Forum Monétaire de Genève – Pierre Leconte

La plupart des gouvernements se révélant...

Le dégonflement du Nasdaq et la baisse des...

Les indices boursiers US en plongeant depuis le 2...

Le dollar US ayant entamé un retournement à la...

Personne ne sait qui gagnera les élections US de...

Comme attendu dans notre commentaire du 8 août,...

LES ACTIFS ONT BESOIN D’UNE SAINE...

Les technos (grands gagnants de la pandémie) et...

Les emprunts pharaoniques des grands pays (USA, Grande-Bretagne, États de l’Union européenne et cette dernière probablement bientôt aussi dans le cadre de l’accord récent entre les 27, etc.) via leurs plans d’aide à l’économie voire “de relance” parce qu’actuellement financés par les Quantitative Easings massifs des principales banques centrales ne font pas remonter les taux d’intérêt et soutiennent les indices boursiers, dont la valorisation très élevée (dans le cas des technos surtout) n’a pourtant plus rien à voir avec les économies réelles qui restent sinistrées et menacées de reconfinements. La saisonnalité historique desdits indices qui prévoyait leur correction de ces deux derniers jours (23 et 24 juillet) doit maintenant faire place soit à leur reprise soit à la poursuite de leur baisse et nous serons renseignés cette semaine sur ce qu’il y a lieu de penser et de faire. Cette orgie d’endettement et d’émission monétaire, que rien ne semble pouvoir arrêter, commence en revanche à provoquer une certaine “fuite hors de la monnaie” ainsi que le montrent la baisse du dollar US (contre les monnaies européennes en particulier) comme le subit réveil de l’argent-métal et des obligations US indexée sur l’inflation (Tips), même si la déflation persiste. Nous restons encore neutres (arbitrés) sur tous les indices boursiers et aviserons cette semaine s’il y a lieu de casser ces arbitrages et de reprendre lesdits indices à la hausse ou pas; quant à la paranoïa collective à propos de la pandémie chinoise, elle est tempérée par la croyance abusive dans la découverte prochaine du “vaccin miracle”. Nous traitons, en revanche, activement l’argent-métal, dont la volatilité est forte, (via l’AGQ) à la hausse.

Les emprunts pharaoniques des grands pays (USA, Grande-Bretagne, États de l’Union européenne et cette dernière probablement bientôt aussi dans le cadre de l’accord récent entre les 27, etc.) via leurs plans d’aide à l’économie voire “de relance” parce qu’actuellement financés par les Quantitative Easings massifs des principales banques centrales ne font pas remonter les taux d’intérêt et soutiennent les indices boursiers, dont la valorisation très élevée (dans le cas des technos surtout) n’a pourtant plus rien à voir avec les économies réelles qui restent sinistrées et menacées de reconfinements. La saisonnalité historique desdits indices qui prévoyait leur correction de ces deux derniers jours (23 et 24 juillet) doit maintenant faire place soit à leur reprise soit à la poursuite de leur baisse et nous serons renseignés cette semaine sur ce qu’il y a lieu de penser et de faire. Cette orgie d’endettement et d’émission monétaire, que rien ne semble pouvoir arrêter, commence en revanche à provoquer une certaine “fuite hors de la monnaie” ainsi que le montrent la baisse du dollar US (contre les monnaies européennes en particulier) comme le subit réveil de l’argent-métal et des obligations US indexée sur l’inflation (Tips), même si la déflation persiste. Nous restons encore neutres (arbitrés) sur tous les indices boursiers et aviserons cette semaine s’il y a lieu de casser ces arbitrages et de reprendre lesdits indices à la hausse ou pas; quant à la paranoïa collective à propos de la pandémie chinoise, elle est tempérée par la croyance abusive dans la découverte prochaine du “vaccin miracle”. Nous traitons, en revanche, activement l’argent-métal, dont la volatilité est forte, (via l’AGQ) à la hausse.

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Cela fait près de 40 ans que l’on cherche à coups de milliards de dollars US un vaccin contre le VIH Sida et on ne l’a toujours pas trouvé! La probabilité qu’il en soit de même pour le vaccin contre le Covid 19 est grande.

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https://www.fiercepharma.com/manufacturing/novartis-ceo-covid-19-vaccine-might-take-until-end-2021

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Voir: Dr. Anthony Fauci: Coronavirus will never be eradicated

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https://www.youtube.com/watch?v=z95Ly3hY6AY

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https://www.bluewin.ch/fr/infos/faits-divers/le-virus-s-etend-sur-le-continent-americain-417919.html

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Europe:

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https://www.letemps.ch/economie/charles-wyplosz-on-ne-pouvait-prendre-risque-quun-pays-europeen-seffondre?utm_source=Newsletters&utm_campaign=d69ac0f437-newsletter_eco&utm_medium=email&utm_term=0_56c41a402e-d69ac0f437-110148197

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https://www.challenges.fr/economie/l-accord-de-relance-europeen-aurait-pu-etre-meilleur-estime-christine-lagarde_720368#xtor=CS3-89-[L’accord%20de%20relance%20europ%C3%A9en%20%22aurait%20pu%20%C3%AAtre%20meilleur%22%20estime%20Christine%20Lagarde]

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Voir:Plan de relance de l’UE : <Une grande illusion>, estime Pierre-Emmanuel Thomann

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https://www.youtube.com/watch?v=Eudw9IU9Q_8

Important:

https://bfmbusiness.bfmtv.com/mediaplayer/video/comment-financer-le-plan-de-relance-europeen-2207-1264725.html

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https://www.latribune.fr/economie/union-europeenne/plan-de-relance-europeen-quel-cout-pour-le-contribuable-francais-853527.html#xtor=AL-13

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https://www.challenges.fr/monde/europe/le-parlement-europeen-menace-de-bloquer-le-budget-propose-par-les-27_720527#xtor=CS3-89-[Le%20Parlement%20europ%C3%A9en%20menace%20de%20bloquer%20le%20budget%20propos%C3%A9%20par%20les%2027]

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https://planetes360.fr/le-plan-de-relance-europeen-prepare-un-depecage-a-la-grecque/

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https://www.thestreet.com/mishtalk/economics/the-eus-stimulus-package-fails-three-ways

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https://www.capital.fr/entreprises-marches/brexit-risque-croissant-de-no-deal-abime-de-desaccords-avec-le-royaume-uni-1375860

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Les pays supposés démocratiques (des USA aux États européens et autres), en partenariat avec la Russie qu’il faut réintégrer dans l’ensemble occidental et ceux des pays émergents échappant encore à la domination de Pékin, doivent impérativement et rapidement tirer la leçon de leur relation néfaste avec la dictature chinoise en dressant autour d’elle un cordon sanitaire et en limitant au strict nécessaire leurs rapports politico-économiques et commerciaux avec elle, faute de quoi toutes les tragédies actuelles, du génocide des Ouïghours aux pandémies, à l’espionnage systématique et au vol de leurs technologies par la Chine, se reproduiront à l’infini en empêchant le redressement économique et de l’emploi productif chez eux, plombés par le libre-échange inégal avec l’ “Empire du Milieu” (ou plutôt du l’ “Empire du Mal”), jusqu’au risque de guerre. Tous leurs plans de “relance” à coup d’endettement massif ne relançant en réalité que l’économie chinoise, il faut cesser de donner à Pékin “la corde pour nous pendre”. C’est ce que Trump aurait pu organiser mais qu’il a lamentablement raté, ce qui implique que la fin de son mandat est assez calamiteuse. Premières mesures à prendre: interdire tout investissement occidental et activité bancaire des banques US, anglaises et européennes à Hong Kong, supprimer toute activité de Huawei et consorts hors de Chine, dénoncer toutes les coopérations dites des “routes de la soie” avec Pékin, exclure la Chine de l’ONU au terme d’une mise en demeure assez courte si elle ne cesse pas le génocide des Ouïgours et la violation du statut de Hong Kong.

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-21/tiktok-hong-kong-and-more-u-s-china-flashpoints-quicktake?srnd=premium-europe&sref=KYaM6IRe

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https://www.marketwatch.com/story/pompeo-to-give-china-speech-as-tensions-with-us-flare-2020-07-23?mod=home-page

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https://www.24heures.ch/dans-un-discours-virulent-pompeo-sattaque-a-la-chine-924930277768

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https://www.theepochtimes.com/trump-admin-officials-express-concern-over-chinas-forced-organ-harvesting-from-falun-gong-adherents_3436047.html?ref=brief_News&__sta=bd.hhksexHFFVtlmjhglu%7CVBY&__stm_medium=email&__stm_source=smartech

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-24/china-asks-u-s-to-close-consulate-in-chengdu-city?utm_source=webpush&utm_campaign=BreakingNews%7CStory%7CQDYGF6T0AFB701&sref=KYaM6IRe

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https://www.zerohedge.com/markets/republican-congressman-proposes-legislation-forcing-declaration-war-china-should-beijing

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https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/l-affaire-huawei-de-quoi-s-agit-il-vraiment-853135.html#xtor=AL-13

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https://www.latribune.fr/technos-medias/telecoms/5g-huawei-sera-bien-exclu-a-terme-des-reseaux-mobiles-francais-853360.html#xtor=AL-13

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https://www.latribune.fr/technos-medias/telecoms/5g-l-ue-se-dit-capable-d-eviter-la-dependance-a-huawei-853528.html#xtor=AL-13

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Les actions chinoises sont les plus baissières: triple top daily reversal

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China markets extend losses, Shenzhen stocks dive more than 5% as U.S.-China tensions flare

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Le retournement des indices US s’est finalement produit le 23 juillet, comme l’illustre le commentaire de ce jour-là de John Murphy:

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La surévaluation des 5 principales technos par rapport au reste du S&P500 reste impressionnante et inquiétante:

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https://www.newsmax.com/finance/streettalk/bubble-warnings-nasdaq-rally/2020/07/23/id/978727/

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https://www.newsmax.com/finance/streettalk/tesla-shares-stock-growth/2020/07/23/id/978716/

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Voir: Les politiques économiques sont-elles devenues folles ?

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https://www.youtube.com/watch?v=OIZCmqjcYfI

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https://www.marketwatch.com/story/u-k-debt-to-gdp-reaches-highest-level-since-1961-11595313659?mod=home-page

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https://www.zerohedge.com/markets/trump-has-spend-18-trillion-next-three-months

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Voir: ça va mal finir…

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https://www.youtube.com/watch?v=5-KENslzrt4

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Selon que l’on considère le scénario de saisonnalité des marchés boursiers US en année présidentielle, leur correction ne devrait pas aller beaucoup plus loin et faire bientôt place à leur hausse d’ici au début septembre. Selon que l’on se base sur le scénario de saisonnalité habituelle de ces marchés, on peut tout au contraire s’attendre à leur forte baisse depuis maintenant jusqu’en octobre. Ce qui se passera cette semaine dira ce qu’il y a lieu de penser et donc si l’on doit sortir des arbitrages et rester long ou les conserver pour ne le faire que plus tard sur des niveaux de prix beaucoup plus bas.

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Lire:

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https://lyonssharepro.com/2020/07/stocks-ride-the-buy-cycle/

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-23/u-s-economy-s-recovery-is-stalling-and-it-could-get-even-worse?srnd=premium-europe&sref=KYaM6IRe

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Voir: Pourquoi les marchés n’intègrent pas la possible élection de Joe Biden aux USA ?

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https://www.youtube.com/watch?v=7R2o_DMcbic

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A noter que l’or (que nous n’achetons pas, lui préférant l’argent-métal encore sous-évalué), pourrait corriger à la baisse si la correction du S&P500 se poursuivait, ces deux derniers actifs étant depuis 2016 montés ensemble ou ayant baissé ensemble et pour les mêmes raisons (excès de création monétaire + taux d’intérêt bas):

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A lire:

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https://www.kitco.com/news/2020-07-20/Gold-prices-and-equities-will-continue-to-move-together-Horizons-ETF.html

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Cassure à la hausse confirmée de l’argent-métal:

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Gros potentiel de hausse de l’AGQ que nous avons acheté:

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Niveau critique de support sur le dollar US:

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En revanche, la déflation persiste:

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L’économie ne fait pas la bourse et réciproquement, ce sont deux sphères évoluant en fonction de paramètres différents; mais, lorsque la faiblesse de la première est trop éloignée de la valorisation élevée de la seconde, la bourse ne peut généralement plus monter et corrige. C’est la situation à laquelle nous sommes probablement arrivés étant donné que les banques centrales ont crée des actifs financiers zombies (dont les prix sont devenus économiquement faux) du fait de leurs politiques monétaires ultra laxistes -qui étaient jusqu’ici nécessaires pour stopper le krach provoqué par la mauvaise gestion de la pandémie chinoise par les États (impréparation coupable puis confinements suicidaires pour l’économie), mais qu’il ne sert à rien dorénavant d’accroitre puisqu’il s’agit maintenant de relancer l’économie réelle via la politique budgétaire des États et la baisse des impôts-. Zombification que devrait illustrer la globalement mauvaise “Earnings Season” qui a commencé, d’où le possible début de retournement à la baisse du Nasdaq et du Semiconductor, pourtant composés des stars de la US Tech supposées insubmersibles. D’autant que la saisonnalité baissière estivale des indices boursiers a commencé. Le double problème actuel c’est que la mauvaise gestion de la pandémie chinoise par les États et l’OMS (dont l’attitude pro-chinoise et la dépendance aux financements privés pose les questions de son objectivité, de sa compétence et de son indépendance) n’est probablement pas en voie de solution (guerre des vaccins devenus un racket mondial sans garantie de leur efficacité et reconfinements un peu partout) alors que ceux-ci, déjà sur-endettés, n’ont que peu de marge de manœuvre supplémentaire. Quant aux États de l’UE, leur éventuelle incapacité à s’accorder sur un plan de relance juste et efficace, en discussion actuellement, pourrait être négatif pour leurs bourses et l’euro. D’où la probabilité de hausse des défauts des emprunteurs et de faillites obligeant les banques à se recapitaliser beaucoup plus, la persistance d’un chômage massif et l’extension de la pauvreté faisant chuter la consommation. Nous avons donc temporairement arbitré nos positions sur tous les marchés d’actions, mais sans aller short.

L’économie ne fait pas la bourse et réciproquement, ce sont deux sphères évoluant en fonction de paramètres différents; mais, lorsque la faiblesse de la première est trop éloignée de la valorisation élevée de la seconde, la bourse ne peut généralement plus monter et corrige. C’est la situation à laquelle nous sommes probablement arrivés étant donné que les banques centrales ont crée des actifs financiers zombies (dont les prix sont devenus économiquement faux) du fait de leurs politiques monétaires ultra laxistes -qui étaient jusqu’ici nécessaires pour stopper le krach provoqué par la mauvaise gestion de la pandémie chinoise par les États (impréparation coupable puis confinements suicidaires pour l’économie), mais qu’il ne sert à rien dorénavant d’accroitre puisqu’il s’agit maintenant de relancer l’économie réelle via la politique budgétaire des États et la baisse des impôts-. Zombification que devrait illustrer la globalement mauvaise “Earnings Season” qui a commencé, d’où le possible début de retournement à la baisse du Nasdaq et du Semiconductor, pourtant composés des stars de la US Tech supposées insubmersibles. D’autant que la saisonnalité baissière estivale des indices boursiers a commencé. Le double problème actuel c’est que la mauvaise gestion de la pandémie chinoise par les États et l’OMS (dont l’attitude pro-chinoise et la dépendance aux financements privés pose les questions de son objectivité, de sa compétence et de son indépendance) n’est probablement pas en voie de solution (guerre des vaccins devenus un racket mondial sans garantie de leur efficacité et reconfinements un peu partout) alors que ceux-ci, déjà sur-endettés, n’ont que peu de marge de manœuvre supplémentaire. Quant aux États de l’UE, leur éventuelle incapacité à s’accorder sur un plan de relance juste et efficace, en discussion actuellement, pourrait être négatif pour leurs bourses et l’euro. D’où la probabilité de hausse des défauts des emprunteurs et de faillites obligeant les banques à se recapitaliser beaucoup plus, la persistance d’un chômage massif et l’extension de la pauvreté faisant chuter la consommation. Nous avons donc temporairement arbitré nos positions sur tous les marchés d’actions, mais sans aller short.

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Les Européens pourraient ne pas s’accorder: EU Leaders Clash Over Stimulus Package With Markets on Edge

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-17/eu-leaders-mark-out-divisions-over-stimulus-with-markets-on-edge?sref=KYaM6IRe

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European Union leaders say they are far apart on COVID-19 bailout deal

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Mais, attention, un “plan de relance” européen mal conçu pourrait être pire que les problèmes qu’il prétend traiter et faire exploser à la hausse les taux d’intérêt:

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Relance budgétaire pharaonique: Qui va payer?

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https://www.youtube.com/watch?v=PF9GKQfJ-cY

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Voir: Le dangereux PEPP de la BCE : Plans de relance #3

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https://www.youtube.com/watch?v=M1rwgPYdy9g

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https://www.atlantico.fr/decryptage/3591132/et-apple-mit-en-lumiere-l-impasse-absolue-dans-laquelle-se-trouve-l-ue–margrethe-vestager-commission-justice-aide-irlande-taxe-impots-christophe-bouillaud-vincent-vicard-

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https://www.capital.fr/entreprises-marches/apple-emporte-une-victoire-judiciaire-eclatante-contre-bruxelles-1375382

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https://www.atlantico.fr/decryptage/3591088/l-europe-paralysee-face-au-peril-turc–cette-question-brulante-a-poser-a-emmanuel-macron-turquie-europe-geopolitique-dov-zerah-alexandre-del-valle

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On ne sortira de la crise que par un retour rapide à la situation pré-Covid 19 ou par la généralisation d’un salaire universel (ou revenu de base individuel) fixe versé par les États à fonds perdus à chaque citoyen (ce qui nécessiterait une coupure massive des dépenses militaires et des budgets de l’immigration légale ou pas -un fardeau au coût exorbitant- desdits États pour pouvoir le financer autrement que par l’emprunt). Les banques centrales distribuent à fonds perdus de l’argent gratuit aux actionnaires et aux banques, pourquoi les États ne distribueraient-ils pas de l’argent gratuit à fonds perdus à leurs citoyens?

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https://www.liberation.fr/checknews/2018/04/09/l-immigration-coute-t-elle-entre-70-milliards-et-80-milliards-d-euros-par-an_1653500

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Le graphique prévisionnel de Tom McClellan annonce le retournement saisonnier des indices boursiers US:

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Multiples tops probablement infranchissables à court terme sur le S&P500:

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Summer correction underway despite today’s bounce: MS’s Mike Wilson

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Pour Jim Cramer c’est à partir du 28 juillet que le marché des actions pourrait chuter:

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https://www.marketwatch.com/story/cnbc-mad-money-host-jim-cramer-uses-this-chart-to-predict-the-exact-date-the-stock-market-could-hit-the-skids-2020-07-15?mod=newsviewer_click

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Les deux scenarii possibles:

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En année d’élection présidentielle: petite baisse fin juillet puis hausse importante ensuite jusqu’au début septembre

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En année habituelle: assez forte baisse fin juillet puis chute importante d’août à octobre

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France:

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https://www.lerevenu.com/bourse/pourquoi-est-ce-une-erreur-dinvestir-dans-le-cac-40

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https://www.capital.fr/economie-politique/la-crise-devrait-couter-22-points-de-pib-a-leconomie-francaise-1375549

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https://www.newyorkfed.org/markets/soma/sysopen_accholdings

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https://www.zerohedge.com/markets/jpmorgan-central-banks-have-created-collective-hallucination-where-valuations-are-entirely

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Voir: JPMorgan’s Aronov Says Valuations ‘Synthetically Generated’ by Central Banks

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https://www.youtube.com/watch?v=FktEytY7Q5o

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https://www.reuters.com/article/us-health-coronavirus-federalreserve-mar/federal-reserves-3-trillion-virus-rescue-inflates-market-bubbles-idUSKCN24E13G

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https://www.marketwatch.com/story/its-time-for-investors-to-stop-buying-stocks-that-are-stunningly-decoupled-from-reality-economist-warns-2020-07-14?mod=home-page

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https://www.marketwatch.com/articles/is-tesla-worth-2-322-or-300-how-10-analysts-see-the-stock-51594824352?mod=mw_latestnews

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https://fr.investing.com/news/stock-market-news/twitter-subit-le-plus-grand-piratage-de-son-histoire-avec-une-arnaque-au-bitcoin-1964012

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-15/nasdaq-fear-gauge-flashes-warning-signs-about-technology-rally?srnd=premium-europe&sref=KYaM6IRe

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https://www.marketwatch.com/story/an-obscure-court-ruling-could-play-havoc-with-tech-companies-earnings-2020-07-16?mod=newsviewer_click

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Le positionnement des traders d’options:

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https://fr.investing.com/analysis/les-traders-doptions-parient-sur-un-plongeon-des-bourses-face-aux-resultats-du-t2-200434350

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https://www.marketwatch.com/story/the-hidden-risk-hiding-in-your-sp-500-index-fund-2020-07-17?mod=mw_latestnews

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Coronavirus: le bilan s’aggrave aux États-Unis, les reconfinements se multiplient un peu partout:

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https://www.lefigaro.fr/sciences/coronavirus-avancee-vers-un-vaccin-reconfinement-en-inde-20200715#xtor=AL-201

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-15/the-real-virus-number-determining-if-cities-return-to-lockdown?srnd=premium-europe&sref=KYaM6IRe

–

https://www.capital.fr/economie-politique/espagne-a-barcelone-4-millions-dhabitants-menaces-de-confinement-1375684

–

https://www.tdg.ch/lallemagne-mise-sur-des-mesures-de-confinement-renforcees-984790363378

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https://planetes360.fr/covid-19-les-mensonges-de-loms-par-le-prof-denis-rancourt/

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https://mises.org/wire/covid-19-panic-shows-us-why-science-needs-skeptics

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Guerre des vaccins:

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-16/u-k-says-russians-are-trying-to-steal-covid-19-vaccine-research?srnd=premium-europe&sref=KYaM6IRe

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https://www.latribune.fr/entreprises-finance/banques-finance/les-grandes-banques-americaines-mettent-des-milliards-de-cote-pour-se-preparer-aux-impayes-852828.html#xtor=AL-13

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U.S. banks needed to raise $200 billion in capital to survive the economic downturn:

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-15/fed-s-kashkari-suggests-that-u-s-banks-should-raise-capital?srnd=markets-vp&sref=KYaM6IRe

–

https://www.marketwatch.com/story/more-than-1-million-people-likely-applied-for-jobless-benefits-in-early-july-and-it-might-get-worse-soon-2020-07-15?mod=article_inline

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Publié par le Wall Street Journal du 16 juillet 2020:

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Voir: Experts expect surge in bankruptcies in the second half of the year as coronavirus cases increase

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https://www.youtube.com/watch?v=nlRKlrbnI2o

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https://www.tdg.ch/loyers-impayables-en-temps-de-crise-983536732562

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https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-15/markets-walk-dangerous-tightrope-before-u-s-stimulus-expires?srnd=premium-europe&sref=KYaM6IRe

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Rechute de l’indice US de confiance des consommateurs:

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Plus personne n’arrête la dictature chinoise:

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https://www.allnews.ch/content/points-de-vue/hong-kong-les-masques-tombent?utm_source=All+contacts&utm_campaign=f7e4535f5e-EMAIL_CAMPAIGN_2020_07_16_06_31&utm_medium=email&utm_term=0_d35111d3a6-f7e4535f5e-25524797

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https://fr.yahoo.com/news/hong-kong-trump-accentue-encore-pression-chine-233103453.html

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Trump ne peut être réélu en novembre que s’il affronte la Chine:

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https://www.theepochtimes.com/trumps-road-to-victory-is-through-china_3426592.html?ref=brief_Opinions&__sta=bd.hhksexHFFVtlmjhglu%7CQYY&__stm_medium=email&__stm_source=smartech

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