La forte hausse du Nasdaq du vendredi 27 octobre 2017 illustre notre mise en garde, à savoir de ne jamais shorter les actions, technologiques US en particulier, mais seulement de les réduire ou de les augmenter dans les portefeuilles selon la conjoncture, pour la raison que leur potentiel de profits -et donc de hausse de leurs cours- est illimité du fait de leur situation monopolistique dans un marché mondialisé

Vendredi le Nasdaq ayant cassé à la hausse, suite à la publication de résultats bien meilleurs que prévu des grandes sociétés technologiques US dont le potentiel de profits -et donc de hausse de leurs cours- est illimité du fait de leur situation monopolistique dans un marché mondialisé. Nous avons repris des positions longues sur cet indice seulement, dont on peut penser qu’il ne devrait pas aller plus bas avant la fin 2017.

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http://www.latribune.fr/technos-medias/amazon-microsoft-et-google-font-mieux-que-prevu-755927.html#xtor=AL-13

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http://www.marketwatch.com/story/amazon-google-microsoft-and-intel-find-billions-more-in-profit-2017-10-26

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Nous restons toujours sans position sur les autres indices boursiers US et européens et long VIX en l’attente de la désignation du prochain président de la Federal Reserve US par le président Donald Trump qui devrait intervenir la semaine prochaine le 3 novembre.

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https://www.marketwatch.com/story/trump-to-announce-fed-pick-next-week-white-houses-sanders-says-2017-10-27

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http://www..marketwatch.com/story/if-trump-wants-to-spring-a-fed-surprise-hes-set-market-up-nicely-for-a-yellen-bump-2017-10-27

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Ce qui pourrait, selon l’identité du candidat désigné, encore provoquer une correction des autres indices (mais plus du Nasdaq qui semble sorti d’affaire pour plusieurs mois),

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Commentaires très importants de Brian Levitt d’Oppenheimer:

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http://www.businessinsider.com/brian-levitt-oppenheimerfunds-fed-biggest-stock-market-risk-2017-10

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http://www.businessinsider.com/oppenheimer-funds-chief-investment-strategist-brian-levitt-interview-2017-10

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https://app.hedgeye.com/insights/62993-don-t-panic-the-sooner-the-fed-gets-back-to-normal-the-better?type=guest-contributors

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Et sera par ailleurs déterminante quant à l’évolution prochaine du dollar US, le signal de hausse de la monnaie US étant encore à confirmer en dépit de la cassure à la baisse du support vers 1,1650 sur l’euro/dollar US suite aux manœuvres de la BCE de « Super Mario » Draghi qui fait croire qu’il a l’intention de réduire le QE européen alors qu’il n’en est rien…

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http://www.marketwatch.com/story/dollar-index-jumps-to-3-month-high-as-ecb-fueled-euro-slump-continues-2017-10-27

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http://www.marketwatch..com/story/is-the-euro-rally-toast-after-ecb-unveils-dovish-bond-buying-reduction-2017-10-26

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http://www.marketwatch.com/story/euro-higher-against-the-dollar-as-ecb-meeting-looms-2017-10-26

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http://www.marketwatch.com/story/draghi-averts-taper-tantrumfor-nowas-ecb-begins-slow-walk-to-normalization-2017-10-26

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https://fr.news.yahoo.com/bce-questions-suspens-apr%C3%A8s-changement-cap-mon%C3%A9taire-121613045–finance.html

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Bonne analyse de Clive Maund: baissier or, haussier dollar US:

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http://www.marketoracle.co.uk/Article60566.html

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Selon Rambus, toute hausse supplémentation du dollar US serait très baissière pour les actions des sociétés minières, les seules actions sur lesquelles on peut se mettre short:

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La question de la Catalogne risque de compliquer la donne en Europe, en  particulier en fragilisant les banques:

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https://fr.news.yahoo.com/la-catalogne-d%C3%A9clare-son-ind%C3%A9pendance-madrid-la-met-145947483–business.html

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http://www.businessinsider.com/spain-article-155-catalonia-independence-referendum-2017-10

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http://www.zerohedge.com/news/2017-10-27/contagion-spreads-europe-amid-spanish-bank-bloodbath-catalan-readies-independence-de

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http://www.atlantico.fr/decryptage/catalans-lombards-ou-tcheques-canaris-sonnent-alerte-crise-civilisation-grandissante-dans-mine-europeenne-bouillaud-3203284.html

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https://app.hedgeye.com/insights/63021-catalan-independence-bad-for-spain-and-catalonia

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Quoi qu’il en soit les marchés obligataires, sur lesquels il ne faut pas s’engager, restent beaucoup plus risqués que les marchés d’actions, d’autant que l’endettement international atteint des niveaux records:

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-10-26/dalio-sees-significant-bond-market-risk-firm-is-long-equities

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http://www.businessinsider.com/trump-gop-tax-plan-problem-small-business-2017-10

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-10-27/emerging-market-bond-etf-posts-biggest-outflow-on-record-chart

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http://bfmbusiness.bfmtv.com/monde/l-endettement-mondial-atteint-un-niveau-inquietant-1287056.html

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Le patron du CME Group explique la baisse de volatilité des actions par l’attitude des traders qui, selon lui, aurait peur d’acheter ou de vendre:

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http://www.zerohedge.com/news/2017-10-26/cme-group-ceo-low-volatility-traders-are-too-afraid-buyand-too-afraid-sell

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La journée d’hier a marqué un tournant significatif pour les marchés financiers: la hausse des taux d’intérêt US et européens à moyen et long termes faisant chuter les obligations et l’or, la hausse du VIX faisant chuter les actions US et européennes

10-YEAR BOND YIELD HITS FIVE-MONTH HIGH — UK AND GERMAN BOND YIELDS ALSO TURN UP — 3% UK INFLATION INCREASES ODDS FOR RATE HIKE AND BOOSTS POUND — ECB IS EXPECTED TO REDUCE BOND PURCHASES — S&P 500 IS THREATENING ITS 20-DAY MOVING AVERAGE AS STOCKS WEAKEN — VIX JUMPS TO HIGHEST LEVEL IN TWO MONTHS

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Lire le commentaire de John Murphy:

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Scan0337

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Et aussi:

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http://www.marketwatch.com/story/sp-500-set-to-slip-hurt-by-chipotle-and-amds-earnings-driven-drops-2017-10-25

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Le squeeze des shorts sur le VIX a commencé, rester long UVXY:

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http://www.zerohedge.com/news/2017-10-25/vxx-short-squeezed-vix-beta-hits-19-highest-september-2008

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Un objectif de baisse possible sur le S&P500 pourrait être 2475 et 5900 sur le Nasdaq 100, niveaux vers lesquels nous reprendrions des positions à hausse:

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Mais elle très négative pour les obligations, l’or et les actions des sociétés minières, ces dernières à l’instar de Barrick Gold ayant cassé à baisse, d’où la hausse du DUST que nous avons acheté ce jour:

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Le risque de baisse des obligations est beaucoup plus grand que celui des actions:

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Les prévisions de Clive Maund:

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Le retournement à la baisse des marchés d’actions US et européens à court terme semble avoir commencé; alléger -ou couvrir- le plus possible les positions longues sur les marchés précités mais ne pas aller short; en revanche rester long VIX

Le retournement à la baisse des marchés d’actions US et européens à court terme semble avoir commencé ainsi que l’UBS l’a pronostiqué;

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https://stockcharts.com/articles/tradingplaces/2017/10/the-most-bearish-week-has-begun-in-well-typical-bearish-fashion.html

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http://www.marketwatch.com/story/why-worry-7-troubling-signs-for-the-stock-market-2017-10-24

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http://www..marketwatch.com/story/heres-why-one-chart-watchers-says-the-stock-market-is-finally-ready-for-a-pullback-2017-10-23

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https://www.newsmax.com/finance/streettalk/wall-street-stock-bull-momentum/2017/10/23/id/821503/

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Lire le commentaire de l’UBS du 24 octobre 2017 ci-dessous:

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Scan0333

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Alléger -ou couvrir- le plus possible les positions longues sur les marchés précités mais ne pas aller short parce que la tendance de moyen et long terme sur les marchés d’actions US reste positive selon Rambus, même si le président Donald Trump ne parvenait pas à mettre en place sa réforme fiscale, ce qui n’aurait qu’un effet temporairement négatif;

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http://www.marketwatch.com/story/stock-market-would-see-setback-if-trump-tax-package-fails-says-blackrocks-fink-2017-10-24

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https://www.newsmax.com/finance/streettalk/charles-gasparino-trump-tax-reform/2017/10/23/id/821440/

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Lire le commentaire de Rambus du 24 octobre 2017 ci-dessous:

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Scan0334

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En revanche, rester long VIX, artificiellement sur-vendu, qui monte lorsque les actions US baissent, avec un objectif minimum d’environ 24 USD sur le UVXY.

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Conserver ses actifs en euros et autres monnaies européennes, le dollar US n’étant pas encore à acheter tant que l’euro/dollar US ne casse pas les 1,1650 à la baisse:

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Rester sans position sur l’or qui demeure baissier:

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Après une petite hausse la semaine passée de 0,86%, le S&P500 -et les autres marchés d’actions- restent dans une phase de consolidation

Le S&P500 US n’est monté la semaine dernière que de 0,86%:

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https://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/2017/10/20/s-p-500-snapshot-up-0-51-from-thursday-15-ytd

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Il a rebaissé ce jour de 0,40%:

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UBS continue de privilégier une correction imminente à la baisse qui permettrait de reprendre de substantielles positions à la hausse sur les actions tant US qu’européennes:

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Lire, important:

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ubs18

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De telle sorte qu’il importe de rester faiblement positionné à la hausse sur les actions d’autant que le VIX, sur lequel nous restons long, se reprend:

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Les actions émergentes et chinoises en retard mais qui se reprennent et aussi le pétrole offrent de meilleures opportunités de profit à court terme que les actions US et européennes sur-achetées qui se stabilisent avant de probablement corriger selon l’analyse d’UBS

Nous avons réduit fortement hier nos positions longues sur les actions US et européennes et les ETF correspondants qui se stabilisent pour ne les reprendre ultérieurement qu’après une saine correction qui devrait intervenir sous peu au profit d’achats ce jour des actions émergentes et chinoises (via les ETF EDC, YINN et XPP) en retard mais qui se reprennent, tout en conservant nos positions longues sur le pétrole et en achetant une action de société pétrolière (ExxonMobil).

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Cette fois-ci, UBS dont on trouvera le commentaire d’hier ci-dessous pourrait bien avoir raison quant à la correction prochaine des actions US et européennes avant leur super hausse de la mi / fin octobre jusqu’à la fin d’année, raison pour laquelle nous conservons nos achat de VIX.

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Scan0329

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Il est vrai qu’historiquement les indices boursiers US et européens baissent en octobre avant de monter fortement ensuite:

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La hausse modérée actuelle des indices boursiers et des actions US devrait s’accélérer d’ici fin 2017

Le S&P 500, même s’il a atteint un nouveau record, n’est monté cette semaine de 1,19% seulement. Sa hausse modérée actuelle devrait s’accélérer d’ici fin de l’année en direction des 2.700 (ce qui est l’objectif prévu par la banque Morgan Stanley), sans que l’on puisse dire s’il subira une correction intermédiaire d’ici là.

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https://seekingalpha.com/article/4103852-s-and-p-500-2700-target

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https://www.cnbc.com/2017/07/31/oppenheimer-raises-sp-500-forecast-to-second-most-bullish-on-wall-street.html

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https://www.thestreet.com/video/14323224/this-is-what-could-derail-one-strategist-s-2-700-s-amp-p-500-target.html

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http://www.marketwatch.com/story/get-set-for-a-favorable-backdrop-for-stocks-until-at-least-2019-says-blackstones-wien-2017-09-29

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Nous resterons donc long SPXL mais avec une protection partielle sous la forme d’achat de VIX, protection que nous couvririons en cas de correction intermédiaire.

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http://www.barrons.com/articles/market-fears-reflected-in-vix-buying-1507218531

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http://www.marketwatch.com/story/wall-streets-fear-gauge-on-pace-for-record-closing-nadir-as-stocks-trade-at-all-time-highs-2017-10-05

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Vers un « melt up » des actions US:

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http://www.marketwatch.com/story/why-stocks-may-be-on-verge-of-a-melt-up-2017-10-04

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Mais ce sont surtout les actions technologiques US, et accessoirement les actions chinoises, qui offrent le plus de potentiel de gains.

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Cassure à la hausse du Nasdaq 100:

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Nous resterons donc long TQQQ et YINN et plusieurs actions comme Amazon, Alphabet-Google, etc…

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D’une façon générale, les actions sont à préférer aux obligations dans un contexte de hausse des taux US à 10 ans qui remontent et devraient atteindre les 2,65% d’ici fin 2017.

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L’élément provoquant un « melt up » des actions US tient à la probabilité de l’adoption de la réforme fiscale Trump aux USA abaissant le taux d’imposition officiel des entreprises US de 39% à 25 voire 20%. Réforme qui serait, par ailleurs, baissière pour les obligations US dans la mesure où elle conduirait dans un premier temps à un plus grand déficit des finances publiques US de nature à faire remonter les taux US à 10 ans.

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http://www.marketwatch.com/story/us-stocks-set-to-hover-at-record-levels-with-fed-speakers-in-the-spotlight-2017-10-05

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http://www.marketwatch.com/story/house-passes-budget-resolution-in-key-step-for-tax-plan-2017-10-05

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-10-05/koch-backed-afp-targets-at-risk-democrats-for-tax-plan-support

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-10-02/trump-tax-plan-probably-credit-negative-for-u-s-moody-s-says

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Lire:

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http://www.zerohedge.com/news/2017-10-04/these-us-companies-have-most-cash-parked-overseas

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L’impôt payé par les sociètes aux USA est le plus élevé des pays développés, le baisser ferait revenir une forte masse de capitaux dans ce pays dont la bourse US serait la première bénéficiaire:

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Formation baissière en tête-épaules sur les obligations d’Etat US:

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La baisse des obligations US, illustrée par la remontée des taux US à 10 ans, serait, par ailleurs, baissière pour l’or et haussière pour le US Dollar. Mais nous attendrons encore un peu avant d’acheter la devise US qui ne devrait pas « démarrer » avant fin octobre et que la BCE donne des indications sur les modifications de sa politique monétaire, quant à l’or nous n’y touchons toujours pas.

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A propos des actions européennes, sur lesquelles nous avons néanmoins une petite position longue via l’achat du STOXX 600, elles devraient continuer de sous-performer les actions US comme le montre le ratio ci-dessous des actions US contre les actions européennes.

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Les actions suisses, comme Nestlé sur laquelle nous fondions un espoir de hausse mais dont nous sommes finalement sortis il y a un mois, se révélant particulièrement décevantes:

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Ce qui plombe les actions européennes et suisses c’est l’absence de champion technologique, qui sont tous US ou chinois.

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En Europe, à nouveau, les problèmes politiques (Brexit, Catalogne, Allemagne, France, etc.) déstabilisent les économies:

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http://www.marketwatch.com/story/european-stocks-slip-with-us-jobs-data-in-view-spanish-banks-resume-selloff-2017-10-06

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La cassure à la hausse sur les indices boursiers US et plusieurs autres devrait inciter les investisseurs à augmenter nettement les positions longues en actions

La cassure à la hausse sur les indices boursiers US et plusieurs autres devrait inciter les investisseurs à augmenter nettement les positions longues en actions, ainsi que nous l’avons fait.

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Voir ci-dessous les graphiques de Rambus:

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Scan0322

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et aussi:

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