Il importe dans les marchés financiers incertains actuels de rester le plus possible sous-engagé et arbitré jusqu’à ce que, tout prochainement, la BCE de Draghi et la Fed de Powell communiquent leurs décisions de politiques monétaires, dont l’impact sera bien plus significatif et durable sur lesdits marchés que les gesticulations et déclarations contradictoires actuelles des politiciens, comme le premier ministre Johnson à propos du Brexit ou du président Trump à propos du conflit global des USA avec la Chine dont ils sont en train de perdre le contrôle.

Il importe dans les marchés financiers incertains actuels de rester le plus possible sous-engagé et arbitré jusqu’à ce que, tout prochainement, la BCE de Draghi et la Fed de Powell communiquent leurs décisions de politiques monétaires, dont l’impact sera bien plus significatif et durable sur lesdits marchés que les gesticulations et déclarations contradictoires actuelles des politiciens, comme le premier ministre Johnson à propos du Brexit ou du président Trump à propos du conflit global des USA avec la Chine dont ils sont en train de perdre le contrôle.

D’ailleurs, ces deux dossiers sont “maudits” parce que cela fait des années qu’ils empoisonnent les relations entre les pays concernés (Grande-Bretagne et Union européenne comme ses États-membres pour le premier, Chine et USA mais aussi indirectement le monde entier pour le second) sans pouvoir trouver de solutions tant ils sont complexes et stratégiques…

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-06/kudlow-sees-long-road-to-resolution-in-u-s-china-trade-dispute

https://www.reuters.com/article/us-usa-trade-china-meetings/u-s-china-trade-conflict-could-take-years-to-resolve-kudlow-idUSKCN1VR1S7

https://www.cnbc.com/2019/09/04/citi-sees-no-trade-deal-before-2020-election.html

Seconde “Guerre Froide”?

US-China trade dispute is ‘already in the early stages’ of a second Cold War, Niall Ferguson says

Brexit: les Lords bloquent un no deal:

https://www.bluewin.ch/fr/infos/international/brexit-les-lords-bloquent-un-no-deal-296054.html

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-04/u-k-s-johnson-fails-in-bid-to-trigger-early-election?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-09-05/on-brexit-maneuvers-boris-johnson-has-badly-miscalculated?srnd=premium-europe

Boris Johnson ‘has lost control,’ experts say, so election could be a ‘lifeline’

Les deux plus grands pays exportateurs (USA mis à part), la Chine et l’Allemagne, sont évidemment ceux qui souffrent le plus des tensions commerciales internationales actuelles.

https://seekingalpha.com/article/4288712-chinas-problems-go-way-beyond-trade-war?mod=mw_quote_news

‘No debate, no voting’: Hong Kong leader says extradition bill will be withdrawn

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-04/hong-kong-martial-law-is-the-latest-tail-risk-worrying-investors?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-06/euro-area-economy-is-all-about-domestic-growth-as-exports-stall?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-06/german-industry-output-extends-decline-as-trade-woes-persist

https://www.marketwatch.com/story/german-industrial-production-slumps-in-july-2019-09-06?mod=newsviewer_click

Ayant sorti ou arbitré le mercredi 4 septembre juste avant la clôture (en raison du déluge de statistiques US attendues le lendemain et parce qu’ils étaient sur-achetés) nos positons longues gagnantes sur les obligations d’Etat US, les actions des sociétés minières et l’argent-métal (puisque nous n’avions pas d’or mais de l’argent-métal), nous n’avons pas été affectés par leur retournement de tendance temporaire du jeudi 5 septembre; quant aux indices boursiers US, nous étions toujours long+short mais avons profité de leur reprise pour prendre les profits ce même 5 septembre et le 6 septembre sur nos achats de calls pour rester modérement short avec nos achats de puts. Étant donné que la saisonnalité baissière desdits indices US (comme celle des indices étrangers d’ailleurs) devrait commencer jusqu’à la fin octobre avant leur forte reprise. Pas d’autre position sur aucun autre marché pour le moment.

Le mois de septembre est historiquement celui dans l’année de la plus grande faiblesse des indices boursiers US: 

Le S&P500 est toppish:

Même configuration pour le Nasdaq:

Les graphiques ci-dessous de Carl Swenlin, le commentateur de StockCharts, confirment le caractère sur-acheté des indices boursiers US et autres, la probabilité de leur prochain retournement et l’objectif de baisse du S&P500 vers 2.700 avant sa forte reprise.

Extension possible maximale à la hausse vers 3.025 pour autant que le top n’ait pas déjà été atteint, correction probable minimale vers 2.700:

Les grandes banques ont acheté des options puts et/ou arbitré leurs portefeuilles boursiers:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-05/jpmorgan-to-socgen-tout-hedges-as-u-s-stock-market-mask-risks

https://www.marketwatch.com/story/stock-and-bond-investors-are-facing-the-highest-degree-of-economic-policy-uncertainty-in-3-years-by-this-measure-2019-09-03?mod=newsviewer_click_seemore

_______________________

Au lieu de soutenir le marché des actions US, Trump a intérêt électoralement à laisser le marché chuter maintenant en 2019 pour gagner la présidentielle en 2020

Dear Trump Advisors: Prop the Market Up Now and Lose in 2020, or Let the Market Crash and Win in 2020:

https://www.oftwominds.com/blogaug19/prop-up-lose8-19.html

________________________

A propos des banques centrales, toute nouvelle baisse des taux courts européens par la BCE (hélas probable), entrainant des taux européens globalement encore plus négatifs, serait contre-productive parce que continuant d’exercer ses effets destructeurs sur le système financier et les épargnants sans faire repartir ni l’inflation ni la croissance économique, c’est aux Etats européens de dorénavant prendre le relai en relançant leurs investissements productifs à partir de leurs budgets (l’Allemagne surtout) ou de l’emprunt (qui n’a jamais été aussi bon marché) et en baissant tous massivement leurs impôts pour stimuler leur croissance économique toujours faible;

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-06/draghi-seen-overriding-opposition-with-qe-push-as-gloom-deepens?srnd=markets-vp

Quant à la Fed (qui se trouve dans une situation opposée de celles de la BCE, de la Banque du Japon ou de la BNS parce que ses taux courts sont encore ultra-positifs par rapport à ses taux longs), la probabilité c’est qu’elle ne baisse pas prochainement ses taux courts alors qu’elle devrait le faire pour stopper l’inversion de sa courbe des taux, ou qu’elle ne le fasse que de façon cosmétique en raison de la relative bonne tenue de la croissance US, ce qui décevrait les marchés financiers US, et que l’inversion de la courbe des taux US, à terme récessionniste vers 2020, reprenne de plus belle. 

https://bfmbusiness.bfmtv.com/monde/les-creations-d-emplois-ralentissent-nettement-en-aout-aux-etats-unis-1762641.html#xtor=AL-68

En dépit des nouvelles pressions de Trump, la Fed de Powell ne semble pas disposée à baisser prochainement ses taux courts ou bien à ne le faire que de façon cosmétique:

https://www.marketwatch.com/story/trump-calls-on-fed-to-slash-interest-rates-as-powell-says-he-doesnt-expect-recession-2019-09-06?mod=mw_theo_homepage

https://www.marketwatch.com/story/powell-says-august-job-report-is-a-sign-of-continued-strength-in-labor-market-2019-09-06?mod=newsviewer_click_seemore

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-03/fed-s-rosengren-sees-no-immediate-easing-needed-despite-risks

Fed is expected to cut rates a quarter point, and that may not satisfy markets

https://www.marketwatch.com/story/powell-says-august-job-report-is-a-sign-of-continued-strength-in-labor-market-2019-09-06?mod=newsviewer_click

A noter que l’inversion de la courbe des taux US se rapproche dangereusement de ses niveaux de 2000 et de 2007, c’est-à-dire des niveaux de déclenchement des deux dernières récessions aux USA et des deux derniers krachs boursiers… D’où l’urgence pour la Fed de Powell de baisser ses taux courts vite et fort, ce qu’il persiste à ne pas comprendre ou à ne pas vouloir comprendre.

Cramer to Fed chief Powell: Just admit you were wrong on rates and move on

https://www.libertynation.com/is-the-fed-trying-to-sabotage-trumps-re-election/

Il y a actuellement dans le monde un niveau ahurissant d’obligations, émises dans plusieurs monnaies tant par des Etats que par des entreprises, qui ne rapportent plus rien et même coûtent à détenir (aux alentours de l’équivalent de 17 trillions de dollars US); tout cet argent étant inutilement stérilisé (encore une raison de l’absence d’inflation et de la faiblesse des investissements productifs), pas la peine d’en rajouter en fixant des taux européens encore plus négatifs ou en laissant l’inversion de la courbe des taux US continuer. Tout cela, en outre, faisant perdre beaucoup d’argent aux fonds de pension, de retraites et d’assurance-vie, et affaiblissant les banques, il faudrait interdire aux banques centrales la pratique des taux négatifs ou de taux à court terme supérieurs aux taux à long terme, qui constituent des instruments de destruction massive de l’épargne!

Important à lire: Negative Interest Rates Threaten the Financial System:

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-09-03/negative-interest-rates-threaten-the-financial-system

https://www.zerohedge.com/news/2019-09-05/blain-central-banks-are-no-longer-solution-they-have-become-risk

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Important à lire:

En Europe, baisser les taux est devenu inutile:

https://www.allnews.ch/content/interviews/baisser-les-taux-est-devenu-inutile

Monsieur Tout-le-Monde, à travers son fonds de pension, paie aujourd’hui 216 francs une obligation de la Confédération qui ne sera remboursée qu’à 100 francs en 2045

https://www.letemps.ch/economie/jouons-apprentis-sorciers

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https://www.zerohedge.com/news/2019-09-04/eu-bank-bosses-warn-grave-consequences-if-ecb-keeps-cutting-rates

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-04/deutsche-bank-warns-of-grave-side-effects-from-more-ecb-cuts?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-04/deutsche-bank-warns-of-grave-side-effects-from-more-ecb-cuts?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-06/snb-may-not-cut-rates-in-response-to-ecb-easing-credit-suisse?srnd=premium-europe

Une nouvelle folie:

L’idée de prélever un pourcentage de l’argent dormant sur les comptes en banque fait son chemin en Europe

Ce sont d’ailleurs ces taux négatifs et l’inversion de la courbe des taux US qui ont fait récemment monter l’or et l’argent-métal (en dépit d’un dollar US fort et de l’absence d’inflation), parce que quand le cash ou les placements à revenu fixe ne rapportent plus rien et même coûtent à détenir autant posséder un peu de métal qui pourrait éventuellement s’apprécier en valeur, jusqu’à ce que le ratio or/argent-métal se retourne (temporairement?) cette semaine.

La chute des taux d’intérêt US à 10 ans semble sans fin… Ce qui est symptomatique d’une déflation qu’il faut enrayer.

https://www.newsmax.com/platinum/federal-reserve-rate-cut-economy/2019/09/04/id/931271/

Greenspan: Negative rates will spread to the US

Cette semaine:

C’est en effet le ratio or/argent métal, lequel n’a pas pu confirmer sa baisse en dessous de 79 / 80, qui pourrait faire remonter les deux métaux (le second beaucoup plus vite et haut que le premier) prochainement.

Are Precious Metals About To Trigger Super Bullish Signal?

Quant au dollar US, il semble en voie de s’affaiblir après son sommet récent:

Brésil, Turquie, Corée. “La situation des devises des pays émergents s’envenime !”

https://www.capital.fr/entreprises-marches/bresil-turquie-coree-la-situation-des-devises-des-pays-emergents-senvenime-1349362

Trump ayant correctement identifié les deux ennemis de sa politique et des USA, la Federal Reserve de Powell et la Chine du dictateur Xi Jin Ping, mais n’étant pas actuellement (et ne le sera peut être jamais d’ailleurs) en mesure de leur imposer ses choix, se trouve en plein désarroi comme le montrent ses déclarations un peu avant, pendant et depuis le G7 sur le mode “Tout le monde il est beau, tout le monde il est gentil” (Chine, Union européenne, Iran, Russie, etc.) et en est réduit à intoxiquer les participants aux marchés financiers pour tenter d’éviter une forte correction à la baisse des actions et des indices boursiers US qui est à notre avis inéluctable à court terme. Du fait de l’inversion de la courbe des taux US que la Fed laisse se produire sans rien faire pour s’y opposer, de la Chine qui, en dépit de sa rhétorique molle pour ralentir sa dégradation économico-financière, a adopté une ligne dure (contre Hong Kong par exemple) et de la saisonnalité baissière des desdits indices de début septembre à fin octobre (avant leur forte reprise de fin d’année ensuite).

Trump ayant correctement identifié les deux ennemis de sa politique et des USA, la Federal Reserve de Powell et la Chine du dictateur Xi Jin Ping, mais n’étant pas actuellement (et ne le sera peut être jamais d’ailleurs) en mesure de leur imposer ses choix, se trouve en plein désarroi comme le montrent ses déclarations un peu avant, pendant et depuis le G7 sur le mode “Tout le monde il est beau, tout le monde il est gentil” (Chine, Union européenne, Iran, Russie, etc.) et en est réduit à intoxiquer les participants aux marchés financiers pour tenter d’éviter une forte correction à la baisse des actions et des indices boursiers US qui est à notre avis inéluctable à court terme. Du fait de l’inversion de la courbe des taux US que la Fed laisse se produire sans rien faire pour s’y opposer, de la Chine qui, en dépit de sa rhétorique molle pour ralentir sa dégradation économico-financière, a adopté une ligne dure (contre Hong Kong par exemple) et de la saisonnalité baissière des desdits indices de début septembre à fin octobre (avant leur forte reprise de fin d’année ensuite).

https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-is-going-nowhere-right-now-2019-08-29?mod=mw_quote_news

https://www.marketwatch.com/story/history-says-the-stock-markets-volatile-august-paves-the-way-for-an-even-worse-september-2019-08-30?mod=mw_theo_homepage

Wall Street hasn’t been this negative about earnings growth in three years

Inversion de la courbe des taux US:

Curve inversion worsens as long-term rates fall, 30-year bond yields under 2%

https://www.marketwatch.com/story/heres-the-last-hurdle-for-the-10-year-treasury-yields-spectacular-plunge-2019-08-29?mod=mw_theo_homepage&mod=mw_theo_homepage

https://www.marketwatch.com/story/5-things-investors-need-to-know-about-an-inverted-yield-curve-2019-08-14?mod=hp_markets

Quelle perte de prestige et de crédibilité pour Trump, supposé le “Maitre du Monde”, que de s’afficher avec “le crétin opportuniste” Macron (comme l’appellent les dirigeants brésiliens) alors qu’il était supposé ne pas venir au G7, lequel ne sert à rien puisque aucun consensus ne s’est dégagé sur aucun sujet entre ses participants, et mettre à la raison les autres mauvais dirigeants européens…

https://www.francetvinfo.fr/monde/ameriques/amazonie/bresil-le-president-jair-bolsonaro-s-en-prend-a-brigitte-macron-son-ministre-de-l-education-s-attaque-a-emmanuel-macron_3590967.html#xtor=AL-79-[article]-[connexe]

https://www.challenges.fr/monde/bolsonaro-peut-parler-avec-tout-le-monde-sauf-notre-cher-macron_671716#xtor=CS3-89-[Bolsonaro%20peut%20parler%20avec%20tout%20le%20monde%20sauf%20%22notre%20cher%20Macron%22]

Amazonie : la France contribue à la déforestation en important du soja, assurent les ONG

https://www.francetvinfo.fr/monde/ameriques/amazonie/incendies-en-amazonie-le-gouvernement-francais-fait-des-non-sens-estime-le-vice-president-du-grand-conseil-coutumier-des-peuples-amerindiens_3590325.html#xtor=AL-79-[article]-[connexe]

G7 : Macron démontre une fois de plus qu’il est un crétin opportuniste et cynique

« Je ne cèderai rien ». Le discours macronien est une imposture

https://www.capital.fr/economie-politique/feux-en-amazonie-bolsonaro-accepte-finalement-une-aide-financiere-de-letranger-1348426

https://www.francetvinfo.fr/monde/ameriques/amazonie/incendies-en-amazonie-les-etats-unis-refusent-de-participer-a-l-enveloppe-du-g7-qui-s-est-faite-sans-consultation-avec-le-president-bolsonaro_3594413.html#xtor=AL-79-[article]-[connexe]

Trump a été décapité par la Fed de Powell à Jackson Hole, qui ne lui fera aucun cadeau et milite ouvertement pour qu’il perdre l’élection présidentielle de 2020 comme l’a expressément déclaré cette semaine William Dudley, lequel a évidemment étè mandaté par Powell pour envoyer son message…

La Fed de Powell ou la politique du pire…

http://www.lefigaro.fr/conjoncture/plutot-la-recession-que-la-reelection-de-trump-conseille-un-ex-chef-de-la-fed-20190828#xtor=AL-201

https://www.libertynation.com/is-the-fed-trying-to-sabotage-trumps-re-election/

Dudley encourages the Fed to help sway the 2020 election against Trump

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-27/bill-dudley-shocker-ex-ny-fed-president-urges-feds-powell-prevent-trump-re-election

Il faut que le Congrès US enquête sur les agissements de la Fed et se lance dans sa complète réforme…

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-28/senator-calls-probe-fed-independence-after-bill-dudley-urges-fed-overthrow-trump

Ce que doit faire la Fed, indépendamment de cesser d’intervenir dans les choix du président élu par les Américains; à voir une bonne analyse et quelques commentaires:

Important:

Larry Summers blasts ex-Fed president’s call to thwart Trump in 2020

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Important:

“Il faut que la Fed soit plus agressive” selon Didier Saint-Georges (Carmignac)

https://www.youtube.com/watch?v=mJ1bFqz_w6U

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The Fed could cause a recession unless it cuts rates, top strategist says

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-08-28/trump-is-rude-but-right-about-jay-powell-and-the-fed

Trump en est réduit à intoxiquer les participants aux marchés financiers pour tenter d’éviter une forte correction à la baisse des actions et des indices boursiers US…

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-27/after-24-hours-china-still-unaware-of-calls-mentioned-by-trump?srnd=premium-europe

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-26/xie-can-trump-keep-us-stock-market-bubble-popping-world-economy-slows

https://www.marketwatch.com/story/why-some-stock-market-investors-fear-the-trump-put-has-expired-2019-08-26?mod=newsviewer_

Il n’y aura ni accord commercial -ou autre- réel et durable entre Trump et Xi Jin Ping (qui est en train de faire envahir Hong Kong par son armée en violation des accords de rétrocession Chine-Grande Bretagne de 1997 dans l’indifférence internationale, un Tian’anmen silencieux ) avant la présidentielle US de 2020, ni action décisive de la Fed en faveur de la relance économique US et mondiale ou de la baisse du dollar US, alors qu’elle est la seule banque centrale à avoir les marges de manœuvre pour le faire et que la hausse du billet vert est destructrice tant pour les entreprises exportatrices US que pour les pays émergents sur-endettés. En fait de “trade deal”, dès le dimanche 1er septembre, les USA vont encore augmenter leurs taxes douanières sur les produits chinois importés chez eux.

Important:

Mohamed El-Erian warns a ceasefire ‘best we could hope’ for in China trade war

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Sur la dictature chinoise et Hong Kong:

“Des Ouïghours sont soumis au travail forcé. Il faut boycotter la Chine”

https://www.zerohedge.com/geopolitical/hong-kong-pro-democracy-activist-joshua-wong-arrested-ahead-weekend-protests

L’armée chinoise en action:

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-28/chinese-troops-and-armored-trucks-enter-hk-under-pretext-planned-garrison-rotation

China sends troops into Hong Kong as military pledges to protect sovereignty

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Pourquoi Trump a choisi d’endiguer la Chine

Le dollar US au plus haut…

https://www.marketwatch.com/articles/dow-jones-industrial-average-lost-its-gains-because-euro-is-falling-51567184700?mod=newsviewer_click

Les dirigeants de la BCE sont, en outre, très divisés au sujet de nouvelles mesures de relance que Draghi -sur le départ- pourrait décider…

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-30/draghi-gets-warning-shots-from-ecb-hawks-as-stimulus-talks-near

Why The Next ECB Stimulus Plan May Fail

Même l’Allemagne échoue à financer sa dette en raison des taux négatifs allemands et européens qui font que les obligations d’Etat de la plupart des pays européens ne rapporte plus rien et coûtent à détenir:

https://www.capital.fr/economie-politique/lallemagne-echoue-a-financer-sa-dette-a-cause-des-taux-negatifs-1348174

Lire: L’Europe perdante

Scan0485

A l’instar du S&P500, bloqué entre plus ou moins 2.825 et 2.950 (dont l’objectif de correction à la baisse reste vers 2.700), les indices boursiers US sont allés nulle part en août…

Le graphique du Wilshire 5000 donne une bonne image de l’extension possible de la correction des actions US:

Nous avons cette semaine, pour nos portefeuilles en gestion, traité le S&P500 en forme long+short, légèrement augmenté les positions shorts sur les indices boursiers US et aussi les positions longues sur les obligations d’Etat US (les seules des grands pays qui rapportent encore quelque chose), les actions des sociétés minières et l’argent-métal qui a cassé à la hausse (mais pas sur l’or, trop cher que nous n’achetons pas parce qu’il devrait continuer de sous-performer l’argent-métal). Nous n’avons aucune position short ou longue sur aucun autre marché ou actif, rien n’étant réglé en Europe (ni le brexit de “BoJo” dont le coup de suspension temporaire du parlement britannique pourrait ne pas marcher, ni l’exclusion de Salvini du possible nouveau gouvernement italien lequel serait instable parce que minoritaire sans la Lega, ni la situation électorale de Merkel ou de l’économie allemande qui n’en finissent pas de se détériorer, ni les relations exécrables entre l’Allemagne et l’Europe de l’Est), l’Argentine est en défaut de paiement et les actions comme les monnaies émergentes s’effondrent, etc.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-30/johnson-s-plan-to-suspend-parliament-survives-early-court-test?srnd=premium-europe

Renversement d’alliance en Italie pour faire barrage à Salvini

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-30/these-might-be-the-elections-that-finally-lead-to-merkel-s-fall?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-28/german-economy-likely-to-shrink-0-2-in-third-quarter-diw-says?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-27/export-slump-pushes-german-economy-to-brink-of-recession?srnd=premium-europe

https://www.letemps.ch/monde/pologne-reclame-800-milliards-deuros-lallemagne

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-30/emerging-markets-are-often-bad-in-august-but-rarely-this-bad?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-28/china-s-slowdown-deepens-in-august-early-indicators-show?srnd=markets-vp

Écroulement du yuan…

The yuan hit an 11-year low this week. Here’s how China controls its currency

Et des autres monnaies émergentes:

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-28/emerging-market-fx-plunges-record-low-pesos-plummet

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-29/reinhart-says-full-argentine-default-is-just-a-matter-of-time?srnd=markets-vp

L’argent-métal est historiquement bon marché… Il ne remontera pas à 50 USD /oz mais pourrait aller vers 21 USD/oz voire même en excès vers 25:

L’indice HUI des actions des sociétés minières a encore une marge de hausse vers 275 / 290:

Ayant le 20 août pris les profits sur nos achats de calls sur le Nasdaq et aussi pris la précaution d’arbitrer encore plus complètement nos portefeuilles en prévision de la réunion à haut risque des banquiers centraux du 23 août de Jackson Hole, d’autant que les indices boursiers US sont proches de leur période de leur saisonnalité baissière allant de septembre à fin octobre et que l’inversion de la courbe des taux US s’aggrave sans que la Federal Reserve de Powell tente quoi que ce soit pour la stopper, sans compter la désastreuse chute des taux d’intérêt en Europe devenus négatifs dans plusieurs pays laminant ainsi le marché obligataire européen, les banques et les épargnants de ce continent, que les actions européennes sont sous pression du fait de la récession allemande qui s’amorce, et que le différend commercial et géopolitique entre les USA et la Chine ne cesse de se radicaliser, ce qui entraine le krach du yuan chinois, nous n’avons pas eu à souffrir de la chute des bourses du 23 août mais conserverons des positions défensives via l’achat supplémentaire de puts qui devrait être profitable pendant la période qui arrive.

Ayant le 20 août pris les profits sur nos achats de calls sur le Nasdaq et aussi pris la précaution d’arbitrer encore plus complètement nos portefeuilles en prévision de la réunion à haut risque des banquiers centraux du 23 août de Jackson Hole, d’autant que les indices boursiers US sont proches de leur période de saisonnalité baissière allant de septembre à fin octobre et que l’inversion de la courbe des taux US s’aggrave sans que la Federal Reserve de Powell tente quoi que ce soit pour la stopper, sans compter la désastreuse chute des taux d’intérêt en Europe devenus négatifs dans plusieurs pays laminant ainsi le marché obligataire européen, les banques et les épargnants de ce continent, que les actions européennes sont sous pression du fait de la récession allemande qui s’amorce, et que le différend commercial et géopolitique entre les USA et la Chine ne cesse de se radicaliser, ce qui entraine le krach du yuan chinois, nous n’avons pas eu à souffrir de la chute des bourses du 23 août mais conserverons des positions défensives via l’achat supplémentaire de puts qui devrait être profitable pendant la période qui arrive.

Les indices boursiers US étant proches de leur période de leur saisonnalité baissière allant de septembre à fin octobre, il ne faut donc pas garder de positions nettes longues sur ces derniers, ni sur les marchés d’actions européens, asiatiques et émergents (crises de l’Argentine et de Hong Kong qui s’aggravent), et rester arbitrés (achats simultanés de calls et de puts sur le S&P500 surtout) dans la probabilité de sa baisse vers 2.700 en se basant sur le S&P500:

Objectif minimum sur le S&P500: 2.700

Dana Lyons, d’ordinaire plutôt optimiste, pense même que le S&P500 pourrait baisser vers 2.130…

Lire:

Under The Big Top

Les graphiques des indices boursiers US de Rambus Chartology sont négatifs:

Impuissance des gouvernements:

https://www.letemps.ch/monde/g7-un-sommet-limpuissance-economique?utm_source=Newsletters&utm_campaign=bbf43add46-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_56c41a402e-bbf43add46-110148197

Dax super baissier:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-23/can-germans-get-over-their-allergy-to-stimulus-before-it-s-too-late

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-23/german-chancellery-also-sees-mild-recession-spiegel-reports?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-19/these-nations-faced-bankruptcy-now-their-bonds-yield-nothing

L’inversion de la courbe des taux US s’aggrave encore, sans que la Fed de Powell agisse pour la contrer:

‘Yield curve’ economist sees ‘pretty high’ chance of a recession

Bond market yield curve inverts, signaling Fed may be too slow to cut rates

Qui est le principal ennemi des USA de Trump, Powell ou Xi Jin Ping?

https://www.latribune.fr/economie/international/ma-seule-question-est-de-savoir-qui-est-notre-plus-grand-ennemi-jay-powell-ou-le-president-xi-donald-trump-826306.html#xtor=AL-13

White House has reportedly discussed a Fed governor rotation to curb Powell

Trump says the Fed is the ‘only problem’ with economy

________________

https://www.zerohedge.com/news/2019-04-29/lesson-argentina-you-cant-stabilize-bankrupt-economy

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-23/appalling-kowtow-beijing-hong-kong-workers-fired-supporting-protests

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-23/hong-kong-chaos-crashes-earnings-worst-2008

La Chine ne soutenant plus le yuan, il se “krache”:

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-23/yuan-crashing

Pas de changement de stratégie 2xlong pour 1xshort sur les indices boursiers US, prochain commentaire détaillé le 24 août

Pas de changement de stratégie 2xlong pour 1xshort sur les indices boursiers US, prochain commentaire détaillé le 24 août

Dans des marchés chahutés par toutes sortes de pressions contradictoires et de prévisions apocalyptiques idiotes des perma-bears, nous sommes passés cette semaine deux tiers long pour un tiers short dans notre stratégie actuelle long/short (combinaison flexible d’achats de calls et d’achats de puts à risque limité) sur les indices boursiers US qui ont trouvé de bons supports suite à plusieurs séances d’hystérie collective et devraient remonter d’ici fin août-début septembre sur leurs plus hauts récents. Le problème des USA ce n’est pas la Chine Rouge, avec laquelle ils seront en “Guerre froide” (même s’il y a des apaisements temporaires entre eux) des années qui, d’ailleurs, comme la dictature soviétique pourrait finir par s’effondrer, tous les systèmes anti-économiques et anti-démocratiques finissant par imploser de l’intérieur et/ou de l’extérieur… Mais l’abominable Federal Reserve de Powell, qui laisse l’inversion de la courbe des taux s’accélérer aux USA et se généraliser ailleurs (Allemagne, Suisse, Canada, etc…) en raison du rôle central du dollar US et des marchés US du crédit, parce qu’elle croit à tort qu’elle doit lutter contre une surchauffe économique inflationniste alors que la déflation s’accélère et qu’elle entend résister au maximum à Trump qui veut mettre un terme à sa pseudo-indépendance !

Dans des marchés chahutés par toutes sortes de pressions contradictoires et de prévisions apocalyptiques idiotes des perma-bears, nous sommes passés cette semaine deux tiers long pour un tiers short dans notre stratégie actuelle long/short (combinaison flexible d’achats de calls et d’achats de puts à risque limité) sur les indices boursiers US qui ont trouvé de bons supports suite à plusieurs séances d’hystérie collective et devraient remonter d’ici fin août-début septembre sur leurs plus hauts récents.

Prévision de Fundstrat, Tom Lee:

https://www.marketwatch.com/story/fundstrats-tom-lee-literally-pleads-with-investors-to-not-ignore-these-5-bullish-signs-forming-in-the-stock-market-2019-08-09?mod=mw_theo_homepage

La chute du VIX du S&P500 illustre la fin de la tension boursière actuelle:

Le problème des USA ce n’est pas la Chine Rouge, avec laquelle ils seront en “Guerre froide” (même s’il y a des apaisements temporaires entre eux) des années qui, d’ailleurs, comme la dictature soviétique pourrait finir par s’effondrer, tous les systèmes anti-économiques et anti-démocratiques finissant par imploser de l’intérieur et/ou de l’extérieur…

Chine avec laquelle Trump ne négocie plus.

https://bfmbusiness.bfmtv.com/monde/trump-douche-tout-espoir-de-reglement-avec-la-chine-1745913.html#xtor=AL-68

Trump says US is not going to do business with Huawei, not ready for a China trade deal

Mais l’abominable Federal Reserve de Powell, qui laisse l’inversion de la courbe des taux s’accélérer aux USA et se généraliser ailleurs (Allemagne, Suisse, Canada, etc…) en raison du rôle central du dollar US et des marchés US du crédit, parce qu’elle croit à tort qu’elle doit lutter contre une surchauffe économique inflationniste alors que la déflation s’accélère et qu’elle entend résister au maximum à Trump qui veut mettre un terme à sa pseudo-indépendance ! JAMAIS AUCUNE BANQUE CENTRALE N’A FAIT LA PREUVE D’UNE TELLE INCOMPÉTENCE. Trump a raison: Il faut virer Powell et son gang voire supprimer la Fed.

Trump: Fed must cut rates ‘bigger and faster,’ China isn’t the problem

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-06/forget-china-fed-has-much-bigger-problem-its-hands

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-07/trump-steps-up-fed-attack-calls-it-incompetent-and-urges-cuts?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-04/navarro-says-fed-not-tariffs-is-biggest-threat-to-u-s-economy?srnd=premium-europe

INFLATION ZÉRO aux USA, la Fed doit baisser son taux directeur de 50 point de base chaque mois… Jusqu’à ce que l’inflation reparte et que cesse l’inversion de la courbe des taux US.

https://www.marketwatch.com/story/wholesale-inflation-dead-in-the-water-ppi-shows-2019-08-09?mod=mw_theo_homepage

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-09/us-producer-prices-drop-first-time-30-months

https://www.marketwatch.com/story/wholesale-inflation-dead-in-the-water-ppi-shows-2019-08-09?mod=mw_latestnews

A force de manipuler sa monnaie le yuan, la Chine est en train d’en perdre le contrôle faute de réserves suffisantes en dollars US et de l’exode massif des capitaux; il ne reste à Xi Jin Ping qu’à faire de Hong Kong un nouveau massacre du style Tian’anmem et les actions chinoises et émergentes (qu’il ne faut surtout pas avoir même si elles remontaient) pourraient alors s’effondrer…  au bénéfice des actions US et accessoirement européennes.

https://bfmbusiness.bfmtv.com/monde/crise-du-yuan-meme-de-bonne-foi-la-chine-paye-son-manque-de-transparence-1744316.html#xtor=AL-68

https://www.latribune.fr/economie/international/devaluer-le-yuan-une-strategie-a-risques-multiples-pour-pekin-825289.html#xtor=AL-13

https://bfmbusiness.bfmtv.com/monde/baisse-du-yuan-attention-a-l-effet-boomerang-pour-la-chine-1743160.html#xtor=AL-68

Voir: This time, China didn’t try to weaken yuan, they stopped supporting it: Bass

https://www.youtube.com/watch?v=dCH_-fcCoK4

Trump et les USA sont les seuls à pouvoir stopper la dictature chinoise de faire du monde entier un enfer, il faut bien que quelqu’un fasse le travail lorsque les Européens avec les pitoyables Merkel (dont la maladie de Parkinson accentue sa rupture avec le réel) et Macron (un jeune incapable qui abime la France) à leur tête sont dans un trou noir. D’autant que le socialiste Sanchez en Espagne ne parvient toujours pas à former un gouvernement, que le souverainiste Salvini en Italie est en train de rompre sa coalition avec Di Maio, que “BoJo” en Grande-Bretagne ne trouve pas de solution satisfaisante pour effectuer enfin le Brexit, etc…

https://www.atlantico.fr/decryptage/3577478/et-la-grande-victime-de-la-guerre-commerciale-entre-etats-unis-et-chine-est-d-ores-et-deja–l-allemagne-jean-paul-betbeze

France Slowly Sinking into Chaos:

https://www.gatestoneinstitute.org/14643/france-sinking-chaos

Nous sommes tous Hongkongais:

https://www.letemps.ch/opinions/sommes-hongkongais

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https://www.letemps.ch/monde/chaos-sempare-rues-hongkong

http://www.leparisien.fr/international/hongkong-intensifier-la-repression-ou-reculer-le-dilemme-de-pekin-06-08-2019-8129868.php#xtor=EREC-109-[NLalaune]—${_id_connect_hash}@1

https://www.francetvinfo.fr/monde/chine/hong-kong/video-ce-qu-il-s-est-passe-a-tiananmen-en-1989-est-en-train-de-se-produire-a-honk-kong-trente-ans-apres_3566675.html

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-05/hong-kong-unravels-flights-canceled-police-stations-set-fire-and-triads-are-back

Les banques européennes sont à bout de souffle…

https://www.latribune.fr/entreprises-finance/banques-finance/les-grandes-banques-europeennes-s-inquietent-des-taux-bas-825450.html#xtor=AL-13

https://www.latribune.fr/entreprises-finance/banques-finance/taux-l-astuce-de-la-bce-pour-redonner-des-milliards-aux-banques-surtout-allemandes-et-francaises-825444.html#xtor=AL-13

Il n’y a plus d’inflation en Europe et ni aux USA. Même en Amérique latine, il n’y a plus non plus d’inflation (mis à part au Venezuela -en plein effondrement politico-économique de sa dictature rouge- et en Argentine -livrée en pâture par le gouvernement Macri au FMI qui est en train de la détruire-):

En revanche, en Chine, l’inflation repart, du fait de l’explosion des prix alimentaires et des pénuries, ce qui devrait continuer de miner le yuan et autres actifs de ce pays.

https://www.zerohedge.com/news/2019-08-09/china-faces-worst-both-worlds-ppi-deflation-arrives-while-food-inflation-soars

https://www.marketwatch.com/story/chinas-consumer-inflation-hits-17-month-high-2019-08-08?mod=newsviewer_click

Avec l’effacement de leurs gains de tout juillet, la correction temporaire estivale prévue des indices boursiers US a bien eu lieu et devrait être suivie de leur reprise sensible en dents de scie dès la semaine prochaine d’ici fin août-début septembre avant qu’ils rechutent ensuite. Dans des marchés de trading, sans tendance soutenue, il y a lieu de pratiquer une stratégie long/short (combinaison flexible d’achats de calls et d’achats de puts permettant de traiter rapidement au moindre risque) avec des positions réduites ainsi que nous l’avons fait avec profit cette semaine.

Avec l’effacement de leurs gains de tout juillet, la correction temporaire estivale prévue des indices boursiers US a bien eu lieu et devrait être suivie de leur reprise sensible en dents de scie dès la semaine prochaine d’ici fin août-début septembre avant qu’ils rechutent ensuite. Dans des marchés de trading, sans tendance soutenue, il y a lieu de pratiquer une stratégie long/short (combinaison flexible d’achats de calls et d’achats de puts permettant de traiter rapidement au moindre risque) avec des positions réduites ainsi que nous l’avons fait avec profit cette semaine.

Le S&P500 qui avec les autres indices boursiers US était à un niveau record de sur-achat ainsi que le constatait en début de semaine J.P.Morgan, ce qui n’est plus du tout le cas en fin de semaine, a effacé ses gains de tout juillet avant de trouver un support qui devrait plus ou moins tenir vers 2.900 / 2.915:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-29/jpmorgan-says-major-assets-overbought-on-eve-of-fed-easing?utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=twitter&cmpid%3D=socialflow-twitter-asia&utm_content=asia&utm_medium=social

Trés fort support sur le S&P500 vers 2.900:

Le graphique historique du DJIA en année pré-électorale US de Seasonax donne l’image de la fluctuation prévisible (mais évidemment non infaillible) des indices boursiers US qui fluctuent tous plus ou mois dans le même sens:

Ce n’est pas “la fin du monde” sur les indices boursiers US ainsi que l’attestent les graphiques de Rambus:

La baisse cosmétique de son taux directeur par la Federal Reserve de Powell, accompagnée d’une communication lamentable en ayant détruit l’effet qui aurait pu être positif, n’a pas suffi à soutenir les indices boursiers US, ni à satisfaire le président Trump, ni à neutraliser les deux menaces qui pèsent négativement sur l’économie US, actuellement néanmoins toujours bien orientée (en raison de la bonne tenue de l’emploi et de la consommation).

Trump says Fed Chief Powell ‘let us down’ by not clearly signaling more rate cuts

Fed Chief Powell says rate move was a ‘midcycle adjustment,’ hinting more cuts not a guarantee

https://www.marketwatch.com/articles/u-s-added-164-000-jobs-in-july-hope-for-more-rate-cuts-remains-51564750508?mod=newsviewer_click

https://www.marketwatch.com/story/us-adds-164000-new-jobs-in-july-2019-08-02?mod=mw_latestnews

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-02/u-s-consumer-sentiment-held-up-in-july-on-brighter-outlook?srnd=markets-vp

Consumer Confidence rebounds in July to 135.7, vs 125 expected

Pending home sales beat expectations, thanks to lower mortgage rates

A savoir l’inversion de la courbe des taux d’intérêt US et la sur-évaluation du dollar US, dont la Fed est la seule responsable à cause de ses multiples erreurs de politique monétaire depuis le remplacement de Janet Yellen à sa tête et qu’elle ne pourra réduire qu’en allant beaucoup plus loin dans le sens d’une politique accommodante, ce qu’elle n’est pas prête à faire.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-31/fed-cuts-rates-by-quarter-point-and-signals-potential-for-more

Les marchés US veulent beaucoup plus de la part de la Fed en matière de baisse de son taux directeur:

How the Fed and Jerome Powell sent ‘a bit of a shock wave’ through financial markets

https://www.marketwatch.com/articles/dow-dips-after-federal-reserve-lowers-interest-rates-51564596922?mod=newsviewer_click

https://www.zerohedge.com/news/2019-07-31/stocks-yield-curve-collapse-powell-signals-not-start-easing-cycle

Pendant qu’en Europe et en Asie, les banques centrales n’ont presque plus de marge de manœuvre alors que la faiblesse de ces économies et la déflation s’aggravent… C’est maintenant aux Etats de ces pays d ‘effectuer des politiques de relance à base d’injections de fonds publics, qui ne coûtent rien à emprunter par suite des taux négatifs, pour financer une réduction massive des impôts et la relance du pouvoir d’achat des consommateurs, c’est à dire en faisant le contraire de ce que fait l’Allemagne de Merkel et de ce qu’impose la Commission européenne, en suivant enfin le modèle qui a permis à Trump de relever l’économie US avant que la Fed de Powell entreprenne de la saboter.

Les juges allemands ne veulent pas de QE européen supplémentaire:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-31/the-collateral-damage-of-ecb-s-qe-worries-top-german-judges?srnd=premium-europe

______

https://bfmbusiness.bfmtv.com/entreprise/industrie-l-allemagne-et-le-royaume-uni-au-plus-bas-1741088.html#xtor=AL-68

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-01/european-manufacturing-slump-keeps-economy-under-pressure?srnd=premium-europe

Avec des USA minés par la Fed et une Europe qui ne changera probablement pas de politique, la correction temporaire estivale prévue des indices boursiers un peu partout a été forte; mais il n’y a pas au stade actuel de risque de krach boursier.

Trump a, par ailleurs, continué à mettre la pression sur la Chine en la menaçant d’augmenter les taxes sur ses exportations aux USA et ainsi la pousser à accepter des accords équilibrés avant le 1er septembre 2019. Ce qui a aussi contribué à la chute des bourses mondiales cette semaine. Contrairement à ce que répètent certains analystes, c’est la seule politique possible pour réduire les déficits US. Soit Xi Jin Ping acceptera de faire les avancées nécessaires, soit il n’y aura pas d’accord commercial et autres avant les élections présidentielles US de 2020 et c’est surtout la Chine qui en souffrira.

Trump says US will impose 10% tariffs on another $300 billion of Chinese goods as talks continue

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-30/china-s-profit-warnings-signal-more-gloom-for-the-economy?srnd=markets-vp

A noter que le Japon et la Corée du Sud sont eux-aussi en plein conflit commercial:

https://www.latribune.fr/economie/international/le-japon-ne-considere-plus-la-coree-du-sud-comme-un-partenaire-de-confiance-825087.html#xtor=AL-13

https://www.marketwatch.com/story/japan-approves-removal-of-south-korea-from-preferred-trade-status-2019-08-01?mod=newsviewer_click

En revanche, les USA et l’Union européenne semblent s’acheminer vers des accord commerciaux, l’ouverture du marché européen aux exportations de viande US ayant été signée cette semaine à la Maison Blanche.

Trump announces deal to expand US beef exports in the EU

La livre sterling s’est effondrée. Mais l’euro/dollar US a tenu. Pour combien de temps? 

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-08-03/pound-seen-hitting-34-year-low-if-johnson-drags-u-k-to-no-deal

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-30/how-do-you-trade-brexit-one-guy-spends-whole-career-finding-out?srnd=markets-vp

La confusion autour du Brexit s’éternise mais la Grande Bretagne pourrait s’en sortir mieux qu’attendu:

https://moneymaven.io/mishtalk/economics/eight-reasons-the-eu-will-suffer-far-more-than-uk-in-brexit-KjGlsNDeNUG0K21J-Hvd0w/

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-08-01/fed-rate-cut-ecb-s-draghi-sends-love-and-thanks-to-jerome-powell?srnd=premium-europe

Nous continuons de ne pas traiter les indices boursiers européens, asiatiques et émergents.

Gold. Call Skews are through the roof, indicating extreme greed/euphoria in the options market, last seen 2016-18. Add to the long list of extremes seen over the last two weeks. Prior spikes led to mostly poor returns. Prices may already be stalling.

Silver. Call Volumes are at a new record, indicating extreme greed/euphoria in the options market, last seen 2011. Add to the long list of extremes seen over the last two weeks. Prior spikes led to very poor returns. Prices may already be stalling.

 

A LA CROISÉE DES CHEMINS. Les indices boursiers US (dont nous ne sommes finalement que partiellement sortis) n’ont pas encore commencé leur correction cyclique estivale habituelle qui pourrait d’ailleurs ne pas intervenir. Les banques centrales européenne, suisse et japonaise n’ont apparemment, si l’on tient compte du choix de la BCE de cette semaine de repousser à septembre ses décisions en dépit d’un “outlook getting worse and worse” selon Draghi qui n’a pas pu faire autrement, plus de marge de manœuvre supplémentaire pour fixer des taux d’intérêt encore plus négatifs ni pour accroitre leurs Quantitative Easings; reste la Federal Reserve US de Powell, dont la décision interviendra le 31 juillet, sans que l’on puisse présager de ce qu’elle décidera ni de comment les marchés financiers réagiront, mais dont on pourra alors vérifier si elle se range enfin aux injonctions du président Trump et cesse sa politique restrictive ou bien si elle résiste aux pressions et, accessoirement, persiste dans ses erreurs. Nous resterons donc jusqu’à ce que la Fed, qui comme la BCE pourrait décevoir, communique ses intentions avec des positions les plus neutres et légères possibles sur tous les marchés.

A LA CROISÉE DES CHEMINS. Les indices boursiers US (dont nous ne sommes finalement que partiellement sortis) n’ont pas encore commencé leur correction cyclique estivale habituelle qui pourrait d’ailleurs ne pas intervenir.

Les banques centrales européenne, suisse et japonaise n’ont apparemment, si l’on tient compte du choix de la BCE de cette semaine de repousser à septembre ses décisions en dépit d’un “outlook getting worse and worse” selon Draghi qui n’a pas pu faire autrement, plus de marge de manœuvre supplémentaire pour fixer des taux d’intérêt encore plus négatifs ni pour accroitre leurs Quantitative Easings.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-25/draghi-signals-worse-and-worse-outlook-warrants-ecb-stimulus?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-07-25/mario-draghi-s-ecb-message-brings-europe-no-sunshine?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-07-25/mario-draghi-markets-abhor-a-candid-central-banker?srnd=premium-europe

Cette semaine l’éditorialiste du quotidien suisse Le Temps a écrit:

“Après l’éclatement de la crise des subprimes de 2007-2008, puis celle de la dette dans la zone euro de 2010-2011, les banques centrales avaient joué au pompier. Aux Etats-Unis comme en Europe, elles avaient réussi à maîtriser l’incendie. Avec leurs armes conventionnelles et non conventionnelles, elles avaient redonné vie et vigueur à des économies chancelantes.

Échec. Dix ans plus tard, l’économie mondiale n’est pas au point de départ. Mais pas très loin, les Etats-Unis se trouvant en meilleure posture que la zone euro. Et voilà les politiques qui refont appel au pompier.

Mais attention. Grâce à l’argent facile, les Etats, les entreprises ainsi que les ménages se sont endettés, voire surendettés. Pour éviter le cercle vicieux, les décideurs doivent peut-être chercher des alternatives ou des compléments. Entreprendre des réformes structurelles tant attendues, par exemple. Mario Draghi, le président de la Banque centrale européenne, a toujours dit que les politiques devaient faire leur part pour éteindre l’incendie”.

On pourrait aussi, selon nous, recourir à l’application de la Théorie monétaire Moderne.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-25/lagarde-s-future-ecb-colleagues-aren-t-all-convinced-about-her?srnd=markets-vp

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-26/negative-rates-are-about-the-only-tool-central-banks-have-left

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-17/europe-dived-into-negative-rates-and-now-it-can-t-find-a-way-out

Les économies allemande en particulier et européennes en général sont mal en point:

https://www.marketwatch.com/story/confidence-in-german-business-drops-to-a-6-year-low-2019-07-25?mod=newsviewer_click

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-25/merkel-leaves-europe-s-sputtering-engine-to-ride-out-the-storm?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-19/merkel-says-germany-remains-committed-to-balanced-budget-policy?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-25/german-business-confidence-deteriorates-as-factory-slump-deepens?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-24/germany-s-factories-go-from-bad-to-worse-as-economy-treads-water?srnd=premium-europe

https://www.capital.fr/entreprises-marches/la-valeur-du-jour-en-europe-deutsche-bank-pertes-plus-importantes-que-prevu-en-raison-de-la-restructuration-1345693

Reste la Federal Reserve US de Powell, dont la décision interviendra le 31 juillet, sans que l’on puisse présager de ce qu’elle décidera ni de comment les marchés financiers réagiront, mais dont on pourra alors vérifier si elle se range enfin aux injonctions du président Trump et cesse sa politique restrictive ou bien si elle résiste aux pressions et, accessoirement, persiste dans ses erreurs. Nous resterons donc jusqu’à ce que la Fed, qui comme la BCE pourrait décevoir, communique ses intentions avec des positions les plus neutres et légères possibles sur tous les marchés.

La Fed va-t-elle commencer une politique de baisse de son taux directeur qui à 2,50% se trouve à un niveau stratosphérique par rapport aux taux étrangers (européens et asiatiques) négatifs?

https://www.marketwatch.com/story/politics-is-making-fed-policy-incoherent-2019-07-23?mod=mw_theo_homepage

https://www.marketwatch.com/story/fed-policy-is-being-thrown-off-course-by-trump-2019-07-20?mod=mw_theo_homepage

Les deux graphiques ci-dessous de l’indice mondial des actions (iShares MSCI), le premier avec les actions US et le second sans les actions US, montrent qu’elles sont à un plus haut et que ce sont les actions US qui ont obtenu la meilleure performance par rapport aux autres. La question actuelle est la suivante: ces deux indices, ou bien seulement l’un des deux, vont-ils poursuivre leur progression ou bien vont-ils corriger à la baisse? Personne n’en sait rien mais les évolutions techniques cycliques du passé plaident pour une correction saisonnière de la fin juillet à la mi-août que la plupart des prévisionnistes attendent toujours. A court terme, c’est la Fed de Powell qui a la réponse à cette question selon qu’elle inaugure une vraie politique monétaire accommodante (avec l’annonce de plusieurs baisses de son taux directeur et une reprise de ses achats obligataires pour regonfler son bilan, tout cela permettant de stopper l’inversion indispensable de la courbe des taux d’intérêt US) ou pas.

A noter, toutefois, que l’indice US Russell 3.000, dont l’analyste Dana Lyons estime qu’il est le plus représentatif, est en train de former un cup and handle très haussier.

The Russell 3000 Index is a market-capitalization-weighted equity index maintained by the FTSE Russell that provides exposure to the entire U.S. stock market. The index tracks the performance of the 3,000 largest U.S.-traded stocks which represent about 98% of all U.S incorporated equity securities.

Une confirmation de la cassure à la hausse du Russell 3000 annulerait la saisonnalité baissière des indices boursiers US de juillet à mi-août qui serait alors reportée pour septembre…

En revanche, qu’est ce que disent les baissiers?

Il n’est pas du tout certain que la Fed, même si elle baisse son taux directeur, ne fasse pas chuter les marchés d’actions US: 

Lire:

https://www.zerohedge.com/news/2019-07-25/downturn-could-be-particularly-brutal-first-fed-cuts-are-not-bullish

The idea the Fed will ‘save the day’ is overdone, market watcher says

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The Fed will disappoint the market this year, Blackstone’s Joseph Zidle predicts

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-23/stocks-face-little-squall-as-fed-may-disappoint-cambiar-says?srnd=markets-vp

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-22/goldman-sees-s-p-500-upside-capped-with-stocks-near-fair-value?srnd=premium-europe

 

https://www.marketwatch.com/story/the-fed-cant-stop-a-market-meltdown-warns-forecaster-who-called-the-2008-housing-bust-2019-07-23?mod=moremw_bomw

https://www.marketwatch.com/story/warning-the-stock-market-could-be-about-to-drop-through-this-trapdoor-2019-07-25?mod=newsviewer_click

JP Morgan warns of a ‘significant’ sell-off in US stocks this quarter

JP Morgan: The market is ‘vulnerable’ to a vicious sell-off if Fed disappoints

Amazon has ‘destroyed the retail industry,’ Sec. Mnuchin says

___________

Les indices d’actions des sociétés minières et des deux métaux (or et argent), dont nous sommes sortis pour le moment, sont en cours de correction à la baisse par suite de la force renouvelée du dollar US dont rien ne semble pouvoir enrayer la progression, le différentiel des taux d’intérêt (même si la Fed baisse son taux directeur) entre les taux US et les autres restant très fort et la croissance économique US supérieure à toutes les autres.

GDP slows to 2.1% in second-quarter but beats expectations thanks to strong consumer

https://www.newsmax.com/finance/streettalk/us-new-home-sales/2019/07/24/id/925739/

https://www.newsmax.com/finance/streettalk/us-durable-goods/2019/07/25/id/925874/

https://www.marketwatch.com/story/durable-goods-orders-rebound-for-first-gain-in-three-months-investment-also-picks-up-2019-07-25?mod=mw_theo_homepage

________

https://www.marketwatch.com/story/the-us-dollar-is-winning-despite-a-likely-federal-reserve-interest-rate-cut-2019-07-24?mod=mw_theo_homepage

https://www.marketwatch.com/story/trump-says-compromise-deal-on-budget-debt-ceiling-reached-2019-07-22?mod=newsviewer_click

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Graphique de retournement baissier des actions des sociétés minières:

Nous n’avons toujours pas confiance dans la hausse soutenue des actions des sociétés minières ni de l’or et même de l’argent-métal pour les raisons que le dollar reste haussier, qu’il n’y a pas d’inflation, que la plupart des sociétés minières ne sont pas rentables et qu’aux niveaux des prix actuels l’or et l’argent-métal, comme le cuivre d’ailleurs, sont toujours en dessous de leurs coûts de production…

Important:

https://seekingalpha.com/article/4223149-majority-silver-miners-sustaining-costs-significantly-higher-market-price

https://www.americanbullion.com/what-is-the-current-cost-to-produce-an-ounce-of-silver-today/

https://www.americanbullion.com/the-cost-of-producing-an-ounce-of-gold/

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-23/goldman-sachs-says-yen-offers-a-more-attractive-hedge-than-gold?srnd=premium-europe

https://www.gold-eagle.com/article/gold-price-forecast-predicting-gold-above-1500-read

Graphique de reprise haussière du dollar US Index:

La hausse du dollar US ayant été renforcée cette semaine par les déclarations des officiels US (un peu tempérées ultérieurement par Trump lui-même) qu’ils renonçaient à toute intervention pour le faire baisser:

Trump decides not to weaken dollar after calling meeting to discuss intervention

Quant aux négociations USA / Chine, elles sont dans l’impasse, probablement jusqu’après la présidentielle US de 2020, et tout le monde (sauf les Chinois) s’en moque:

Kudlow: ‘I wouldn’t expect any grand deal’ on China

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-26/trump-targets-china-in-memo-on-wto-developing-nation-crackdown

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-26/trump-says-china-may-delay-trade-deal-until-after-2020-elections?srnd=premium-europe

https://www.cnbc.com/2019/07/25/hedge-fund-manager-kyle-bass-says-a-us-china-trade-deal-cant-be-reached.html

L’économie chinoise souffre de plus en plus de la fermeture progressive du marché US et de la démondialisation:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-08/why-china-s-debt-defaults-look-set-to-pick-up-again-quicktake?srnd=premium-europe

Sans parler des problèmes politiques intérieurs et à Hong Kong comme de ses relations de plus en plus en plus tendues avec Taiwan que le Parti communiste et le gouvernement de Pékin doivent affronter… Ne pas acheter d’actifs asiatiques.

https://www.bloomberg.com/news/features/2019-07-24/hong-kong-extradition-bill-protests-reveal-deeper-anxieties?srnd=premium-europe

Beijing suggests it could mobilize troops in Hong Kong if necessary

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-07-16/china-s-cultural-persecution-of-the-uighurs-demands-a-response?srnd=premium-europe

https://www.marketwatch.com/story/china-wont-rule-out-use-of-force-to-reunify-taiwan-2019-07-23?mod=newsviewer_click

https://www.marketwatch.com/story/asian-markets-pull-back-as-japan-south-korea-trade-tensions-escalate-2019-07-25?mod=newsviewer_click

Le plus haut cyclique temporaire du S&P500, et autres indices boursiers US, étant toujours dû vers 3.060 le 22 juillet avant leur habituelle correction estivale jusqu’à la mi-août, nous sortirons toutes nos positions longues sur lesdits indices (prises principalement sous la forme d’achats d’options calls sur le S&P500) les 22 ou 23 juillet, 3.060 atteint ou pas, mais conserverons les achats d’options puts sur le S&P500, déjà effectués, pour tirer partie de ladite correction et aussi les positions longues modérées sur les ETF des sociétés minières et de l’argent-métal que nous avons prises cette semaine lorsque ce métal (proche de son plus bas historique par rapport aux autres métaux donc susceptible de se reprendre) a rebondi (tout en restant toujours à l’écart de l’or, sur-évalué dans le contexte actuel de déflation et de dollar US fort par les achats chinois et russes dans le but illusoire de déstabiliser ledit dollar US qui restera encore longtemps sans compétiteur au sein du SMI).

Le plus haut cyclique temporaire du S&P500, et autres indices boursiers US, étant toujours dû vers 3.060 le 22 juillet avant leur habituelle correction estivale jusqu’à la mi-août, nous sortirons toutes nos positions longues sur lesdits indices (prises principalement sous la forme d’achats d’options calls sur le S&P500) les 22 ou 23 juillet, 3.060 atteint ou pas, mais conserverons les achats d’options puts sur le S&P500, déjà effectués, pour tirer partie de ladite correction et aussi les positions longues modérées sur les ETF des sociétés minières et de l’argent-métal que nous avons prises cette semaine lorsque ce métal (proche de son plus bas historique par rapport aux autres métaux donc susceptible de se reprendre) a rebondi (tout en restant toujours à l’écart de l’or, sur-évalué dans le contexte actuel de déflation et de dollar US fort par les achats chinois et russes dans le but illusoire de déstabiliser ledit dollar US qui restera encore longtemps sans compétiteur au sein du SMI).

On ne peut rien faire contre les cycles boursiers, d’autant que la chute du volume du Nasdaq, en particulier, signale l’imminence d’un top temporaire.

Lire:

https://stockcharts.com/articles/tac/2019/07/tom-mcclellan-qqq-volume-showing-us-sign-of-a-top.html

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Charts show the S&P 500 could be due for a correction, Jim Cramer says

La Fed de Powell doit impérativement, ainsi que le réclame avec raison le président Trump quasiment chaque jour, changer sa politique monétaire qui reste restrictive non pas parce que l’économie US a actuellement besoin de soutien mais pour corriger ses propres erreurs, en particulier les hausses successives de son taux directeur alors que les USA sont en inflation quasi zéro donc en déflation, la réduction de son bilan qui continue d’où certains problèmes de liquidités comme de financement des déficits publics et surtout l’inversion suicidaire de la courbe des taux d’intérêt US qu’elle a provoqué. Sinon tout cela conduira probablement les USA à la récession en 2020 et fera gagner la présidentielle à un démocrate qui conduira ce pays à un désastre.

https://www.marketwatch.com/articles/meryl-witmer-of-eagle-capital-partners-on-the-stock-market-and-2020-democratic-candidates-51562981039?mod=mw_latestnews

https://www.cnbc.com/2019/07/11/byron-wien-markets-are-terrified-of-far-left-sanders-and-warren.html

A voir: Trump sera-t-il réélu en 2020 ?

https://www.youtube.com/watch?v=S9eFYzYPmrU

La courbe des taux US reste inversée (en dessous de zéro):

Il faut donc qu’elle baisse au plus vite son taux directeur plusieurs fois, qu’elle stoppe la réduction de son bilan et qu’elle reprenne le Quantitative Easing, voire applique la Théorie Monétaire Moderne, ce qui aidera aussi à la moindre sur-évaluation du dollar US dont les USA et aussi le monde entier souffrent. Rien de tout cela n’est hélas acquis même si c’est en partie probable en raison des pressions politiques de Trump qui iront crescendo.

https://app.hedgeye.com/insights/76425-powell-has-lost-all-credibility

Il ne faut évidemment pas que la Fed aille comme en Europe et au Japon vers des taux courts négatifs qui posent de nombreux problèmes et ont perdu leur efficacité:

Important, Voir: Et si les taux trop bas négatifs étaient mauvais pour l’économie?

https://www.youtube.com/watch?v=BNSE6zCU6sk

D’où l’intérêt de mettre en place la TMM qui a beaucoup d’avantages mais pas les inconvénients des taux négatifs:

Voir:


https://www.youtube.com/watch?v=c5T_4Cvvucs

A noter que baisser son taux directeur fera remonter les taux à long terme, et donc chuter les obligations tout en soutenant les actions selon le principe des vases communicants, en risquant de faire monter le dollar US plus encore (ce qui serait très négatif pour l’or…); raison pour laquelle il faudra bien organiser en parallèle au niveau de l’Administration Trump (du Treasury Departement de Steve Mnuchin) une intervention monétaire monétaire massive pour faire baisser le billet vert.

https://www.cnbc.com/2019/07/15/wall-street-sees-chance-that-trump-takes-action-to-weaken-the-dollar.html

https://www.marketwatch.com/story/heres-how-currency-intervention-works-2019-07-12?mod=mw_theo_homepage

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-18/mnuchin-currency-remark-seen-raising-risk-of-fx-intervention?srnd=markets-vp

https://www.newsmax.com/finance/markets/trump-weaker-dollar-hard/2019/07/18/id/924966/

https://www.newsmax.com/politics/mnuchin-dollar-policy/2019/07/18/id/924961/

Plusieurs bons analystes pensent ainsi que les taux à 10 ans ne baisseront pas plus bas que les 2% environ actuels et remonteront vers les 3%.

https://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-hold-ground-as-fed-remains-in-focus-2019-07-19?mod=hp_markets

US Treasury yields tick higher amid hopes of a Fed rate cut

Lire, 4 commentaires très importants:

https://stockcharts.com/articles/tac/2019/07/tom-mcclellan-upturn-ahead-for-t-bond-yields.html

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-07-12/franklin-s-rationale-for-3-u-s-yields-are-just-too-logical

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-11/a-152-billion-contrarian-says-10-year-treasuries-may-get-to-3?srnd=premium-europe

https://stockcharts.com/members/articles/pring/2019/07/bond-yields-may-not-be-headed-lower-after-all.html

Le dollar US reste haussier:

En somme, il se déroule en ce moment une tragédie américaine: Alors que Trump est le président des USA qui a crée la plus longue et forte croissance économique de l’histoire de ce pays et fait baisser le chômage à son plus bas niveau historique, par suite de ses politiques de baisse massive des impôts, comme de dérégulation, et d’affrontement contre les pays exportateurs étrangers (Chine et autres), qui envahissent le marché US de leurs productions à bas coûts, par suite des dévaluations compétitives de leurs monnaies contre le dollar US; il a, en revanche, commis la tragique erreur de nommer à la tête de la Federal Reserve Jay Powell, le plus incompétent et malfaisant des banquiers centraux de l’histoire des USA, qui casse systématiquement la politique “pro-growth” de Trump pour lui faire perdre sa réélection en 2020 au profit des “Démocrates”, dont le bilan se solde déjà par une hausse destructrice sans précédent de son taux directeur alors que l’inflation a disparu, le mini krach boursier de 2018 (-20% sur le S&P500) et une inversion jamais vue des taux d’intérêt US annonciatrice d’une récession à partir de 2020. En réalité, il faudra renvoyer Powell et son gang s’ils ne font pas leur travail pour sauver l’économie US.

Lire, important:

https://www.capital.fr/entreprises-marches/taux-dinteret-lhistoire-prouve-quune-inversion-de-la-courbe-augmente-le-risque-de-recession-1341549

https://markets.businessinsider.com/news/stocks/next-recession-forecast-new-york-fed-model-highest-since-2009-2019-7-1028338398

La Fed de Powell continue de nier l’évidence du caractère actuellement déflationniste et à terme récessionniste de l’inversion jamais vue de la courbe des taux US, ahurissant…

Williams says the yield curve isn’t a magic ‘oracle’ for predicting a recession

https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/50868639

Powell, étant un juriste et non pas un économiste, est non seulement incompétent mais encore il est incapable de délivrer une communication compréhensible et de mettre de l’ordre dans la Fed dont chaque membre déclare à n’importe quel moment tout et son contraire… S’il ne délivre pas de baisse de son taux directeur fin juillet un second massacre boursier pourrait intervenir.

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Incidemment, nommer Lagarde, juriste et non pas économiste elle-aussi, la patronne du FMI à la tête de la BCE, en remplacement de Super-Mario Draghi le sauveur de l’euro, est un mauvais choix;

https://www.letemps.ch/economie/fmi-75-ans-toujours-impopulaire-rigide?utm_source=Newsletters&utm_campaign=942a7fc30c-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_56c41a402e-942a7fc30c-110148197

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la Fed c’est la maison des fous…

https://www.marketwatch.com/story/feds-rosengren-says-interest-rate-cut-not-needed-2019-07-19?mod=mw_theo_homepage

https://www.cnbc.com/2019/07/18/fed-clarifies-williams-speech-that-market-took-as-signal-of-a-rate-cut.html

Fed’s Williams: ‘Act quickly’ to lower rates rates during ‘economic distress’

Fed’s Evans comfortable with ‘a couple’ rate cuts before the end of the year

Powell says ‘uncertainties’ have increased chances of a rate cut

https://www.zerohedge.com/news/2019-07-18/precog-fed-vice-chair-clarida-says-fed-shouldnt-wait-economy-turn-down-cut-rates

Voir: Chris whalen explains why he doesn’t expect a Fed rate cut until late 2019:

https://www.youtube.com/watch?v=–IdeUIjC10

Voir: Expect DOW plunge if interest rates don’t drop

https://www.youtube.com/watch?v=2Fcvk9sffrc

The Fed could be about to disappoint the market, warns Well Fargo Securities

Nous n’avons donc pris cette semaine que des positions longues modérées sur les ETF des sociétés minières et de l’argent-métal lorsque ce métal (proche de son plus bas historique par rapport aux autres métaux en particulier l’or donc susceptible de se reprendre) a rebondi (tout en restant toujours à l’écart de l’or trop cher).

 
Ce n’est pas l’or qu’il faut acheter mais les actions des sociétés minières productrices d’or et d’argent-métal, et un peu d’argent, via un ETF

Gold Price Forecast: Predicting Gold Above $1,500? Read This. | Gold Eagle

OUBLIEZ L’OR | Vous Irez Plus Loin Avec Ces Actions

Le pitoyable Powell et le FOMC ayant heureusement capitulé, le nouveau président de la Federal Reserve s’appelle désormais Donald Trump… Ce qui met un terme, espérons le durable, à la pseudo indépendance de ladite Fed et va permettre d’en finir avec l’inversion économiquement hyper dangereuse de la courbe des taux d’intérêt US; la poursuite de la hausse des indices boursiers US, en particulier du S&P500 vers 3.060, avant leur habituelle correction cyclique estivale temporaire qui devrait commencer vers le 22 juillet, est ainsi (sauf revirement de dernière minute) assurée.

Le pitoyable Powell et le FOMC ayant heureusement capitulé, le nouveau président de la Federal Reserve s’appelle désormais Donald Trump… Ce qui met un terme, espérons le durable, à la pseudo indépendance de ladite Fed et va permettre d’en finir avec l’inversion économiquement  hyper dangereuse de la courbe des taux d’intérêt US; la poursuite de la hausse des indices boursiers US, en particulier du S&P500 vers 3.060, avant leur habituelle correction cyclique estivale temporaire qui devrait commencer vers le 22 juillet, est ainsi (sauf revirement de dernière minute) assurée.

Art Laffer: No Reason to Have Independent Federal Reserve:

https://www.newsmax.com/finance/streettalk/art-laffer-federal-reserve-economy/2019/07/08/id/923720/

Art Laffer says the Fed should be controlled by the president and Congress

Stephen Moore: ‘Very Tight’ Fed Is ‘Strangling Growth’ in US:

https://www.newsmax.com/politics/stephen-moore-federal-reserve-economic-adviser/2019/07/07/id/923600/

Premier objectif S&P500: 3.060

Lire: La capitulation de Powell et du FOMC: Powell Says Fed Has Room to Cut, May Have Kept Policy Too Tight

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-11/powell-says-fed-has-room-to-cut-may-have-kept-policy-too-tight

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-10/powell-signals-openness-to-rate-cut-as-uncertainty-dims-outlook?srnd=premium-europe

La courbe des taux d’intérêt US se redresse déjà, en raison de la perspective de baisse des taux courts et de hausse des taux longs, ce qui devrait faire chuter les obligations et monter les actions. Trump pourrait bien avoir, en ce mois de juillet 2019, sauvé sa réélection de 2020.

https://www.zerohedge.com/news/2019-07-08/trumps-approval-rating-hits-highest-point-presidency-new-poll-reveals

Lire : Tom McClellan: Upturn Ahead for T-Bond Yields

https://stockcharts.com/articles/tac/2019/07/tom-mcclellan-upturn-ahead-for-t-bond-yields.html

Les formations haussières “en diamants” des indices boursiers US ont cassé à la hausse…

Lire: Morgan Stanley Says It’s Time to Sell Stocks et elle s’est encore trompée

https://www.marketwatch.com/articles/sell-stocks-as-weak-growth-trumps-interest-rate-cuts-morgan-stanley-warns-51562599924?mod=newsviewer_click

Nous reviendrons plus en détail sur tout cela prochainement.

Les USA et la Chine ayant trouvé au G20, comme prévu, un accord temporaire de “cesser le feu” leur permettant à chacun de gagner du temps, sans éteindre en rien leur “Guerre froide” qui durera des années, nous maintenons notre prévision haussière du S&P500 en direction des 3.060 en ce début/mi-juillet (top cyclique prévu entre les 8 et 22 juillet, dates entre lesquelles, 3.060 ou pas, nous prendrons les profits sur nos positions longues mais sans aller short) puis d’une correction modérée des indices boursiers US. Quant à l’Union européenne et à ses États-nations, ils accélèrent leur évolution chaotique à l’occasion de leurs choix de certaines personnalités controversées bien plus inadaptées que les actuelles (en particulier Christine Lagarde à la place de “Super-Mario” Draghi à la BCE) pour occuper leurs postes clefs et vont maintenant devenir la cible des attaques monétaires, commerciales et technologiques US et/ou chinoises sans avoir les moyens de les contrer, ce qui nous incite à rester encore (sans regret puisqu’elles ont continué de sous-performer massivement les Américaines) en dehors des actions et obligations européennes ou émergentes, elles aussi bientôt mûres pour des corrections.

Les USA et la Chine ayant trouvé au G20, comme prévu, un accord temporaire de “cesser le feu” leur permettant à chacun de gagner du temps, sans éteindre en rien leur “Guerre froide” qui durera des années, nous maintenons notre prévision haussière du S&P500 en direction des 3.060 en ce début/mi- juillet (top cyclique prévu entre les 8 et 22 juillet, dates entre lesquelles, 3060 ou pas, nous prendrons les profits sur nos positions longues mais sans aller short) puis d’une correction modérée des indices boursiers US. Quant à l’Union européenne et à ses États-nations, ils accélèrent leur évolution chaotique à l’occasion de leurs choix de certaines personnalités controversées bien plus inadaptées que les actuelles (en particulier Christine Lagarde à la place de “Super-Mario” Draghi à la BCE) pour occuper leurs postes clefs et vont maintenant devenir la cible des attaques monétaires, commerciales et technologiques US et/ou chinoises sans avoir les moyens de les contrer, ce qui nous incite à rester encore (sans regret puisqu’elles ont continué de sous-performer massivement les Américaines) en dehors des actions et obligations européennes ou émergentes, elles aussi bientôt mûres pour des corrections.

A lire, la relation USA/Chine est enlisée, tout accord commercial est peu probable, mais le status quo actuel est viable:

https://www.letemps.ch/monde/g20-se-termine-reculade-veritable-avancee?utm_source=Newsletters&utm_campaign=6f7e298add-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_56c41a402e-6f7e298add-110148197

Peter Navarro: ‘Complicated’ US-China deal ‘will take time’ to get right

https://www.cnbc.com/2019/07/02/i-dont-believe-there-will-be-a-deal-between-us-and-china-says-gop-senator.html

China says there will be no trade deal unless tariffs are stripped

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-11/the-extradition-law-that-s-got-hong-kong-protesting-quicktake?srnd=premium-europe

https://www.capital.fr/entreprises-marches/donald-trump-est-le-seul-rempart-face-au-rouleau-compresseur-chinois-1343343

Les “guerres” monétaires, à la fois causes et conséquences des “guerres” commerciales…

Trump not wrong about the US Dollar:

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-06-26/trump-s-not-wrong-about-the-dollar-jxcpot91?srnd=premium-europe

______________

https://www.capital.fr/entreprises-marches/guerre-commerciale-apres-la-chine-donald-trump-sattaque-a-leurope-1343608

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-01/u-s-proposes-more-tariffs-on-eu-goods-in-airbus-boeing-dispute?srnd=premium-europe

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-03/be-prepared-for-anything-as-trump-slams-europe-china-on-fx?srnd=premium-europe

https://www.reuters.com/article/us-usa-trump-fed/trump-repeats-call-for-u-s-to-play-currency-manipulation-game-idUSKCN1TY212

https://app.hedgeye.com/insights/76020-mccullough-draghi-goes-dovish-it-s-called-currency-wars?type=what-the-media-missed

https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/les-accords-de-bretton-woods-un-champ-de-batailles-822200.html#xtor=AL-13

Ci-dessous le graphique cyclique des indices boursiers US en année pré-électorale présidentielle US: top en début/mi-juillet, baisse de la mi-juillet à la mi-août, reprise courant août mais sans dépasser le plus haut de juillet, chute en septembre/octobre (idem pour les indices boursiers européens ou émergents qui suivent avec retard et dans une moindre amplitude les indices US).

Formations haussières “en diamants” pour les indices boursiers US à la condition de casser les résistances à la hausse:

Barclays: A 10% rally in the S&P 500 is the ‘highest probability outcome’

https://www.marketwatch.com/story/navarro-says-dow-can-get-to-30000-if-the-fed-and-congress-follow-trumps-advice-2019-07-02?mod=mw_theo_homepage

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Excellente analyse de Patrick Artus, A voir: “Sauf accident, les marchés actions vont continuer à monter !”

https://www.youtube.com/watch?v=dx_9AGrtexQ

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A noter que les actions et obligations européennes et émergentes sous-performent constamment les actions et obligations US, ce qui signifie qu’il est préférable de ne traiter que les secondes (ainsi que nous le faisons) et pas les premières.

A lire, très important:

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-07-04/why-can-t-global-equity-markets-match-the-u-s-jxo57mr6

En Europe et particulièrement en Allemagne, comme dans les pays émergents (asiatiques par exemple), la dégradation économique est beaucoup plus avancée qu’aux USA, Merkel laissant couler l’économie allemande alors que son pays a les moyens financiers de la relancer et Macron continuant en France d’augmenter impôts et taxes sur les services publics comme à réduire les prestations sociales épuisant ainsi la consommation, ce qui ne réduit pas les déficits français mais les aggrave:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-05/german-factory-orders-plunge-amid-persistent-trade-uncertainties?srnd=premium-europe

https://www.marketwatch.com/story/german-manufacturing-orders-worse-than-expected-2019-07-05?mod=newsviewer_click_realtime

https://www.challenges.fr/economie/france-la-dette-publique-a-augmente-au-1er-trimestre-pour-atteindre-99-6-du-pib_661059#xtor=CS3-89-[France%3A%20la%20dette%20publique%20a%20augment%C3%A9%20au%201er%20trimestre%20pour%20atteindre%2099%2C6%25%20du%20PIB]

Euro-Area Slowdown Is No Longer Temporary, ECB’s Rehn Says:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-04/euro-area-slowdown-is-no-longer-temporary-ecb-s-rehn-says?srnd=premium-europe

La désignation radicalement antidémocratique (ne respectant aucunement les résultats des dernières élections européennes) des nouveaux détenteurs des postes clefs européens par le couple Merkel/Macron, qui a déjà fait suffisamment de dégâts pour qu’on puisse espérer qu’il respecte enfin les équilibres politiques nouveaux, est lourde de dangers tant lesdits détenteurs sont controversés et inadaptés.

https://www.valeursactuelles.com/monde/migrants-le-dalai-lama-redoute-que-leurope-devienne-musulmane-ou-africaine-108519

https://fr.gatestoneinstitute.org/14450/suicide-de-la-france

https://fr.gatestoneinstitute.org/14380/leurope-ne-sera-plus-leurope

Sur les marchandages européens:

http://www.lefigaro.fr/flash-actu/ue-le-choix-de-von-der-leyen-pour-la-commission-pas-transparent-estime-juncker-20190705

https://www.atlantico.fr/decryptage/3575461/blocages-a-bruxelles–ce-que-la-grande-panne-de-l-europe-revele-de-la-nature-de-l-union-de-voogd-husson

https://www.cnbc.com/2019/07/03/ursula-von-der-leyen-merkel-ally-is-facing-resistance.html

http://www.leparisien.fr/international/ursula-von-der-leyen-la-future-patronne-de-l-europe-attendue-au-tournant-03-07-2019-8109180.php#xtor=EREC-109-[NLalaune]—${_id_connect_hash}@1

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-07-03/choosing-ursula-von-der-leyen-weakens-the-european-parliament?srnd=premium-europe

https://www.letemps.ch/opinions/bruxelles-apres-fractures

https://www.capital.fr/economie-politique/avec-christine-lagarde-la-bce-plonge-dans-linconnu-1343750

https://www.capital.fr/economie-politique/christine-lagarde-a-t-elle-vraiment-les-epaules-pour-la-bce-1343775

https://www.marketwatch.com/articles/christine-lagarde-european-central-bank-51562187881?mod=mw_latestnews

https://bfmbusiness.bfmtv.com/monde/bce-christine-lagarde-un-choix-a-haut-risque-1724306.html#xtor=AL-68

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-02/a-lagarde-run-ecb-might-mean-a-very-different-kind-of-presidency?srnd=premium-europe

Tsipras, en Grèce, devrait être enfin renvoyé par les électeurs:

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-07-05/greece-election-kyriakos-mitsotakis-s-effect-on-business?srnd=premium-europe

On va bientôt pouvoir entrer dans le vif du sujet, c’est-à-dire au fait de savoir si le FOMC de la Federal Reserve et Powell lui-même vont être ou pas renvoyés par le président Trump, après leur probable nouveau refus fin juillet de baisser leur taux directeur aggravant ainsi encore l’inversion de la courbe des taux US (ce qui décevra les investisseurs anticipant majoritairement ladite baisse).

https://www.cnbc.com/2019/07/05/traders-still-believe-the-fed-will-cut-by-a-quarter-point-in-july-even-after-blowout-jobs-report.html

Les questions de la Fed et de sa gouvernance, comme de la “Théorie monétaire moderne” à la mise en œuvre de laquelle aucune banque centrale n’échappera pour contrer la déflation mondiale, pas même la Fed, en cessant de se focaliser à l’excès sur les conflits commerciaux (qui nécessairement se multiplieront, l’ère actuelle de dé-mondialisation et de remise en cause du libre-échange inégal sauvage ne faisant que commencer), seront vraisemblablement au centre de l’élection présidentielle US de 2020. A noter qu’en Europe aussi, l’inversion de la courbe des taux a commencé, le taux d’intérêt à 10 ans allemand étant tombé en dessous du principal taux de refinancement de la BCE et/ou de la Bundesbank (une première historique), ce qui va obliger, si cette situation persiste, les gouvernements et ladite BCE et/ou ladite Bundesbank à réagir.

It’s official. US 30-year yield just inverted vs. the Fed funds rate! Same warning ahead of the GFC, tech bust, Asian crisis, S&L crisis, and 1980’s double dip recessions. The only false signal, 1986. Aux USA, toute la courbe des taux US est maintenant inversée. ce qui a toujours produit une récession quelques mois voire une année après, avec la seule exception de l’année 1986. 

We now have the entire US Treasury curve below the Fed overnight rate.

https://www.zerohedge.com/news/2019-07-04/first-time-ever-german-bund-yields-drop-below-ecbs-deposit-rate

Il n’y a pour les banques centrales qu’un seul moyen de stopper l’inversion de la courbe des taux, sauf à attendre que l’inflation revienne et ainsi mécaniquement fasse remonter les taux longs ce qui pourrait ne pas se produire avant longtemps, en tous cas pas suffisamment tôt pour éviter que le couple déflation actuelle/récession future produise ses effets destructeurs, c’est de baisser leurs taux directeurs le plus possible, à des niveaux négatifs s’il le faut… Tout en mettant en œuvre la “Théorie monétaire moderne” et la relance budgétaire massive.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-03/bonds-to-fed-there-s-nothing-transient-about-low-inflation?srnd=markets-vp

La rechute des prix du pétrole et des matières premières anticipe le risque de récession future…

https://www.capital.fr/economie-politique/petrole-lopep-et-ses-allies-consolident-leur-bloc-face-aux-etats-unis-1343627

Gold Peaking As This Indicator Hits 8-year Resistance?

Double top baissier vers 1.440 USD l’once sur l’or:

Rechute de l’argent-métal:

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Fiscal Push Is Coming in Europe: Saxo Bank’s Jakobsen Says. En Europe, Saxo Bank estime que les gouvernements vont devoir se livrer à une relance budgétaire massive avant de passer à la “Théorie monétaire moderne”.

Summary:  Central banks’ response to the looming economic slowdown and trade war has been panic cutting of interest rates and signalling of new extremes of easing, while politicians are warming to the idea of Modern Monetary Theory.

https://www.home.saxo/insights/content-hub/articles/2019/07/04/q3-outlook-the-global-fiscal-panic

Gros problèmes de solvabilité pour les banques européennes: European Banks Face $153 Billion Capital Hole Under Basel Rules

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-02/european-banks-face-153-billion-capital-hole-under-basel-rules?srnd=premium-europe

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Aux USA, cette relance budgétaire massive ayant déjà eu lieu avec le grand succès que l’on connait ainsi que le montrent les derniers chiffres remarquables de l’emploi, il importe de passer sans tarder à la “Théorie monétaire moderne” (MMT en Anglais), ce qui suppose de renvoyer Powell et son gang, élus par personne, de réformer la Fed en la rendant dépendante du président, dont elle ne doit être qu’un instrument de sa politique économique et non pas le centre de l’opposition à son action approuvée par l’électorat qui a voté pour lui.

https://www.marketwatch.com/story/hiring-rebounds-in-june-as-us-creates-224000-jobs-unemployment-rises-to-37-2019-07-05?mod=newsviewer_click

Kudlow: Jobs report shows strong ‘prosperity’, but Fed should still cut rates

https://www.marketwatch.com/story/kudlow-says-fed-should-take-back-interest-rate-hike-2019-07-05?mod=bnbh

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-07-05/trump-says-u-s-economy-would-be-rocket-ship-if-fed-cut-rates?srnd=premium-europe

Trump’s latest Fed moves are another step in trying to take control of rates

https://www.marketwatch.com/story/trump-nominates-christopher-waller-judy-shelton-for-fed-board-2019-07-02?mod=newsviewer_click

A propos de la MMT, on trouvera ci-dessous quelques explications:

https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/cette-theorie-monetaire-mmt-qui-n-a-rien-de-moderne-819952.html

https://www.investir.ch/article/debat-autour-de-la-theorie-monetaire-moderne/

Contrairement à ce que disent les adversaires de la MMT, elle est d’essence libérale, raison pour laquelle le grand économiste libéral US actuel Arthur Laffer, qui a inspiré les politiques de Ronald Reagan et de Donald Trump, la soutient:

L’économiste André Grjebine rappelle, dans une tribune au « Monde », que la théorie monétaire moderne, aujourd’hui l’objet de vifs débats aux Etats-Unis, trouve ses sources autant du côté des keynésiens que des libéraux dont Milton Friedman:

https://www.lemonde.fr/idees/article/2019/07/04/aux-origines-de-la-modern-monetary-theory_5485270_3232.html

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‘I don’t think there should be an independent Fed,’ says Trump ally Arthur Laffer

https://www.marketwatch.com/story/i-dont-think-there-should-be-an-independent-fed-says-trump-ally-arthur-laffer-2019-06-30?mod=mw_theo_homepage