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09mai
La plupart des dirigeants politiques et les médias portent la responsabilité du mauvais traitement sanitaire, médical, économique, social et médiatique du virus chinois comme de la folie collective qui s’est généralisée à son sujet. Les populations (et les investisseurs) doivent se désintoxiquer et envisager l’avenir en positivant. Non, il n’y aura pas de millions de morts; non, il n’y aura pas de second krach boursier aux USA; le monde repartira de l’avant, de façon évidemment chaotique. A cet égard, il importe de relocaliser en Occident la plupart des activités économiques stratégiques et des chaines de production et que l’on y rétablisse toutes les libertés en cessant les confinements. La correction baissière initiale de fin avril – début mai n’a été que de courte durée et s’est soldée par une reprise sectorielle des technos US cotées sur le Nasdaq bénéficiant de la crise sanitaire. Elle devrait être suivie par une autre attaque à la baisse, avec un point bas pendant la deuxième quinzaine de mai, en relation avec la saisonnalité baissière de ce mois-ci de l’année du S&P500 et du DJIA pendant le cycle présidentiel (année électorale aux USA). Nous poursuivons notre stratégie de trading qui est de ne jamais shorter les actions ou les indices boursiers US -que nous traitons exclusivement (sans prendre aucune position sur les marchés européens dont les fondamentaux sont encore pires que les Américains)- tant que leurs cours seront déterminés par la Fed et son QE en mode « no limit »; mais d’essayer de les acheter dans les creux puis de les sortir ou de les arbitrer quand ils s’emballent. On continuera donc à être mobile en traitant avec des positions réduites jusqu’à la fin mai, avant de les augmenter la prochaine correction passée. Pas de changements sur le dollar US qui reste fort. Ni sur les obligations US qui devraient baisser compte tenu de la montagne croissante d’endettement, laquelle prélude d’une hausse des taux longs. D’où notre neutralité sur les métaux dits précieux, la déflation globale restant dominante.
Les plupart des dirigeants politiques et les médias portent la responsabilité du mauvais traitement sanitaire, médical, économique, social et médiatique du virus chinois comme de la folie collective qui s’est généralisée à son sujet. Les populations (et les investisseurs) doivent se désintoxiquer et envisager l’avenir en positivant. Non, il n’y aura pas de millions de morts; non, il n’y aura pas de second krach boursier aux USA; le monde repartira de l’avant, de façon évidemment chaotique. A cet égard, il importe de relocaliser en Occident la plupart des activités économiques stratégiques et des chaines de production et que l’on y rétablisse toutes les libertés en cessant les confinements. La correction baissière initiale de fin avril – début mai n’a été que de courte durée et s’est soldée par une reprise sectorielle des technos US cotées sur le Nasdaq bénéficiant de la crise sanitaire qui a tiré les autres indices. Elle devrait être suivie par une autre attaque à la baisse, avec un point bas pendant la deuxième quinzaine de mai, en relation avec la saisonnalité baissière de ce mois-ci de l’année du S&P500 et du DJIA pendant le cycle présidentiel (année électorale aux USA). Nous poursuivons notre stratégie de trading qui est de ne jamais shorter les actions ou les indices boursiers US -que nous traitons exclusivement (sans prendre aucune position sur les marchés européens dont les fondamentaux sont encore pires que les Américains)- tant que leurs cours seront déterminés par la Fed et son QE en mode « no limit »; mais d’essayer de les acheter dans les creux puis de les sortir ou de les arbitrer quand ils s’emballent. On continuera donc à être mobile en traitant avec des positions réduites jusqu’à la fin mai, avant de les augmenter la prochaine correction passée. Pas de changements sur le dollar US qui reste fort. Ni sur les obligations US qui devraient baisser compte tenu de la montagne croissante d’endettement, laquelle prélude d’une hausse des taux longs. D’où notre neutralité sur les métaux dits précieux, la déflation globale restant dominante.
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C’est lareprise sectorielle des technos US cotées sur le Nasdaq bénéficiant de la crise sanitaire qui a tiré les autres indices, comme le montre l’augmentation des positions ouvertes à la hausse sur le QQQ (le proxy du Nasdaq), alors que les positions ouvertes se sont fortement contractés sur le S&P 500 et son proxy le SPY:
En dépit de l’augmentation catastrophique du chômage aux USA et de la diminution des earnings (qui auraient pu toutes les deux être pire encore), le S&P 500 a atteint une correction de 61,8 % de son mouvement initial de baisse. Ce qui, à partir de maintenant, le rend vulnérable ainsi que les autres indices US (Nasdaq compris) à une nouvelle attaque à la baisse:
Le Wilshire 5000 est toppish, possible double top imminent:
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L‘évolution historique normale des indices boursiers US pendant le cycle présidentiel (année électorale aux USA) a été bouleversée par l’épidémie mais elle devrait reprendre son cours, ce qui se traduirait par un point bas vers le 20 mai et les jours suivants avant leur forte reprise de juin:
Les marchés boursiers US (évidemment artificiellement surévalués par rapport à la réalité économique de ce pays et du monde) ont donc été soutenus par l’injection massive de liquidités de la part de la Fed, par la politique de forte relance budgétaire de l’Administration Trump et par les bonnes performances relatives des FAANGs (technos US cotés sur le Nasdaq.
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Voir: Bourse : après la volatilité, quelle tendance ? – Une interview de Patrick Artus
Mais demeure un problème de taille, tenant à la non résolution de la négativité de la courbe des taux (que la Fed n’a pas pu inverser), d’où la contraction qui se poursuit des crédits standards pour les entreprises:
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Julien Bittel, CFA
@BittelJulien
Credit standards in the US continue to tighten for L+S firms. Late in the cycle, a flat/negative yield curve causes a constraint on bank lending which tightens credit standards. The C&I Loan Survey leads US capex growth by 2Q targeting a 9% YoY drop by Q4, lowest since Q2 ‘08.
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Par ailleurs, Américains et Chinois, au lieu de lancer dans une nouvelle « guerre froide » comme on pouvait s’y attendre compte tenu des mensonges de la Chine, responsable et coupable d’avoir provoqué (accidentellement ou volontairement?) la pandémie mondiale de Covid 19, et de la nécessité pour Trump de désigner un « bouc émissaire » à 6 mois de l’élection présidentielle, afin qu’il puisse s’exonérer du désastre économique et social en cours aux USA, continuent apparemment de coopérer sur le plan commercial, en dépit de leur rhétorique agressive mutuelle sur la question de la recherche en responsabilité (qui va payer?) de l’émergence et de la diffusion du virus chinois. Décidément, il y a un énorme fossé entre ce que dit Trump (un matamore ou un chef d’État sérieux? la question revient), qui fait mine de vouloir punir la Chine, et ce qu’il fait réellement dans le but de tenter d’être réélu (sous la pression des grandes entreprises US qui ne veulent pas d’un nouvel épisode de « guerre commerciale ») en manifestant sa proximité objective avec Xi Jin Ping. Va-t-il permettre (avec le lâche soutien des Européens) à la dictature chinoise de remporter la partie de poker menteur à laquelle elle se livre dans le seul but de courte vue d’éviter un nouveau krach boursier qui reste son obsession?
Qu’il s’agisse de Trump comme des dirigeants européens, ils sont tous dépendants et manipulés par Xi Jin Ping, dont on penser finalement qu’il sortira avec la Chine gagnant de la crise sanitaire:
De nombreux analystes continuent de pronostiquer le krach boursier, probablement à tort, ce qui ne signifie pas que l’on aura pas un mois de mai boursier chaotique.
On peut, dès à présent, estimer que les obligations US (les TLT) devraient aller beaucoup plus bas (étant donné le retournement des taux longs US) et que les actions des sociétés minières aussi (leur surévaluation maximale semblant atteinte).
Les prix de la plupart des actifs financiers étant plus que jamais fixés par la Federal Reserve US et accessoirement par les autres banques centrales, ils ne traduisent plus l’état des économies réelles mais seulement le montant des interventions desdites banques (d’où l’obsolescence relative des mouvements de saisonnalité et des relations habituelles de causalité entre actifs rendant la prévision beaucoup plus aléatoire). Les banques centrales ne sauveront pas les économies, mais probablement les marchés financiers seulement (ce qui est déjà essentiel), pour autant qu’elles gardent la capacité d’intervenir massivement et durablement et que les États soient en mesure, de leur côté, de relancer lesdites économies -au sortir des confinements qui les ont cassées- par des politiques de déficits budgétaires massifs (sans se préoccuper déjà de savoir qui paiera, on verra plus tard), mais aussi par des réformes structurelles dans le sens d’une meilleure résilience des systèmes politiques et économiques. Et c’est là que l’on peut avoir les plus grands doutes si la plupart des dirigeants actuels, qui n’ont rien vu venir puis ont failli, ne sont pas remplacés par les électeurs pour faire advenir de nouveaux équilibres consensuels et durables dans le plus strict respect des libertés publiques individuelles et collectives. Vaste programme qui va à l’encontre de ce qui est en train de se passer! En attendant, une correction des actions et des indices boursiers comme des métaux dits précieux (sur lesquels nous avons vendu ou arbitré nos positions longues mais sans aller short), offrant une opportunité de les racheter plus bas, est probable en mai avant leur forte reprise de juin à septembre. Il n’y a que les obligations sur lesquelles nous restons short.
Les prix de la plupart des actifs financiers étant plus que jamais fixés par la Federal Reserve US et accessoirement par les autres banques centrales, ils ne traduisent plus l’état des économies réelles mais seulement le montant des interventions desdites banques (d’où l’obsolescence relative des mouvements de saisonnalité et des relations habituelles de causalité entre actifs rendant la prévision beaucoup plus aléatoire). Les banques centrales ne sauveront pas les économies, mais probablement les marchés financiers seulement (ce qui est déjà essentiel), pour autant qu’elles gardent la capacité d’intervenir massivement et durablement et que les États soient en mesure, de leur côté, de relancer lesdites économies -au sortir des confinements qui les ont cassées- par des politiques de déficits budgétaires massifs (sans se préoccuper déjà de savoir qui paiera, on verra plus tard), mais aussi par des réformes structurelles dans le sens d’une meilleure résilience des systèmes politiques et économiques. Et c’est là que l’on peut avoir les plus grands doutes si la plupart des dirigeants actuels, qui n’ont rien vu venir puis ont failli, ne sont pas remplacés par les électeurs pour faire advenir de nouveaux équilibres consensuels et durables dans le plus strict respect des libertés publiques individuelles et collectives. Vaste programme qui va à l’encontre de ce qui est en train de se passer! En attendant, une correction des actions et des indices boursiers -comme des métaux dits précieux- (sur lesquels nous avons vendu ou arbitré nos positions longues mais sans aller short), offrant une opportunité de les racheter plus bas, est probable en mai avant leur forte reprise de juin à septembre. Il n’y a que les obligations sur lesquelles nous restons short.
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Voir: C’EST CASH ! – Les banques centrales peuvent-elles sauver l’économie mondiale ?
Bien que les graphiques de saisonnalité soient actuellement faussés par la crise épidémique, la correction de mai sur les indices boursiers est très probable (« Sell in May and Go Away » dit l’adage boursier) avant leur forte reprise haussière de juin à septembre:
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A noter la surévaluation extrême du Nasdaq (actions technos) par rapport au Russell (small caps) qui a commencé sa correction, ce qui explique la faiblesse du premier (les résultats d’Apple et d’Amazon tout récemment publiés ayant été médiocres) et la meilleure tenue du second cette semaine.
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Techniquement, le S&P500 n’ayant pas franchi sa résistance vers 2.950 peut rebaisser vers 2.700. Mais, si ce support casse, il peut rebaisser vers 2.350 avant de se reprendre:
L’indice HUI des sociétés minières a atteint une très forte résistance sans pouvoir la franchir:
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Idem pour le ratio or/US dollar:
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Le scénario de Clive Maund?
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La saisonnalité des taux d’intérêt à long terme est haussière à partir de la fin avril (au moins jusqu’à fin mai sur le 10 ans et jusqu’à la fin de l’année sur le 30 ans), elle est donc baissière pour les obligations sur lesquelles nous restons short via l’achat du TMV. D’autant que, dans la situation actuelle, la Fed dont le taux court est déjà voisin de zéro ne pratiquera pas de taux court négatif et que la BCE ne baissera pas plus son taux court déjà négatif, c’est par l’augmentation de leurs QE c’est à dire de leurs bilans qu’elles agissent.
vril
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L’endettement des États et des entreprises va exploser avec à la clef ultérieurement de nombreux défauts de paiement, de nature à faire monter les taux à long terme (sur le 10 ans et plus):
Le TMV (l’ETF à acheter pour se positionner short sur les obligations), très bon marché, est à son plus bas:
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Les pays ayant pratiqué les confinements (rigides et généralisés surtout) de leurs populations ont non seulement aggravé leur crise économique en paralysant les activités, mais aussi accru les dommages subis par leurs populations du fait de l’épidémie (le nombre de morts étant beaucoup plus élevé chez eux que dans les pays n’ayant pas pratiqué ces confinements rigides ou pratiqué des confinements légers partiels seulement, voire pas de confinement du tout).
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Graphique publié dans notre dernier commentaire:
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Ils ont par ailleurs ainsi fragilisé les défenses immunitaires de leurs populations et empêché leur immunité collective. Ce qui implique que les déconfinements, pourtant nécessaires, chez eux seront calamiteux pour les gens, avec des possibilités de retour en arrière très dommageables pour leurs économies. Sans parler du caractère antidémocratique voire fasciste de leurs politiques et de l’appareil répressif qu’ils ont installé. Ce qu’il fallait faire, c’était tout de suite fermer les frontières nationales et tester les populations pour détecter et traiter les seuls malades, ainsi que l’ont fait les pays ayant le mieux réagi.
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Prévenus mais pourtant pas préparés, le naufrage des politiciens…
Pendant les confinements les marchés boursiers en état de sidération ont bien tenu; maintenant que l’on en vient aux déconfinements et qu’apparaissent les dommages réels de la crise épidémique, les marchés boursiers paniquent. Ce qui était prévisible.
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Voir: DÉCONFINEMENT : IL Y A VRAIMENT DE QUOI AVOIR PEUR
Au plan général, on ne sortira vraiment de la crise que si les dirigeants « mondialistes » sont évincés pour revenir à des politiques de fixation de frontières et de relocalisation nationale des activités économiques de base et stratégiques. Et que si la communauté internationale met la Chine à l’amende voire la boycotte.
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Voir: Pierre Hillard et H.G. Wells : Le Nouvel Ordre Mondial (résumé)
Aux USA, Trump, et en Grande Bretagne, Johnson, dont les politiques face à l’épidémie ont été erratiques et continuent de l’être, n’ont pas fait beaucoup mieux que les Macron, Conte et Sanchez ou que les responsables suisses. Trump n’a plus qu’une carte à jouer s’il veut être réélu en novembre, c’est de s’attaquer politiquement et économiquement à la Chine (la pire dictature depuis l’URSS de Staline) comme il l’avait fait au début de sa présidence avant de s’accorder avec elle sur un désastreux accord commercial de façade, son adversaire « démocrate » Joe Biden étant un « mondialiste » (donc pro-chinois aux yeux de beaucoup des Américains).
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A leur décharge, Johnson, qui a lui-même attrapé le virus, a été hospitalisé et Trump doit composer avec les gouverneurs des États fédérés, qui ont la haute main sur les questions de santé et de police dans leurs États respectifs.
Tant que la Fed et l’Administration US de Trump poursuivront leurs politiques de Quantitative Easing illimité, d’injection massive de liquidités dans l’économie via l’hélicoptère monnaie et de recours sans précédent à la dépense publique via l’endettement des USA, qui est loin de son maximum possible étant donné qu’ils s’endettent dans leur propre monnaie le dollar US qui ne faiblit pas, comme de maintien des taux courts voisins de zéro, et tant que ce pays ne sera pas sorti du confinement, étant donné que c’est alors seulement que l’on pourra évaluer correctement l’étendue du désastre provoqué par le virus chinois et la mauvaise politique de la plupart des États fédérés US dirigés par des gouverneurs « démocrates » de mise à l’arrêt des activités économiques suite à leurs décisions de confinement (un pseudo remède pire que le mal ne diminuant pas le nombre de victimes qui, s’il se poursuit, ne laissera que des exclus, des chômeurs appauvris et des entreprises exsangues); il est à notre avis impossible qu’il y ait un second krach des actions et des indices boursiers US (probablement surévalués) avant septembre mais seulement des corrections de très courte durée (en particulier pendant la deuxième quinzaine de mai saisonnièrement baissière). Même si, entretemps, les profits des entreprises chutaient plus et que les prix du pétrole et des matières premières poursuivaient leur baisse. Idem pour les marchés boursiers européens, dont la plupart des États gèrent au plus mal la crise sanitaire en cassant leurs économies via les confinements, qui sont moins haussiers parce que ces États enfermés dans le carcan de l’eurozone, laquelle tarde à réagir, n’ont toujours pas la liberté de monétariser leurs actifs ou leurs dettes et que leurs économies étaient déjà au plus mal avant la crise. Tout est, pour le moment, en état d’apesanteur artificielle; principales monnaies, actions des sociétés minières qui viennent comme attendu de sur-performer et métaux dits précieux inclus. La meilleure stratégie consiste donc à réduire, au fur et à mesure que l’on enregistre des gains substantiels, les positions longues sur tous les actifs, mais à ne pas encore aller short, sauf sur les obligations qui devraient déjà plonger par anticipation des défauts à venir de nombreux États et entreprises partout dans le monde.
Tant que la Fed et l’Administration US de Trump poursuivront leurs politiques de Quantitative Easing illimité, d’injection massive de liquidités dans l’économie via l’hélicoptère monnaie et de recours sans précédent à la dépense publique via l’endettement des USA, qui est loin de son maximum possible étant donné qu’ils s’endettent dans leur propre monnaie le dollar US qui ne faiblit pas, comme de maintien des taux courts voisins de zéro, et tant que ce pays ne sera pas sorti du confinement, étant donné que c’est alors seulement que l’on pourra évaluer correctement l’étendue du désastre provoqué par le virus chinois et la mauvaise politique de la plupart des États fédérés US dirigés par des gouverneurs « démocrates » de mise à l’arrêt des activités économiques suite à leurs décisions de confinement (un pseudo remède pire que le mal ne diminuant pas le nombre de victimes qui, s’il se poursuit, ne laissera que des exclus, des chômeurs appauvris et des entreprises exsangues); il est à notre avis impossible qu’il y ait un second krach des actions et des indices boursiers US (probablement surévalués) avant septembre mais seulement des corrections de très courte durée (en particulier pendant la deuxième quinzaine de mai saisonnièrement baissière). Même si, entretemps, les profits des entreprises chutaient plus et que les prix du pétrole et des matières premières poursuivaient leur baisse. Idem pour les marchés boursiers européens, dont la plupart des États gèrent au plus mal la crise sanitaire en cassant leurs économies via les confinements, qui sont moins haussiers parce que ces États enfermés dans le carcan de l’eurozone, laquelle tarde à réagir, n’ont toujours pas la liberté de monétariser leurs actifs ou leurs dettes et que leurs économies étaient déjà au plus mal avant la crise. Tout est, pour le moment, en état d’apesanteur artificielle; principales monnaies, actions des sociétés minières qui viennent comme attendu de sur-performer et métaux dits précieux inclus. La meilleure stratégie consiste donc à réduire, au fur et à mesure que l’on enregistre des gains substantiels, les positions longues sur tous les actifs, mais à ne pas encore aller short, sauf sur les obligations qui devraient déjà plonger par anticipation des défauts à venir de nombreux États et entreprises partout dans le monde.
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Comme prévu dans notre dernier commentaire, le S&P500 n’a pas cassé à la baisse cette semaine 2.700 qui est devenu le support de cet indice (à garder en mémoire comme niveau de stop pour sortir les positions longues en cas de nouveau mouvement de baisse important):
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Le S&P500 et le Nasdaq restent haussiers à court terme:
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A noter la chute des positions shorts sur le VIX, ce qui est haussier pour le S&P500:
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Les objectifs de hausse à moyen terme des indices US par Rambus Chartology (tant que le S&P500 ne cassera pas les 2.700, il peut remonter vers 3.164):
Les actions des sociétés minières, sur lesquelles nous restons long via l’achat du NUGT principalement, ont cette semaine cassé à la hausse et ont sur-performé l’or mais aussi le S&P500:
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Pourquoi le dollar US ne baisse-t-il pas?
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Voir: Pourquoi une monnaie peut monter malgré la planche à billets ?
La « logique » absurde du confinement aveugle est criminelle; quant à la vaccination obligatoire -mandatory vaccine- (dont l’efficacité est loin d’être avérée) que l’on nous prépare, elle posera aussi de nombreux problèmes de santé et d’atteintes aux libertés:
Le maintien des libertés civiles (individuelles et collectives politiques, de travail et de mouvement) est aussi important que le traitement de l’épidémie pour le respect de la démocratie, le soutien de l’économie et sa reprise:
Géopolitique du Coronavirus XI – Entretien avec Lucien Cerise – Strategika
« le confinement aura un coût économique et humain supérieur au virus lui-même. Il faut distinguer deux niveaux : la pandémie en elle-même et les choix politiques mis en œuvre pour l’endiguer. En fait, ce n’est pas la pandémie en elle-même qui risque de provoquer un effondrement quelconque, c’est le confinement de la population saine qui peut provoquer cet effondrement économique et systémique, au prétexte de lutter contre le virus. Une pandémie sans confinement de la population saine n’aurait qu’un faible impact sur l’économie puisque la majorité de la population continuerait à travailler et produire ».
Les confinements entrainent déjà dans les pays émergents (d’Amérique du Sud en particulier) des drames humains, sociaux et sécuritaires, de plus en plus de gens « informels » ne pouvant plus travailler donc gagner de quoi se nourrir et la répression policière augmentant, le risque d’une famine mondiale (en Afrique par exemple) s’accroit si les économies ne sont pas ré-ouvertes au plus vite.
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Coronavirus: Five of the countries most at risk from famine in 2020 – BBC News
Trump n’a pas encore perdu sa réélection s’il parvient à faire cesser les confinements et à permettre à la population de retravailler et de se redéplacer dans les USA:
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Voir: Le peuple américain» contre le confinement ?
Ce qui est étonnant dans la crise sanitaire actuelle c’est le séisme mondial qu’elle provoque alors qu’il n’y a pas si longtemps en 1968 une autre épidémie de mêmes proportions, venue de Chine déjà, a eu lieu sans que tout l’édifice politico-économique et démocratique s’écroule un peu partout. Sans doute parce que la mondialisation et l’européanisation n’étaient pas encore à l’œuvre (les frontières et les États-nations existaient encore, des hommes politiques sérieux et patriotes étaient au pouvoir) et les gens, individuellement et collectivement, étaient beaucoup plus courageux et responsables:
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Grippe de 1968 : un million de morts dans l’indifférence générale
La Chine de Xi Jin Ping, dont la responsabilité dans l’émergence et la diffusion du virus fabriqué dans le laboratoire de Wuhan est totale, qui a infligé au monde un « Pearl Harbor » planétaire, va-t-elle s’en sortir et gagner la partie?
Le pire de tous les systèmes politiques (indépendamment des dictatures du type Chine) c’est celui centralisé (du type français ou de l’Union européenne de Bruxelles), dans lequel les gouvernements ou les « marchés » imposent aux citoyens leurs visions politico-économiques et sociales arbitraires et technocratiques, et le meilleur c’est celui décentralisé (du type suisse), dans lequel les citoyens peuvent imposer leurs aspirations individuelles collectives politico-économiques et sociales aux gouvernements et aux « marchés ». Partant de ce constat, les référendums d’initiative citoyenne, dont les résultats ne devraient pas pouvoir être ignorés par les gouvernants ni par les dirigeants économiques, doivent être généralisés pour sortir du chaos politico-économique et social qui est à la fois la cause et la conséquence de la pandémie actuelle, ce qui suppose d’en finir avec les États centralisés dirigistes et avec l’Union européenne de Bruxelles en adoptant la démocratie directe à tous les niveaux. Tant que cela ne se fera pas, il n’y aura pas de solutions durables et positives pour sortir de l’impasse politico-économique et sociale actuelle, même si la phase active du virus diminue.
Si la Suisse gère si mal la crise actuelle, et qu’il y a autant de victimes dans les cantons frontaliers de Genève et du Tessin, ce n’est pas parce que ses institutions ont failli mais parce que le Conseil fédéral et les exécutifs cantonaux se sont attribués des pouvoirs exorbitants du droit commun qui leur permettent de ne pas fermer les frontières, d’imposer le semi-confinement (aussi mauvais pour l’économie que le confinement aveugle rigide) et de suspendre les libertés publiques. Pendant que le parlement ne siège plus. Du jamais vu au pays du système parlementaire et de la démocratie directe! Quant à la BNS, tétanisée par ses propres pertes, elle ne fait pas ce qu’elle devrait faire pour limiter la casse, pas plus que les exécutifs fédéral et cantonaux, qui peuvent et doivent donner à fonds perdus aux entreprises et aux particuliers mais ne prêtent que de faible montants qui devront être remboursés.
Alors que les gouvernements, imprévoyants et incompétents, dépassés par la crise sanitaire provoquée par le virus chinois suppriment les libertés individuelles et publiques, tout en installant « Big Brother », ses effets économiques et sociaux commencent seulement à apparaitre. Quant à ses effets financiers, ils n’apparaitront qu’après que les déconfinements seront intervenus et que l’on pourra constater l’étendue effective du désastre de leur gestion sur l’économie réelle et les entreprises, ce qui explique que la Fed et le Trésor US soient encore en mesure de propulser à la hausse les marchés d’actions et les indices boursiers US, via leurs injections jamais atteintes de liquidités et leurs rachats massifs de tous les actifs fragiles qui incitent les « insiders » à investir dans la bourse US d’autant que le dollar US (monnaie refuge) reste fort. Ce n’est donc probablement qu’après la fin des déconfinements qu’une éventuelle (pas certaine) deuxième chute boursière, après celle initiale de -34% sur le S&P500 de février/mars, pourrait intervenir (mais sans que les indices cassent à la baisse leurs plus bas récents de mars qui étaient extrêmes d’autant que d’autres instruments encore disponibles seraient alors utilisés par la Fed et le Trésor US pour la stopper). C’est à ce moment-là que les peuples (espérons le) pourront recouvrer partiellement leurs libertés. Et, probablement, exprimer leur mécontentement. Comme c’est, à notre avis, en Europe que le désastre final sera le pire (en France, en voie de devenir une dictature, singulièrement) et que c’est là que la révolte populaire culminera, le double carcan de l’Union européenne et de l’euro empêchant toute avancée positive tant qu’il n’implosera pas, nous ne traitons aucun actif européen. Comme il n’y a pas de « repas gratuit », les États devraient ensuite subir un krach obligataire. Nous restons, en sus de nos positions longues sur les indices boursiers US, que nous traitons activement pour éviter de se faire piéger lors de leur éventuelle prochaine inversion de tendance, très modérément long argent-métal et actions des sociétés minières mais short obligations US.
Alors que les gouvernements, imprévoyants et incompétents, dépassés par la crise sanitaire provoquée par le virus chinois suppriment les libertés individuelles et publiques, tout en installant « Big Brother », ses effets économiques et sociaux commencent seulement à apparaitre. Quant à ses effets financiers, ils n’apparaitront qu’après que les déconfinements seront intervenus et que l’on pourra constater l’étendue effective du désastre de leur gestion sur l’économie réelle et les entreprises, ce qui explique que la Fed et le Trésor US soient encore en mesure de propulser à la hausse les marchés d’actions et les indices boursiers US, via leurs injections jamais atteintes de liquidités et leurs rachats massifs de tous les actifs fragiles qui incitent les « insiders » à investir dans la bourse US d’autant que le dollar US (monnaie refuge) reste fort. Ce n’est donc probablement qu’après la fin des déconfinements qu’une éventuelle (pas certaine) deuxième chute boursière, après celle initiale de -34% sur le S&P500 de février/mars, pourrait intervenir (mais sans que les indices cassent à la baisse leurs plus bas récents de mars qui étaient extrêmes d’autant que d’autres instruments encore disponibles seraient alors utilisés par la Fed et le Trésor US pour la stopper). C’est à ce moment-là que les peuples (espérons le) pourront recouvrer partiellement leurs libertés. Et probablement exprimer leur mécontentement. Comme c’est, à notre avis, en Europe que le désastre final sera le pire (en France, en voie de devenir une dictature, singulièrement) et que c’est là que la révolte populaire culminera, le double carcan de l’Union européenne et de l’euro empêchant toute avancée positive tant qu’il n’implosera pas, nous ne traitons aucun actif européen. Comme il n’y a pas de « repas gratuit », les États devraient ensuite subir un krach obligataire. Nous restons, en sus de nos positions longues sur les indices boursiers US, que nous traitons activement pour éviter de se faire piéger lors de leur éventuelle prochaine inversion de tendance, très modérément long argent-métal et actions des sociétés minières mais short obligations US.
La prochaine résistance sur le S&P500 qui se situe vers 2.900 pourrait ne pas être franchie facilement, ce qui le ferait éventuellement rebaisser vers 2.800, sans que sa tendance haussière soit changée:
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La résistance sur le Nasdaq Composite, le plus fort des indices US, vers 8.400 a été franchie parce que les FAANGs, étant toujours bénéficiaires et détenant une quantité de cash considérable leur permettant d’amortir les effets de la crise, restent haussiers:
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Les insiders, qui ont massivement acheté des actions et des indices boursiers US pendant leur chute de mars, sont toujours longs:
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Ce sont la création massive de liquidités, l’hélicoptère-monnaie et la perspective de déconfinement progressif des USA qui soutiennent les indices boursiers US:
Les obligations US sont en phase de retournement à la baisse. D’accord avec Ray Dalio qui estime qu’il est « fou » d’acheter des obligations US ou autres; la montée de l’endettement international étant exponentielle et de nombreux défauts de remboursement étant attendus, le krach obligataire est inévitable:
D’ailleurs, le ratio actions US / obligations US est en nette reprise, ce qui est haussier pour les premières mais baissier pour les deuxièmes:
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Les actions des sociétés minières sont sur une résistance majeure dont la cassure pourrait les propulser plus haut mais qui, si elle n’est pas franchie en début de cette semaine, devrait les faire replonger. Dans cette dernière hypothèse, nous revendrions alors notre position longue sur ces actions et aussi notre position longue sur l’argent-métal pour rester neutres.
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Nous n’avons toujours pas d’or qui, ayant clôturé la semaine en dessous de 1.700 USD l’once, est décevant:
Trump, et les autres dirigeants occidentaux ou des pays émergents, ont été manipulés par la Chine de Xi Jin Ping, qui leur a fait subir un « Pearl Harbor » planétaire en créant et diffusant le Covid 19, à laquelle il faudra bien un jour présenter la facture:
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Voir: The first documentary movie on CCP virus, Tracking Down the Origin of the Wuhan Coronavirus
La Suisse n’en fait pas assez pour traiter la crise, détenant des excédents budgétaire importants, elle ne doit pas seulement prêter aux entreprises en difficulté mais leur donner à fonds perdus et mettre en place hélicoptère monnaie à destination de ses citoyens:
Presque tous les dirigeants politiques européens étant des irresponsables ayant plongé leurs pays dans la mondialisation sauvage ultra libre-échangiste sans frontières et dans la construction multinationale antidémocratique ingérable de l’Europe de Bruxelles bâtie au seul bénéfice de l’Allemagne, sans compter la casse de leurs systèmes sociaux, salariaux, de retraite et de santé publique au nom de la pseudo « rigueur », qui ont mis en danger leurs pays et leurs populations en les livrant à des forces incontrôlables, recourent actuellement à des procédures dictatoriales pour limiter, croient-ils, les dégâts de la pandémie provoquée par le virus chinois alors qu’ainsi ils les aggravent, en particulier en sacrifiant les libertés démocratiques. En raison de l’effondrement moral et politico-économique européen, qui ne fait que commencer, et surtout parce que Trump, en dépit des erreurs qu’il a lui aussi commises comme tout un chacun, a été le seul chef d’État à comprendre qu’il fallait protéger son pays contre la Chine totalitaire communiste (dont la responsabilité est écrasante dans la diffusion récente, actuelle et probablement future de son -ses- virus, en réalité une arme de guerre bactériologique contre l’Occident que « l’Empire du Milieu » veut dominer) en rétablissant toutes les barrières possibles à la mondialisation pour promouvoir son économie nationale et le bien-être de sa population, ce qu’il continuera de faire tant qu’il sera président; nous ne traitons que les actions et indices boursiers US (pour le moment à la hausse mais en s’adaptant le plus possible aux fluctuations intermédiaires via des options et ETFs) que, par ailleurs, la Fed continuera de soutenir en fournissant toutes les liquidités et crédits nécessaires, d’où leur reprise qui devrait quelques temps continuer en zigzags, et gardons trois autres modestes positions équilibrées (une longue sur l’argent-métal, une autre longue sur les actions des sociétés minières et une short sur les obligations US), dans la perspective de notre scénario post-crise à venir de stagflation et de crash obligataire exposé dans notre commentaire du 28 mars.
Presque tous les dirigeants politiques européens étant des irresponsables ayant plongé leurs pays dans la mondialisation sauvage ultra libre-échangiste sans frontières et dans la construction multinationale antidémocratique ingérable de l’Europe de Bruxelles bâtie au seul bénéfice de l’Allemagne, sans compter la casse de leurs systèmes sociaux, salariaux, de retraite et de santé publique au nom de la pseudo « rigueur », qui ont mis en danger leurs pays et leurs populations en les livrant à des forces incontrôlables, recourent actuellement à des procédures dictatoriales pour limiter, croient-ils, les dégâts de la pandémie provoquée par le virus chinois alors qu’ainsi ils les aggravent, en particulier en sacrifiant les libertés démocratiques.
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En raison de l’effondrement moral et politico-économique européen, qui ne fait que commencer, et surtout parce que Trump, en dépit des erreurs qu’il a lui aussi commises comme tout un chacun, a été le seul chef d’État à comprendre qu’il fallait protéger son pays contre la Chine totalitaire communiste (dont la responsabilité est écrasante dans la diffusion récente, actuelle et probablement future de son -ses- virus, en réalité une arme de guerre bactériologique contre l’Occident que « l’Empire du Milieu » veut dominer) en rétablissant toutes les barrières possibles à la mondialisation pour promouvoir son économie nationale et le bien-être de sa population, ce qu’il continuera de faire tant qu’il sera président; nous ne traitons que les actions et indices boursiers US (pour le moment à la hausse mais en s’adaptant le plus possible aux fluctuations intermédiaires via des options et ETFs) que, par ailleurs, la Fed continuera de soutenir en fournissant toutes les liquidités et crédits nécessaires, d’où leur reprise qui devrait quelques temps continuer en zigzags, et gardons trois autres modestes positions équilibrées (une longue sur l’argent-métal, une autre longue sur les actions des sociétés minières et une short sur les obligations US), dans la perspective de notre scénario post-crise à venir de stagflation et de crash obligataire exposé dans notre commentaire du 28 mars.
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La Liberté étant la valeur suprême et le seul bien essentiel irremplaçable pour les hommes, ceux qui y renoncent au bénéfice d’une sécurité temporaire ne méritent ni la Liberté ni la sécurité qu’ils finiront d’ailleurs par perdre toutes les deux.
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Nous vivons un cauchemar, c’est toute notre civilisation qui est en jeu. Les confinements, les couvre-feux et autres procédures autoritaires d’espionnage et de répression sont indignes des démocraties, d’ailleurs les seules démocraties qui subsistent encore, dans les pays de l’Europe du Nord, comme la Suède, ne les emploient pas.
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Voir: Coronavirus : La Suède refuse toujours un confinement strict
Les dirigeants politiques suisses, en particulier les ministres de la « Santé », tant au niveau fédéral (comme Alain Berset) que des cantons (comme Mauro Poggia à Genève) n’ayant rien fait pour protéger leurs populations faute d’avoir prévu avant les moyens de le faire (ils déconseillent de porter le masque parce qu’il n’y en a pas), et ne ferment toujours pas les frontières (alors que l’exemple de la Grèce peu contaminée montre que c’est ce qu’il faut faire), n’ont pas grand chose à envier à Macron, à Philippe et à leur gouvernement, lesquels évidemment sont encore plus incompétents et, de plus, mentent en permanence. La Suisse, autrefois prévoyante, a laissé ses stocks (d’éthanol par exemple) s’épuiser sans les remplacer. Les caisses maladies qui exigent des primes exorbitantes n’étant pas non plus en mesure d’aider la population. Il faudra réunir des Commissions d’enquête pour éclaircir tout cela et, en attendant, on pourrait suspendre ces gens de toute fonction publique.
La seule bonne dirigeante politique qui a émergé en Suisse c’est Karen Sutter, qui fait un sans faute, pendant que l’UDC de Blocher est hélas devenue inaudible alors que presque tout ce qu’elle avait prévu se réalise:
L’effondrement actuel français est pire qu’en juin 1940. Toute sa classe politique européiste tétanisée est disqualifiée, sauf François Asselineau qui prône le Frexit.
Le flicage des citoyens, avec l’aide des grandes entreprises de média, internet et communication, qui se développe déjà (pas seulement dans la dictature chinoise) mais s’annonce abominable avec la 5G (l’internet des objets), doit être refusé par les populations éprises de libertés qui ne doivent pas consentir à la dictature policière mondiale; en attendant interdisons Huawei en Occident:
Tout cela n’est hélas probablement qu’une étape vers la vaccination obligatoire des populations auxquelles on inoculera des puces électroniques pour les contrôler en permanence:
La mécanique de la reprise boursière et de sa rechute à venir: poursuite probable de la hausse pendant les confinements, baisse après
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La hausse des actions et des indices boursiers US, à l’évidence artificielle dans la mesure où elle ne correspond pas à la croissance de l’économie réelle ni des bénéfices à venir des entreprises US, est alimentée par les centaines de milliards de USD que la Fed met à disposition à taux quasi zéro de tous les acteurs financiers, des entreprises et des particuliers US qui, pour le moment n’en ont pas vraiment l’emploi étant donné que ladite économie étant à l’arrêt il n’y a pas lieu d’y investir. Ils placent donc leur cash en bourse.
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Elle est alimentée aussi par le Short Covering auquel sont contraint, au fur et à mesure que les prix montent, la majorité des investisseurs qui étant massivement short, et shortent encore plus pendant le rally, perdent de plus en plus d’argent d’où à intervalles irréguliers leurs achats massifs de couverture. C’est probablement quand les économies repartiront, lorsque le cash sortira des bourses pour aller dans l’économie réelle et que le Short Covering sera terminé, que les actions et les indices boursiers rechuteront. Cette rechute risque d’être forte.
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On ne peut pas prévoir quand ce point d’inflexion sera atteint ni les niveaux à partir desquels il se produira (2.900 sur le S&P500 ?), sauf en principe à considérer les dates du début des déconfinements dans les divers États US actuellement confinés par décisions de leurs gouverneurs démocrates, pas de la Maison Blanche. Ce n’est d’ailleurs qu’à partir de ce moment-là que l’on aura une vision plus claire de l’étendue du désastre économique effectif provoqué par le virus chinois, de comment faire repartir l’économie, et que l’on verra si les institutions politiques tiennent. Ou bien avant quand la sur-évaluation des actions et des indices boursiers US sera telle que plus personne n’osera en acheter.
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Les prévisions de contraction du PNB US varient de 1 à 4… Impossible de savoir ce qu’il va se passer!
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A noter que pendant la chute boursière de mars, les insiders (dirigeants des grandes entreprises et banques US) ont personnellement acheté un record d’actions et d’indices boursiers US, selon le FT, alors que la grande masse des investisseurs en pleine panique est allée short!!!
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Très forte résistance assez proche vers 2.900 sur le S&P500, là où passe la mm daily à 50 jours:
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Ci-dessous les graphiques des indices boursiers US de Rambus Chartology:
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Bonne analyse, Voir: La FED soutient les indices – 100% Marchés Daily BNP Paribas Laurent Albie – 9 Avril 2020 –
A noter la stabilisation du dollar US du fait de la création massive de monnaie aux USA:
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L’OPEC et la Russie ont signé un accord de réduction de la production de pétrole qui a déçu les marchés parce qu’il est insuffisant mais devrait le stabiliser vers 20 USD le baril:
Le Trésor US et la Fed étant de loin ceux créant le plus de liquidités et de crédits au plan mondial, c’est donc sur le marché US seulement qu’il faut intervenir d’autant que sa liquidité est la plus ample.
Les risques de guerres civiles et d’effondrements des institutions politiques au sortir des confinements existent partout mais c’est en Europe que le danger est le plus grand (en France singulièrement), compte tenu de leurs gouvernements que l’on ne supporte plus, d’autant que l’UE et l’euro pourraient imploser. Aux USA, c’est au moment des élections de novembre (un peu avant et surtout après) que le risque de guerre civile existe. Tous les responsables politiques occidentaux actuels devront alors rendre des comptes et seront poursuivis par les Tribunaux s’ils ne sont pas éliminés avant.
Ce serait un miracle que Trump soit réélu, d’autant qu’avec le retrait de Sanders et bientôt peut-être celui de Biden, il pourrait devoir affronter Andrew Cuomo, un adversaire plus coriace.
En Europe, les États-membres sont incapables de se mettre d’accord sur les coronabonds, l’Allemagne n’ayant aucune intention d’accepter la moindre mutualisation des dettes publiques européennes; BCE, BNS et les autres, sans compter les Trésors publics européens et suisse, sont beaucoup trop timides alors qu’il importe de généraliser les hélicoptères monnaie partout comme le pratiquent l’Administration Trump aux USA et le Royaume-Uni de Boris Johnson:
On ne pourra pas laisser la Chine impunie, ni ne pas organiser un cordon sanitaire autour d’elle en l’excluant de la communauté internationale et cessant de commercer avec elle, ainsi que cela a été fait pour l’URSS dans les années de Guerre Froide. Faute de quoi le monde s’exposera à de nouvelles épidémies venant de chez elle et à plus de désastres économiques et humains encore. Xi Jin Ping étant un mélange de Staline et d’Adolf Hitler, il importe pour les USA et le reste du « Monde Libre » de tout faire pour s’en débarrasser et non pas de signer des accords commerciaux et autres avec lui comme Trump a commis l’énorme erreur de le faire.
L’argent-métal semble avoir finalement démarré à la hausse:
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Ratio argent/or très favorable à l’argent:
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Indépendamment de nos positions longues sur les indices boursiers US que nous traitons activement sans rester passifs, nous avons trois positions supplémentaires: long d’argent-métal (via l’achat d’AGQ), long des actions des sociétés minières (via l’achat du NUGT), short des obligations US (via l’achat du TMV):
Le pire pour l’économie US étant probablement déjà escompté par les marchés financiers, nous avons vendredi 3 avril en grande partie dés-arbitré nos positions longues modérées sur les actions et les indices boursiers US que nous avions conservées mais protégées en début de semaine, d’autant que le pétrole WTIC -comme les indices boursiers US très sur-vendu- aux environs de 20 USD le baril devrait avoir trouvé son support de long terme grâce à un accord possible de réduction concertée de la production de l’Arabie saoudite, de la Russie mais aussi des USA. Et que la Fed poursuit et augmente ses achats d’actifs sans limitation aux côtés de l’hélicoptère-monnaie de l’Administration Trump. Nous attendrons soit leur nette reprise pour les revendre, soit la cassure vers 2.400 sur le S&P500 en clôture pour les arbitrer de nouveau. Entretemps, nous nous abstiendrons de les traiter sauf à très court terme pour des allers-retours, l’immobilité étant la pire des attitudes dans l’incertitude globale actuelle qui est appelée à durer.
Le pire pour l’économie US étant probablement déjà escompté par les marchés financiers, nous avons vendredi 3 avril en grande partie dés-arbitré nos positions longues modérées sur les actions et les indices boursiers US que nous avions conservées mais protégées en début de semaine, d’autant que le pétrole WTIC -comme les indices boursiers US très sur-vendu- aux environs de 20 USD le baril devrait avoir trouvé son support de long terme grâce à un accord possible de réduction concertée de la production de l’Arabie saoudite, de la Russie mais aussi des USA. Et que la Fed poursuit et augmente ses achats d’actifs sans limitation aux côtés de l’hélicoptère-monnaie de l’Administration Trump. Nous attendrons soit leur nette reprise pour les revendre, soit la cassure vers 2.400 sur le S&P500 en clôture pour les arbitrer de nouveau. Entretemps, nous nous abstiendrons de les traiter sauf à très court terme pour des allers-retours, l’immobilité étant la pire des attitudes dans l’incertitude globale actuelle qui est appelée à durer.
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Voir: Les marchés peinent à rebondir – 100% Marchés Daily – 03 Avril 2020 – BNP Paribas Laurent Albie
Le ratio S&P500 / VIX montre le caractère très survendu des indices boursiers US:
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Les actions des sociétés pétrolières US en particulier sont très survendues:
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Le dollar US reste haussier avec comme potentiel son retour sur ses plus hauts historiques de l’année 1985, ce qui hélas ruinerait la plupart des pays émergents endettés dans cette monnaie.
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Avoir une monnaie forte constitue actuellement et durablement un avantage pour les USA dans la mesure où cela réduira le poids de leur dette qui ne va faire que croitre et leur permettra d’acheter bon marché à l’extérieur, la question de l’avantage commercial du dollar US faible n’étant plus à considérer étant donné que les grandes entreprises US n’exporteront presque plus pendant un temps assez long faute de clients étrangers solvables.
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Important: Les banques centrales qui achètent de l’or ne le peuvent plus étant donné qu’elles ont besoin de toutes leurs réserves pour soutenir les économies:
Nous ne touchons toujours pas aux actifs européens, l’UE et ses divers États-membres étant hélas pour leurs concitoyens en train de couler, avec ensuite toutes sortes de poursuites contre les classes politiques qui devront rendre compte de leur désastreuse gestion actuelle voire même de révoltes populaires des gens qui auront presque tout perdu et ne l’accepterons pas. Même les responsables suisses, fédéraux et cantonaux, font aussi mal que ceux des autres pays européens, en ne fermant pas les frontières, en important des malades étrangers et en étant incapables de fournir à la population masques, gants et appareils pour tester la maladie!
A terme, quand la Chine et les USA seront sortis de l’épidèmie, c’est l’Europe qui aura collectivement le plus de mal à s’en remettre, sauf à reconstruire des États-nations européens indépendants démocratiques, donc décentralisés le plus possible au plus proche des citoyens, et à sortir de l’idéologie euro-mondialiste et de l’euro supranational, tout aussi ingérables que le mastodonte de l’Administration bruxelloise.
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Voir: Chronique éco de Jacques Sapir – Economie : l’UE à l’épreuve du coronavirus –
En dépit de l’extension du virus chinois de l’Europe vers les USA, la différence qui reste favorable à ces derniers c’est que, d’un côté, il y a la BCE, l’UE, Merkel, Macron, Lagarde, Van der Leyen et les autres, c’est-à-dire le néant euro-mondialiste ultra libre-échangiste sans frontières, incapable de sauver ce qui subsiste parce qu’ils ont cassé les États-nations européens donc leurs capacités de résistance, et que, de l’autre, il y a la Fed et l’Administration Trump, c’est-à-dire le pouvoir monétaire mondial doté du dollar-roi et d’un fort moral, qui mettront tout en œuvre pour s’en sortir, ce qui évidemment sera difficile, de telle sorte que le rebond des indices boursiers et des actions qui n’a pas tenu incite à conserver les actifs financiers US en les arbitrant (ce que nous avons fait les 31 mars et 1er avril afin de limiter les risques), mais sans aller short, vraisemblablement en route pour re-tester leurs plus bas récents du 23 mars, et à ne pas s’exposer aux actifs financiers européens.
En dépit de l’extension du virus chinois de l’Europe vers les USA, la différence qui reste favorable à ces derniers c’est que, d’un côté, il y a la BCE, l’UE, Merkel, Macron, Lagarde, Van der Leyen et les autres, c’est-à-dire le néant euro-mondialiste ultra libre-échangiste sans frontières, incapable de sauver ce qui subsiste parce qu’ils ont cassé les États-nations européens donc leurs capacités de résistance, et que, de l’autre, il y a la Fed et l’Administration Trump, c’est-à-dire le pouvoir monétaire mondial doté du dollar-roi et d’un fort moral, qui mettront tout en œuvre pour s’en sortir, ce qui évidemment sera difficile, de telle sorte que le rebond des indices boursiers et des actions qui n’a pas tenu incite à conserver les actifs financiers US en les arbitrant (ce que nous avons fait les 31 mars et 1er avril afin de limiter les risques), mais sans aller short, vraisemblablement en route pour re-tester leurs plus bas récents du 23 mars, et à ne pas s’exposer aux actifs financiers européens.
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Ci-dessous les graphiques daily et weekly du S&P500:
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Voir: Premiers signes de vulnérabilité sur les marchés – 100% Marchés Daily – BNP Paribas – Laurent Albie – 01 Avril 2020
Dans notre prochain commentaire du 4 ou 5 avril, nous développerons plus en détails la situation des marchés financiers.
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28mars
La plupart des dirigeants politiques et des banques centrales ou autres organismes internationaux (sans parler des médias et de leurs journalistes avides de sensationnel) pratiquant en permanence le catastrophisme, du fait de leurs déclarations incendiaires irresponsables répétées mettant de l’huile sur le feu, sabotent leurs rares actions positives pour limiter les effets ultra dommageables du virus chinois, empêchent eux-mêmes les économies de partiellement se rétablir (en raison d’un confinement trop radical des populations) et entretiennent une volatilité extrême des marchés financiers rendant très difficile l’investissement (l’écroulement des marchés d’actions le 23 mars par exemple ayant généré ce jour-là un chaos sans précédent). Alors que la Federal Reserve de Powell et l’Administration Trump sont les seuls à faire tout ce qu’ils peuvent pour rétablir un peu de confiance et maintenir les économies US et mondiale le plus possible hors de l’eau en mettant en place le plus grand plan de soutien et d’injections monétaires jamais vu (QE illimité). Nous restons, avec des positions plutôt légères, acheteurs de calls Nasdaq et S&P500 (échéance juillet) et d’ETFs longs sur les indices US (illimités dans le temps). Création monétaire massive, potentiellement inflationniste, ayant finalement provoqué la reprise de l’or (que nous n’achetons pas tant que le dollar US ne décrochera pas vraiment) et de l’argent-métal (sur lequel nous avions conservé des positions longues que nous gardons en raison de sa sous-évaluation historique très anormale par rapport à l’or et du quasi arrêt de sa production primaire et secondaire -comme sous-produit d’autres métaux- par les pays producteurs) mais aussi à un moindre degré du pétrole (trop spéculatif pour en acheter). On pourrait ainsi passer PROGRESSIVEMENT, APRÈS LA FIN de l’épidémie qui nécessairement viendra, de la déflation actuelle à la stagflation (combinaison de faible croissance économique et d’inflation en hausse) d’autant que la mondialisation ultra déflationniste a du plomb dans l’aile.
La plupart des dirigeants politiques et des banques centrales ou autres organismes internationaux (sans parler des médias et de leurs journalistes avides de sensationnel) pratiquant en permanence le catastrophisme, du fait de leurs déclarations incendiaires irresponsables répétées mettant de l’huile sur le feu, sabotent leurs rares actions positives pour limiter les effets ultra dommageables du virus chinois, empêchent eux-mêmes les économies de partiellement se rétablir (en raison d’un confinement trop radical des populations) et entretiennent une volatilité extrême des marchés financiers rendant très difficile l’investissement (l’écroulement des marchés d’actions le 23 mars par exemple ayant généré ce jour-là un chaos sans précédent). Alors que la Federal Reserve de Powell et l’Administration Trump sont les seuls à faire tout ce qu’ils peuvent pour rétablir un peu de confiance et maintenir les économies US et mondiale le plus possible hors de l’eau en mettant en place le plus grand plan de soutien et d’injections monétaires jamais vu (QE illimité). Nous restons, avec des positions plutôt légères, acheteurs de calls Nasdaq et S&P500 (échéance juillet) et d’ETFs longs sur les indices US (illimités dans le temps). Création monétaire massive, potentiellement inflationniste, ayant finalement provoqué la reprise de l’or (que nous n’achetons pas tant que le dollar US ne décrochera pas vraiment) et de l’argent-métal (sur lequel nous avions conservé des positions longues que nous gardons en raison de sa sous-évaluation historique très anormale par rapport à l’or et du quasi arrêt de sa production primaire et secondaire -comme sous-produit d’autres métaux- par les pays producteurs) mais aussi à un moindre degré du pétrole (trop spéculatif pour en acheter). On pourrait ainsi passer PROGRESSIVEMENT, APRÈS LA FIN de l’épidémie qui nécessairement viendra, de la déflation actuelle à la stagflation (combinaison de faible croissance économique et d’inflation en hausse) d’autant que la mondialisation ultra déflationniste a du plomb dans l’aile.
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Le US Dollar Index n’a pas cassé son support (vers 94):
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Les deux métaux n’ont pas cassé leurs résistances:
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Extrême sous-évaluation de l’argent-métal par rapport à l’or:
A noter, à nouveau, que l’achat d’indices boursiers -ou des ETFs- (c’est-à-dire de paniers d’actions individuelles sélectionnées par secteurs économiques mutualisant le risque) est moins risqué que l’achat d’actions individuelles elles-mêmes concentrant le risque sur un ou quelques titres.
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Le chaos du 23 mars: plusieurs centaines de points à la baisse et à la hausse plusieurs fois alternativement le même jour en quelques heures (du jamais vu, en mesure de couler un portefeuille sans que l’on puisse rien y faire) suite au passage du NYSE au trading électronique seulement (le floor ayant été fermé en raison du virus), aux atermoiements du Congrès US à adopter le nouveau plan Trump auxquels les démocrates s’opposaient sur certains sujets et à des déclarations incendiaires d’officiels irresponsables des deux côtés de l’Atlantique!
Alors que le S&P500 et les autres indices boursiers US étant massivement sur-vendus avaient, et ont encore, une probabilité beaucoup plus forte de reprise à court terme que de chute supplémentaire (sans que l’on puisse savoir si cette reprise va tenir quelques temps, ni a fortiori si le plus bas a été atteint, puisque l’on ne sait pas si l’épidémie va s’aggraver ni quand elle va s’arrêter):
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Graphique de Clive Maund du 20 mars au soir:
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De telle sorte que l’on peut analyser la séance du 23 mars comme une grande manipulation des traders algo opérant électroniquement pour faire sortir le plus possible de longs proches de la capitulation finale qui ont finalement succombé et racheter à bon compte leurs positions ainsi liquidées… Le jour d’après, le 24 mars, comme par hasard, Le S&P500 est monté de +9,49%.
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Qu’est ce que la stagflation?
La stagflation est une expression économique pour désigner une période avec une croissance molle ou nulle et une forte inflation. Pour que l’on puisse parler de stagflation, il faut que la hausse des prix et le ralentissement économique soient durables.
Cette création monétaire peut alors générer une forte inflation et si la croissance économique n’est pas au rendez vous, alors une période de stagflation peut s’installer. La hausse des prix (mesurée par l’indice des prix à la consommation) entraîne une perte de pouvoir d’achat importante pour les ménages. De ce fait, la consommation ralentit et les entreprises abaissent alors leur niveau de production. Cela entraîne une hausse importante du taux de chômage. Tous ces éléments tirent la croissance économique vers le bas.
Généralement, pour sortir d’une période de stagflation, la banque centrale intensifie les mécanismes de la création monétaire (technique de la planche à billets) pour tenter de se sortir de la croissance molle. Le problème, c’est que cela continue d’alimenter la hausse des prix…
Le phénomène de stagflation peut également être du à une hausse du prix des matières premières (comme la hausse des cours du pétrole par exemple). Cette hausse vient augmenter les coûts de production des entreprises qui pour conserver leurs marges vont augmenter les prix des biens et services. Si cette situation perdure, cela peut entraîner une inflation durable et faire chuter la consommation. La croissance économique diminue et la stagflation peut s’installer.
Exemple de stagflation:
Un exemple connu de stagflation fait suite au premier choc pétrolier de 1973. C’est la fin des Trente Glorieuses et la hausse brutale des cours du pétrole va alors ralentir nettement l’activité économique et provoquer une hausse brutale de l’inflation. Cette situation économique intervient en France et aux États-Unis. Le Royaume Uni était alors déjà touché par la stagflation depuis plusieurs années. C’est d’ailleurs le premier ministre Britannique Iain Macleod qui a inventé l’expression en 1965.
Pour sortir de cette situation économique, une politique de lutte contre la chômage a alors été mise en place par les différents pays. En France, c’est le gouvernement de Mitterrand qui applique une politique de relance dès son élection de 1981. Cette politique est un échec total, le chômage alors très élevé ne baisse pas (et continue même d’augmenter) et le taux d’inflation s’envole. La stagflation perdure. En 1983, Mitterrand change finalement de politique. C’est le tournant de la rigueur. Dans de nombreux pays développés, le keynésianisme laisse place au monétarisme. C’est l’avènement de la politique de rigueur, imposée par l’Allemagne, qui persiste encore dans l’Union européenne et a fini par la tuer.
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A noter qu’en cas de stagflation, les obligations chutent parce que les taux à long terme montent et que certains États font faillite (Argentine, Liban, Italie, etc. sont déjà sur la liste); en revanche, les actions de celles des sociétés qui bénéficient de la hausse des prix (c’est-à-dire presque toutes sauf les utilities ou services publics et les émergentes) montent.
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Le Quantitative Easing Forever de la Fed (qui n’était pas prévu) est un GAME CHANGER modifiant les stratégies d’investissement dans le sens où les métaux précieux et certaines matières premières pourraient revenir au centre du jeu au côté de la plupart des actions au détriment des obligations. NEVER FIGHT THE FED comme le dit l’adage, surtout quand elle achète tous les types d’actifs monétaires, de crédit et boursiers (ETFs en particulier).
La Fed, la B of E et l’Administration Trump viennent d’inaugurer l’hélicoptère-monnaie. Cela ne vise pas à faire repartir les économies mais à éviter qu’elles s’effondrent encore plus. Si le confinement s’arrête assez vite cela marchera, sinon il faudra poursuivre et en augmenter la dose.
Les actifs boursiers sont dans un rally de Bear Market:
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Toute la hausse du Dow depuis l’élection de Trump a été effacée, ce qui va compliquer sa réélection tant il s’est vanté de faire monter les actions comme personne d’autre:
Pour le cas ou le S&P500 remonterait vers 2.750 / 2.800, nous sortirions ou arbitrerions tous nos achats actuels d’actifs boursiers US (à exception des achats de calls juillet dont les primes ayant déjà été payées ne présentent pas de risque supplémentaire), mais sans aller short, pour tenter de les reprendre progressivement sur leurs plus bas récents voire en dessous.
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Voir: Est-ce la fin du rebond ? – 100% Marchés Daily BNP PARIBAS- 27 Mars 2020:
En Europe, on est très loin de la situation actuelle US, l’on discute encore de plans de soutiens (comme les coronabonds) qui n’ont pas commencé, dans une ambiance de fin de la construction européenne, chaque État agissant pour lui-même en ordre dispersé, la BCE divisée étant beaucoup trop attentiste. Alors qu’elle devrait jeter aux orties toutes ses contraintes et acheter à guichet ouvert tous les actifs. Ce que la BNS ne fait, hélas, pas non plus.
Le fait que les indices boursiers européens remontent dans le sillage de la reprise des indices boursiers US ne nous incite pas en acheter, tant l’Union européenne et ses voisins sont déphasés et manquent de réactivité.
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Voir: «Les européistes sont aux abois car la construction européenne est en train de s’effondrer»
La Suisse continue de laisser ses frontières ouvertes, en particulier aux frontaliers venus de France, d’Italie ou d’Allemagne, et ne met pas un terme à ses procédures d’asile, ce qui place en danger toute la population du pays en y acceptant de nombreuses personnes potentiellement ou effectivement contaminées. Pire, elle admet des malades étrangers qu’elle soigne dans ses hôpitaux déjà submergés. Au lieu de fermer ses frontières, elle ferme de plus en plus ses entreprises, ce qui est le contraire de ce qu’il faut faire.
Nous vivons la fin d’un modèle qui a fait faillite, ce qui nécessite de changer de classes politiques un peu partout, en Europe surtout, de revenir le plus possible au local et de rétablir des frontières, tout en recréant des mécanismes de protection des populations à tous les niveaux mais sans les contraindre afin de préserver leurs libertés et leurs droits démocratiques.
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Voir: Charlotte d’Ornellas : « L’éxécutif nous ment » (Coronavirus)
Au sortir du confinement, une abominable procédure dictatoriale décidée unilatéralement par les dirigeants politiques, on risque comme en China actuellement une explosion sociale et politique qui pourrait être bien pire que si l’on avait laissé aux populations la liberté de décider pour elles-mêmes d’agir comme bon leur semblait:
A en juger par la reprise des indices boursiers US, Powell et Trump sont probablement en train de gagner la première phase de la bataille contre le virus, reste à gagner la deuxième en remettant le plus vite possible les USA au travail pour éviter le désastre qui s’annonce en terme de chômage en particulier. Si économie des USA ne tient pas, aucune autre économie dans le monde ne résistera.
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U.S. Intervenes in Saudi-Russia Oil War With Call for Restraint:
En dépit de la chute brutale du prix du pétrole, des actions et des indices boursiers US, qui est sans précédent en aussi peu de temps mais qui peut durer encore un peu en cas de poursuite de la panique collective en cours (d’où la nécessité de pratiquer le trading à court terme des indices boursiers US à côté de l’achat modéré de calls à échéance de quelques mois et d’ETF US de qualité, à conserver parce que les USA sont le seul pays financièrement capable de maintenir à flot son économie); il y a plusieurs effets collatéraux majeurs, certains positifs certains négatifs, de l’épidémie actuelle du virus chinois: la remise en cause de la mondialisation sauvage qui a mené le monde entier à sa terrible crise de déflation actuelle; l’implosion politico-économique de l’Union européenne et de sa monnaie unique supra-nationale, qui n’ont jamais fonctionné (d’où la chute des monnaies et obligations européennes à ne pas détenir tant que l’Europe sera l’épicentre du virus); la remise en cause du dogme euro-mondialiste de l’abolition des frontières et du démantèlement des États-nations, qui a tué les démocraties représentatives et mis en danger les peuples; l’écroulement de tous les faux actifs supposés de « protection » (métaux dits précieux, cryptomonnaies, euro et yen contre le dollar US -lequel émerge comme la vraie monnaie refuge- et obligations des États et entreprises déjà surendettés qui devront emprunter toujours plus, ce qui devrait faire exploser à la hausse les taux longs d’où le risque de krach obligataire après le krach boursier), la fin de l’obsession du réchauffement climatique et de l’inutile décarbonisation des économies, un gouffre à milliards qui ne pourra pas être financé par les États et les entreprises devant mobiliser toutes leurs ressources pour parer à la récession mondiale menaçante. Mais le plus grave, c’est la tyrannie politique orwellienne qui s’installe dans la plupart des États (la France de Macron que son amateurisme autoritariste a plongée dans le chaos -« Malheur à toi pays dont le prince est un enfant! » /l’Ecclésiaste/- étant hélas emblématique à cet égard) mettant fin au respect des droits démocratiques individuels et collectifs et des principes constitutionnels de l’État de droit que les peuples n’accepterons sans doute pas.
En dépit de la chute brutale du prix du pétrole, des actions et des indices boursiers US, qui est sans précédent en aussi peu de temps mais qui peut durer encore un peu en cas de poursuite de la panique collective en cours (d’où la nécessité de pratiquer le trading à court terme des indices boursiers US à côté de l’achat modéré de calls à échéance de quelques mois et d’ETF US de qualité, à conserver parce que les USA sont le seul pays financièrement capable de maintenir à flot son économie); il y a plusieurs effets collatéraux majeurs, certains positifs certains négatifs, de l’épidémie actuelle du virus chinois: la remise en cause de la mondialisation sauvage qui a mené le monde entier à sa terrible crise de déflation actuelle; l’implosion politico-économique de l’Union européenne et de sa monnaie unique supra-nationale, qui n’ont jamais fonctionné (d’où la chute des monnaies et obligations européennes à ne pas détenir tant que l’Europe sera l’épicentre du virus); la remise en cause du dogme euro-mondialiste de l’abolition des frontières et du démantèlement des États-nations, qui a tué les démocraties représentatives et mis en danger les peuples; l’écroulement de tous les faux actifs supposés de « protection » (métaux dits précieux, cryptomonnaies, euro et yen contre le dollar US -lequel émerge comme la vraie monnaie refuge- et obligations des États et entreprises déjà surendettés qui devront emprunter toujours plus, ce qui devrait faire exploser à la hausse les taux longs d’où le risque de krach obligataire après le krach boursier), la fin de l’obsession du réchauffement climatique et de l’inutile décarbonisation des économies, un gouffre à milliards qui ne pourra pas être financé par les États et les entreprises devant mobiliser toutes leurs ressources pour parer à la récession mondiale menaçante. Mais le plus grave, c’est la tyrannie politique orwellienne qui s’installe dans la plupart des États (la France de Macron que son amateurisme autoritariste a plongée dans le chaos -« Malheur à toi pays dont le prince est un enfant! » /l’Ecclésiaste/- étant hélas emblématique à cet égard) mettant fin au respect des droits démocratiques individuels et collectifs et des principes constitutionnels de l’État de droit que les peuples n’accepterons sans doute pas.
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La plupart des pouvoirs publics et des médias orchestrent la panique des populations et des marchés financiers, au lieu de les rassurer, pour mieux les manipuler et les asservir à leurs objectifs. D’où la perte des repères habituels de prévision devenus inefficaces.
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L’essentiel de la baisse du S&P500 et des autres indices boursiers US a été effectuée, baisse qui a ralenti cette semaine:
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Aux alentours de 2.280 atteints le 18 mars, le S&P500 semble avoir trouvé un support:
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Il ne s’agit pas d’attendre un retour immédiat du « bull market » mais une forte reprise corrective à court terme (qui pourrait permettre de prendre quelques profits sur nos positions actuelles alors gagnantes) du S&P500, et des autres indices US, entre 2.700 et 2.800 comme l’escompte Rambus Chartology:
Plusieurs autres indices boursiers US ont aussi trouvé des supports:
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Idem pour l’indice canadien:
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La reprise des taux longs US -à 10 ans par exemple- (passés en mars de 4% -leur plus bas historique- à 9,38%) est à terme négative pour les obligations (qui commencent à chuter comme le montre le TLT) mais positive pour les actions (qui ne se reprennent pas encore):
Les indices boursiers européens et suisse ont aussi trouvé des supports:
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Le dollar US est devenu la monnaie refuge, les investisseurs faisant confiance à la Federal Reserve plutôt qu’aux autres banques centrales, laquelle augmente massivement son bilan (qui n’a pas de limite) et achète toutes sortes d’actifs pour tenter de les stabiliser comme pour financer les programmes de relance économique et de distribution de soutiens aux entreprises, contribuables et consommateurs US par l’administration Trump qui joue son va-tout:
L’or ne peut pas monter dans un environnement aussi déflationniste, avec un dollar US aussi fort et un pétrole aussi faible, son support se situe vers 1.375 USD l’once selon Wyckoff:
Les autorités fédérales et cantonales suisses ont à peu près correctement géré la crise sanitaire jusqu’ici en ne confinant pas la population afin de la laisser la plus libre possible et de ne pas casser l’économie, avec tout de même plusieurs erreurs majeures comme de ne pas fermer les frontières avec l’Italie, la France et l’Allemagne, dont les frontaliers potentiellement contaminés continuent leurs allers-retours, ni de supprimer les vols depuis les pays les plus à risque, tout en ne faisant rien pour rapatrier les Suisses coincés à l’étranger. Elles auront des comptes à rendre en cas de contamination croissante venue d’Europe et d’ailleurs.
En revanche, c’est en France (Italie mise à part, qui paye sa collaboration avec la Chine dans le cadre des « Routes de la soie » pour lui avoir confié la gestion de ses ports et laissé entrer une masse de Chinois porteurs du virus pour les administrer, et Espagne socialiste, qui a laissé l’immigration la submerger) que la situation est la pire, Macron et son gouvernement ayant instauré le chaos et la tyrannie. Ainsi que son ex-ministre Buzin l’en accuse, il a laissé faire la mascarade électorale des municipales et n’a rien fait pour préparer ni protéger le pays tout en sacrifiant les libertés privées et publiques de la population qu’il a confinée.
Un livre de science fiction d’un auteur américain avait imaginé l’emploi par la Chine d’un coronavirus pour casser l’Occident et installer sa domination mondiale. Et si c’était la réalité?
L’écroulement historique des prix des actifs financiers qui est intervenu cette semaine n’aurait jamais dû se produire si les politiciens et les médias n’avaient pas créé une panique internationale très exagérée à propos des effets du coronavirus chinois que les populations assimilent très abusivement à la « fin du monde ». Dans le traitement de la crise économique et financière qui en est résulté, l’irresponsabilité et l’incompétence des politiciens et banquiers centraux européens, qui cassent les entreprises et ferment les écoles au lieu des frontières, sans baisser leurs taux d’intérêt courts ni augmenter leurs QE, contraste avec l’action responsable et professionnelle de leurs homologues américains et britanniques, qui emploient tous leurs moyens pour protéger et relancer leurs économies nationales. De telle sorte qu’il importe de faire l’impasse sur les actions européennes qui, contrairement aux actions US et à un moindre degré britanniques, ne présentent pas de possibilité de redressement durable tant que l’Union européenne et l’euro, victimes consentantes de la mondialisation sauvage, de la submersion migratoire et du désastre épidémique, ne seront pas démantelés. Nous avons conservé l’essentiel de nos positions longues sur les actions US via les indices boursiers (calls juillet par ex), que nous avions partiellement arbitrées la semaine dernière mais sans aller short, seulement. Contrairement aux actions US, qui devraient se reprendre à court terme; le krach des cryptomonnaies, des obligations d’État et d’entreprises, des métaux précieux et de la plupart des monnaies contre le dollar US (devenu la valeur refuge) devrait s’amplifier.
L’écroulement historique des prix des actifs financiers qui est intervenu cette semaine n’aurait jamais dû se produire si les politiciens et les médias n’avaient pas créé une panique internationale très exagérée à propos des effets du coronavirus chinois que les populations assimilent très abusivement à la « fin du monde ». Dans le traitement de la crise économique et financière qui en est résulté, l’irresponsabilité et l’incompétence des politiciens et banquiers centraux européens, qui cassent les entreprises et ferment les écoles au lieu des frontières, sans baisser leurs taux d’intérêt courts ni augmenter leurs QE, contraste avec l’action responsable et professionnelle de leurs homologues américains et britanniques, qui emploient tous leurs moyens pour protéger et relancer leurs économies nationales. De telle sorte qu’il importe de faire l’impasse sur les actions européennes qui, contrairement aux actions US et à un moindre degré britanniques, ne présentent pas de possibilité de redressement durable tant que l’Union européenne et l’euro, victimes consentantes de la mondialisation sauvage, de la submersion migratoire et du désastre épidémique, ne seront pas démantelés. Nous avons conservé l’essentiel de nos positions longues sur les actions US via les indices boursiers (calls juillet par ex), que nous avions partiellement arbitrées la semaine dernière mais sans aller short, seulement. Contrairement aux actions US, qui devraient se reprendre à court terme; le krach des cryptomonnaies, des obligations d’État et d’entreprises, des métaux précieux et de la plupart des monnaies contre le dollar US (devenu la valeur refuge) devrait s’amplifier.
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John Murphy de StockCharts avait identifié le 12 mars un support majeur sur le S&P500 vers 2.500.
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On peut considérer que le S&P500 a tenu son support majeur vers 2.500 sur lequel il a rebondi de +9,30% pour clôturer à 2.711 le 13 mai.
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Le DJIA et le NASDAQ ont aussi touché leurs supports de long terme:
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Le VIX du S&P500 et le ratio puts/calls devraient avoir atteint leurs sommets et se retourner:
Les obligations d’État et d’entreprises (US et autres), très sur-achetées, ont enregistré un renversement historique à la baisse qui devrait pousser les investisseurs à en sortir au profit des actions US, très sur-vendues, d’autant que la crise actuelle va conduire États et entreprises à massivement accroitre leur endettement d’où la reprise des taux à long termes (que les banques centrales ne contrôlent pas) et le krach obligataire qui a commencé:
Mouvement massif de ventes d’or au profit d’achats de dollars US:
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Le dollar US devrait encore monter, les métaux précieux, les actions des sociétés minières (indice HUI) et les cryptomonnaies devraient encore baisser:
Trump, ou un autre chef d’État et de gouvernement, va-t-il confisquer l’or comme Roosevelt en 1933? C’est ce que craignent à juste raison les détenteurs d’or:
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Trump a donné instructions à l’administration US d’acheter du pétrole pour le stock stratégique US, afin de contrecarrer l’augmentation de la protection saoudienne et russe qui a une responsabilité dans la chute des prix des actifs en général, ce qui va le stabiliser et faire remonter les actions des sociétés pétrolières US:
Chevron par exemple, qui s’est appuyé sur son support à long terme, a repris +9,39% le 13 mars:
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Les marchés boursiers US sont devenus des marchés de trading nécessitant une attention de tous les instants pour tenter de réaliser des gains sur le court terme ou de perdre le moins possible.
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Voir: Webinaire: Revue technique des marchés BNP Paribas avec Laurent Albie, 13/03/2020:
Malheureusement, l’Europe devenue l’épicentre du virus, et ses banques centrales (BCE, BNS, etc), sans parler de ses principaux dirigeants politiques, ne sont pas à la hauteur de la situation:
Fermer les écoles et obliger les parents qui ne peuvent pas garder leurs enfants à les confier aux grands parents ou bien à les laisser errer dans les rues est une tragique erreur:
Au même titre que Tchernobyl a dynamité l’URSS, le coronavirus pourrait faire exploser politiquement l’Union européenne mais pas les USA un pays-continent riche et protégé:
Il faudra demander à la dictature chinoise d’indemniser le monde pour les dommages qu’elle lui faut subir et l’exclure de l’OMC et autres organismes internationaux mais aussi revenir sur la mondialisation sauvage qui a échoué:
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