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07févr.
Upside Reversal haussier pour les actions US mais pas pour les autres
Comme prévu les actions US ont enregistré hier un UPSIDE REVERSAL haussier, leur chute est terminée et elles devraient graduellement remonter (ce qui n’est pas le cas des actions européennes qui restent baissières et qu’il ne faut pas acheter).
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Les objectifs de corrections sur les actions US ont été atteints:
Nous avons repris modérément nos achats d’actions US (Apple) et d’ETF US (le SOXL, semiconductor) que nous accélérerons dans les prochains jours, en plus de nos achats de calls sur les trois principaux indices US dont l’une est déjà remontée au dessus de notre niveau d’achat.
Compte tenu de la forte baisse des marchés d’actions d’hier un peu partout, nous avons pris les profits sur toutes nos positions shorts pour ne conserver principalement que notre modeste position de base d’achats de calls sur les trois principaux indices boursiers US
Compte tenu de la forte baisse des marchés d’actions d’hier, nous avons pris les profits sur toutes nos positions shorts pour ne conserver principalement que notre position de base d’achats de calls sur les trois principaux indices boursiers US.
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A noter que la résistance à la hausse des taux US à 10 ans vers n’ayant pas été franchie, il y a à court terme peu de marge de baisse supplémentaire sur les indices boursiers.
La baisse des marchés des obligations et des actions ne nous affecte pas vraiment; tout au contraire, nous en escomptons des profits importants supplémentaires qu’elle se poursuive encore quelques temps ou qu’elle fasse place à une forte reprise d’ici peu
Pour ce qui concerne la chute des obligations d’Etat, suite à la hausse des taux d’intérêt à moyen et long termes des deux côtés de l’Atlantique, elle ne nous concerne pas dans la mesure où nous n’avons depuis des mois plus aucun engagement pour nos clients sur les marchés obligataires dont nous persistons à penser que leur achat constitue le pire placement possible, étant donné que les acheter revient à acquérir la dette non remboursable d’États de plus en plus endettés, alors que les banques centrales sont déjà en train (cas de la Federal Reserve US) ou en voie (cas de la BCE) de mettre un terme à leurs Quantitative Easings (QE), c’est-à-dire à leurs manipulations des marchés obligataires pour maintenir les taux d’intérêt les plus bas possibles et ainsi faire artificiellement monter les obligations d’Etat qu’elles ont acheté ou achètent encore à guichet ouvert.
Oui, il y aura vraisemblablement un krach obligataire en Europe (accompagné d’une hausse parabolique de l’euro contre toutes les monnaies) lorsque la BCE cessera son QE et donc d’acheter les obligations d’Etat européennes et relèvera son taux d’intérêt à court terme, mais pas aux USA parce que la Federal Reserve a eu l’intelligence de cesser progressivement son QE et de remonter graduellement son taux d’intérêt à court terme. L’on s’apercevra alors que la politique monétaire de Draghi ne fut qu’un subterfuge, dont le mal qui en sortira sera bien pire que le soulagement qu’elle a apporté. Son erreur c’est d’avoir favorisé une mauvaise allocation des actifs en faisant acheter aux investisseurs européens des obligations d’Etat en masse alors qu’il savait que les taux ne pouvaient que remonter. Ce qui reposera la question du maintien ou de la sortie de l’euro pour les pays qui devront payer l’addition (dont l’Allemagne elle-même en raison de ses engagements colossaux dans le mécanisme Target 2 qu’elle ne pourra jamais se faire rembourser par l’Italie et consorts).
Il en résulte, pour autant que la hausse des taux d’intérêt à moyen et long termes soit baissière pour les actions (ce qui n’est pas prouvé parce qu’elle peut avoir d’autres causes comme une forte accélération de la croissance économique -cas actuel des USA-), que la chute des marchés d’actions européens à venir pourrait être très importante alors que celle des actions US n’est qu’un épiphénomène temporaire dans un marché boursier ultra haussier.
Raison pour laquelle nous conservons nos achats d’options calls sur le S&P500, le Dow Jones des Industrielles et le Nasdaq, que nous voyons prochainement (avant fin mars 2018 donc avant l’échéance de nos achats actuels de calls) remonter au dessus de leurs plus hauts récents; mais que nous sommes allés short sur les ETF d’actions européennes (le jeudi 1er février 2018) et même sur les indices Dax allemand et le CAC français (le vendredi 2 février 2018), que nous voyons chuter durablement.
A propos de nos engagements actuels pour nos comptes clients, ayant parfaitement vu venir la baisse actuelle des marchés d’actions, US en particulier, nous avions pris les profits sur tous nos achats d’ETF et d’actions individuelles US (le 29 janvier 2018 et un peu avant) pour ne conserver ou augmenter ensuite nos achats d’options calls seulement (dont le risque est limité au montant de la prime payée initialement) à hauteur de 10 à 20% des avoirs totaux de nos clients pas plus et en n’engageant en outre qu’une partie des profits que nous leur avions fait réaliser en janvier 2018. Raison pour laquelle la baisse actuelle des actions ne nous affecte pas vraiment, alors que la plupart des gestionnaires enregistrent des pertes souvent abyssales, d’autant que nous avons une position d’arbitrage via l’achat du VIX que nous avons conservée depuis longtemps à titre d’assurance anti-baisse et les shorts pris récemment sur les ETF et indices d’actions européens.
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Nous espérons donc que les marchés d’actions baisseront encore des deux côtés de l’Atlantique pour nous permettre de faire le plein à des niveaux très bon marché d’ETF, d’actions et d’options calls sur les marchés US. Tout en conservant nos shorts sur les ETF et les indices d’actions européens un bon moment.
Contrairement aux bêtises que répètent en boucle nombre d’analystes, les marchés d’actions US sont dans une perspective de hausse durable et le dollar US est dans une perspective de baisse durable (renforçant la tendance haussière des actions US), même s’ils corrigent temporairement. Plus que jamais il faut arbitrer tous les dollars US que l’on utilise pour acheter les actions US afin de ne pas subir de perte de change.
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Le S&P500 reste haussier, objectif de la vague actuelle de hausse: 6.666
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Bon support sur le S&P500 vers 2.715:
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Bon support sur le DJIA vers 25.016,77:
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A moyen et long termes: DJIA up, US Dollar down:
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Baisse possible du Stoxx Europe 600, qui forme un quadruple top, vers 300 en septembre 2018:
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01févr.
Nous conservons nos achats d’options calls sur le S&P500, le Dow Jones des Industrielles et le Nasdaq US principalement, mais nous sommes passés short sur le Dax allemand et le Stoxx50 européen qui ont cassé leurs supports à la baisse, dans l’idée que la correction des actions US se termine alors que la correction des actions européennes commence
Nous conservons nos achats d’options calls sur le S&P500, le Dow Jones des Industrielles et le Nasdaq US principalement (sans reprendre encore d’ETF ou d’actions individuelles US tant que les résultats -earnings- des FAANGs ne seront pas connus en totalité), mais nous sommes passés short sur le Dax allemand et le Stoxx50 européen qui ont cassé leurs supports à la baisse (en achetant le ETFS Dax Daily 2x Short GO UCITS et le Lyxor ETF EURO STOXX 50 Daily Double Short) .
Dans l’idée que la correction de cette semaine des actions US est en voie de se terminer alors que la correction des actions européennes ne fait que commencer, la hausse des monnaies européennes se rajoutant à la hausse des taux d’intérêt à moyen et long termes européens (allemands surtout) comme à l’instabilité politique sur ce continent pour apporter un contexte négatif, alors qu’aux USA la hausse des mêmes taux se produisant avec un dollar US qui baisse et la grande politique de relance budgétaire et fiscale de Donald Trump le contexte est positif.
Lire l’étude ci-dessous du 30 janvier 2018 d’UBS qui partage notre point de vue avec un objectif avant la fin mars 2018 de 3.040 sur le S&P500 alors qu’elle prévoit des actions européennes en baisse continuant de sous-performer les actions US.
Les Allemands n’en peuvent plus de l’austérité et de l’immigration massive musulmane installées par Merkel et les Français n’en peuvent plus de la pauvreté, du chômage de masse et du parti unique instauré par Macron l’imposteur. Ça va finir par exploser:
Pour sortir de son marasme actuel, l’Union européenne doit instaurer une grande réforme fiscale en baissant massivement les impôts des particuliers et des entreprises au lieu d’inventer en permanence des impôts nouveaux…
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L’Union européenne actuelle n’est pas réformable, il faut faire voter les peuples sur le sujet et permettre aux États-nations d’en sortir si les peuples le décident:
Obligations, actions, or et pétrole, hier tout a baissé un peu partout; nous en avons profité pour acheter plus d’options calls sur les indices boursiers US, rien d’autre, notre objectif de hausse sur le S&P500 restant environ 3.000 avant fin mars 2018
Nous avions été bien inspirés dans notre dernier commentaire de conseiller, et d’évidemment d’agir dans ce sens pour nos comptes-clients en gestion, de sortir de presque tous les marchés, y compris des ETF et des actions individuelles US, pour ne garder en ce moment que nos achats d’options calls sur le S&P500. Nous avons profité du trou d’air d’hier (tout à fait normal après la grande hausse de janvier 2018 des actions US) pour acheter aussi, en plus, des options calls sur le Dow Jones des industrielles et sur le Nasdaq (mais en gardant du cash disponible pour augmenter ces positions à l’achat si la correction se poursuivait ou que les plus hauts récents cassaient à la hausse).
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Prévisions haussières pour les indices boursiers US:
Toutefois, la baisse temporaire d’hier des indices boursiers US a été due à l’initiative prise par plusieurs grands patrons US, excédés par la hausse des coûts de l’assurance santé et par le mauvais état du système de soins, hérités de la calamiteuse réforme d’Obama (Obamacare) que les Républicains veulent changer ce à quoi les Démocrates s’opposent, de mettre eux-mêmes un nouveau système en place, ce qui entrainera la faillite des sociétés et assurances « healthcare » existantes qui se sont effondrées en bourse.
Donald Trump est le meilleur président des USA depuis Ronald Reagan dans le sens où il a le courage de s’attaquer à tous les dysfonctionnements intérieurs et extérieurs de ce pays qu’il remet sur la voie de la prospérité, pas étonnant que les indices boursiers US se trouvent dans une phase historique de hausse
Alors que les pseudo « élites » mondialisées et les politiciens qui sont à leurs ordres (Merkel, Macron, May, Juncker et presque tous les autres) continuent de se mettre la tête dans le sable quant aux effets à l’évidence négatifs du libre échange tel qu’actuellement pratiqué, qui n’a rien à voir avec celui préconisé à l’origine par ses créateurs les économistes libéraux anglais et français du XVIII éme siècle, lesquels avaient mis beaucoup de conditions qui ne sont plus du tout remplies à son instauration (la stabilité entre les monnaies dans le cadre de l’étalon-or en particulier), nous sommes progressivement passé des « avantages comparatifs » aux « désavantages définitifs » dans la mesure où le libre-échange actuel sauvage appelé « mondialisation » a dorénavant pour effets ultra déflationnistes de faire chuter les salaires et les avantages sociaux, de saccager l’environnement, de remettre en cause les équilibres naturels et agricoles et d’accroitre de façon extraordinaire les inégalités économiques, financières et sociales au point que l’économie internationale a atteint des niveaux de divergences insupportables entre pays et entre classes sociales à l’intérieur desdits pays. Et où la « Grande stagnation » s’étend sans que les banques centrales sachent comment en finir, puisque le laxisme de la plupart d’entre-elles a échoué à faire repartir l’inflation..
« The disconnected global elites have descended on Davos, Switzerland for their yearly romp at the World Economic Forum. The paltry sum required to attend this exclusive economic confab in the Swiss Alps? A mere $70,000 to $622,000, according to the New York Times ».
Trump fera tout ce qui est en son pouvoir pour restaurer la compétitivité des USA mise à mal, entre autres raisons, par la surévaluation du dollar US pendant les mandats de Clinton et d’Obama ce qui suppose, outre la diminution massive des impôts des entreprises et des particuliers américains qu’il a obtenue du Congrès US et la reconstruction des infrastructures domestiques comme de la défense nationale US ses prochains dossiers, de laisse baisser le dollar US (tout en maitrisant sa correction) comme de prendre certaines mesures protectionnistes de rééquilibre via la renégociation des traités commerciaux multilatéraux voire leur abandon et la stricte limitation de l’immigration aux USA. Jamais les fondamentaux de l’économie US n’ont été aussi favorables…
La baisse massive des impôts aux USA restitue aux entreprises et aux particuliers US des dizaines de milliards de dollars US qu’ils pourront investir sur place, c’est comme un autre « Quantitative Easing », naturel et spontané celui-là dont l’emploi sera décidé par les agents économiques eux-mêmes au lieu qu’il soit décidé par la Federal Reserve. Elle pénalise par ailleurs les entreprises étrangères qui perdront massivement en compétitivité vis-à-vis des entreprises US. Voilà pourquoi les actions US montent.
Le dollar US évolue en fait selon des cycles présidentiels, sa baisse actuelle expliquant en partie la hausse des actions US cette dernière devrait encore s’accélerer avec un dollar US plus bas qui améliore la compétitivité extérieure des entreprises US, raison pour laquelle nous arbitrons systématiquement contre euro ou contre franc suisse les dollars US que nous utilisons pour acheter des actions US et émergentes (afin d’éviter toute perte de change) et que nous n’achetons pas d’actions européennes, suisses, anglaises et japonaises plombées par la hausse des monnaies dans lesquelles elles sont cotées.
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Donald Trump et son secrétaire au Trésor Steven Mnuchin prennent soin d’alterner les déclarations publiques quelque peu contradictoires pour que la baisse du dollar US se poursuive sans toutefois se terminer en effondrement monétaire qui relancerait trop fortement l’inflation US. Quant aux autres pays lesquels, après des années de « dévaluation compétitive » de leurs propres monnaies, dont certaines d’ailleurs se poursuivent, se plaignent maintenant de la politique monétaire US, ils n’ont qu’à s’en prendre à eux-mêmes pour avoir provoqué les premiers la « guerre des monnaies ».
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L’Institute of International Finance, plutôt non partisan, estime le dollar US sur-évalué de 10%:
Les actions US et émergentes, qu’il faut garder toutes les deux, montent ensemble:
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Très mauvais temps pour les baissiers sur les actions US et émergentes qui atteignent un nouveau record, sur lesquelles nous restons LONG avec comme prochain objectif 3.010 sur le S&P500 c’est-à-dire 301 sur le SPY:
A noter que lorsque les marchés boursiers sont dans un mouvement de hausse régulier in-stopable comme actuellement, il faut préférer l’achat d’options calls sur des échéances et des strikes rapprochés, comme nous le faisons depuis quelques temps via nos achat de calls SPY strike 280 et 300 échéance mars 2018 avec grand profit, plutôt que l’achat d’actions individuelles ou d’ETF. C’est moins risqué parce que l’on peut sortir du marché boursier plus vite en cas de retournement imprévisible de tendance et cela rapporte beaucoup, beaucoup, plus.
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Il ne faut pas avoir d’actions européennes ou suisses qui forment des quadruple ou double tops quasiment infranchissables:
D’ailleurs, le ratio des actions US par rapport aux actions européennes continue de monter, ce qui signifie que les premières sur-performent encore et toujours les secondes.
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La hausse des taux US ne ralentit pas la baisse du dollar US parce que les taux étrangers montent aussi, ce qui par ailleurs dissuade les détenteurs d’obligations d’Etat US ou européennes de les garder et les incite à les vendre au profit de l’achat des actions. Il ne faut évidemment pas détenir d’obligations d’Etat, qui baissent au fur et à mesure que les taux montent. En revanche, tant que la hausse des taux ne dépassera nettement pas le taux de croissance des économies, il n’y a pas de risque pour les actions. Va-t-on vers un krach obligataire ? Trop tôt pour le dire.
L’or et l’argent-métal ayant encore échoué à casser leurs résistances à la hausse, nous en sommes sortis pour ne les reprendre qu’en cas de nette cassure par une clôture des 1.365 USD l’once sur l’or.
L’indice des prix des matières premières monte parce que le prix du pétrole monte et que le dollar US baisse, mais il doit nettement franchir sa résistance actuelle vers 200 avant que l’on en achète.
Trump fait l’objet de multiples attaques publiques injustes qui finiront par le renforcer s’il parvient à gagner ses combats (ce qui est en bonne voie). Il vient de réussir a contraindre les élus démocrates de renoncer à leur projet de « shutdown » visant à paralyser l’Etat US en prenant en otage les Américains et c’est déjà une grande victoire.
Trump c’est l’anti Merkel et l’anti Macron, dommage que ces derniers continuent de s’aveugler sur ce qu’ils doivent faire pour sauver leurs pays et l’Union européenne…
Le modèle austéritaire et mercantiliste allemand est une imposture; l’Allemagne, les autres États-nations et l’Union européenne doivent l’abandonner au plus vite, revenir à la décentralisation monétaire nationale (« A chaque État sa monnaie » adaptée à ses besoins propres) et réaliser au plus vite une baisse drastique des impôts pour rendre du pouvoir d’achat aux Européens, mais aussi revenir à une protection douanière vis-à-vis de la Chine et autres producteurs à bas coûts afin d’éviter l’effondrement de leurs capacités productives domestiques. Quant à « Micron », il doit cesser sa politique d’extension du carcan administratif français qui tue ce pays.
Bonne surprise: il y a en Suisse au moins un conseiller fédéral qui résiste à l’abandon du modèle suisse et à l’abdication de la souveraineté de ce pays au profit de l’UE.
Incidemment, la Banque nationale suisse, celle qui au monde gère le mieux ses avoirs, détient l’essentiel de ses actifs en actions US; faites comme elle…
Plus le dollar US va baisser, plus les indices boursiers US et émergents monteront mais plus les indices boursiers européens, anglais, suisses et japonais baisseront pendant que l’or, l’argent-métal et les matières premières resteront soutenus.
Plus le dollar US va baisser, plus les indices boursiers US et émergents monteront et plus les indices boursiers européens, anglais, suisses et japonais baisseront, pendant que l’or, l’argent-métal et les matières premières resteront soutenus. Nous avons hier pris les profits sur plusieurs actions individuelles US mais augmenté nos achat d’options calls sur le S&Poors 500 (SPY), notre objectif de hausse de ce dernier restant 3010 pour avril 2017 . Et acheté (modérement) l’or et l’argent-métal ainsi que les actions des sociétés minières. Nous restons sans aucune position sur les indices boursiers européens, anglais, suisses et japonais.
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Nous développerons ces évolutions des marchés dans notre commentaire de fin de semaine.
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20janv.
Pourquoi les actions US devraient continuer de monter et les obligations d’Etat US devraient continuer de baisser, pendant que les actions et les obligations d’Etat européennes qu’il faut oublier sont sorties du panorama des investisseurs ?
La réforme fiscale, la dérégulation intérieure et la reconstruction des infrastructures domestiques comme les autres politiques de limitation de l’immigration incontrôlée et du libre-échange sauvage mondialisé, de sous-évaluation du Dollar US, de retrait des USA du piège de la tentation hégémonique internationale (dans lesquelles ils ont perdu par le passé leurs valeurs et leurs intérêts nationaux) menées par le président Donald Trump, le meilleur président des USA depuis Ronald Reagan, devraient conduire ce pays, autosuffisant dans tous les domaines, à plus de croissance économique mais aussi à plus d’inflation en liaison avec la hausse des prix et des salaires et la chute du chômage. Donc à une hausse parabolique des actions US, mais aussi à une nette reprise des taux d’intérêt US, c’est-à-dire à une baisse des obligations d’Etat US.
Pendant que, à l’opposé, les actions et les obligations d’Etat européennes sont sorties du panorama des investisseurs qui les fuient en masse; les politiques européennes imposées par l’Allemagne et la Commission de Bruxelles de surévaluation monétaire, de régulation à outrance (MiFID 2), d’austérité budgétaire et salariale, de racket fiscal, de chômage de masse, de déflation, d’immigration incontrôlée et d’insertion à outrance dans le libre-échange sauvage mondialisé, sans compter les guerres ultra couteuses dans lesquels les Etats de l’UE s’enlisent, conduisent ces marchés à l’asphyxie. D’ailleurs, à l’image de ses actifs financiers, l’Union européenne « sort de l’histoire ». Faute de sursaut souverainiste bannissant l’immigration, d’un investissement massif dans les technologies (pour combler son retard considérable vis-à-vis des USA et de la Chine dans ce domaine) et de nouvelles politiques pro business, comme une forte baisse des impôts et leur sortie de la monnaie unique et de la zone euro, la plupart des États-membres de l’UE resteront en déflation.
Nous avons maintes fois mis en garde contre l’achat des indices d’actions européennes et préconisé l’achat des indices d’actions US principalement, tout en conseillant d’arbitrer les Dollars US que l’on peut détenir contre l’euro et le franc suisse et nous avons eu raison. Il n’y a pas lieu de modifier cette stratégie.
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Les actions européennes sous-performent les actions US depuis 1988:
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Le quadruple top sur les actions européennes est quasiment infranchissable:
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Les actions US sont dans un mouvement parabolique de hausse, pleinement justifié, ce qui conduit les investisseurs US et internationaux à les acheter, le prochain objectif sur le S&P500 se situant vers 3010.
Selon le CIO de BofA, la correction à la baisse sur les actions US n’interviendra que lorsque aux USA le PNB réel atteindra les 3%, que l’inflation par les salaires atteindra les 3%, que les taux US à 10 ans atteindront les 3% et que le SPX500 atteindra les 3000. Même idée chez JPMorgan.
Ainsi que le remarquait Arthur Hill avant hier, les investisseurs fuyant les obligations d’Etat US se reportent en masse sur les actions US:
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Money Continues to Move out of Safe-haven Bonds
The 7-10 YR T-Bond ETF (IEF) fell sharply the last two days and recorded a nine month low in the process. The 20+ YR T-Bond ETF (TLT) remains above neckline support, but I expect TLT to follow IEF and break down at some point. A break down would confirm the head-and-shoulders pattern taking shape and target a move to the March low. Money is clearly moving out of safe-haven bonds and this money could find its way into riskier assets, such as stocks.
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The next chart shows the 10-yr T-Yield ($TNX) nearing its March high after a move from 24 to 26 (2.4% to 2.61%). The 30-yr T-Yield ($TYX) sports a rounding bottom and a breakout at 29.5-30 (2.95-3%) would call for higher long-term yields. Such a move could be later on (not on short term basis) positive for the Dollar US and negative for gold.
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Rambus est baissier sur les obligations d’Etat US:
Pour une fois, Béchade dresse un constat exact et réaliste des marchés d’actions européens (et suisse) qui ont stagné depuis plusieurs mois et n’offrent pas de perspective de gains sauf chute notable de l’euro/dollar US, laquelle n’est pas encore à l’ordre du jour; les actions à acheter restant les actions US (ainsi que nous le faisons), voire émergentes à un moindre degré. Lire sur son site « La bourse au quotidien » son commentaire sur les actions européennes du 19 janvier 2018 intitulé « 100 jours pour rien » !!!
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Il n’y a pas non plus grand chose à attendre de l’or en 2018 qui n’a pas été capable de franchir sa résistance,
L’effondrement du Bitcoin et autres cryptocurrencies -que nous nous sommes bien gardé d’acheter- n’a finalement impacté les marchés d’actions US et émergents qu’un seul jour alors qu’il provoque l’accélération de la baisse des marchés d’actions européens par ailleurs plombés par la hausse de l’euro
L’effondrement des cryptocurrencies (à ne pas acheter même après leur chute actuelle):
Les actions d’Apple et d’Amazon, sur lesquelles nous restons fortement haussier, en plus de nos autres positions longues sur les actions US récemment réduites, devraient puissamment monter d’autant que l’indice des semi-conducteurs a cassé à la hausse son plus haut historique:
La hausse des marchés d’actions émergents, sur lesquels nous sommes long, s’accélère avec la chute du dollar US alors que la baisse des actions européennes, sur lesquelles nous restons sans position, se confirme avec la hausse de l’euro:
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16janv.
Le SPY ayant déjà atteint ce jour notre premier objectif à 280 pendant que le DJIA montait au dessus de 26.000, nous avons pris les profits sur la plupart de nos achats de calls SPY, d’indices boursiers et d’actions US dans l’idée de les racheter plus bas
Le SPY ayant déjà atteint ce jour notre premier objectif à 280, pendant que le DJIA montait au dessus de 26.000, nous avons pris les profits sur la plupart de nos achats de calls SPY, d’indices boursiers et d’actions US dans l’idée de les racheter plus bas.
