Savoir raison garder…

Les investisseurs en ce début d’année 2016 sont plus divisés que jamais entre ceux, catastrophistes, qui prétendent qu’il n’y a pas d’échappatoire à la Grande Récession Mondiale voire à l’effondrement du Système monétaire international (donc au krach global des actifs), et ceux, plus optimistes dont nous sommes, qui cherchent dans la dynamique propre des marchés des façons de gagner de l’argent puis de le protéger puisque c’est le but de toute activité d’investissement. D’autant que, d’une façon générale, il y a lieu de se méfier des scénarios extrêmes. Le principal problème étant que la plupart des investisseurs n’ayant aucune vue d’ensemble ni stratégie, achetant et vendant frénétiquement n’importe que actif, entrainent des variations désordonnées hautement préjudiciables à la prévisibilité générale des marchés.

Comme déjà indiqué dans nos récentes « Perspectives 2016 », le dollar US devrait cesser de monter sans pour autant baisser nettement tout au moins jusqu’à la mi mars 2016 et les prochaines réunions décisives de la Fed et de la BCE. De ce côté là, il n’ y a donc aucune raison de paniquer et c’est la stabilité des principales devises (USD, euro, yen japonais, livre sterling, CHF) des grands Etats développés entre elles qui est la plus probable (pendant que celles des BRICS et autres pays émergents devraient rester sous pression négative).

Important:

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-18/euro-dollar-bulls-and-bears-set-to-hibernate-until-march

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https://fr.news.yahoo.com/video/russie-le-rouble-au-plus-141538892.html

Probabilité d’une évolution latérale de l’euro/dollar US au premier trimestre 2016 entre 1,05 et 1,1450:

prem trim

Pour ce qui concerne les taux d’intérêt à moyen et long terme, US surtout, il est prévisible qu’ils monteront dans le sillage des relèvements successifs du taux directeur de la Fed et de la hausse des taux courts US; il faudra donc rester, en principe, short sur les obligations d’Etat US (via l’achat du TMV par exemple ainsi que nous l’avons fait) jusqu’à ce que les taux à 10 ans US montent progressivement vers 3%. Là encore, il n’y a pas lieu de paniquer mais tout au contraire de se réjouir, après des années de laxisme, de la politique de normalisation monétaire de la Fed qui, en faisant baisser les obligations d’Etat US, devrait (selon le principe des vases communicants puisqu’il faut bien que l’argent aille quelque part) faire monter les actions US au moins jusqu’à la mi mars. Autre raison pour laquelle le USD ne peut pas s’effondrer puisque sa rémunération relative s’accroit par rapport à celle servie dans les autres monnaies.

Important:

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-31/biggest-investors-say-beware-the-bond-market-as-fed-tightens

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http://www.zerohedge.com/news/2015-12-30/goldman-admits-it-was-wrong-forecasting-3-yields-2015-it-forecasts-3-yield-2016

taux us 10 ans

tmv

Quant aux métaux précieux (or et argent-métal), en période de stabilité des principales monnaies, de hausse des taux d’intérêt aux USA et de déflation un peu partout, ils n’ont pas de bonne raison de monter, de telle sorte qu’il y a lieu pour le moment de les oublier. Idem pour la plupart des matières premières en général.

http://www.theglobeandmail.com/report-on-business/industry-news/energy-and-resources/incoming-goldcorp-ceo-doesnt-expect-raw-metal-rebound-in-2016/article27953393/?cmpid=rss1

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-31/gold-loses-luster-for-third-straight-year-as-investors-sell

http://www.newsmax.com/Finance/StreetTalk/gold-invest-fund-holdings/2016/01/01/id/707858/

gold à insérer

L’analyse technique de l’or selon le système de StockCharts.com donne comme objectif de baisse: 901

SharpChartv05.ServletDriver gold

Selon le graphique de Rambus Chartology, le ratio DJIA/Gold reste positif pour les actions US et négatif pour l’or:

indu-gold-ratio pierre pierre

L’incertitude porte donc principalement en ce premier trimestre 2016 sur la question des prix du pétrole brut, du gaz et autres produits pétroliers. Et là nous divergeons de la plupart des analystes qui les voient continuer leur chute libre alors que nous sommes d’avis qu’ils devraient se stabiliser puis se reprendre, le pétrole brut restant au dessus des 34 / 35 USD le baril puis remontant vers les 45 / 50. Autre raison pour laquelle nous restons positifs sur les actions US (via l’achat du SPXL et du QLD que nous avons conservés) qui devraient au premier trimestre 2016 continuer de sur-performer toutes les autres.

pétrole à insérer

Le gaz naturel est en train de donner le signal de la reprise du secteur énergétique:

natgas

Commentaires sur les actions US:

http://www.bloomberg.com/news/videos/2015-12-31/2016-a-strong-start-for-the-markets-

http://www.marketwatch.com/story/nuveens-bob-doll-sees-brighter-future-for-stocks-in-2016-2015-12-28?mod=MW_story_recommended_default&Link=obnetwork

http://www.advisorperspectives.com/commentaries/20151229-first-trust-advisors-let-s-try-again-s-p-2-375

http://www.marketwatch.com/story/american-median-incomes-are-finally-back-to-prerecession-levels-2015-12-29

http://www.newsmax.com/Finance/JoelLNaroff/Consumer-Confidence-Home-Prices-Economy-Fed/2015/12/29/id/707455/

On peut s’attendre au tout début 2016 à une accélération haussière du S&P500, ce qui est généralement le cas en janvier lorsque la clôture des derniers jours de décembre a été en retrait (analogie avec 2011/2012) :

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Toutefois, par précaution, sur toute cassure nette à la baisse du support vers 2010 / 2020 sur le S&P500, nous arbitrerions nos positions longues sur les actions US puis resterions neutres sur ces marchés en attendant quelques temps de voir comment ils évolueraient. La reprise des actions US depuis leur plus bas d’octobre 2015 continuant de se faire de façon très irrégulière, il faut se méfier des fluctuations temporaires de contre-tendance dont on ne peut pas prévoir l’ampleur.

spx à insérer

Le scénario de Steen Jakobsen de Saxo Bank, à savoir une reprise en dents de scie du S&P500 en direction des 2200 (avant une forte baisse vers 1800 et sa hausse finale au dessus de 2200) restant le plus probable pour 2016.

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L’analyse technique du S&P500 selon le système de StockCharts.com donne comme objectif de hausse: 2229

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D’ailleurs, ainsi que le remarque Rambus dans le graphique ci-dessous, le fait que la Nasdaq 100 se rapproche de son sommet historique de 4816 atteint en 2000 montre que son potentiel haussier pourrait s’accélerer à l’occasion d’une éventuelle cassure dudit sommet et alors entrainer à la hausse avec lui la plupart des autres indices d’actions US:

rambus123115-3nasdaq

Il y a lieu de remarquer que le SOX est lui-aussi haussier:

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Ce qui signifie une DIVERGENCE SECTORIELLE entre les indices d’actions US, certains (Nasdaq 100, SOX, etc.) étant en meilleure position que d’autres (Dow Jones Industrial, S&P500, Small Caps, etc.), ces derniers étant trop larges, pas assez spécialisés dans le bon secteur ou plombés par quelques « mauvais » titres ce qui n’est pas le cas des premiers.

Nous ne détenons pas de positions sur les actions européennes, l’analyse technique du Stoxx600 selon le système de StockCharts.com restant négative et donnant comme objectif de baisse: 316 / 317

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D’ailleurs le ratio actions américaines/actions européennes montre que les premières sur-performent à nouveau les secondes depuis avril 2015:

actions usa europe

Nous ne sommes pas relativement optimistes à court terme sur le prix du pétrole parce que nous croyons à une amélioration de la situation de la Chine qui, tout au contraire, parce que dirigée par les cadres d’un Parti communiste corrompu, incompétent et abominablement répressif, devrait rester dans un trou noir, l’admission du yuan dans les DTS du FMI n’ayant en rien amélioré son économie et le changement des paramètres de la mondialisation rendant obsolète son « modèle » de croissance par les exportations bon marché (auquel elle doit substituer un modèle de croissance par la demande intérieure ainsi que nous l’exposerons dans un prochain commentaire).

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Il s’agit d’ailleurs un peu du même problème partout: dans un monde dans lequel la demande globale s’affaiblit et le commerce international se contracte (la Grande Stagnation), il faut remplacer les politiques de l’offre, visant à la recherche d’une rentabilité maximale à l’exportation par la baisse des prix et donc des rémunérations, par des politiques de la demande, visant au soutien du marché domestique par la hausse des rémunérations et surtout via la baisse maximale des impôts et taxes de toutes sortes comme par des mesures de protection raisonnable de la production nationale. C’est d’ailleurs ce que font les USA, qui s’en sortent mieux que les autres pays, la nation la plus protectionniste du monde (selon le Credit Suisse), alors qu’ils donnent en permanence des leçons de libre-échange au monde entier:

L’étude du Credit Suisse:

http://uk.businessinsider.com/the-us-is-the-most-protectionist-nation-2015-9?r=US&IR=T

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A ce propos, une bonne piste à suivre pour combattre la paupérisation et ranimer la croissance intérieure dans l’UE:

http://www.theguardian.com/world/2015/dec/26/dutch-city-utrecht-basic-income-uk-greens

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L’admission pour des raisons politiques du yuan dans les DTS du FMI était une erreur qui n’a fait qu’affaiblir lesdits DTS:

https://www.project-syndicate.org/commentary/adding-renminbi-to-sdr-a-mistake-by-benjamin-j–cohen-2015-11/french

Le grand risque pour les années à venir c’est l’endettement de la Chine qui, se montant à près de 28 trillions de dollars US (bien plus que ceux des USA et de l’Allemagne réunis) c’est-à-dire à près de la moitié de toute la dette mondiale, n’est probablement plus contrôlable:

http://uk.businessinsider.com/asian-debt-and-gdp-stats-2015-10

http://www.barrons.com/articles/welcome-to-chinas-dangerous-year-1451353372

http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/debt_and_not_much_deleveraging

http://www.marketwatch.com/story/china-faces-even-more-painful-choices-in-2016-2015-12-29

La Chine a été tout récemment obligée de fermer son « marché » des changes interbancaire (ce qui devrait lui donner un peu de temps pour changer son modèle):

http://www.armstrongeconomics.com/archives/41238

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-29/china-suspends-foreign-banks-fx-trading-offshore-yuan-spread-signals-massive-outflow

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-30/china-said-to-suspend-foreign-banks-cross-border-yuan-business

Le libre-échange avec la Chine est dangereux:

http://www.atlantico.fr/decryptage/quand-autorites-americaines-avertissent-bruxelles-danger-trop-grande-ouverture-commerciale-chine-dans-indifference-capitales-2517586.html

Mais notre optimisme à court terme pour le prix du pétrole est basé sur les multiples tensions géopolitiques nationales et internationales extrêmes de nature à perturber la production dudit pétrole (et de gaz) comme sur le fait que les prix ayant beaucoup baissé sont vraisemblablement proches d’un mouvement de reprise.

http://www.marketwatch.com/story/this-may-be-crude-oils-most-bullish-signal-2015-12-29

http://www.marketwatch.com/story/inflation-suggests-the-oil-bears-are-dreaming-2015-12-29

http://www.marketwatch.com/story/9-favorite-stocks-for-investors-playing-a-2016-oil-rebound-2015-12-30?dist=afterbell

La guerre civile en Turquie affaiblira considérablement l’Union européenne, qui se prépare à l’associer voire à l’admettre en son sein, et l’OTAN, dont elle est membre, tout en compliquant un peu plus les guerres en Syrie, Irak, Afghanistan, etc… Idem pour la rivalité Iran/ Arabie Saoudite qui aggrave tout dans la région.

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-31/turks-warn-were-one-step-away-civil-war-erdogan-crackdown

http://www.parismatch.com/Actu/International/Au-bord-de-la-guerre-civile-889253#CS1-6

https://fr.news.yahoo.com/turquie-kurdistan-deux-pays-100040074.html

http://www.zonebourse.com/actualite-bourse/L-Irak-reproche-a-la-Turquie-de-ne-pas-avoir-retire-ses-soldats–21618542/

Erdogan, « le grand démocrate » allié de Merkel et d’Obama, veut instaurer un régime… nazi en Turquie en prenant exemple sur… Adolf Hitler !

http://www.20minutes.fr/monde/1758247-20160101-turquie-erdogan-cite-allemagne-hitler-exemple-presidence-forte-souhaite-installer

Nous restons donc long de l’UWTI que nous venons d’acheter presque au plus bas.

uwti

Ceux qui prévoyaient que la baisse du pétrole allait apporter une embellie de la consommation en général se sont complétement trompés, parce qu’elle n’a pas apporté plus d’argent aux consommateurs, n’ayant fait que déplacer une partie de leurs dépenses d’un poste à un autre, ce qu’ils ont économisé sur le poste pétrole / essence étant allé ailleurs où leurs dépenses ont augmenté. Elle a en revanche ruiné plusieurs pays (et mis en difficulté beaucoup d’autres dont les finances publiques dépendantes des taxes pétrolières ont souffert) et entreprises (des centaines de milliards de dollars de revenus évanouis qui ne se traduiront pas par de nouveaux achats de biens et de marchandises un peu partout) et donc accru le chômage comme la précarité de beaucoup de gens…

Mais aussi inutilement attisé les conflits (ce qui était d’ailleurs le but initial recherché par Obama qui voulait « punir » la Russie pour son action en Crimée -en poussant à surproduction du pétrole et du gaz de schistes aux USA et ainsi casser les cours mondiaux- avant que tout cela finisse dans une guerre globale des prix dont les Américains sont maintenant aussi les perdants) et les flux migratoires déstabilisateurs. Sans compter l’impact écologique désastreux de la sur-exploitation des schistes aux USA.

Important:

http://www.marketwatch.com/story/and-the-award-for-the-worst-forecast-of-2015-goes-to-2015-12-30?link=MW_home_latest_news

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http://www.theguardian.com/business/2015/dec/30/oil-iran-saudi-arabia-russia-venezuela-nigeria-libya

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-31/more-pain-seen-for-emerging-stocks-currencies-as-china-slows

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-29/oil-shown-as-culprit-for-u-s-steel-woes-as-import-threat-eases

La plupart des organisations internationales (FMI en tête) et des gouvernements s’attendent à une persistance de la stagnation économique internationale, alors que le libre-échange mondialisé et que les politiques monétaires ultra laxistes étaient supposés nous mener sur la voie de la croissance perpétuelle, il y a donc bien un problème structurel auquel il faut s’attaquer, lequel ne trouvera d’amorce de solution qu’en inversant les pratiques précitées qui, en faisant chuter les salaires et le pouvoir d’achat, alimentent la récession-déflation.

http://www.reuters.com/article/us-imf-lagarde-idUSKBN0UD0JB20151230

Nonobstant toutes sortes de structures promises à la désintégration (Union européenne -Schengen-, euro zone, etc.) et d’autres politiques obsolètes (austérité mal ciblée à l’Allemande imposée à presque toute l’UE augmentant la paupérisation, le chômage de masse et finalement l’endettement; cassure des prestations sociales et imposition maximale à la Française; immigration massive submergeant les nations européennes en vue de les dissoudre dans un ensemble chaotique, multiracial, multiculturel et multiconfessionnel à l’excès, cassant les cohésions et identités nationales tout en débouchant sur le terrorisme puis sur des guerres civiles et religieuses) qu’il faut vite stopper. Le départ du pouvoir des Obama, Merkel, Hollande et autres Juncker étant devenu le préalable à toute amélioration structurelle durable.

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-30/swiss-army-chief-warns-social-unrest-calls-upon-citizens-arm-themselves

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-29/swedens-first-month-islamic-multiculturalism-rapes-acquittals-severed-heads

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-31/islamization-britain-sex-crimes-jihadimania-protection-tax

http://www.reuters.com/article/us-europe-migrants-germany-business-idUSKBN0U907L20151226

Comme souvent dans l’histoire, la France est le laboratoire avancé des tensions européennes voire mondiales et ce qu’il s’y passe actuellement, du fait de l’irresponsabilité de ses dirigeants politiques au pouvoir depuis des années toutes tendances confondues, est tragique:

http://fr.sputniknews.com/points_de_vue/20151228/1020609006/france-identite-nationalisme-noel.html

http://www.atlantico.fr/decryptage/etincelle-corse-pourquoi-meche-explosion-systeme-politique-francais-est-bel-et-bien-allumee-jerome-fourquet-yves-roucaute-2517103.html

http://www.atlantico.fr/decryptage/violente-manifestation-represailles-en-corse-francais-ne-sont-que-41-condamner-et-87-pensent-qu-elle-pourrait-se-reproduire-dans-2516989.html

http://rmc.bfmtv.com/emission/le-maire-d-ajaccio-il-y-a-en-corse-comme-ailleurs-une-montee-de-l-islamophobie-939706.html?ref=yfp

http://www.atlantico.fr/decryptage/quinquennat-hollande-ou-assassinat-methodique-credibilite-politique-deconnexion-totale-parole-et-actes-olivier-rouquan-jean-2362612.html

http://www.atlantico.fr/decryptage/decheance-nationalite-pourquoi-opposition-devrait-poser-vraie-question-qui-fache-celle-acquisition-nationalite-2516150.html

http://www.atlantico.fr/rdv/chroniques-pot-aux-roses/francois-hollande-prepare-t-nouveaux-attentats-serge-federbush-2516610.html

http://www.atlantico.fr/decryptage/alerte-aux-2-100-milliards-euros-endettement-public-francais-mais-au-fait-quelle-serait-solution-plus-efficace-pour-renverser-2513104.html?yahoo=1

Blocage politico-institutionnel en Espagne:

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-28/spain-s-socialist-party-balks-at-podemos-s-referendum-request

Rien ne se produira au plan politique avant 2017, c’est-à-dire l’entrée en fonction d’un nouveau président US, les élections présidentielles en France et parlementaires en Allemagne, le référendum sur la sortie du Royaume-Uni de l’UE, etc. Alors il faut d’ici là raison garder… 2016 sera probablement une année de transition, meilleure que 2015 à la condition que la Fed accélère sa politique de normalisation monétaire, auquel cas il y aurait une véritable embellie aux USA (qui serait probablement payée par le reste du monde, incapable de son côté d’en finir avec le keynésianisme monétaire), et que l’endettement de la Chine n’explose pas en crise ouverte avec de multiples défauts de ses banques et entreprises (crise que la fermeture récente de son « marché » des changes interbancaire devrait repousser à 2017 et la suite).

La Fed doit accélérer au maximum le processus de normalisation de sa politique monétaire pour ancrer des anticipations inflationnistes au lieu de se laisser intimider par les acteurs des marchés financiers

« The longer the Fed remains trapped in this mindset, the tougher its dilemma becomes — and the greater the systemic risks in financial markets and the asset-dependent U.S. economy. It will take a fiercely independent central bank to wean the real economy from the markets. A Fed caught up in the political economy of the growth debate is incapable of performing that function.

Only by shortening the normalization timeline can the Fed hope to reduce the build-up of systemic risks. The sooner the Fed takes on the markets, the less likely the markets will be to take on the economy. Yes, a steeper normalization path would produce an outcry. But that would be far preferable to another devastating crisis ». Stephen Roach (professeur à Yale, ancien chef économiste de Morgan Stanley).

Lire son excellent article ci-dessous:

http://www.marketwatch.com/story/fed-gradualism-sets-us-up-for-another-financial-crisis-2015-12-28

En attendant le Bull Market des actions US continue…

http://www.marketoracle.co.uk/Article53456.html

Acheter les actions US, il n’y a actuellement pas d’alternative, (ni les autres marchés d’actions, ni les obligations, ni l’or, ni le cash, ni rien d’autre ne peut permettre un retour sur investissement équivalent jusqu’à la mi mars 2016). Notre objectif sur le S&P500 reste vers 2200, peut être un peu plus haut.

spx500

D’accord avec Jeremy Siegel sur la hausse de 10% des profits (earnings) des sociétés US à attendre en 2016:

http://www.newsmax.com/Finance/InvestingAnalysis/Jeremy-Siegel-Earnings-Growth-Fed/2015/12/28/id/707269/

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http://www.newsmax.com/Finance/Economy/holiday-shopping-retail-sales-mastercard/2015/12/28/id/707277/

A noter que la réforme du système de santé US par Obama a couté très cher aux Américains sans améliorer les prestations qu’ils reçoivent, d’où la nécessité de le réformer à nouveau, ce à quoi va s’employer le Congrès US à majorité républicaine en 2016:

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-28/obamacare-sucking-10-americans-incomes

Pas grand chose de positif à attendre de la zone euro, du Japon, ni de la Chine en 2016, les deux premiers n’ayant plus de marge notable d’assouplissement supplémentaire de leur politique monétaire, ce qui devrait faire remonter modérément l’euro et à un moindre degré le yen contre l’USD au mauvais moment pour eux, et la seconde étant entrée dans « la dévaluation compétitive » sans fin du yuan, qui l’affaiblira graduellement, alors qu’ils devraient laisser les marchés fixer eux-mêmes taux de change et taux d’intérêt…

Zone Euro / France / Espagne / Italie, l’enlisement:

https://www.thefinancialist.com/when-doves-cry-the-end-of-qe-in-the-ecb/?utm_source=outbrain&utm_medium=cpc&utm_campaign=the_financialist_main_newer_content&utm_content=50264848&utm_term=384871

http://www.newsmax.com/Finance/HansParisis/economy-investors-china-fed/2015/12/28/id/707286/

http://www.polemia.com/leuro-vers-la-dictature-introduction/

Important:

http://www.atlantico.fr/decryptage/2015-ces-grands-principes-dont-europe-est-detournee-en-2015-2506021.html

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http://leblogalupus.com/2015/12/28/a-propos-de-la-stabilite-de-la-dette-francaise-tout-cela-pour-rien-cest-un-colossal-echec-de-la-politique-usuraro-ordo-liberale-facon-allemande-a-la-sauce-hollandaise-par-bruno-bertez/

http://www.atlantico.fr/decryptage/alerte-aux-2-100-milliards-euros-endettement-public-francais-mais-au-fait-quelle-serait-solution-plus-efficace-pour-renverser-2513104.html

http://www.atlantico.fr/decryptage/guerre-civile-en-vue-que-corse-prefigure-escalade-tensions-societe-francaise-vincent-tournier-jardins-empereur-ajaccio-2513217.html

http://www.lemonde.fr/international/article/2015/12/29/en-grande-bretagne-la-decheance-de-la-nationalite-est-devenue-monnaie-courante_4839026_3210.html#xtor=AL-32280515

http://www.atlantico.fr/decryptage/ces-choses-fondamentales-que-droite-pourrait-dire-pour-echapper-au-piege-hold-securitaire-gauche-alexis-thea-david-mascre-gil-2480340.html

https://fr.news.yahoo.com/premier-ministre-espagnol-mariano-rajoy-d-sexprime-pedro-143314102.html

http://www.atlantico.fr/decryptage/quand-matteo-renzi-lance-rebellion-contre-allemagne-dont-europe-besoin-dans-indifference-absolue-france-francois-hollande-2508750.html

La submersion migratoire musulmane de l’Europe est incompatible avec ses valeurs comme avec ses moyens limités d’intégration des migrants: bon article du professeur Robert Skidelsky en Anglais avec sa traduction en Français :

http://www.project-syndicate.org/commentary/european-politics-islamic-influence-by-robert-skidelsky-2015-12

http://www.project-syndicate.org/commentary/european-politics-islamic-influence-by-robert-skidelsky-2015-12/french

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http://uk.businessinsider.com/afp-czech-leader-calls-migrant-wave-in-europe-an-organised-invasion-2015-12

https://fr.news.yahoo.com/vague-migratoire-invasion-organis%C3%A9e-selon-pr%C3%A9sident-tch%C3%A8que-zeman-161433168.html

Erdogan, l’allié des USA et de l’UE, poursuit le génocide kurde… Ce qui accroitra la vague de migrants vers l’Europe:

https://fr.news.yahoo.com/turquie-erdogan-d%C3%A9nonce-trahison-revendication-autonomiste-parti-kurde-081310592.html

Intéressant:

http://leblogalupus.com/2015/12/21/geopolitique-farce-saoudienne-et-pantalonnade-turque-syrie-la-controverse-petroliere/

Chine, récession:

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-28/offshore-yuan-tumbles-china-devalues-fix-weakest-june-2011

Par contre, il faut s’attendre en 2016 à la stabilisation durable au dessus de 35 USD le baril puis à la reprise du pétrole brut vers 45 / 50, ce qui sera positif pour les USA et les pays producteurs:

pétrole brut

http://www.marketwatch.com/story/crude-selloff-on-pause-as-traders-focus-on-stockpiles-data-2015-12-29?link=MW_latest_news

L’Arabie saoudite en situation difficile pourrait changer sa politique de surproduction qui, en faisant chuter les cours de l’or noir, la ruine:

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-29/something-just-snapped-saudi-arabia

http://uk.businessinsider.com/saudi-arabia-budget-deficit-2015-and-oil-prices-2015-12

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-28/saudis-dismantle-welfare-state-boost-gas-prices-40-wage-war-us-shale

Anomalie sur les obligations d’Etat US: Alors que les taux d’intérêt US à 2 ans sont à leur plus haut depuis 5 ans 1/2 et que les investisseurs (banques centrales étrangères en tête) vendent en masse leurs obligations d’Etat US, ces dernières qui devraient chuter ne baissent pas… D’où la nécessité pour la Fed d’accélérer au maximum le processus de normalisation de sa politique monétaire pour ancrer des anticipations inflationnistes, en particulier en relevant à nouveau rapidement son taux directeur et en diminuant ses réserves en excès, ce qui finira par faire basculer les épargnants / investisseurs des obligations d’Etat US vers les actions US comme de la thésaurisation stérile à l’investissement en faisant repartir la demande de crédit et ainsi d’avoir progressivement raison de la déflation.

http://www.edenmagnet.com.au/story/3584119/economist-steen-jakobsen-says-fed-rate-rises-will-drive-demand-for-credit/

https://www.minneapolisfed.org/publications/the-region/should-we-worry-about-excess-reserves

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L’anomalie: les US Treasury Bonds sont anormalement hauts…

http://www.marketwatch.com/story/2-year-treasury-yields-rise-ahead-of-auction-2015-12-28?link=MW_latest_news

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-28/treasuries-draw-weakest-demand-since-09-as-central-banks-unload

https://confoundedinterest.wordpress.com/2015/12/28/treasuries-draw-weakest-demand-since-09-as-central-banks-unload-pimco-tr-fund-back-to-pre-qe-levels/

http://uk.businessinsider.com/bank-of-america-on-investment-grade-bond-fund-outflows-2015-12

Analyse comme d’habitude excessive mais décoiffante d’Olivier Delamarche dont les prévisions sont généralement erronées…

http://bfmbusiness.bfmtv.com/mediaplayer/video/l-oeil-du-stratege-olivier-delamarche-2812-725574.html

A nouveau, les prévisions 2016 de Bloomberg, cette fois-ci évaluée par Atlantico qui, bien entendu, se trompe dans sa notation de la gravité ou pas des évènements possibles (en particulier, une remontée des prix du pétrole ne serait pas un désastre mais tout au contraire une bénédiction):

http://www.atlantico.fr/decryptage/10-theses-pessimistes-bloomberg-pour-monde-en-2016-pascal-emmanuel-gobry-2498086.html

Prochain commentaire le 4 janvier 2016.

Excellente année 2016 à tous.

Ressemblance entre la situation du S&P500 de fin 2011 et celle de maintenant à la fin 2015 qui pourrait le conduire rapidement vers de nouveaux plus hauts ?

Ressemblance entre la situation du S&P500 de fin 2011 et celle de maintenant à la fin 2015 qui pourrait le conduire rapidement vers de nouveaux plus hauts ?
« Odd similarity between SPX in 2011 and now. If fractal repeats, then SPX now will take off in a short squeeze to new highs ».
Lire aussi:
Relisez nos « Perspectives 2016 », objet de notre précédent commentaire.
Réflexions profondes de David Stockman sur l’impérialisme US fauteur de guerres, « Christmas 2015: Why There Is No Peace on Earth »:
2015, la pire année pour les investisseurs et les épargnants…
Excellente année 2016.

Nos perspectives 2016

Chacun sait qu’il est difficile de faire des prévisions en général mais sur les marchés financiers surtout, quelques mois à l’avance en particulier, tant ils sont par nature imprévisibles parce que dépendant de la psychologie collective éminemment changeante pour ne pas dire irrationnelle, de nombreuses manipulations, de flux financiers opaques, et fortement volatiles en raison aussi de leurs dynamiques propres souvent illogiques. Nous allons quand même nous y essayer (en toute modestie).

Remarque préliminaire: beaucoup de prévisionnistes se trompent parce qu’ils imaginent d’abord un scénario global qu’ils tentent ensuite de traduire via leurs prises de positions sur les marchés. C’est le contraire, à notre avis, qu’il faut faire. A savoir: tenter d’abord de discerner la dynamique propre des marchés et ensuite essayer de la replacer dans un scénario global explicatif, quitte à ne pas imaginer a priori un tel scénario dont la rationalité n’apparaitra que bien plus tard ou bien jamais! Il y a d’ailleurs de nombreux mouvements de cours qui ont eu lieu mais restent inexpliqués…

Exemple: l’Union Européenne, en croissance économique quasi zéro et en déflation depuis plusieurs années (globalement frappée par le chômage de masse), dotée d’une monnaie unique apatride structurellement inadaptée (créée en quantité beaucoup trop importante via le QE, au surplus affectée de taux zéro ou négatifs qui ne conviennent pas à tous les États-membres), est actuellement au bord de l’explosion politique tant les intérêts des États-nations qui la composent sont divergents, tant les pitoyables dirigeants politiques nationaux et européens actuels sont rejetés par leurs peuples qui refusent de perdre leur identité, tant l’immigration de masse (musulmane) qu’elle encourage est déstabilisante parce que non assimilable, l’imperium allemand la menant au désastre. D’autant que ladite Union n’est pas seulement une passoire non défendue menacée de toutes parts (à l’intérieur comme à l’extérieur) mais encore un bateau ivre constamment manipulé par les USA qui s’en servent pour mener leur politique de domination impériale.

http://www.economiematin.fr/news-europe-guerre-russie-menace-turquie-diplomatie-daesh-danger-verheghe?ref=yfp

Il est clair que la Turquie, membre de l’OTAN donc alliée militaire des USA et des Etats de l’UE, cheval de Troie de l’islamisme radical, rentrera tôt ou tard dans l’UE par la grande porte ou par la fenêtre (accord d’association, adhésion à Schengen voire à l’euro, etc…).

http://www.20minutes.fr/monde/1750611-20151214-turquie-ue-processus-adhesion-relance

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http://www.nytimes.com/2015/12/20/magazine/has-europe-reached-the-breaking-point.html?ref=international&_r=1

Credit Suisse sévère avec l’Allemagne:

http://uk.businessinsider.com/credit-suisse-germany-is-over-2015-12

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http://www.lemonde.fr/m-gens-portrait/article/2015/12/21/angela-merkel-de-moins-en-moins-consensuelle_4835879_4497229.html#xtor=AL-32280515

http://www.lemonde.fr/europe/article/2015/12/19/berlin-menace-de-sanctions-juridiques-certains-pays-de-l-ue-qui-refusent-d-accueillir-des-refugies_4835229_3214.html#xtor=AL-32280515

http://www.bloombergview.com/articles/2015-12-14/eu-should-grant-kosovo-visa-free-travel

http://fr.sputniknews.com/international/20151211/1020219570/ukraine-union-europeenne-visa-russie-usa.html

http://uk.businessinsider.com/r-shortage-of-trust-threatens-greeces-comeback-2015-12

http://www.eric-verhaeghe.fr/le-fn-vrai-vainqueur-des-elections-regionales/

http://www.parismatch.com/Actu/Politique/Sans-vrais-gagnants-les-problemes-demeurent-Elections-regionales-883443#CS1-6

http://www.economiematin.fr/news-hollande-democratie-france-danger-pyromane-mesures-etat-urgence-verhaeghe?ref=yfp

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https://fr.news.yahoo.com/espagne-socialistes-podemos-voteront-contre-linvestiture-dun-gouvernement-131216368.html

http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/12063001/Political-uprising-in-Spain-shatters-illusion-of-eurozone-recovery.html

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-22/finlands-foreign-minister-says-country-should-have-never-joined-euro

Sur l’Union européenne:

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Quant au Japon, combinant récession, vieillissement accéléré de la population, dépendance totale envers les matières premières et déflation permanente depuis des années, il est dans une situation calamiteuse.

Tout cela dans l’UE et au Japon peut encore durer assez longtemps avant leur effondrement final, la probabilité en Europe du renversement des dirigeants politiques européistes et mondialistes actuels par des souverainistes attachés à leurs nations ou des gauchistes ne supportant plus l’austérité et donc du démantèlement de l’UE actuelle commencé en 2015 qui trouvera son apogée à partir de 2017 étant toutefois bien plus forte que celle de changement politique au Japon.

De l’autre côté, les USA, détenteurs du monopole monétaire mondial leur permettant de s’endetter dans leur propre monnaie le dollar US qu’il ne tient qu’à eux d’émettre sans autre limitation que leur bon vouloir, sont en croissance économique modérée mais bien soutenue par leur consommation intérieure et la réduction de leur chômage. Ils ont cessé leur QE et montent leurs taux d’intérêt. Leur avance technologique est considérable et leur puissance militaire inégalée.

http://www.marketwatch.com/story/consumer-spending-inflation-both-pick-up-2015-12-23?link=MW_home_latest_news

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-24/applications-for-u-s-jobless-benefits-decline-to-four-week-low

Tout plaide théoriquement pour la poursuite de la chute de l’euro/dollar US et de la hausse du dollar US/yen. Eh bien, ce n’est probablement pas ce qui devrait se produire en 2016. Parce que le scénario global ne concorde plus avec la dynamique propre du marché des changes.

Nous pensons en effet que l’euro/dollar US, en chute depuis 1,60 atteint en 2008, devrait remonter en 2016 parce que le dollar US est globalement trop haut par rapport à la plupart des autres devises si l’on considère les niveaux des balances commerciales réciproques et la théorie de la parité des pouvoirs d’achat et que les banques centrales étrangères n’ont plus de marge supplémentaire de baisse de leurs taux d’intérêt ni d’accroissement de leurs QE. Quant à la hausse des taux US elle devrait se poursuivre régulièrement mais à un rythme modéré, pas suffisant pour avoir un fort impact immédiat sur le différentiel mondial de taux d’intérêt d’autant que la hausse des taux US a tendance à faire monter aussi tous les autres taux ailleurs. Il y a donc une contradiction entre le scénario fondamental global et la dynamique propre du marché des changes. A notre avis, l’euro/dollar US devrait remonter vers 1,1450 voire même vers 1,17, au grand maximum vers 1,23 (selon la prévision de Steen Jacobsen de Saxo Bank), puis rechuter lourdement. Idem pour le dollar US/yen qui devrait rebaisser (vers 100/105 au maximum).

Dès le 24 décembre 2015 au matin, nous avons déjà changé, la moitié de tous les dollars US dans lesquels étaient investis nos portefeuilles clients (soit en euros, soit en francs suisses, soit en livres sterling, selon la monnaie de référence desdits clients), de façon à réduire leur risque de change; seuls restent investis en totalité en USD ceux qui ont choisi cette monnaie de référence là.

Euro/dollar US à court terme:

Bonne étude, attention au mois de mars 2016 sur les marchés des changes (encore une histoire d’options…):

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-18/euro-dollar-bulls-and-bears-set-to-hibernate-until-march

-1x-1

Double top US Dollar Index:

double top usd

Double bottom sur l’euro/dollar US:

double bottom eurodol

Lire les cinq commentaires importants ci-après:

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-22/happy-christmas-war-is-over-at-least-for-draghi-and-the-euro

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-09/ecb-s-nowotny-criticizes-market-s-absurd-stimulus-expectations

http://www.marketwatch.com/story/dollar-treads-water-but-traders-wary-of-disruption-by-oil-prices-2015-12-22

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-23/jpmorgan-says-japan-inc-must-prepare-for-yen-below-100-a-dollar

http://www.marketwatch.com/story/3-views-on-the-dollar-in-2016-2015-12-21?link=MW_latest_news

Il ne s’agit donc pas de se positionner à vente du dollar US parce qu’il est une plus mauvaise monnaie que les autres qui seraient meilleures que lui mais de simplement admettre qu’il peut « respirer » après sa grande hausse. Il se pourrait d’ailleurs que ce soit le mieux pour les USA à moyen terme. 

Le scénario précité serait évidemment annulé par une nette cassure du support de l’euro/dollar US vers 1,05 et/ou de la résistance du dollar /yen vers 125,50.

Étant donné que la fluctuation du dollar US est la clef explicative de presque tous les autres marchés financiers, nous en déduisons que sa prochaine faiblesse, tant qu’elle durera, devrait:

Faire monter les actions US mais pas les actions européennes ni japonaises qui sous-performeront les actions US (ce qui a déjà commencé), actions européennes et japonaises qui pourraient même baisser beaucoup, la reprise de l’euro/dollar US et la baisse du dollar US/yen étant plutôt positives pour l’économie et les entreprises US mais plutôt négatives pour les économies et les entreprises européennes et japonaises, sous la réserve que les actions anglaises (le FTSE riche en titres pétroliers et des matières premières) pourraient monter en même temps que les actions US;

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-23/rally-in-commodity-shares-sends-u-k-stocks-higher-for-2nd-day

Faire monter les prix du pétrole brut et de plusieurs autres matières premières, ce qui améliorera la situation économique et financière des pays producteurs, en particulier la Russie et ceux d’Amérique latine, d’Afrique et d’Asie, comme des USA aussi, mais pèsera négativement sur la Chine, l’Inde, le Japon, l’Europe et les « émergents », gros consommateurs;

Faire monter les taux d’intérêt à moyen et long termes US, européens et autres, et donc faire chuter leurs marchés d’obligations d’Etat, la déflation commençant à diminuer un peu partout.

Fort support sur le pétrole brut, très bon marché à son niveau actuel (reprise vers 45 / 50 USD possible):

crude oil support

 

wtigreatrec

Les taux à 10 ans remontent des deux cotés de l’Atlantique (aux USA comme en Allemagne), ce qui contribuera à relativiser le différentiel d’intérêt entre le dollar US et l’euro:

us 10 ans

german rates

La vraie raison de la chute de la bourse US en 2015 ne tient principalement qu’à l’existence de quelques gros manipulateurs à la baisse faisant tout pour la faire chuter et non pas à une prétendue récession US:

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-21/the-big-short-was-only-one-reason-2015-was-the-year-of-the-bears

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http://blogs.barrons.com/stockstowatchtoday/2015/12/23/so-bad-theyre-good-stocks-jump-as-oil-commodities-shine/?mod=BOLBlog

http://www.marketwatch.com/story/crude-prices-strengthen-on-us-export-hopes-2015-12-23

http://www.bloomberg.com/news/videos/2015-12-23/four-charts-on-oil-every-investor-should-see-heading-into-2016

http://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-rise-for-second-day-as-oil-rebound-continues-2015-12-23?link=MW_home_latest_news

http://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-edge-higher-as-oil-halts-decline-2015-12-22?link=MW_latest_news

Les pays émergents à la peine…

http://www.marketwatch.com/story/the-fed-puts-emerging-economies-at-risk-2015-12-21

Certains bouleversements géopolitiques peuvent aussi finir par faire remonter les prix de l’énergie:

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-15/did-saudi-arabia-just-clear-way-invasion-syria-and-iraq

http://uk.businessinsider.com/a-worrying-sign-that-its-only-a-matter-of-time-before-the-next-middle-eastern-crisis-breaks-out-2015-11

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-15/you-want-war-russia-ready-war

Quant à l’or, il ne nous intéresse pas tant qu’il ne chutera pas vers 700 USD l’once, notre niveau d’achat. Étant entré dans un grand et durable bear market, il faut à notre avis le vendre short sur toute reprise significative (qui pourrait se produire début 2016 comme en chaque début d’année).

Un avis de Charles Gave plutôt tranché et radical (un peu excessif tout de même) sur l’or qu’il considère comme un placement improductif ne protégeant plus les investisseurs (idem pour l’argent-métal):

http://institutdeslibertes.org/quid-des-metaux-precieux/

La résistance sur l’or vers 1.175 USD est quasi infranchissable…

gold noël

Le QE et les taux zéro ou négatifs étant responsables de la déflation, étant donné qu’ils ont coulé la vitesse de circulation de la monnaie et le multiplicateur de crédit, la Fed a eu raison de relever son taux directeur et devra continuer de le faire si elle veut sortir de ladite déflation et ancrer des anticipations inflationnistes chez les Américains. Il fallait qu’elle inverse « la logique » keynésienne perverse et recommence à rémunérer l’argent, tout en incitant les agents économiques à revenir le plus vite possible au crédit plutôt que d’attendre des taux encore plus bas pour emprunter et donc investir. Tout ceux qui croient que la Fed reviendra bientôt au QE et aux taux négatifs ont donc tort, elle n’a plus d’autre solution que de relever graduellement son taux directeur, ce qui sera d’ailleurs bénéfique à moyen terme pour l’économie US.

Indépendamment du libre-échange globalisé, les deux autres causes principales de la déflation sont les dettes publiques hypertrophiées et la chute de la vitesse de circulation de la monnaie. Ce sont les banques centrales qui portent la responsabilité de ces deux dernières causes:

http://www.24hgold.com/francais/actualite-or-argent-une-autre-definition-de-la-deflation–un-ralentissement-de-la-vitesse-de-circulation-de-la-monnaie.aspx?contributor=Mish.&article=6693930002H11690&redirect=False

http://www.oftwominds.com/blogdec15/velocity12-15.html

http://www.bloomberg.com/news/videos/2015-12-15/economic-side-effects-from-the-dark-side-of-qe-

Cinq commentaires importants à lire, exposant que le relèvement du taux directeur de la Fed entrainera plus de croissance (et plus d’inflation) aux USA et non pas le contraire:

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-14/martin-armstrong-slams-myopic-policymakers-ignorance-lower-rates-fuel-deflation

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-15/the-bizarre-theory-that-says-fed-increases-will-spur-inflation

https://fr.sports.yahoo.com/video/could-fed-rate-increase-actually-210113120.html

http://www.cnbc.com/2015/05/28/fed-rate-hike-will-spur-economic-growth-economist.html

http://www.barrons.com/articles/a-fed-rate-hike-can-spur-the-u-s-economy-1446054350

On peut déjà dire maintenant qu’une hausse du pétrole brut vers 45/50 USD le baril combinée à une reprise du dollar US et à la hausse des taux US, qui fera repartir la demande de crédit tout en augmentant les profits des banques US, augmenteraient les bénéfices des sociétés du S&P500 de 10% en année pleine… Nous sommes en désaccord avec ceux qui pronostiquent le krach boursier aux USA pour demain; il y aura bien une correction des actions US à la baisse en direction des 1800 sur le S&P500 mais probablement pas avant qu’il soit d’abord monté vers 2135 (double top) voire même vers 2200.

D’accord avec ces deux commentaires modérés ci-dessous de Steen Jakobsen de Saxo Bank expliquant bien la situation actuelle:

http://www.edenmagnet.com.au/story/3584119/economist-steen-jakobsen-says-fed-rate-rises-will-drive-demand-for-credit/

https://www.tradingfloor.com/posts/steens-chronicle-the-big-nothing-6762013

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Le S&P500:

SPX-five-day pl pl

Cassure du double top vers 2135 ou pas?

sp top

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Le ratio actions USA /actions Europe est favorable aux premières et défavorables aux secondes:

ratio actions US europe

Le FTSE anglais (qui ne fait pas partie des actions européennes à proprement parler), bon marché, est à acheter:

ftse

Idem pour le TSX canadien:

tsx cnd

Nous restons négatifs sur la Chine qui est entrée dans une période de récession dont elle ne sortira pas avant longtemps et qui pourrait se terminer chez elle par un coup d’Etat militaire ou de violentes tensions populaires.

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-25/chinese-state-firms-debt-hits-new-all-time-high-profits-tumble

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-23/china-proposes-fix-its-crashing-housing-market-transplant-100-million-farmers-its-ci

Nous donnerons dans nos prochains commentaires nos objectifs chiffrés pour les différents marchés précités.

Il y a lieu, enfin, de noter que l’élection présidentielle US de novembre 2016 qui pourrait mettre face à face Hillary Clinton, une démagogue incompétente sans programme et ultra corrompue, et Donald Trump, un agité à l’égo démesuré dont la vie personnelle et professionnelle chaotique inquiète, sans expérience politique alternant lucidité et vraie folie, promet d’être particulièrement déstabilisatrice pour le dollar US et cela même bien avant qu’elle ait lieu…

Sur Donald Trump:

http://www.bloomberg.com/politics/articles/2015-12-23/tracking-donald-trump

http://uk.businessinsider.com/presidential-candidate-power-rankings-week-6-2015-8

Sur Hillary Clinton (quelques caricatures valent mieux qu’un long discours…):

20150501_hill_0

Foreign_Donors

Nous pensons en outre que les guerres et le terrorisme qui ne faibliront pas, comme la paupérisation de nombreuses populations et leur chômage de masse qui s’étendront, sont de nature à peser négativement sur la poursuite de la mondialisation et du libre-échange globalisé, les Etats et entreprises ayant intérêt à se recentrer sur leurs marchés domestiques et le développement de la consommation intérieure, ce qui va à l’encontre du développement à moyen terme des zones économico-monétaro-politiques trop larges pas assez homogènes (zone euro) et des entreprises mastodontes, que la loi des rendements décroissants et l’absence de flexibilité mettront de plus en plus en difficulté. Parmi les actions US, il vaut mieux privilégier l’achat des indices, ou de certaines small et mid caps (ultra compétitives et rentables), que des très grandes multinationales; à cet égard les nombreux ETF globaux et sectoriels offrent l’embarras du choix pour se positionner.

Le FMI déstabilisé:

http://www.rts.ch/info/monde/7350527-christine-lagarde-renvoyee-devant-la-justice-dans-l-affaire-tapie.html

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-17/new-imf-term-for-lagarde-no-longer-fait-accompli-with-legal-snag

Prévisions intentionnellement exagérées de Steen Jakobsen pour frapper les esprits:

https://www.tradingfloor.com/publications/outrageous-predictions

D’autres prévisions ultra pessimistes qui ne nous semblent pas toutes très réalistes:

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-15/imagine-a-world-where-black-swans-really-do-come-true-in-2016

http://www.bloomberg.com/graphics/pessimists-guide-to-2016/

Joyeux Noël

Pour le moment, tout se passe comme prévu: dans le sillage de la reprise du S&P500, les ETF ultra long sur les indices boursiers US (SPXL et QLD), l’ETF ultra long pétrole brut (UWTI) et l’ETF ultra short obligations d’Etat US (TMV) montent pendant que l’euro/dollar US se stabilise. JOYEUX NOËL.

Voir les six graphiques ci-dessous:

SPX-five-day

spxl

qld

cr oil etf

tmv pierre

euro dol noël

Euro/Dollar US à court terme: 1,05 ou 1,1450 ?

L’Euro/Dollar US peut aussi bien rechuter vers 1,05 que remonter vers 1,1450 puis rechuter ensuite. Notre avis: la remontée temporaire vers 1,1450 est possible sauf si le support vers 1,08 casse à la baisse rapidement.

 

euro dol now

 

Cette reprise possible à court terme ne remettrait toutefois pas en cause l’objectif de chute finale vers 82 à moyen terme.

 

euro-channle

Deux nouvelles positions prises ce jour

Pas de récession aux USA:

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-22/economy-grew-2-in-third-quarter-led-by-u-s-consumer-spending

Le Congrès US accorde des réductions d’impôts:

http://www.marketwatch.com/story/6-tax-breaks-congress-just-passed-2015-12-21

Un rally du prix du pétrole allègerait la pression sur les sociétés pétrolières:

http://www.marketwatch.com/story/oil-prices-get-a-respite-but-analysts-have-zero-faith-in-it-2015-12-22

Kimble souligne que les marchés d’actions small et mid caps US (comme le S&P500 et le DJIA) ont atteint des supports importants qui pourraient tenir et ainsi offrir une opportunité d’achat:

Lire son commentaire ci-dessous:

http://blog.kimblechartingsolutions.com/2015/12/small-and-mid-caps-testing-multi-year-rising-support-again/

small-and-mic-cap-hanging-onto-support-dec-22

Nous restons principalement long actions (US seulement qui continuent de sur-performer toutes les autres) sous la forme de l’achat des ETF SPXL et QLD et accessoirement short obligations d’Etat US sous la forme de l’achat du TMV.

ratio

Nous avons ce jour ajouté à nos portefeuilles deux positions plus petites: long ULE (pour protéger une partie de nos avoirs détenus en dollar US pour le cas où il faiblirait d’ici la fin 2015 et au début 2016) et long UWTI (pour le cas où le pétrole brut remonterait).

Il est en effet possible, du fait de prise de bénéfices par les shorts et des ajustements de portefeuilles de fin d’année, que l’euro/dollar US actuellement sur-vendu remonte vers 1,14 / 1,15 et que le pétrole brut encore plus sur-vendu remonte vers 45 USD.

ule

uwti

A noter que le Brent et le WTIC se traitent maintenant à parité, les traders pouvant dorénavant dénouer les positions spread prises sur un marché sur l’autre marché, ce qui pourrait signifier une stabilisation prochaine de leurs prix.

http://www.marketwatch.com/story/us-oil-benchmark-trades-at-parity-with-brent-crude-2015-12-22?link=MW_latest_news

La séance de vendredi dernier à New York n’était apparemment pas le prélude d’un krach mais probablement une péripétie temporaire

Indépendamment de la panique provoquée par l’échéance des « quatre sorcières », l’autre raison de la chute du marché des actions US de vendredi 18 décembre 2015 est à rechercher dans une fausse manœuvre de la Banque du Japon qui, ayant cru malin de procéder à un nouvel assouplissement de sa politique monétaire supposé faire baisser le yen de façon supplémentaire et faire monter le marché des actions japonais plus avant, a tout au contraire entrainé une reprise du premier et une rechute du second.

http://www.bloomberg.com/news/videos/2015-12-21/boj-s-late-decision-roiled-markets-friday

http://www.marketwatch.com/story/boj-shocks-market-with-extra-easing-nikkei-tumbles-2015-12-18?dist=lbeforebell

http://www.marketwatch.com/story/wild-ride-for-dollar-after-bank-of-japans-surprise-easing-move-2015-12-18?dist=lbeforebell

Les dirigeants japonais sont devenus fous… Ils veulent acheter des actifs qui n’existent pas…

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-20/the-bank-of-japan-s-2-5-billion-plan-to-buy-non-existent-etfs

Les QE ne servent pas à relancer les économies réelles mais seulement à entretenir les bulles d’actifs:

http://www.economiematin.fr/news-bce-rachat-dettes-banques-pays-zone-euro

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Les investisseurs (comme on a pu le constater récemment avec la fausse manœuvre de la BCE aussi) ne croient plus que les banques centrales du reste du monde puissent aller beaucoup plus loin dans leurs QE déjà hypertrophiés et leurs taux directeurs déjà négatifs, dans le nouveau contexte de resserrement graduel de la politique monétaire US par la Fed.

Nous sommes d’avis que, comme le montre d’ailleurs la modeste reprise encore hésitante des marchés d’actions US d’aujourd’hui, la séance de vendredi dernier à New York n’était apparemment pas le prélude d’un krach mais probablement une péripétie temporaire. 

http://www.lemonde.fr/economie/article/2015/12/19/les-trois-defis-des-banquiers-centraux_4835157_3234.html#xtor=AL-32280515

D’une part, parce que l’économie US n’est pas en rechute vers la récession (quoi qu’en disent les catastrophistes) et, d’autre part, parce que le dollar US reste orienté à la hausse -en dépit de prises de profit normales de fin d’année- ce qui poussera vraisemblablement les détenteurs non américains de liquidités à les investir dans des instruments exprimés dans la monnaie US. Enfin, parce que, en raison, du resserrement de la politique monétaire US, qui se traduira inévitablement par une hausse des taux d’intérêt US, courts d’abord puis longs ensuite, les investisseurs devraient sortir des obligations d’entreprises et d’Etat pour aller sur les marchés d’actions.

http://www.marketwatch.com/story/bond-investors-abandoned-ship-this-past-week-2015-12-18?dist=beforebell

Important:

http://www.marketwatch.com/story/us-economy-is-on-solid-ground-for-now-2015-12-20

https://www.tradingfloor.com/posts/hardy-three-reasons-to-buy-usd-6751968

https://www.tradingfloor.com/posts/hardy-up-to-8-more-rate-hikes-to-come-and-heres-why-6761240

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Tant que le S&P500 tient le support vers 1995/2000, le scénario de la reprise est le bon:

spx support

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2015, annus horribilis, a été la pire année depuis longtemps pour les investisseurs, tous les actifs ayant chuté sauf le dollar US. A noter que l’or a baissé de 1300 à 1050 USD soit de 250 USD l’once…

151217_LCA_annus_horribilis

http://www.marketwatch.com/story/us-stocks-poised-to-rebound-shake-off-oil-drop-2015-12-21?dist=beforebell

http://www.marketwatch.com/story/last-minute-bargain-hunting-may-boost-stocks-in-quiet-holiday-week-2015-12-20

http://www.marketwatch.com/story/what-are-the-odds-for-a-year-end-rally-2015-12-16?mod=MW_story_recommended_default&Link=obnetwork

http://www.marketwatch.com/story/why-this-insane-year-in-markets-is-poised-for-a-wild-finish-2015-12-21?dist=beforebell

http://uk.businessinsider.com/sp-500-third-quarter-buybacks-2015-12

http://uk.businessinsider.com/tom-lee-fundstrat-2016-market-outlook-2015-12?r=US&IR=T

Nous pensons que 2016 devrait, dans sa première moitié, réserver des surprises positives sur les actions US (et peut-être aussi européennes, mais pas les autres),

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Avec en cours d’année, mais probablement pas avant, vers les 2200 sur le S&P500 (selon Steen Jakobsen de Saxo Bank), le début d’une forte correction à la baisse en direction des 1800 du fait des tensions politiques nationales US (incertitude liée à l’élection présidentielle) et internationales (effondrement de l’Union européenne sous sa forme actuelle, sortie du Royaume-Uni de l’UE et de plusieurs régions -Catalogne, Écosse, Corse, etc.- de leurs États-nations européens, rejet des classes politiques autistes et sclérosées un peu partout dans l’UE, vague d’immigration hautement déstabilisatrice et risque d’attentats islamistes en Europe, radicalisation de plusieurs conflits au Moyen-Orient -Syrie, Irak- et en Afrique avec la déstabilisation correspondante irrémédiable de plusieurs pays dont la Turquie, la Libye, l’Algérie, etc…, poursuite de la chute du prix du pétrole -après une reprise technique- entrainant l’appauvrissement de la Russie, du Venezuela, du Nigeria, de l’Iran, de l’Arabie saoudite et autres pays producteurs les conduisant à faire défaut sur leurs obligations corporates et souveraines, etc…).

http://www.lepoint.fr/invites-du-point/bertrand-chokrane/chokrane-baisse-du-petrole-vers-une-troisieme-guerre-mondiale-21-12-2015-2004225_2466.php#xtor=CS3-190

https://www.thefinancialist.com/the-end-of-globalization/?utm_source=outbrain&utm_medium=cpc&utm_campaign=The%20Financialist%20stories%20-%20WEST&utm_content=45900063&utm_term=1830351

https://fr.finance.yahoo.com/actualites/hausse-attendue-taux-am%C3%A9ricains-casse-t%C3%AAte-pays-%C3%A9mergents-123002796–finance.html

http://uk.businessinsider.com/ruble-hits-record-low-against-the-dollar-2015-12

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-17/everyone-s-a-loser-all-asia-currencies-seen-down-for-third-year

La crise économique européenne devient une crise politique:

http://uk.businessinsider.com/r-europes-year-from-hell-may-presage-worse-to-come-2015-12

http://www.lefigaro.fr/vox/economie/2015/12/15/31007-20151215ARTFIG00234-l-europe-se-meurt-l-europe-est-morte.php

http://www.lefigaro.fr/international/2015/12/17/01003-20151217ARTFIG00287-cameron-se-heurte-a-l-inflexibilite-de-l-ue.php#xtor=AL-201

http://www.lemonde.fr/international/article/2015/12/18/migrants-l-europe-impuissante-et-plus-divisee-que-jamais_4834609_3210.html#xtor=AL-32280515

http://www.armstrongeconomics.com/archives/40636

https://fr.news.yahoo.com/le-hcr-pr%C3%B4ne-une-r%C3%A9partition-massive-des-r%C3%A9fugi%C3%A9s-155037384.html

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-15/european-nations-throw-eu-plan-seize-border-sovereignty-impose-standng-border-force

http://www.armstrongeconomics.com/archives/40542

http://www.lejdd.fr/International/UE/Migrants-le-projet-de-l-Europe-pour-sauver-Schengen-764023?ref=yfp

https://www.letemps.ch/monde/2015/12/16/pologne-nationaliste-eurosceptique-placee-surveillance

http://www.liberation.fr/planete/2015/12/20/en-slovenie-comme-dans-9-autres-pays-de-l-ue-le-refus-de-toute-union-gay_1422045

https://fr.news.yahoo.com/espagne-l%C3%A9gislatives-marqu%C3%A9es-larriv%C3%A9e-nouveaux-partis-063535476.html

Nous exposerons prochainement tout cela dans nos « perspectives 2016 ».

Nous pensons aussi que l’or, après sa reprise technique actuelle du fait de prises de bénéfice de la part des shorts, devrait ensuite poursuivre sa chute d’abord vers les 700 USD…

http://www.armstrongeconomics.com/archives/40593

http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-12-16/ubs-analyst-who-called-mining-stock-slump-sees-rout-deepening

Important:

http://business.financialpost.com/news/mining/the-dark-side-of-metal-streaming-deals-strapped-mining-companies-trade-future-value-for-cash?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+FP_TopStories+%28Financial+Post+-+Top+Stories%29

Prévision de Fullgoldcrown:

doodle

Les « quatre sorcières » étant maintenant passées, le marché des actions US est nettoyé

La Bourse de New York a fini en baisse d’environ 2% vendredi, affectée par le nouvel accès de faiblesse des cours du brut et par l’expiration de toutes les options et de tous les futures sur indices et sur actions, concomitance mieux connue sous le nom des « quatre sorcières ».

Maintenant que l’échéance des options est passée le marché US est nettoyé et va pouvoir repartir sur de nouvelles bases la semaine prochaine.
Techniquement, le S&P500 reste haussier et l’euro/dollar US reste baissier:
sp zzzz
eur zzzz

L’État de « non-droit » européen

Adeptes de la suppression des taux d’intérêt, donc de la cessation de la rémunération de l’épargne disponible, et de la création artificielle maximale de monnaie, donc de la chute de la valeur des devises dont ils ont la charge, la plupart des banquiers centraux actuels (à l’exception de la Fed dont il faut saluer le récent changement de politique) agissent de façon inconsidérée parce que, au lieu de favoriser la croissance des économies (à supposer d’ailleurs qu’ils le puissent), ils cassent systématiquement le pouvoir d’achat des agents économiques, c’est-à-dire finalement la consommation d’aujourd’hui, l’emploi de demain et l’investissement d’après demain.

Pendant qu’ils pratiquent la hausse des bilans hypertrophiés de leurs institutions (se traduisant par une progression massive de la dette globale publique et privée), lesdits banquiers centraux fragilisent en plus les États dans la mesure où « in fine » ce seront à ces États, c’est-à-dire à leurs contribuables via le paiement de l’impôt ou les politiques d’austérité cassant leur niveau de vie, d’en payer la note. Ces politiques monétaires dites « discrétionnaires », combinées au libre-échange global mondialisé actuel, cassant les prix des biens et des services (et avec eux les salaires un peu partout), sont la source de la DÉFLATION PAR LA DETTE qui submerge la plupart des pays. De telle sorte que plus il y aura de Quantitative Easing, plus il y aura de récession.  

« Un boom d’expansion du crédit doit inévitablement conduire à un processus que le discours commun appelle dépression… La dépression n’étant en fait qu’un processus de réajustement, de remise en ligne des activités de production avec l’état réel des données du marché… Toute tentative de substituer des moyens fiduciaires à des biens capitaux inexistants est vouée à l’échec… Il n’y a aucun moyen de soutenir un boom économique résultant de l’expansion à crédit. L’alternative est ou bien d’aboutir à une crise plus tôt par arrêt volontaire de la création monétaire, ou bien à une crise plus tard avec l’effondrement du Système monétaire qui est en cause… Le résultat de l’expansion du crédit est un appauvrissement général »… « Les crises économiques sont provoquées par les politiques monétaires expansionnistes des banques centrales » (Ludwig von Mises).

Quant à l’idée que le QE produirait de l’inflation monétaire, permettant selon ses partisans d’alléger le poids de l’endettement global, cela a été démenti par les faits. Ainsi qu’en attestent la chute de la vitesse de circulation de la monnaie et celle du multiplicateur de crédit à des niveaux voisins de leurs plus bas historiques. La seule façon de relancer l’inflation, c’est de relever les taux d’intérêt pour rémunérer correctement l’épargne et d’augmenter massivement les salaires, donc de pousser la consommation (qui représente 70% du PIB des États occidentaux et reste le seul gisement de croissance économique potentielle), ce qui suppose aussi au préalable de réorganiser le commerce international et le libre-échange actuels dans le sens du rétablissement de barrières et protections nationales raisonnables et le Système monétaire international dans le sens du rétablissement de taux de change fixes et de l’étalon-or, puisque ledit libre-échange de plus en plus généralisé et mondialisé dans le cadre de l’anarchie monétaire résultant des taux de change flottants crée structurellement du chômage de masse et la chute des salaires, d’où la GRANDE STAGNATION.

Draghi continue de s’enferrer dans le QE européen qui ne résout rien mais complique tout, alors même que ledit QE est rigoureusement ILLÉGAL au regard des statuts de la BCE et des Traités européens et que, lorsque l’on trahi ses propres lois, cela ouvre la porte à toutes les dérives abominables et illimitées de l’ État de « non-droit » qui, combinées au déni permanent de la démocratie par les institutions européennes actuelles et leur inefficacité, expliquent le désaveu de la construction européenne par les peuples…

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L’article 123 du traité constitutionnel de Lisbonne (entré en vigueur le 1er décembre 2009, incorporé dans les statuts de la BCE):

L’article 123 du Traité de Lisbonne stipule que : «  Il est interdit à la Banque centrale européenne et aux banques centrales des États-membres, ci-après dénommées « banques centrales nationales », d’accorder des découverts ou tout autre type de crédit aux institutions, organes ou organismes de l’Union, aux administrations centrales, aux autorités régionales ou locales, aux autres autorités publiques, aux autres organismes ou entreprises publics des États membres ; l’acquisition directe, auprès d’eux, par la Banque centrale européenne ou les banques centrales nationales des instruments de leur dette est également interdite »

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Le gouvernement de Mme Merkel et ceux des autres États-membres de la zone euro, en laissant faire ce coup d’Etat monétaire permanent par Draghi et ses complices, perdront en Allemagne et dans leurs pays respectifs leur crédibilité et tout le processus de réforme engagé pour limiter les déficits budgétaires européens cessera puisque, dans le QE européen, ce sont les banques centrales nationales qui, pour l’essentiel, peuvent (si elles le veulent) acheter de la dette au prorata de leur part du capital de la BCE (laquelle n’en souscrit que pour 20% du montant total de 60 milliards d’euros par mois fixé depuis janvier 2015, encore augmenté récemment), alors que la plupart desdits États sont déjà sur-endettés et que les bilans de leurs banques centrales sont déjà pourris.

Pour finir, ce sont les contribuables allemands et des autres États qui devront payer les fantaisies monétaires de Draghi et de la BCE lorsque l’euro explosera, étant donné qu’il est ainsi acté qu’il n’y aura pas de solidarité européenne possible via la mutualisation des dettes. Le QE européen, une nouvelle « usine à gaz » ingérable, source de nombreux litiges d’interprétation, installera une FRACTURE définitive entre les États-membres dont les banques centrales refuseront d’acheter plus de dette (Allemagne, Autriche, Luxembourg, Pays-Bas, etc.) et les autres dont les banques centrales voudront en acheter plus, sans compter que la question de la Grèce et autres États-membres en faillite n’a toujours pas été traitée au fond.

Comme l’a écrit Charles Sannat, en janvier dernier, « Chaque banque centrale nationale vient d’obtenir le droit de battre monnaie pour des montants différents et à sa convenance ou presque. Comment peut-on avoir une monnaie unique avec des banques centrales (nationales) monétisant de façon hétérogène ? » Réponse: c’est impossible. D’où la chute de l’euro contre le dollar US qui est loin d’être terminée.

A noter que « la messe n’est pas dite » quant à la pseudo légalité du QE européen et divers mécanismes revenant à faire acheter par la BCE et autres banques centrales les dettes des États de l’UE…

http://www.marketwatch.com/story/the-unraveling-of-the-european-union-has-begun-2015-12-18

Heureusement, de l’autre côté de l’Atlantique, la Federal Reserve US a bien entamé le processus de normalisation de sa politique monétaire, d’abord en supprimant il y a quelques mois déjà son QE puis en remontant cette semaine son taux directeur, d’où la hausse du dollar contre l’euro et la plupart des autres monnaies qui se poursuivra et le regain de confiance dans les actions US, dont la plupart des indices devraient prochainement casser leurs plus hauts historiques.

http://www.marketwatch.com/story/fed-hike-is-reason-to-be-bullish-2015-12-17

http://www.edenmagnet.com.au/story/3584119/economist-steen-jakobsen-says-fed-rate-rises-will-drive-demand-for-credit/

http://uk.businessinsider.com/janet-yellen-shows-the-world-how-to-raise-interest-rates-2015-12

http://www.marketwatch.com/story/the-fed-has-three-motives-for-raising-interest-rates-2015-12-11?mod=MW_story_recommended_default&Link=obnetwork

http://uk.businessinsider.com/10-year-rolling-us-equity-returns-bull-market-getting-started-2015-12

Il y a lieu, en revanche, de rester négatif tant sur les prix des métaux précieux que sur les principales matières premières, étant donné que l’OPEP vient d’abandonner toute limitation de sa production de pétrole et que la Chine continue de dévaluer son yuan, aussitôt celui-ci devenu l’une des composantes monétaires des DTS du FMI (le summum de la fausse monnaie) qu’il affaiblira un peu plus…, dans la mesure où tout cela renforcera encore les tendances déflationnistes internationales.

L’actif le plus haussier c’est le DUST, l’ETF ultra short des sociétés minières (quasi toutes en faillite dont les cours sont loin d’avoir atteint leurs plus bas).

http://www.bloomberg.com/news/videos/2015-09-28/flat-commodity-prices-could-wipe-out-glencore-anglo

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-16/baltic-dry-crashes-new-record-low-china-demand-collapsing

http://www.zerohedge.com/news/2015-12-18/canadian-dollar-crashes-12-year-low-after-collapse-consumer-prices