement chaotiques les élections qui auront lieu et devrait donc faire monter les taux d’intérêt exagérément bas mais chuter les obligations d’Etat en Europe.
Comme nous pensons que lesdits taux d’intérêt à moyen et long termes monteront plus vite et fort en Europe qu’aux USA, nous en tirons comme conclusion qu’il n’y aura pas en 2017 de forte hausse du dollar US mais une stabilisation des principales monnaies entre elles, voire une hausse de l’euro/dollar US et même de la livre sterling contre USD (qui a trop baissé et dont le Brexit risque de s’enliser), parce que l’actuel différentiel entre les taux longs étrangers -européens- trop bas et les taux longs US trop hauts diminuera. »
La grande affaire pour 2016 c’était l’achat long des actions US et la vente short des obligations d’Etat US du fait de la hausse des taux US à 10 ans en liaison avec l’augmentation attendue des dépenses publiques US prenant le relai d’une Federal Reserve mois accommodante.
La grande affaire pour 2017 c’est l’achat long des actions européennes et la vente short des obligations d’Etat européennes, dans un contexte de tension sur les taux en Europe liée à la résurgence du risque souverain du fait de la hausse des taux européens à 10 ans qui devraient fortement monter en 2017 (à au moins 1% voire plus sur le 10 ans allemand), également en liaison avec l’augmentation attendue des dépenses publiques européennes prenant le relai d’une BCE mois accommodante et probablement mettant fin à son QE.
La plupart des investisseurs comprennent que lorsque les taux montent les obligations d’Etat baissent. Mais ils ne comprennent pas que lorsque les obligations d’État baissent (et que les taux à 10 ans montent) les capitaux vont sur les actions à la condition que la hausse desdits taux reste relativement modérée (en dessous de 5% sur le 10 ans US).
–
Correlation between yields, stocks positive when 10-year below 5%
Il y a une certaine reprise économique en Europe: The Decembrer 2016 Markit PMI survey showed manufacturing production in the Eurozone rose to the highest level since April 2011
–
–
Hausse des actions européennes ce jour, alors que les bourses US sont fermées pour les fêtes:
A l’instar de ce qui s’est produit après le Brexit qui a fait fortement monter les actions anglaises, les changements politiques probables en Europe pendant 2017 libérant les énergies nationales pourraient faire fortement monter les actions européennes:
Les actions US devraient aussi monter en 2017, mais peut être plus modérément qu’en 2016, quant aux obligations d’Etat US, pour le cas elles baisseraient en 2017 (ce qui n’est pas certain du tout), leur baisse ne serait que modérée pour la raison que les taux à 10 ans US qui ont déjà atteint un sommet récent difficilement franchissable vers 2,57% ne devraient pas monter au dessus de 3%.
–
–
La Fed ne cesse de soutenir les actions via l’injection massives de liquidités:
L’euro/dollar US (très fort support vers 1,035) et la livre sterling/USD (très fort support vers 1,1950) en 2017 pourraient se stabiliser puis remonter.
–
Le US Dollar Index pourrait avoir trouvé un plus haut durable et se retourner à la baisse:
