Le présent site du Forum Monétaire de Genève – Pierre Leconte (issu de la fusion des deux précédents) permet à ses abonnés (pour la modique somme de quatre cent CHF pour un an, soit environ 33 CHF par mois) de prendre connaissance des informations publiées dès leur parution, ce qui leur permet de réagir de façon optimale aux changements qui se produisent, dans les domaines du conseil en gestion de portefeuilles et de l’évolution des marchés financiers (actions, obligations, monnaies, matières premières et métaux précieux) en ayant accès à des prévisions essentielles puisées aux meilleures sources.
Les non-abonnés ou non-inscrits n’ont pas accès aux informations publiées qui sont réservées aux seuls ayants-droit.
27juin
La correction attendue des indices boursiers US (lire notre dernier commentaire du 20 juin), étant donné que la résistance en double top vers 3.150 / 3.155 sur le S&P500 signalait la probabilité de cette correction d’autant que leur saisonnalité historique en cycle présidentiel allait dans le même sens de leur baisse de mi (fin) juin, a bien eu lieu les 23 et 24 juin. Mais, de façon inattendue, a repris le 26 juin en raison de 1/la hausse des cas de Covid 19 aux USA et de 2/ la décision de la Federal Reserve US de limiter temporairement les paiements de dividendes par les banques US comme de leur interdire temporairement aussi les rachats de leurs propres actions jusqu’en septembre, alors que les régulateurs US de l’administration Trump (SEC, CFTC, etc.) -sans opposition de la Fed- en sens inverse, ont assoupli les règles Volcker. Ces deux types de décisions sont plutôt contradictoires. Selon certains commentateurs, la Fed ne veut qu’éviter une situation dans laquelle elle devrait recapitaliser les banques, en plus d’assurer la monétisation de la dette publique ce qu’elle fait déjà amplement, d’où ses précautions actuelles. Selon d’autres commentateurs, elle veut, en plus de diriger les marchés financiers US via sa politique de QE illimité et de taux d’intérêt proches de zéro (mais heureusement pas négatifs), aussi administrer dorénavant les banques US, ce qui constitue une entorse à la tradition US de liberté économique, le pays se rapprochant d’un système d’économie planifiée centralisée (« Centrally Planned Economy ») qui n’a évidemment pas les faveurs, ni de Wall Street, ni des banquiers. Tout cela explique le haut niveau de stress atteint le 26 juin sur les marchés, qui ne remet toutefois pas en cause leur tendance haussière.
La correction attendue des indices boursiers US (lire notre dernier commentaire du 20 juin), étant donné que la résistance en double top vers 3.150 / 3.155 sur le S&P500 signalait la probabilité de cette correction d’autant que leur saisonnalité historique en cycle présidentiel allait dans le même sens de leur baisse de mi (fin) juin, a bien eu lieu les 23 et 24 juin. Mais, de façon inattendue, a repris le 26 juin en raison de 1/la hausse des cas de Covid 19 aux USA et de 2/ la décision de la Federal Reserve US de limiter temporairement les paiements de dividendes par les banques US comme de leur interdire temporairement aussi les rachats de leurs propres actions jusqu’en septembre, alors que les régulateurs US de l’administration Trump (SEC, CFTC, etc.) -sans opposition de la Fed- en sens inverse, ont assoupli les règles Volcker. Ces deux types de décisions sont plutôt contradictoires. Selon certains commentateurs, la Fed ne veut qu’éviter une situation dans laquelle elle devrait recapitaliser les banques, en plus d’assurer la monétisation de la dette publique ce qu’elle fait déjà amplement, d’où ses précautions actuelles. Selon d’autres commentateurs, elle veut, en plus de diriger les marchés financiers US via sa politique de QE illimité et de taux d’intérêt proches de zéro (mais heureusement pas négatifs), aussi administrer dorénavant les banques US, ce qui constitue une entorse à la tradition US de liberté économique, le pays se rapprochant d’un système d’économie planifiée centralisée (« Centrally Planned Economy ») qui n’a évidemment pas les faveurs, ni de Wall Street, ni des banquiers. Tout cela explique le haut niveau de stress atteint le 26 juin sur les marchés, qui ne remet toutefois pas en cause leur tendance haussière.
–
A noter que la Fed, qui détient déjà près de la moitié des obligations d’État US émises, par suite de l’augmentation de son bilan (d’où la hausse du S&P500) et monétise la dette publique US, contrôle déjà en grande partie l’économie US. Si elle fixait aussi les décisions internes des banques, elle deviendrait le quasi seul acteur de l’économie, ce qui l’exposerait trop et plus loin que prévu.
–
–
–
Les nouvelles ayant entrainé la rechute du S&P500 le 26 juin:
–
Here are the main headlines that sparked the moves today:
1000ET *TEXAS GOVERNOR ORDERS TAVERNS TO CLOSE IN RESPONSE TO VIRUS
1050ET *CHINA MESSAGES THAT U.S. PRESSURE COULD JEOPARDIZE PURCHASES OF U.S. EXPORTS
1100ET *HARRIS COUNTY, TX, TO DECLARE TOP-LEVEL EMERGENCY ON COVID-19
1120ET (Bullish) – *KEY FAA TEST FLIGHT OF BOEING’S 737 MAX JET EXPECTED NEXT WEEK
Le point bas intermédiaire saisonnier de mi (fin) juin sur les indices US en cycle présidentiel, avant leur forte reprise, est toujours valable:
–
–
La saisonnalité des indices boursiers US en période normale (hors cycle présidentiel) étant assez différente:
–
–
Le S&P500 pourrait donc encore éventuellement baisser en début de semaine prochaine vers 2.940 / 2.960 son plus bas de juin, avant de se reprendre:
–
–
Tom Mc Clellan prévoit (sans garantie évidemment) que les indices boursiers US sur lesquels il est passé de neutre à haussier le 24 juin (ce qui nous a incité le 25 juin à désarbitrer nos positions en enlevant les protections prises, donc à nous replacer long) devraient monter pendant les plus ou moins trois prochaines semaines jusqu’à leur prochain creux saisonnier prévisible vers la mi (fin) juillet:
La Fed a signalé qu’elle dispose encore d’une force de frappe considérable pour soutenir les marchés et l’économie US; se positionner contre elle en shortant les bourses US est suicidaire:
–
The Fed in March unveiled lending programs it said could provide $2.3 trillion to the economy. So far, that has totaled just $143 billion, or 6.2% of the total firepower.
Les États européens ayant adopté l’euro comme monnaie unique sont en réalité devenus des États sans monnaie ni banque centrale, incapables de financer leurs endettements et leurs programmes de relance par la dévaluation monétaire ou par leur monétisation. Ce que voulait d’ailleurs dès le début de l’ « Union » monétaire européenne leur imposer l’Allemagne, adepte de la déflation et de la frugalité monétaire et budgétaire, comme contrepartie de sa participation à l’euro et à la BCE -et que le Tribunal constitutionnel de Karlsruhe s’apprête vraisemblablement à confirmer avec de grands dommages pour ladite « Union » du type chute de l’euro, des actions européennes (et krach obligataire dans les États déficitaires -tous sauf trois-), d’où la faiblesse structurelle de leur croissance économique et la montée en flèche de leurs déficits publics et privés qui ne peuvent pas continuer de croitre sans nuire à leur compétitivité, à moins d’instaurer une solidarité européenne budgétaire et une mutualisation des dettes entre États de l’ « Union » (des « eurobonds » se substituant aux obligations nationales). Ce que les États excédentaires (seuls bénéficiaires de l’euro), comme l’Allemagne et les Pays-Bas, n’ayant pas vocation à se faire harakiri refuseront toujours. Contrairement aux USA qui disposent d’une monnaie et d’une banque centrale nationales leur permettant de le faire sans limitation, tout en canalisant les pressions inflationnistes éventuelles dans leurs actifs boursiers, donc d’un avantage comparatif majeur par rapport aux États de la zone euro expliquant la croissance économique US et la hausse des marchés boursiers US sur moyenne période supérieures aux autres, comme la force du dollar US la monnaie refuge par excellence adossée à la principale Union monétaire effective mondiale celle des États fédérés US. Nous avons à partir du 17 juin arbitré toutes nos positions sur tous les marchés en prévision de leur chute saisonnière de la mi (ou fin) juin et restons neutre pour le moment.
Les États européens ayant adopté l’euro comme monnaie unique sont en réalité devenus des États sans monnaie ni banque centrale, incapables de financer leurs endettements et leurs programmes de relance par la dévaluation monétaire ou par leur monétisation. Ce que voulait d’ailleurs dès le début de l’ « Union » monétaire européenne leur imposer l’Allemagne, adepte de la déflation et de la frugalité monétaire et budgétaire, comme contrepartie de sa participation à l’euro et à la BCE -et que le Tribunal constitutionnel de Karlsruhe s’apprête vraisemblablement à confirmer avec de grands dommages pour ladite « Union » du type chute de l’euro, des actions européennes (et krach obligataire dans les États déficitaires -tous sauf trois-), d’où la faiblesse structurelle de leur croissance économique et la montée en flèche de leurs déficits publics et privés qui ne peuvent pas continuer de croitre sans nuire à leur compétitivité, à moins d’instaurer une solidarité européenne budgétaire et une mutualisation des dettes entre États de l’ « Union » (des « eurobonds » se substituant aux obligations nationales). Ce que les États excédentaires (seuls bénéficiaires de l’euro), comme l’Allemagne et les Pays-Bas, n’ayant pas vocation à se faire harakiri refuseront toujours. Contrairement aux USA qui disposent d’une monnaie et d’une banque centrale nationales leur permettant de le faire sans limitation, tout en canalisant les pressions inflationnistes éventuelles dans leurs actifs boursiers, donc d’un avantage comparatif majeur par rapport aux États de la zone euro expliquant la croissance économique US et la hausse des marchés boursiers US sur moyenne période supérieures aux autres, comme la force du dollar US la monnaie refuge par excellence adossée à la principale Union monétaire effective mondiale celle des États fédérés US. Nous avons à partir du 17 juin arbitré toutes nos positions sur tous les marchés en prévision de leur chute saisonnière de la mi (ou fin) juin et restons neutre pour le moment.
–
Nous prévoyons à court terme une chute des indices boursiers, de l’or, de l’argent-métal et des actions des sociétés minières, une hausse des taux d’intérêt à moyen et long termes -dix ans et plus- que ne contrôlent pas directement les Banques centrales (donc une baisse des obligations) et une hausse du dollar US.
Is the Dow having a “Stare Down” with a key Fibonacci resistance level that was created by the 2007 highs and 2009 lows? Sure looks to be!
This chart looks at the Dow Jones Index on a monthly basis over the past 20-years, where Fibonacci was applied to the 2000 highs and 2009 lows.
The 261% extension level first became resistance in January of 2018. The Dow traded sideways for 19-months before it finally succeeds in breaking above this key resistance zone.
The decline earlier this year took the Dow back below the 261% level and a rising support line that was created off the 2009 lows.
The rally since the March lows has the Dow kissing the underside of both lines this month at (1).
Is the Dow having a “Stare Down” with a dual resistance level this month at (1)? Yes, it is!
It will be very interesting to what pattern the Dow creates at the end of this month, just below this test of resistance!
–
Stare Down sur le S&P500 weekly et le DAX weekly comme les autres indices européens aussi:
–
–
.
Cette semaine, on a eu un Double top baissier sur le S&P500 vers 3.150, retour possible vers 2.970 voire même vers 2.951, et si cassé plus bas encore, puis reprise jusqu’en début septembre:
–
–
–
Baisse de l’euro/dollar US vers 1,05 minimum en cours (voire même vers 1,03) et de l’or vers 1.619 (voir même vers 1.450), d’ici fin 2020:
Le « secret » des USA: c’est la banque centrale qui monétise la dette publique en achetant les obligations émises par l’État US (et depuis peu les obligations émises par certaines entreprises aussi). Ce que la France faisait avant son intégration européenne puis son adoption de l’euro, mais qu’elle n’a plus le droit de faire (les autres États de la zone euro et la BCE -qui a interdiction de financer directement les États- non plus).
–
–
Quant à la croissance de la masse monétaire organisée par la Fed, elle ne provoque pas d’inflation dans l’économie réelle US (baisse constante de la vitesse de circulation de la monnaie) parce qu’elle est canalisée dans les actifs financiers là où les banques et les investisseurs la placent…
–
–
–
–
Tous les chefs d’État et de gouvernements, des pseudos « droite » ou « gauche », ayant dirigé la France depuis le départ de Charles de Gaulle, déjà sous Gorges Pompidou (loi du 3 janvier 1973 Pompidou, Giscard, Rothschild) mais surtout depuis l’élection de Giscard d’Estaing en 1974, parce qu’obnubilés par son intégration européenne puis par son adoption de l’euro et l’abandon de sa souveraineté monétaire, ont été incapables de sortir ce pays d’une crise permanente d’endettement (le dernier excédent budgétaire français datant précisément de 1974) et d’un chômage de masse dus à sa perte de compétitivité, entrainant sa désindustrialisation et la disparition progressive de son agriculture au bénéfice de l’Allemagne principalement, qui a mangé ses parts de marchés (quand l’ajustement n’est plus possible par la dévaluation monétaire, il se produit alors via la suppression des emplois et la baisse des salaires et des retraites ou les délocalisations). Idem pour l’Italie, qui est avec la France le pays ayant le plus souffert de l’intégration européenne et de son adoption de l’euro.
Sans parler de la submersion migratoire, intégration européenne oblige (funestes accords de Schengen, suppression des frontières nationales et libre circulation généralisée), que tous les chefs d’État ou de gouvernements ont organisé ou laisser faire en France depuis 1974 (alors qu’elle n’avait pas les moyens d’accueillir correctement une telle masse de population), pays qui se trouve actuellement dans une situation de pré-guerre civile avec des émeutes interraciales, interreligieuses et intercommunautaires permanentes.
Tout ce qui précède était prévisible comme nous l’avions écrit en 2005 avant le référendum du 29 mai 2005 sur le traité établissant une constitution européenne (auquel nous recommandions de s’opposer), la majorité des Français à près de 55% ayant d’ailleurs voté NON mais que le dictateur Sarkozy a tout de même fait adopter par une magouille parlementaire au mépris de toutes les règles démocratiques:
–
–
De l’Acte Unique à la Constitution proposée aujourd’hui en passant par Maastricht, Amsterdam et Nice, l’Europe aura connu cinq textes, traités ou constitutions en vingt ans. Cette fuite en avant s’accélère parce qu’il est indispensable de masquer l’échec d’une construction anti-démocratique, inefficace et historiquement dépassée. Non seulement l’Europe de Bruxelles n’assure aux peuples qu’elle prétend régenter, ni la prospérité, ni la sécurité, ni la liberté, mais encore elle est devenue pour eux et, pour la France en particulier, le principal obstacle à l’élaboration comme à la mise en œuvre des décisions salvatrices indispensables. Un élargissement irréfléchi, l’arrivée programmée, sauf coup d’arrêt, de la Turquie, vont précipiter les conséquences dramatiques déjà largement engagées de l’échec de l’Euro cumulé avec l’ouverture totale et inconsidérée des frontières commerciales : croissance impossible, chômage de masse et déficits incontrôlables. La vérité, c’est que l’Union européenne n’est ni une zone monétaire optimale, ni une zone politique optimale, ni rien du tout d’optimal d’ailleurs. La grande dimension n’est plus ce qu’elle était, la révolution de l’information et la compétition mondiale pour l’efficacité condamnent au déclin toute structure fédérale de l’Europe. Les nouvelles conditions de la croissance économique favorisent les petits États et affaiblissent les grands ensembles… d’autant plus lorsqu’ils sont incohérents. Ainsi, le projet de Constitution fédérale de l’Europe apparaît comme une énorme erreur stratégique parce qu’elle cumule impuissance, inefficacité et irresponsabilité. Cette construction de plus en plus instable et aventurée est-elle réformable ? L’auteur ne le pense pas. Pour lui, seul un électrochoc électoral contraindra une classe politique aveuglée à retourner au réel. Il montre pourquoi la France dispose encore de beaucoup d’atouts. Encore faut-il vouloir s’en servir et en avoir la liberté. C’est cette liberté que les Français retrouveront, pour peu qu’ils le veuillent, en votant » NON » pour en finir avec le grand échec européen.
–
Avec Macron (l’européiste et mondialiste fou dont les déclarations actuelles sur son pseudo changement d’idées ou sa tentative de se placer dans la lignée du général de Gaulle -dont il est l’exact opposé à 100%- ne visent qu’à tromper les électeurs), avec son gouvernement de clowns et leur désastreuse gestion de l’épidémie du virus chinois, le summum a été atteint (déficit budgétaire, endettement et déficit de commerce extérieur français à leurs records historiques, qui ne peuvent que s’aggraver jusqu’à l’explosion si ce pays ne sort pas de l’euro et d’une « Union » européenne qui l’asphyxie).
–
Un chef d’État français comme Macron qui déclare « Il n’y a pas de culture française » est indigne de sa fonction. Il ruinera la France et les Français au profit du lobby bancaire (tiens tiens encore Rothschild) qui a financé sa campagne, l’a fait élire et auquel « il renvoie ascenseur »:
–
–
Voir: Geoffroy Lejeune rappelle le principe d’une civilisation
Livre édifiant à lire sur la gestion de l’épidémie de virus chinois par Macron, Philippe et leur gouvernement arrogant radicalement incompétent:
–
–
Vous croyez savoir ce qui s’est passé ? Un médecin réputé raconte à quel point la crise du Covid-19 a été un désastre sanitaire. Le président ? Le premier ministre ? Les ministres de la santé ? Les experts ? Ils n’ont rien vu venir. Plus grave : certains savaient. Un témoignage féroce, incontestable, inquiétant. Un livre nécessaire sur tout ce qui n’a pas été dit.
Le Professeur Christian Perronne est aujourd’hui chef du service des maladies infectieuses de l’hôpital de Garches. Pendant quinze ans, il a été l’un des principaux conseillers en matière de santé publique de plusieurs gouvernements. Il est l’auteur de La vérité sur la maladie de Lyme.
–
Le confinement, aberration humaine, sanitaire, économique:
Pire: l’on sait maintenant que l’élection présidentielle de 2017 était illégitime, l’élection de Macron ayant été obtenue au détriment de François Fillon, qui a été torpillé par une procédure judiciaire déclenchée en pleine campagne électorale par une procureure qui admet avoir subi des pressions énormes (de François Hollande?) pour la lancer, alors que la tradition républicaine veut qu’en période électorale présidentielle la justice s’abstienne.
–
Voir: L’élection présidentielle 2017 a été truquée !
La plupart des gouvernements de la planète ont mal géré l’épidémie du virus chinois de Wuhan (faute d’anticipation, de matériels ad hoc et de la prise de bonnes mesures compte tenu des rôles troubles de l’OMC et des milieux sanitaires, pharmaceutiques et médicaux globalement) mais certains encore plus mal que d’autres (le gouvernement Macron par exemple); ils devraient avoir la décence de démissionner. Toutefois une mention spéciale doit être décernée à Trump, lequel a laissé -en simple spectateur- la Chine tuer plus d’Américains que pendant la Première Guerre Mondiale et laissé s’effondrer l’économie US qu’il avait remise sur les rails de la croissance, ce que les électeurs US ne lui pardonnerons pas, même s’il a été l’objet de manœuvres et de complots divers pour le faire trébucher et que les gouverneurs démocrates eux-aussi ont fait le contraire de ce qu’il fallait faire. D’où les émeutes sociales et raciales qu’il ne contrôle plus. Il faut donc cesser à notre avis de parler de lui, s’intéresser à ses successeurs possibles pour étudier leurs programmes et leurs conséquences sur les USA et le monde (en espérant que ce ne sera pas un corrompu sénile comme Joe Biden qui sera élu), et de croire qu’il fera en quatre mois d’ici là ce qu’il n’a pas fait avant. Lors de l’élection de novembre, le plus important sera de savoir qui contrôlera le Sénat US (démocrates ou républicains?).
« Les guerres commerciales sont faciles à gagner » disait Trump, il a hélas perdu la sienne contre la Chine et aussi la guerre épidémique contre ce même pays. Il ne faisait pas le poids par rapport à Xi Jin Ping. Il doit maintenant cesser d’amuser la galerie avec cette histoire d’accord commercial avec Pékin et cesser de s’agenouiller devant Xi, même si la bourse US baisse temporairement.
–
–
Idem pour les dirigeants européens qui doivent cesser leur servilité à l’égard de l’ « empereur » de Chine:
–
–
Pour sortir de la pandémie, il n’y a que trois choses à faire: 1/reconstituer des stocks de matériels sanitaires à faire fabriquer en Occident et les distribuer gratuitement aux populations, 2/établir des contrôles efficaces filtrants aux frontières nationales et constituer autour de la Chine un cordon sanitaire l’isolant du reste du monde, afin de prévenir une possible deuxième vague venant de chez elle, sans plus jamais avoir recours aux confinements en Occident (ni dans les pays émergents d’Amérique latine durement touchés par exemple), 3/empêcher la Chine d’agresser ses voisins plus ou moins proches (Hong Kong, Taïwan, Inde, Corée du Sud via l’instrumentalisation de la Corée du Nord, pays ayant accès à la Mer de Chine et même Australie,etc.) et lui faire payer son crime contre l’humanité via des tribunaux internationaux ad hoc et/ou en cessant le plus possible de lui vendre ou de lui acheter quoi que ce soit. On peut vivre sans elle, beaucoup mieux qu’avant la crise sanitaire en relocalisant nos productions chez nous (circuits courts non polluants entre producteurs et consommateurs situés non loin les uns des autres) et en assurant l’indépendance des Nations (le faux concept de « souveraineté européenne » étant une idiotie que les politiciens anti-nationaux utilisent pour brouiller les pistes,il n’y a de souveraineté que nationale parce qu’elle ne se partage pas avec d’autres).
Embrouillés par la mauvaise communication de la Fed de Powell qui entretient le pessimisme, angoissés par la perte de contrôle de la situation politique et sécuritaire intérieure (émeutes sociales et raciales organisées par les « Démocrates » et le « Parti de l’étranger ») de la part de l’administration Trump et affolés par le risque d’une deuxième vague de Covid-19 qu’on leur annonce déjà alors qu’ils ne sont pas encore sortis de la première, les investisseurs US ont de façon inattendue massivement liquidé leurs portefeuilles boursiers le 11 juin, ce qui a fait baisser la plupart des indices US de près de 6% en un seul jour et fait tâche d’huile en Europe et ailleurs. Mais cela n’a pas de sens au regard de la hausse exponentielle du bilan de la Fed qu’elle s’est engagée à poursuivre comme avec son taux directeur voisin de zéro qu’elle maintiendra jusqu’en 2022. Les indices boursiers US étant passés de sur-achetés avant le 11 juin à sur-vendus dorénavant, il n’y a pas lieu d’en sortir actuellement mais seulement de pratiquer pendant ces moments de forte volatilité des arbitrages momentanés ici ou là; leur correction saisonnière à partir de la mi, voire de la fin, juin n’étant pas déjà arrivée. Quant aux indices boursiers européens, il faudra en sortir à la fin juin, compte tenu du QE de la BCE qui risque de tourner court en liaison avec la décision possible du Tribunal constitutionnel allemand d’interdire à la Bundesbank d’y participer. Il n’y a pas lieu d’acheter des obligations, de l’or (ou des actions des sociétés minières en grande difficulté un peu partout suite à leur cessation d’activités), actifs dont la baisse devrait se poursuivre en tandem, compte tenu de l’explosion de l’endettement public et privé qui fera nécessairement monter les taux à moyen et long termes et les impôts avec, et de la reprise du dollar US dont la correction est en voie de se terminer.
Embrouillés par la mauvaise communication de la Fed de Powell qui entretient le pessimisme, angoissés par la perte de contrôle de la situation politique et sécuritaire intérieure (émeutes sociales et raciales organisées par les « Démocrates » et le « Parti de l’étranger ») de la part de l’administration Trump et affolés par le risque d’une deuxième vague de Covid-19 qu’on leur annonce déjà alors qu’ils ne sont pas encore sortis de la première, les investisseurs US ont de façon inattendue massivement liquidé leurs portefeuilles boursiers le 11 juin, ce qui a fait baisser la plupart des indices US de près de 6% en un seul jour et fait tâche d’huile en Europe et ailleurs. Mais cela n’a pas de sens au regard de la hausse exponentielle du bilan de la Fed qu’elle s’est engagée à poursuivre comme avec son taux directeur voisin de zéro qu’elle maintiendra jusqu’en 2022. Les indices boursiers US étant passés de sur-achetés avant le 11 juin à sur-vendus dorénavant, il n’y a pas lieu d’en sortir actuellement mais seulement de pratiquer pendant ces moments de forte volatilité des arbitrages momentanés ici ou là; leur correction saisonnière à partir de la mi, voire de la fin, juin n’étant pas déjà arrivée. Quant aux indices boursiers européens, il faudra en sortir à la fin juin, compte tenu du QE de la BCE qui risque de tourner court en liaison avec la décision possible du Tribunal constitutionnel allemand d’interdire à la Bundesbank d’y participer. Il n’y a pas lieu d’acheter des obligations, de l’or (ou des actions des sociétés minières en grande difficulté un peu partout suite à leur cessation d’activités), actifs dont la baisse devrait se poursuivre en tandem, compte tenu de l’explosion de l’endettement public et privé qui fera nécessairement monter les taux à moyen et long termes et les impôts avec, et de la reprise du dollar US dont la correction est en voie de se terminer.
–
Powell est un piètre communicateur qui a fait tellement d’erreurs dans le passé qu’il peine à être crédible. A chacune de ses interventions, il dit une bêtise qui a pour effet d’inquiéter au lieu de rassurer:
Alors même que la Fed fait tout ce qu’il faut (et même peut-être trop) pour éviter que la récession US s’aggrave et que les marchés financiers dévissent:
Assets on the Federal Reserve’s balance sheet rose marginally to $7.169 trillion as of Wednesday, up from $7.165 trillion last week. The assets have been hovering close to $7 trillion for the past month, but are over $3 trillion larger than they were one year ago. Former New York Fed President William Dudley said the Fed’s balance sheet might hit $10 trillion before the recession is over. On Wednesday, the Fed announced it would continue purchases of Treasurys and agency mortgage-backed securities « at least at the current pace » of about $80 billion per month for Treasurys and about $40 billion per month for MBS. The Fed says the purchases are aimed at supporting market functioning. Economists also think the asset purchases are an open-ended form of quantitative easing, aimed at helping the economy while the Fed’s interest-rate target is close to zero. The Fed also has set up nine lending facilities to help the financial system, municipalities and companies.
–
Powell a ensuite tenté de rattraper ses gaffes: « Fed will never hold back support economy even if asset prices are too high »
–
Le risque de deuxième vague de Covid-19 affole les investisseurs qui discutent à perte de vue sur le fait de savoir quelle forme prendra la reprise des indices US (V, W, L ou pas de reprise du tout?). Si les plus faibles ont liquidité leurs portefeuilles le 11 juin, c’est qu’ils ont conclu (à tort) qu’il n’y aurait pas de reprise du tout en 2020:
Les émeutes sociales et raciales aux USA (et ailleurs), largement provoquées par les confinements décidés par les gouverneurs démocrates (ou les gouvernements nationaux) ruinant ainsi la partie la plus pauvre des pays (dont les noirs et les hispaniques aux USA et les émigrés ailleurs) sont une catastrophe, dont personne ne sait sur quoi elles déboucheront (les armes étant à la portée de tout un chacun aux USA) ni à qui elles profiteront électoralement (Trump ou Biden?). Il importe qu’elles cessent au plus vite et donc que l’État fédéral accroisse l’hélicoptère-monnaie (distribution de cash aux populations les plus nécessiteuses) comme de déconfiner tous les pays dès juin.
A la suite de leur chute du 11 juin, les indices boursiers US sont devenus très sur-vendus. Il ne faut donc pas aller short dans de telles circonstances mais seulement avoir recours si nécessaire à des arbitrages temporaires tout en ne gardant que des positions légères (ce qui est notre cas, ayant pris les profits sur la moitié de nos achats de calls S&P500 et DAX avant le discours de Powell, dont nous avons appris à nous méfier):
–
–
La correction de cette semaine sur l’indice Wilshire 5000, celui qui contient le plus d’actions US, s’est arrêtée sur sa ligne de hausse sans la casser et le VIX (en bas du graphique ci-dessous) n’a pas maintenu sa reprise, ce qui reste doublement constructif pour les actions US:
–
–
Quant au S&P500, il s’est appuyé sur son support latéral hebdomadaire sans le casser non plus:
–
–
Cette semaine, la forte baisse des indices semble avoir été enrayée:
–
–
L’objectif de hausse ultérieure du S&P500 vers 3.400 reste atteignable:
–
–
Les graphiques de Rambus Chartology sur les principaux indices boursiers US restent haussiers:
–
–
Le dollar US index a rebondi à la hausse à partir de son support et l’euro/dollar US sur-acheté est reparti à la baisse. Nous avons repris les protections sur nos avoirs en devises européennes contre le dollar US.
–
–
–
Les obligations d’État US restent orientées à la baisse en raison de la reprise des taux US à moyen et long termes:
–
–
Voir: Pourquoi les taux d’intérêt des crédits vont bientôt augmenter ?
L’indice HUI à long terme des actions des sociétés minières a buté sur sa résistance sans la franchir. Idem pour l’or qui pourrait avoir trouvé sa résistance pluriannuelle.
–
–
–
A court terme, l’or et l’argent-métal ont formé des double tops baissiers:
Le gros problème à court terme, c’est celui du Quantitative Easing de la BCE et des programmes étatiques pays par pays de relance en Europe. A tous égards, il vaudrait mieux poursuivre et accroitre le QE de la BCE qui ne coûte rien à personne (mais qui affaiblit la solvabilité de ladite banque, ce qui est surmontable -une banque centrale ne pouvant pas faire faillite-) que d’amplifier les plans étatiques de soutien ou de rachat des zombies.
Trump, tout en essayant de faire croire le contraire, a abandonné le leadership international des USA, qui leur permettait d’imposer un certain « ordre mondial » dont ils étaient les principaux bénéficiaires, en revenant à une politique isolationniste (« America First! », « Make America Great Again! »), créant ainsi un vide qui profite à la Chine que plus personne ne contient et aux sociétés multinationales (comme les FAANGs) qui jouent leur propre jeu global en raison de leur supériorité technologique alors qu’il aurait dû casser leurs monopoles incompatibles avec le vrai capitalisme libéral. Pire, il est en train de perdre aussi son leadership intérieur aux USA, dont il ne contrôle plus le désastre économico-social consécutif à sa mauvaise gestion de l’épidémie comme à celle des gouverneurs (démocrates et républicains) des États fédérés, et se révèle pour le moment incapable de stopper la déstabilisation violente organisée par une coalition de chômeurs appauvris par les confinements, de voleurs appartenant à des gangs organisés, d’émeutiers terroristes, de protestataires idéalistes, de démocrates fanatisés et de l’ « État profond » pour tenter de le renverser. Ce qui, à court terme, ne change rien à la hausse en zigzags des indices boursiers US jusqu’en début septembre, laquelle ne dépend que de la poursuite de la politique monétaire ultra laxiste de la Fed qui les inonde de liquidités et de la rapidité des déconfinements synonymes de reprise économique ultérieure comme le montre la hausse de l’emploi en mai aux USA; mais provoque, comme attendu, le rattrapage des indices boursiers européens (le DAX surtout qui devrait monter jusqu’à la fin juin parce que l’Allemagne a mieux géré la crise sanitaire et s’en sortira mieux que les autres), d’autant que la BCE a augmenté son Quantitative Easing, la situation du « Vieux Continent » apparaissant -à tort ou à raison l’avenir le dira- comme sécuritairement plus stable que celle des USA.
Trump, tout en essayant de faire croire le contraire, a abandonné le leadership international des USA, qui leur permettait d’imposer un certain « ordre mondial » dont ils étaient les principaux bénéficiaires, en revenant à une politique isolationniste (« America First! », « Make America Great Again! »), créant ainsi un vide qui profite à la Chine que plus personne ne contient et aux sociétés multinationales (comme les FAANGs) qui jouent leur propre jeu global en raison de leur supériorité technologique alors qu’il aurait dû casser leurs monopoles incompatibles avec le vrai capitalisme libéral.
Pire, il est en train de perdre aussi son leadership intérieur aux USA, dont il ne contrôle plus le désastre économico-social consécutif à sa mauvaise gestion de l’épidémie comme à celle des gouverneurs (démocrates et républicains) des États fédérés, et se révèle pour le moment incapable de stopper la déstabilisation violente organisée par une coalition de chômeurs appauvris par les confinements, de voleurs appartenant à des gangs organisés, d’émeutiers terroristes, de protestataires idéalistes, de démocrates fanatisés et de l’ « État profond » pour tenter de le renverser.
–
Ce qui, à court terme, ne change rien à la hausse en zigzags des indices boursiers US jusqu’en début septembre, laquelle ne dépend que de la poursuite de la politique monétaire ultra laxiste de la Fed qui les inonde de liquidités et de la rapidité des déconfinements synonymes de reprise économique ultérieure comme le montre la hausse de l’emploi en mai aux USA; mais provoque, comme attendu, le rattrapage des indices boursiers européens (le DAX surtout qui devrait monter jusqu’à la fin juin parce que l’Allemagne a mieux géré la crise sanitaire et s’en sortira mieux que les autres), d’autant que la BCE a augmenté son Quantitative Easing, la situation du « Vieux Continent » apparaissant -à tort ou à raison l’avenir le dira- comme sécuritairement plus stable que celle des USA.
Trump, que l’on traite de « clown orange » en raison de la couleur de sa chevelure, a un sérieux problème de crédibilité… « Everything is just fine according to the orange clown »:
–
–
–
George Soros, dont on présume qu’il organise la déstabilisation actuelle des USA, dément…
Les indices boursiers US ont apparemment repris leur saisonnalité historique normale en année électorale aux USA qui devrait les faire monter de début juin à début septembre avec deux corrections mineures temporaires, l’une à la mi-juin et l’autre à la mi-août:
Prévision par Daneric Elliott Wave: Wlishire 5000 en 60 minutes: Retour au plus haut puis correction limitée à la baisse
–
–
Objectif 3.400
–
–
Objectif 29.500
–
–
Objectif 13.750
–
–
C’est à la fin juin qu’il faudra sortir du DAX:
–
–
En plus de la saisonnalité des marchés, ce sont les injections massives de liquidités par les banques centrales via l’augmentation de leurs bilans (la Fed et, depuis peu la BCE aussi, étant passées dans un mode « Full Speed »), qui font monter les marchés des actions. Il ne faut pas agir contre les banques centrales mais dans leur sens pour gagner de l’argent. Nous restons long indices US et DAX.
–
–
Comme attendu, les taux d’intérêts à moyen et long termes remontent parce que les investisseurs sortent des obligations au profit des actions, parce que les banques centrales ne baissent plus leurs taux d’intérêt à court terme mais agissent via l’accroissement quantitatif de leurs bilans et parce que la vraie bulle qui menace d’éclater se situe sur les marchés obligataires.
La remontée des taux longs fait repartir la courbe des taux US (et d’autres pays) à la hausse, ce qui est un signal positif que la récession n’ira pas plus loin et que les grandes économies ont vu le pire en terme de chute de croissance, ainsi que l’anticipent les marchés d’actions:
–
–
Nous restons short obligations via l’achat du TMV (en forte reprise cette semaine):
–
–
Le phénomène de reprise des taux d’intérêt à moyen et long termes est mondial, il reflète, outre l’anticipation de la reprise économique globale, l’accroissement exponentiel de l’endettement public et privé et des masses monétaires un peu partout:
–
–
–
–
–
Il faut donc continuer de privilégier les actions par rapport aux obligations, pas seulement aux USA mais aussi dans les autres grands pays:
–
–
Il y a, à cet égard, une grande différence entre la relance des économies via des plans financés par les excédents budgétaires des États (ce qui est le cas de l’Allemagne ou de la Suisse) ou via des plans financées par de l’argent emprunté sur les marchés financiers (comme dans le cas du projet de la Commission européenne, dans le cas des USA ou ailleurs). D’où la supériorité de l’Allemagne qui n’aura pas à rembourser les sommes qu’elle injecte alors que la Commission et les autres États devront le faire, ce qui en terme de pression fiscale sera difficile à supporter par les jeunes et les générations qui viennent.
L’or, que nous n’achetons pas, dont le double top est confirmé, baisse (ce qui n’est pas étonnant en raison de la hausse des taux à moyen et long termes):
Vers des bulles de toutes sortes alimentées par une création monétaire sans équivalent historique de la part des banques centrales?
Qu’il s’agisse de la situation économico-financière comme politique, il n’y a pas d’équivalent historique récent aux bouleversements actuels dont en réalité personne ne peut prendre la vraie mesure, ni savoir sur quoi ils déboucheront exactement. Les mouvements des marchés de ces dernières années sont impuissants à expliquer comme à anticiper les évolutions présentes et prochaines des marchés actuels (dont les prix, sans rapport avec les économies réelles, sont sciemment fabriqués par les banques centrales comme par quelques autres acteurs dominants).
–
Vers des bulles de toutes sortes alimentées par une création monétaire sans équivalent historique de la part des banques centrales?
–
Voir: Il faut s’attendre à une décorrélation entre les fondamentaux et les marchés:
Toujours pas d’inflation dans l’économie réelle: vitesse de circulation de la monnaie au plus bas depuis des années
–
–
Et baisse du PCE Deflator comme des prix à la consommation:
–
–
–
Historiquement, l’or ne monte que si l’inflation monte aussi et que le dollar US baisse, ce qui est à l’opposé de la situation actuelle:
–
–
–
Chute de inflation et hausse du dollar US qui devraient faire baisser et non pas monter l’or. Mais il est lui aussi (comme les actions néanmoins à un bien moindre degré) en reprise (laquelle, cependant, s’essouffle) du fait de la croissance de la masse monétaire, donc lui-aussi déconnecté de l’économie réelle.
Nous n’avons toujours pas d’or mais une petite position récurrente longue sur l’argent-métal (sous-évalué par rapport à l’or) qui semble en mesure d’aller plus haut:
–
–
La hausse du ratio argent-métal / or montre que c’est le premier qu’il faut acheter plutôt que le second:
A noter que le ratio actions US / or a repris sa progression, ce qui signifie qu’il est actuellement préférable d’acheter des actions US que de l’or:
–
–
Les prix actuels des actions (en reprise) sont eux-aussi déconnectés de la réalité des économies (en chute libre):
–
.
–
____________
A court et moyen termes, la cassure à la hausse de la résistance vers 3.000 sur le S&P500 est globalement positive pour la hausse des indices boursiers US (S&P500 et DJIA surtout qui devraient progressivement remonter sur leurs plus hauts annuels) et la baisse des obligations US (qui chutent quand les actions montent) d’autant que la Fed ne pratiquera pas de taux négatifs pour ne pas ruiner les banques US.
–
–
–
Mais le Nasdaq et les actions FAANGs, qui étaient en avance par rapport aux autres indices et actions, ayant plus ou moins atteint leur résistance pluriannuelle, il est préférable de ne pas les traiter pour le moment.
Nous avons donc sorti nos arbitrages de précaution sur les marchés boursiers US pour ne rester long que du S&P500 (via des achats de calls juillet et du SPXL), du DJIA (via l’achat de l’UDOW) et short obligations (via l’achat du TMV).
–
–
La reprise du ratio actions / obligations montre qu’il faut acheter les premières et vendre les secondes:
–
–
Nous avons, par ailleurs, acheté le DAX allemand (via des achats de calls septembre), l’Allemagne, étant le grand pays occidental qui a le mieux géré l’épidémie avec le moins de dégâts humains et matériels, a les meilleures chances de sortir de la crise avec le moins de dommages que les autres (ses excédents budgétaires lui permettant de relancer son économie sans recourir à des dettes), Merkel étant passée du statut de « canard boiteux » à celui de leader européen voire international.
–
–
Signal d’achat (le MACD ayant croisé à la hausse) sur le DAX allemand:
–
–
L’ETF des actions européennes en général et le Nikkei japonais (que nous n’avons pas) sont eux-aussi passé haussiers. en raison des nouveaux programmes de création monétaire massive de la BCE et de la Banque du Japon:
–
–
–
La meilleure tenue de l’euro/dollar US montre un petit regain de confiance dans les actifs européens:
1/ que la Chine est une puissance dictatoriale dangereuse qu’il importe d’isoler plus encore que cela avait fait pour l’URSS de Staline et de ses successeurs, ce dont les pays occidentaux (les USA de Trump qui aboie beaucoup mais ne mord pas, l’Europe de Macron, Conte, Sanchez, et autres États qui n’osent pas comme d’habitude, etc.) sont à l’évidence hélas devenus incapables de faire en raison de leurs mauvaises anticipations puis réponses à l’épidémie (tous les types de confinement étant encore plus dangereux que le virus chinois lui-même) qui aggravent leur fragilité donc leur dépendance à l’égard de l’Empire du Milieu, en particulier via les chaines de production des sociétés occidentales produisant dans ce pays;
2/ qu’il faudra aux populations beaucoup d’imagination, de travail et de temps pour retrouver seulement leur relative prospérité récente. L’écueil à éviter étant de laisser s’installer les formes de dictatures de toutes sortes (politiques, policières, sanitaires, médiatiques, technologiques, etc.) qui menacent partout; ce qui suppose de mettre en place des mécanismes démocratiques décentralisés de décision et de contrôle inspirés par une éthique de la liberté et de la responsabilité. Et non pas par les délires étatistes, socialistes ou écologistes conduisant à la décroissance, dont on a un avant goût en ce moment. C’est aussi cela qui permettra le renouveau économique et social et donc une meilleure stabilité et prévisibilité des marchés financiers.
Les bonnes pistes à suivre pour accélérer une reprise économique durable ne pouvant venir que de la relance de la consommation de masse (65% du PIB des pays occidentaux), ce ne sont pas les plans arbitraires dits de « relance » coutant des milliards qu’il faudra bien rembourser un jour (« Les dettes -ou les emprunts- d’aujourd’hui, ce sont les impôts de demain ! » comme le dit Ueli Maurer, le ministre suisse des finances), mais ce sont la généralisation de la monnaie hélicoptère -revenu minimal garanti- en faveur des populations appauvries, par les États (et non pas par les banques centrales pour éviter tout effet inflationniste majeur), et la baisse massive des impôts pour tous les contribuables à faible ou moyen revenu, qu’il faut mettre en place. Ce qui suppose de réduire certaines dépenses publiques d’aide aux entreprises-zombies et les dépenses militaires (dans le cas des USA ou de la France et des États européens: liquider l’ OTAN, diminuer les budgets militaires et rapatrier toutes les forces stationnées à l’extérieur étant impératifs).
L’Espagne va dans le bon sens en mettant en place un programme de revenu minimal garanti qui évitera à sa population la grande pauvreté et relancera sa consommation intérieure:
Trump, du fait sa politique vaniteuse et brouillonne d’avancées (claironnées avant même qu’elles ne se concrétisent) et de reculs (passés sous silence mais évidents), étant en train de perdre sur les deux fronts qu’il avait engagés dès le début de son mandat (à savoir la limitation de l’immigration étrangère -illégale en particulier- aux USA et, surtout, la diminution des déficits commerciaux et budgétaires US via son bras de fer avec la Chine -et accessoirement avec l’Europe- dont il s’agissait de limiter le leadership alors que ce dernier est conforté par l’épidémie (qui a déjà tué proportionnellement à leur population totale beaucoup plus d’Américains que de Chinois), aura du mal à rétablir l’économie et l’emploi US -ses seuls succès temporaires d’avant la crise sanitaire- pour l’élection. De telle sorte que si le nombre de chômeurs US ne se réduit pas massivement et que si la bourse US ne se dirige pas vers de nouveaux plus hauts, il devra probablement céder sa place à un Joe Biden sénile et ultra corrompu dont l’élection serait une catastrophe. D’autant que l’ « État profond » US continuera ses complots pour se débarrasser de l’hôte actuel de la Maison Blanche. Et le XXIéme siècle serait hélas chinois. Les Européens se placent déjà dans cette perspective.
Tenu par les grandes firmes de Wall Street, qui on beaucoup à perdre d’un vrai conflit commercial entre les USA et la Chine, Trump n’a jamais pris les mesures radicales qu’il fallait (comme interdire Huawei ou délister les sociétés chinoises cotées aux USA par exemples), les Américains et lui-même en payent maintenant la note. Sans parler des manipulations de toutes sortes des médias sociaux ou de l’industrie pharmaceutique qu’il a laissé faire et du monopole des FAANGs qu’il aurait dû casser. Il n’attaquera pas la Chine de front mais se contentera de rompre les relations des USA avec Hong Kong, en lui retirant les avantages que ce territoire a obtenu des USA, et avec l’OMS, en cessant les contributions US.
Les principaux marchés financiers (actions, obligations, métaux précieux, pétrole, etc.), étant tous sur des niveaux de prix assez artificiels reflétant la politique monétaire ultra laxiste de la Federal Reserve US et de quelques antres banques centrales, se stabilisent; mais à l’instar du S&P500 ne montent plus depuis près d’un mois étant donné leur déconnexion avec les économies réelles qui ont été plombées par les confinements en liaison avec le virus chinois, lequel semble se calmer. Ils ont besoin de nouvelles impulsions positives pour aller plus haut. Faute de quoi, ils devraient corriger modérément. De telle sorte qu’il faut encore attendre ces impulsions, tenant aux déconfinements et aux plans de relance économique US et européen, qui viendront très prochainement, pour sortir des arbitrages que nous avons prudemment mis en place sur la plupart d’entre eux, sauf les biotechs que nous traitons à la hausse et les obligations US que nous traitons à la baisse; à moins que les indices boursiers franchissent d’ici-là à la hausse leurs résistances (3.000 sur le S&P500). La probabilité étant qu’ensuite les actions montent et que les obligations baissent.
Les principaux marchés financiers (actions, obligations, métaux précieux, pétrole, etc.), étant tous sur des niveaux de prix assez artificiels reflétant la politique monétaire ultra laxiste de la Federal Reserve US et de quelques antres banques centrales, se stabilisent; mais à l’instar du S&P500 ne montent plus depuis près d’un mois étant donné leur déconnexion avec les économies réelles qui ont été plombées par les confinements en liaison avec le virus chinois, lequel semble se calmer. Ils ont besoin de nouvelles impulsions positives pour aller plus haut. Faute de quoi, ils devraient corriger modérément. De telle sorte qu’il faut encore attendre ces impulsions, tenant aux déconfinements et aux plans de relance économique US et européen, qui viendront très prochainement, pour sortir des arbitrages que nous avons prudemment mis en place sur la plupart d’entre eux, sauf les biotechs que nous traitons à la hausse et les obligations US que nous traitons à la baisse; à moins que les indices boursiers franchissent d’ici-là à la hausse leurs résistances (3.000 sur le S&P500). La probabilité étant qu’ensuite les actions montent et que les obligations baissent.
–
–
–
L’idéal serait que le S&P500 corrige vers 2.700 / 2.750 pour le reprendre à la hausse:
–
–
–
Voir: Les indices en repli ce matin – 100% Marchés Daily – BNP Paribas – 22 Mai 2020
Les marchés d’actions restent tous très négatifs en 2020:
–
–
–
En année électorale US, les actions US montent de juin à septembre mais elles auraient dû au préalable d’abord chuter en mai, ce qui ne se produit toujours pas à quelques jours de la fin du mois:
–
–
A terme, les actions devraient monter et les obligations baisser, comme le prévoit Kimble en particulier:
–
–
La hausse des actions par rapport aux obligations a déjà commencé:
L’explosion à venir des défauts aux USA et ailleurs, qui devrait faire remonter les taux longs que la Fed refuse -avec raison- de rendre négatifs pour ne pas ruiner les banques et les épargnants, est la principale menace pour les obligations:
–
–
Le meilleur moyen, le moins cher, le moins risqué, pour vendre les obligations US c’est d’acheter le TMV:
–
–
L’indice boursier US le plus haussier jusqu’à la fin juillet, c’est celui des biotechs (sur lequel sont cotées les pharmas et les biotechs qui sont engagées dans la recherche de produits anti virus) que nous avons acheté via le LABU:
–
–
En cas de franchissement de la résistance vers 60 / 65, le LABU pourrait monter sur son plus haut vers 115:
A noter que le dollar US reste haussier mais qu’il ne monte plus, de telle sorte que l’euro/dollar US est bloqué dans une étroite zone de fluctuation entre 1.0765 et 1.1020:
–
–
–
Idem pour l’or qui est soutenu mais neutre depuis la mi-avril et pourrait avoir atteint un double top durable (comme l’euro/dollar US):
Ce qui suppose de se méfier des prix actuels de tous les marchés (qui ont besoin que les économies repartent pour justifier leurs valorisations actuelles), de réorienter la mondialisation (dans le sens d’une limitation du libre-échange sauvage et de la relocalisation des activités de production au plus proche des consommateurs) comme de reconnaitre que les confinements ont été la plus mauvaise réponse possible des gouvernements à la pandémie (ce qui suppose d’en sortir au plus vite, en particulier pour cesser les pratiques anti-démocratiques des gouvernements qui ont cassé les libertés collectives et individuelles en même temps que les économies):
En 1968 / 1969 il y a eu une pandémie dite « grippe de Hong Kong » qui a fait beaucoup plus de victimes que le Covid 19 actuel et pourtant les gouvernements (de De Gaulle et Pompidou en France comme ceux des autres grands pays), beaucoup plus intelligents et respectueux des peuples que les apprentis dictateurs actuels, n’ont pas eu recours aux confinements. Elle a finalement cessé d’elle-même:
Il y a lieu de mentionner Alain Berset et Mauro Poggia qui ont, en Suisse, mal géré la crise étant donné qu’elle vient au 7éme rang des pays ayant le plus de morts par rapport à sa population et laissé ses frontières ouvertes avec l’Italie et la France, ses deux voisins les plus infectés.
–
Les pays qui comptent le plus de morts sont aussi ceux qui ont confiné leurs populations (en faisant ainsi l’erreur d’enfermer malades et biens-portants ensemble).
La plupart des gouvernements faisant preuve d’un incroyable défaut d’anticipation n’ont rien vu venir et ont ensuite mal géré la crise, l’Union européenne ayant été à nouveau particulièrement inutile et contreproductive:
Les trois questions les plus problématiques à court et moyen termes tiennent à l’inévitable affrontement entre les USA et leurs plus proches alliés contre la Chine (en particulier pour la contraindre à indemniser les victimes de la pandémie dont elle est -volontairement ou accidentellement ?- responsable comme pour respecter les libertés à Hong Kong et ailleurs), au risque d’échec de la proposition allemande et française bancale de relance économique européenne et à la situation politique aux USA en liaison avec l’Obamagate et la difficile réélection de Trump.
En raison des confinements rigides indifférenciés à bien des égards irresponsables et dictatoriaux (dont la sortie est plus difficile et plus lente que l’entrée) qui ont cassé les économies du monde, lesquelles sont toutes en croissance négative, les marchés d’actions et les indices boursiers devraient être à des niveaux de prix plus bas qu’actuellement (mis à part les secteurs des biotechs et des technos US qui, bénéficiant de la crise épidémique, continuent de tenir mais sont plutôt chers) et le krach obligataire, inévitable, devrait avoir commencé compte tenu des dettes étatiques et privées gigantesques dont l’émission ne fait que commencer, si la Federal Reserve US et quelques autres banques centrales n’avaient pas eu recours aux Quantitative Easings massifs et aux taux courts zéro. Cette politique monétaire ultra laxiste, actuellement appropriée, de soutien des marchés financiers ne pourra pas aller beaucoup plus loin (la Fed refusant ainsi, avec raison, de recourir aux taux négatifs qui appauvriraient les épargnants et les banques US comme ils l’ont fait pour les épargnants et les banques en Europe) tant elle crée de déséquilibres sans pour autant stimuler l’économie (la vitesse de circulation de la monnaie, par exemple, en dépit de sa très forte augmentation en quantité se trouvant proche de son plus bas historique); c’est aux États donc aux gouvernements de prendre vite le relai en mettant en place des plans de soutien financier, économique et social pour résorber le chômage de masse et éviter l’effondrement de la consommation (via la baisse des impôts et la distribution directe de cash aux personnes), comme le recommande d’ailleurs la Fed au pouvoir politique US qui agit en ce sens. A court terme, la correction boursière modérée saisonnière de mai (baisse maximale possible du S&P 500 vers 2.650 / 2.700) qui a commencé pourrait se poursuivre jusqu’en fin de ce mois avant de faire place à une puissante reprise.
En raison des confinements rigides indifférenciés à bien des égards irresponsables et dictatoriaux (dont la sortie est bien plus difficile et lente que l’entrée) qui ont cassé les économies du monde, lesquelles sont toutes en croissance négative, les marchés d’actions et les indices boursiers devraient être à des niveaux de prix plus bas qu’actuellement (mis à part les secteurs des biotechs et des technos US qui, bénéficiant de la crise épidémique, continuent de tenir mais sont plutôt chers) et le krach obligataire, inévitable, devrait avoir commencé compte tenu des dettes étatiques et privées gigantesques dont l’émission ne fait que commencer, si la Federal Reserve US et quelques autres banques centrales n’avaient pas eu recours aux Quantitative Easings massifs et aux taux courts zéro. Cette politique monétaire ultra laxiste, actuellement appropriée, de soutien des marchés financiers ne pourra pas aller beaucoup plus loin (la Fed refusant ainsi, avec raison, de recourir aux taux négatifs qui appauvriraient les épargnants et les banques US comme ils l’ont fait pour les épargnants et les banques en Europe) tant elle crée de déséquilibres sans pour autant stimuler l’économie (la vitesse de circulation de la monnaie, par exemple, en dépit de sa très forte augmentation en quantité se trouvant proche de son plus bas historique); c’est aux États donc aux gouvernements de prendre vite le relai en mettant en place des plans de soutien financier, économique et social pour résorber le chômage de masse et éviter l’effondrement de la consommation (via la baisse des impôts et la distribution directe de cash aux personnes), comme le recommande d’ailleurs la Fed au pouvoir politique US qui agit en ce sens. A court terme, la correction boursière modérée saisonnière de mai (baisse maximale possible du S&P 500 vers 2.650 / 2.700) qui a commencé pourrait se poursuivre jusqu’en fin de ce mois avant de faire place à une puissante reprise.
Les secteurs des Biotechs et des FAANGs continuent de tenir par eux-mêmes mais sont plutôt chers:
–
–
–
En dépit de la très forte augmentation de monnaie en quantité (parfaite pour soutenir les actifs financiers), sa vitesse de circulation se trouve proche de son plus bas historique…
–
–
De telle sorte que la prévision de croissance économique US pour 2020 par la Fed d’Atlanta de -34% ne se redresse pas.
–
–
Les banques centrales parviennent donc à soutenir les marchés financiers mais sans pouvoir éviter l’effondrement économique:
–
–
L’effondrement économique attendu évidemment se poursuit, le géant US étant à l’arrêt:
–
–
–
–
Logiquement, l’inflation s’écroule:
–
–
Si l’on considère l’analyse de Fibonacci, le S&P 500 n’a pas été en mesure de franchir sa résistance à 61,8% mais il a tenu cette semaine sa résistance précédente vers 50%; en cas de cassure de celle-ci, il pourrait (cela n’étant évidemment pas une certitude mais une probabilité) donc rebaisser au pire sur sa première résistance à 38,2% soit vers 2.650 / 2.700 la semaine qui vient vers le 20 mai (19 / 22 mai) en fonction de sa saisonnalité historique en période d’élection présidentielle, ce qui offrirait une occasion de l’acheter à nouveau. En attendant le 22 mai, nous restons avec des positions longues légères mais arbitrées sur les actions ou les indices en ne faisant que du trading quotidien.
–
–
–
Graphique en date de la semaine dernière, le S&P 500 ayant depuis lors baissé à 2.770 puis clôturé cette semaine à 2.863:
TRÈS IMPORTANT: Excellente analyse qui explique pourquoi la bulle des actions créée par les banques centrales a de beaux jours devant elle, même s’il y aura des corrections intermédiaires
–
Voir: Patrick Artus : « Il faut s’attendre à une décorrélation entre les fondamentaux et les marchés ! »
On notera la grande agitation politique actuelle aux USA, Trump déployant un activisme maximal évidemment désordonné, tant sur le plan intérieur pour lutter contre l’épidémie et faire rouvrir les activités économiques que pour combattre ses adversaires démocrates (en incriminant un complot ayant été mis en place par Obama pour l’abattre dans le cadre de l’affaire russe), que sur le plan extérieur pour accuser la Chine d’avoir créé ou aggravé le Covid 19 et lui en faire payer d’addition (cette atmosphère de « Guerre froide », risquant de réactiver les conflits commerciaux avec elle, inquiétant les marchés financiers).
En Europe et ailleurs, la situation n’est pas meilleure qu’aux USA. Indépendamment de la lutte contre l’épidémie et des déconfinements qui s’amorcent, le tout sans coordination de façon plus ou moins désordonnée selon les pays; les dégâts politiques, sociaux et économiques sont abyssaux et la crise institutionnelle en zone euro déclenchée par l’opposition du Tribunal constitutionnel allemand contre la politique de la BCE se rajoute à celle du Brexit encore non résolue.
La plupart des dirigeants politiques et les médias portent la responsabilité du mauvais traitement sanitaire, médical, économique, social et médiatique du virus chinois comme de la folie collective qui s’est généralisée à son sujet. Les populations (et les investisseurs) doivent se désintoxiquer et envisager l’avenir en positivant. Non, il n’y aura pas de millions de morts; non, il n’y aura pas de second krach boursier aux USA; le monde repartira de l’avant, de façon évidemment chaotique. A cet égard, il importe de relocaliser en Occident la plupart des activités économiques stratégiques et des chaines de production et que l’on y rétablisse toutes les libertés en cessant les confinements. La correction baissière initiale de fin avril – début mai n’a été que de courte durée et s’est soldée par une reprise sectorielle des technos US cotées sur le Nasdaq bénéficiant de la crise sanitaire. Elle devrait être suivie par une autre attaque à la baisse, avec un point bas pendant la deuxième quinzaine de mai, en relation avec la saisonnalité baissière de ce mois-ci de l’année du S&P500 et du DJIA pendant le cycle présidentiel (année électorale aux USA). Nous poursuivons notre stratégie de trading qui est de ne jamais shorter les actions ou les indices boursiers US -que nous traitons exclusivement (sans prendre aucune position sur les marchés européens dont les fondamentaux sont encore pires que les Américains)- tant que leurs cours seront déterminés par la Fed et son QE en mode « no limit »; mais d’essayer de les acheter dans les creux puis de les sortir ou de les arbitrer quand ils s’emballent. On continuera donc à être mobile en traitant avec des positions réduites jusqu’à la fin mai, avant de les augmenter la prochaine correction passée. Pas de changements sur le dollar US qui reste fort. Ni sur les obligations US qui devraient baisser compte tenu de la montagne croissante d’endettement, laquelle prélude d’une hausse des taux longs. D’où notre neutralité sur les métaux dits précieux, la déflation globale restant dominante.
Les plupart des dirigeants politiques et les médias portent la responsabilité du mauvais traitement sanitaire, médical, économique, social et médiatique du virus chinois comme de la folie collective qui s’est généralisée à son sujet. Les populations (et les investisseurs) doivent se désintoxiquer et envisager l’avenir en positivant. Non, il n’y aura pas de millions de morts; non, il n’y aura pas de second krach boursier aux USA; le monde repartira de l’avant, de façon évidemment chaotique. A cet égard, il importe de relocaliser en Occident la plupart des activités économiques stratégiques et des chaines de production et que l’on y rétablisse toutes les libertés en cessant les confinements. La correction baissière initiale de fin avril – début mai n’a été que de courte durée et s’est soldée par une reprise sectorielle des technos US cotées sur le Nasdaq bénéficiant de la crise sanitaire qui a tiré les autres indices. Elle devrait être suivie par une autre attaque à la baisse, avec un point bas pendant la deuxième quinzaine de mai, en relation avec la saisonnalité baissière de ce mois-ci de l’année du S&P500 et du DJIA pendant le cycle présidentiel (année électorale aux USA). Nous poursuivons notre stratégie de trading qui est de ne jamais shorter les actions ou les indices boursiers US -que nous traitons exclusivement (sans prendre aucune position sur les marchés européens dont les fondamentaux sont encore pires que les Américains)- tant que leurs cours seront déterminés par la Fed et son QE en mode « no limit »; mais d’essayer de les acheter dans les creux puis de les sortir ou de les arbitrer quand ils s’emballent. On continuera donc à être mobile en traitant avec des positions réduites jusqu’à la fin mai, avant de les augmenter la prochaine correction passée. Pas de changements sur le dollar US qui reste fort. Ni sur les obligations US qui devraient baisser compte tenu de la montagne croissante d’endettement, laquelle prélude d’une hausse des taux longs. D’où notre neutralité sur les métaux dits précieux, la déflation globale restant dominante.
–
C’est lareprise sectorielle des technos US cotées sur le Nasdaq bénéficiant de la crise sanitaire qui a tiré les autres indices, comme le montre l’augmentation des positions ouvertes à la hausse sur le QQQ (le proxy du Nasdaq), alors que les positions ouvertes se sont fortement contractés sur le S&P 500 et son proxy le SPY:
En dépit de l’augmentation catastrophique du chômage aux USA et de la diminution des earnings (qui auraient pu toutes les deux être pire encore), le S&P 500 a atteint une correction de 61,8 % de son mouvement initial de baisse. Ce qui, à partir de maintenant, le rend vulnérable ainsi que les autres indices US (Nasdaq compris) à une nouvelle attaque à la baisse:
Le Wilshire 5000 est toppish, possible double top imminent:
–
–
L‘évolution historique normale des indices boursiers US pendant le cycle présidentiel (année électorale aux USA) a été bouleversée par l’épidémie mais elle devrait reprendre son cours, ce qui se traduirait par un point bas vers le 20 mai et les jours suivants avant leur forte reprise de juin:
Les marchés boursiers US (évidemment artificiellement surévalués par rapport à la réalité économique de ce pays et du monde) ont donc été soutenus par l’injection massive de liquidités de la part de la Fed, par la politique de forte relance budgétaire de l’Administration Trump et par les bonnes performances relatives des FAANGs (technos US cotés sur le Nasdaq.
–
Voir: Bourse : après la volatilité, quelle tendance ? – Une interview de Patrick Artus
Mais demeure un problème de taille, tenant à la non résolution de la négativité de la courbe des taux (que la Fed n’a pas pu inverser), d’où la contraction qui se poursuit des crédits standards pour les entreprises:
–
Julien Bittel, CFA
@BittelJulien
Credit standards in the US continue to tighten for L+S firms. Late in the cycle, a flat/negative yield curve causes a constraint on bank lending which tightens credit standards. The C&I Loan Survey leads US capex growth by 2Q targeting a 9% YoY drop by Q4, lowest since Q2 ‘08.
–
–
Par ailleurs, Américains et Chinois, au lieu de lancer dans une nouvelle « guerre froide » comme on pouvait s’y attendre compte tenu des mensonges de la Chine, responsable et coupable d’avoir provoqué (accidentellement ou volontairement?) la pandémie mondiale de Covid 19, et de la nécessité pour Trump de désigner un « bouc émissaire » à 6 mois de l’élection présidentielle, afin qu’il puisse s’exonérer du désastre économique et social en cours aux USA, continuent apparemment de coopérer sur le plan commercial, en dépit de leur rhétorique agressive mutuelle sur la question de la recherche en responsabilité (qui va payer?) de l’émergence et de la diffusion du virus chinois. Décidément, il y a un énorme fossé entre ce que dit Trump (un matamore ou un chef d’État sérieux? la question revient), qui fait mine de vouloir punir la Chine, et ce qu’il fait réellement dans le but de tenter d’être réélu (sous la pression des grandes entreprises US qui ne veulent pas d’un nouvel épisode de « guerre commerciale ») en manifestant sa proximité objective avec Xi Jin Ping. Va-t-il permettre (avec le lâche soutien des Européens) à la dictature chinoise de remporter la partie de poker menteur à laquelle elle se livre dans le seul but de courte vue d’éviter un nouveau krach boursier qui reste son obsession?
Qu’il s’agisse de Trump comme des dirigeants européens, ils sont tous dépendants et manipulés par Xi Jin Ping, dont on penser finalement qu’il sortira avec la Chine gagnant de la crise sanitaire:
De nombreux analystes continuent de pronostiquer le krach boursier, probablement à tort, ce qui ne signifie pas que l’on aura pas un mois de mai boursier chaotique.
On peut, dès à présent, estimer que les obligations US (les TLT) devraient aller beaucoup plus bas (étant donné le retournement des taux longs US) et que les actions des sociétés minières aussi (leur surévaluation maximale semblant atteinte).
Les prix de la plupart des actifs financiers étant plus que jamais fixés par la Federal Reserve US et accessoirement par les autres banques centrales, ils ne traduisent plus l’état des économies réelles mais seulement le montant des interventions desdites banques (d’où l’obsolescence relative des mouvements de saisonnalité et des relations habituelles de causalité entre actifs rendant la prévision beaucoup plus aléatoire). Les banques centrales ne sauveront pas les économies, mais probablement les marchés financiers seulement (ce qui est déjà essentiel), pour autant qu’elles gardent la capacité d’intervenir massivement et durablement et que les États soient en mesure, de leur côté, de relancer lesdites économies -au sortir des confinements qui les ont cassées- par des politiques de déficits budgétaires massifs (sans se préoccuper déjà de savoir qui paiera, on verra plus tard), mais aussi par des réformes structurelles dans le sens d’une meilleure résilience des systèmes politiques et économiques. Et c’est là que l’on peut avoir les plus grands doutes si la plupart des dirigeants actuels, qui n’ont rien vu venir puis ont failli, ne sont pas remplacés par les électeurs pour faire advenir de nouveaux équilibres consensuels et durables dans le plus strict respect des libertés publiques individuelles et collectives. Vaste programme qui va à l’encontre de ce qui est en train de se passer! En attendant, une correction des actions et des indices boursiers comme des métaux dits précieux (sur lesquels nous avons vendu ou arbitré nos positions longues mais sans aller short), offrant une opportunité de les racheter plus bas, est probable en mai avant leur forte reprise de juin à septembre. Il n’y a que les obligations sur lesquelles nous restons short.
Les prix de la plupart des actifs financiers étant plus que jamais fixés par la Federal Reserve US et accessoirement par les autres banques centrales, ils ne traduisent plus l’état des économies réelles mais seulement le montant des interventions desdites banques (d’où l’obsolescence relative des mouvements de saisonnalité et des relations habituelles de causalité entre actifs rendant la prévision beaucoup plus aléatoire). Les banques centrales ne sauveront pas les économies, mais probablement les marchés financiers seulement (ce qui est déjà essentiel), pour autant qu’elles gardent la capacité d’intervenir massivement et durablement et que les États soient en mesure, de leur côté, de relancer lesdites économies -au sortir des confinements qui les ont cassées- par des politiques de déficits budgétaires massifs (sans se préoccuper déjà de savoir qui paiera, on verra plus tard), mais aussi par des réformes structurelles dans le sens d’une meilleure résilience des systèmes politiques et économiques. Et c’est là que l’on peut avoir les plus grands doutes si la plupart des dirigeants actuels, qui n’ont rien vu venir puis ont failli, ne sont pas remplacés par les électeurs pour faire advenir de nouveaux équilibres consensuels et durables dans le plus strict respect des libertés publiques individuelles et collectives. Vaste programme qui va à l’encontre de ce qui est en train de se passer! En attendant, une correction des actions et des indices boursiers -comme des métaux dits précieux- (sur lesquels nous avons vendu ou arbitré nos positions longues mais sans aller short), offrant une opportunité de les racheter plus bas, est probable en mai avant leur forte reprise de juin à septembre. Il n’y a que les obligations sur lesquelles nous restons short.
–
Voir: C’EST CASH ! – Les banques centrales peuvent-elles sauver l’économie mondiale ?
Bien que les graphiques de saisonnalité soient actuellement faussés par la crise épidémique, la correction de mai sur les indices boursiers est très probable (« Sell in May and Go Away » dit l’adage boursier) avant leur forte reprise haussière de juin à septembre:
–
–
A noter la surévaluation extrême du Nasdaq (actions technos) par rapport au Russell (small caps) qui a commencé sa correction, ce qui explique la faiblesse du premier (les résultats d’Apple et d’Amazon tout récemment publiés ayant été médiocres) et la meilleure tenue du second cette semaine.
–
–
–
Techniquement, le S&P500 n’ayant pas franchi sa résistance vers 2.950 peut rebaisser vers 2.700. Mais, si ce support casse, il peut rebaisser vers 2.350 avant de se reprendre:
L’indice HUI des sociétés minières a atteint une très forte résistance sans pouvoir la franchir:
–
–
Idem pour le ratio or/US dollar:
–
–
Le scénario de Clive Maund?
–
–
La saisonnalité des taux d’intérêt à long terme est haussière à partir de la fin avril (au moins jusqu’à fin mai sur le 10 ans et jusqu’à la fin de l’année sur le 30 ans), elle est donc baissière pour les obligations sur lesquelles nous restons short via l’achat du TMV. D’autant que, dans la situation actuelle, la Fed dont le taux court est déjà voisin de zéro ne pratiquera pas de taux court négatif et que la BCE ne baissera pas plus son taux court déjà négatif, c’est par l’augmentation de leurs QE c’est à dire de leurs bilans qu’elles agissent.
vril
–
–
L’endettement des États et des entreprises va exploser avec à la clef ultérieurement de nombreux défauts de paiement, de nature à faire monter les taux à long terme (sur le 10 ans et plus):
Le TMV (l’ETF à acheter pour se positionner short sur les obligations), très bon marché, est à son plus bas:
–
–
Les pays ayant pratiqué les confinements (rigides et généralisés surtout) de leurs populations ont non seulement aggravé leur crise économique en paralysant les activités, mais aussi accru les dommages subis par leurs populations du fait de l’épidémie (le nombre de morts étant beaucoup plus élevé chez eux que dans les pays n’ayant pas pratiqué ces confinements rigides ou pratiqué des confinements légers partiels seulement, voire pas de confinement du tout).
–
Graphique publié dans notre dernier commentaire:
–
–
Ils ont par ailleurs ainsi fragilisé les défenses immunitaires de leurs populations et empêché leur immunité collective. Ce qui implique que les déconfinements, pourtant nécessaires, chez eux seront calamiteux pour les gens, avec des possibilités de retour en arrière très dommageables pour leurs économies. Sans parler du caractère antidémocratique voire fasciste de leurs politiques et de l’appareil répressif qu’ils ont installé. Ce qu’il fallait faire, c’était tout de suite fermer les frontières nationales et tester les populations pour détecter et traiter les seuls malades, ainsi que l’ont fait les pays ayant le mieux réagi.
–
Prévenus mais pourtant pas préparés, le naufrage des politiciens…
Pendant les confinements les marchés boursiers en état de sidération ont bien tenu; maintenant que l’on en vient aux déconfinements et qu’apparaissent les dommages réels de la crise épidémique, les marchés boursiers paniquent. Ce qui était prévisible.
–
Voir: DÉCONFINEMENT : IL Y A VRAIMENT DE QUOI AVOIR PEUR
Au plan général, on ne sortira vraiment de la crise que si les dirigeants « mondialistes » sont évincés pour revenir à des politiques de fixation de frontières et de relocalisation nationale des activités économiques de base et stratégiques. Et que si la communauté internationale met la Chine à l’amende voire la boycotte.
–
Voir: Pierre Hillard et H.G. Wells : Le Nouvel Ordre Mondial (résumé)
Aux USA, Trump, et en Grande Bretagne, Johnson, dont les politiques face à l’épidémie ont été erratiques et continuent de l’être, n’ont pas fait beaucoup mieux que les Macron, Conte et Sanchez ou que les responsables suisses. Trump n’a plus qu’une carte à jouer s’il veut être réélu en novembre, c’est de s’attaquer politiquement et économiquement à la Chine (la pire dictature depuis l’URSS de Staline) comme il l’avait fait au début de sa présidence avant de s’accorder avec elle sur un désastreux accord commercial de façade, son adversaire « démocrate » Joe Biden étant un « mondialiste » (donc pro-chinois aux yeux de beaucoup des Américains).
–
–
–
A leur décharge, Johnson, qui a lui-même attrapé le virus, a été hospitalisé et Trump doit composer avec les gouverneurs des États fédérés, qui ont la haute main sur les questions de santé et de police dans leurs États respectifs.
Tant que la Fed et l’Administration US de Trump poursuivront leurs politiques de Quantitative Easing illimité, d’injection massive de liquidités dans l’économie via l’hélicoptère monnaie et de recours sans précédent à la dépense publique via l’endettement des USA, qui est loin de son maximum possible étant donné qu’ils s’endettent dans leur propre monnaie le dollar US qui ne faiblit pas, comme de maintien des taux courts voisins de zéro, et tant que ce pays ne sera pas sorti du confinement, étant donné que c’est alors seulement que l’on pourra évaluer correctement l’étendue du désastre provoqué par le virus chinois et la mauvaise politique de la plupart des États fédérés US dirigés par des gouverneurs « démocrates » de mise à l’arrêt des activités économiques suite à leurs décisions de confinement (un pseudo remède pire que le mal ne diminuant pas le nombre de victimes qui, s’il se poursuit, ne laissera que des exclus, des chômeurs appauvris et des entreprises exsangues); il est à notre avis impossible qu’il y ait un second krach des actions et des indices boursiers US (probablement surévalués) avant septembre mais seulement des corrections de très courte durée (en particulier pendant la deuxième quinzaine de mai saisonnièrement baissière). Même si, entretemps, les profits des entreprises chutaient plus et que les prix du pétrole et des matières premières poursuivaient leur baisse. Idem pour les marchés boursiers européens, dont la plupart des États gèrent au plus mal la crise sanitaire en cassant leurs économies via les confinements, qui sont moins haussiers parce que ces États enfermés dans le carcan de l’eurozone, laquelle tarde à réagir, n’ont toujours pas la liberté de monétariser leurs actifs ou leurs dettes et que leurs économies étaient déjà au plus mal avant la crise. Tout est, pour le moment, en état d’apesanteur artificielle; principales monnaies, actions des sociétés minières qui viennent comme attendu de sur-performer et métaux dits précieux inclus. La meilleure stratégie consiste donc à réduire, au fur et à mesure que l’on enregistre des gains substantiels, les positions longues sur tous les actifs, mais à ne pas encore aller short, sauf sur les obligations qui devraient déjà plonger par anticipation des défauts à venir de nombreux États et entreprises partout dans le monde.
Tant que la Fed et l’Administration US de Trump poursuivront leurs politiques de Quantitative Easing illimité, d’injection massive de liquidités dans l’économie via l’hélicoptère monnaie et de recours sans précédent à la dépense publique via l’endettement des USA, qui est loin de son maximum possible étant donné qu’ils s’endettent dans leur propre monnaie le dollar US qui ne faiblit pas, comme de maintien des taux courts voisins de zéro, et tant que ce pays ne sera pas sorti du confinement, étant donné que c’est alors seulement que l’on pourra évaluer correctement l’étendue du désastre provoqué par le virus chinois et la mauvaise politique de la plupart des États fédérés US dirigés par des gouverneurs « démocrates » de mise à l’arrêt des activités économiques suite à leurs décisions de confinement (un pseudo remède pire que le mal ne diminuant pas le nombre de victimes qui, s’il se poursuit, ne laissera que des exclus, des chômeurs appauvris et des entreprises exsangues); il est à notre avis impossible qu’il y ait un second krach des actions et des indices boursiers US (probablement surévalués) avant septembre mais seulement des corrections de très courte durée (en particulier pendant la deuxième quinzaine de mai saisonnièrement baissière). Même si, entretemps, les profits des entreprises chutaient plus et que les prix du pétrole et des matières premières poursuivaient leur baisse. Idem pour les marchés boursiers européens, dont la plupart des États gèrent au plus mal la crise sanitaire en cassant leurs économies via les confinements, qui sont moins haussiers parce que ces États enfermés dans le carcan de l’eurozone, laquelle tarde à réagir, n’ont toujours pas la liberté de monétariser leurs actifs ou leurs dettes et que leurs économies étaient déjà au plus mal avant la crise. Tout est, pour le moment, en état d’apesanteur artificielle; principales monnaies, actions des sociétés minières qui viennent comme attendu de sur-performer et métaux dits précieux inclus. La meilleure stratégie consiste donc à réduire, au fur et à mesure que l’on enregistre des gains substantiels, les positions longues sur tous les actifs, mais à ne pas encore aller short, sauf sur les obligations qui devraient déjà plonger par anticipation des défauts à venir de nombreux États et entreprises partout dans le monde.
–
Comme prévu dans notre dernier commentaire, le S&P500 n’a pas cassé à la baisse cette semaine 2.700 qui est devenu le support de cet indice (à garder en mémoire comme niveau de stop pour sortir les positions longues en cas de nouveau mouvement de baisse important):
–
–
–
Le S&P500 et le Nasdaq restent haussiers à court terme:
–
–
–
A noter la chute des positions shorts sur le VIX, ce qui est haussier pour le S&P500:
–
–
Les objectifs de hausse à moyen terme des indices US par Rambus Chartology (tant que le S&P500 ne cassera pas les 2.700, il peut remonter vers 3.164):
Les actions des sociétés minières, sur lesquelles nous restons long via l’achat du NUGT principalement, ont cette semaine cassé à la hausse et ont sur-performé l’or mais aussi le S&P500:
–
–
–
–
–
Pourquoi le dollar US ne baisse-t-il pas?
–
Voir: Pourquoi une monnaie peut monter malgré la planche à billets ?
La « logique » absurde du confinement aveugle est criminelle; quant à la vaccination obligatoire -mandatory vaccine- (dont l’efficacité est loin d’être avérée) que l’on nous prépare, elle posera aussi de nombreux problèmes de santé et d’atteintes aux libertés:
Le maintien des libertés civiles (individuelles et collectives politiques, de travail et de mouvement) est aussi important que le traitement de l’épidémie pour le respect de la démocratie, le soutien de l’économie et sa reprise:
Géopolitique du Coronavirus XI – Entretien avec Lucien Cerise – Strategika
« le confinement aura un coût économique et humain supérieur au virus lui-même. Il faut distinguer deux niveaux : la pandémie en elle-même et les choix politiques mis en œuvre pour l’endiguer. En fait, ce n’est pas la pandémie en elle-même qui risque de provoquer un effondrement quelconque, c’est le confinement de la population saine qui peut provoquer cet effondrement économique et systémique, au prétexte de lutter contre le virus. Une pandémie sans confinement de la population saine n’aurait qu’un faible impact sur l’économie puisque la majorité de la population continuerait à travailler et produire ».
Les confinements entrainent déjà dans les pays émergents (d’Amérique du Sud en particulier) des drames humains, sociaux et sécuritaires, de plus en plus de gens « informels » ne pouvant plus travailler donc gagner de quoi se nourrir et la répression policière augmentant, le risque d’une famine mondiale (en Afrique par exemple) s’accroit si les économies ne sont pas ré-ouvertes au plus vite.
–
Coronavirus: Five of the countries most at risk from famine in 2020 – BBC News
Trump n’a pas encore perdu sa réélection s’il parvient à faire cesser les confinements et à permettre à la population de retravailler et de se redéplacer dans les USA:
–
Voir: Le peuple américain» contre le confinement ?
Ce qui est étonnant dans la crise sanitaire actuelle c’est le séisme mondial qu’elle provoque alors qu’il n’y a pas si longtemps en 1968 une autre épidémie de mêmes proportions, venue de Chine déjà, a eu lieu sans que tout l’édifice politico-économique et démocratique s’écroule un peu partout. Sans doute parce que la mondialisation et l’européanisation n’étaient pas encore à l’œuvre (les frontières et les États-nations existaient encore, des hommes politiques sérieux et patriotes étaient au pouvoir) et les gens, individuellement et collectivement, étaient beaucoup plus courageux et responsables:
–
Grippe de 1968 : un million de morts dans l’indifférence générale
La Chine de Xi Jin Ping, dont la responsabilité dans l’émergence et la diffusion du virus fabriqué dans le laboratoire de Wuhan est totale, qui a infligé au monde un « Pearl Harbor » planétaire, va-t-elle s’en sortir et gagner la partie?
Le pire de tous les systèmes politiques (indépendamment des dictatures du type Chine) c’est celui centralisé (du type français ou de l’Union européenne de Bruxelles), dans lequel les gouvernements ou les « marchés » imposent aux citoyens leurs visions politico-économiques et sociales arbitraires et technocratiques, et le meilleur c’est celui décentralisé (du type suisse), dans lequel les citoyens peuvent imposer leurs aspirations individuelles collectives politico-économiques et sociales aux gouvernements et aux « marchés ». Partant de ce constat, les référendums d’initiative citoyenne, dont les résultats ne devraient pas pouvoir être ignorés par les gouvernants ni par les dirigeants économiques, doivent être généralisés pour sortir du chaos politico-économique et social qui est à la fois la cause et la conséquence de la pandémie actuelle, ce qui suppose d’en finir avec les États centralisés dirigistes et avec l’Union européenne de Bruxelles en adoptant la démocratie directe à tous les niveaux. Tant que cela ne se fera pas, il n’y aura pas de solutions durables et positives pour sortir de l’impasse politico-économique et sociale actuelle, même si la phase active du virus diminue.
Si la Suisse gère si mal la crise actuelle, et qu’il y a autant de victimes dans les cantons frontaliers de Genève et du Tessin, ce n’est pas parce que ses institutions ont failli mais parce que le Conseil fédéral et les exécutifs cantonaux se sont attribués des pouvoirs exorbitants du droit commun qui leur permettent de ne pas fermer les frontières, d’imposer le semi-confinement (aussi mauvais pour l’économie que le confinement aveugle rigide) et de suspendre les libertés publiques. Pendant que le parlement ne siège plus. Du jamais vu au pays du système parlementaire et de la démocratie directe! Quant à la BNS, tétanisée par ses propres pertes, elle ne fait pas ce qu’elle devrait faire pour limiter la casse, pas plus que les exécutifs fédéral et cantonaux, qui peuvent et doivent donner à fonds perdus aux entreprises et aux particuliers mais ne prêtent que de faible montants qui devront être remboursés.
–
–
