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10févr.
Les Japonais sont à la manœuvre alors que le président Trump enregistre aux USA deux revers politiques majeurs, de telle sorte que les marchés financiers sont plutôt déboussolés
Jeudi, la Banque du Japon – ce qui était imprévisible – est puissamment intervenue pour faire remonter le dollar US/yen (avant son prochain QE Massif), ce qui a fait rechuter l’or, l’argent-métal et les actions des sociétés minières, d’autant qu’elle a aussi vendu de l’or papier, avant que Abe rencontre Trump ce vendredi. Les plus grands manipulateurs des marchés ce sont clairement Abe et son âme damnée Kuroda qui offrent une apparence pacifique et coopérative alors que ce sont des combattants sans merci visant les seuls intérêts du Japon.
Il en résulté un retournement du marché des métaux et des actions des sociétés minières au moment même où ils allaient casser à la hausse, ce qui nous a conduit à réduire fortement nos positions longues dans ce secteur mais en en gardant quand même suffisamment pour ceux de nos clients dont l’horizon est de moyen terme (annuel) et non pas de court terme, parce que cela prendra vraisemblablement du temps pour que ce secteur s’apprécie plus avant.
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Forte résistance sur l’or vers 1250 USD/oz
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Par ailleurs, les investisseurs n’ont plus de perspectives claires sur l’évolution à court terme du dollar US contre yen ou contre euro et le président Trump apparemment non plus!
Néanmoins les dollars australien et canadien et autres monnaies émergentes sont en sensible reprise contre le USD:
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AUSSIE AND CANADIAN DOLLARS REBOUND… Commodity currencies in developed and emerging markets are rallying along with commodity prices. The Brazilian real and Russian ruble are leading EM currencies higher. In the developed world, the Australian and Canadian dollars are turning up. The green line in Chart 8 shows the Aussie Dollar rising sharply to a three-month high. The red bars show the Canadian Dollar rallying as well in the new year. That’s giving a boost to their respective stock ETFs which do better when their local currencies are rising. Both stock ETFs are trading at two-year highs today and are among the day’s top foreign performers. Australia is benefiting from strong commodity exports (like iron ore) to China.
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Quant aux actions US, en dépit de deux revers politiques majeurs enregistrés par Trump à propos du refus de la Justice US de rétablir son décret anti-immigration comme à propos de sa réforme de l’Obamacare renvoyée aux calendes grecques, elles poursuivent comme prévu sur leur lancée haussière.
D’une part, en raison de la promesse présidentielle d’apporter prochainement des informations « sensationnelles » en matière de réduction des impôts; d’autre part, en raison de la confirmation attendue par l’un des dirigeants de la Federal Reserve que cette dernière ne relèvera pas avant longtemps son taux directeur ainsi que nous l’expliquions dans notre dernier commentaire. Nous conservons nos achats sur le Nasdaq et les technologiques principalement, via les ETF TQQQ et/ou QLD surtout.
Un massacre est en cours: LE NOMBRE DE SHORTS SUR LE S&P500 EST A SON PLUS HAUT HISTORIQUE, ce qui signifie que les investisseurs continuent majoritairement de ne pas croire à la hausse des actions US et perdent de plus en plus d’argent en les vendant à découvert! Ce qui signifie aussi qu’elles pourraient encore monter sensiblement du seul fait du « short covering » de la part desdits vendeurs qui devra nécessairement intervenir à un certain moment.
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Feb 10, 12:24 pm +01:00 / SSI Update: SPX500 at extremes of -9.9. View table below and see real-time updates:
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Selon StockCharts, AliBaba pourrait casser à la hausse. A acheter en cas de cassure:
Le consensus des investisseurs concernant l’économie US et la politique de la Federal Reserve est erroné
L’économie US n’est pas du tout en croissance inflationniste ainsi que le pense le consensus des investisseurs.
D’abord, parce qu’elle sort à peine de la stagnation des huit années de la présidence Obama dont les déséquilibres majeurs subsistent (déficit du commerce extérieur béant, endettement public record, faiblesse des salaires, près de 45% des Américains exclus du marché du travail, etc.) ce qui explique que la Federal Reserve ne met pas en place la politique monétaire restrictive qu’elle a annoncée (relèvements successifs de son taux directeur) mais continue à injecter massivement des liquidités (encore 123 milliards de USD ce jour).
Ensuite, parce que cette croissance inflationniste ne pourra venir que d’une chute soutenue du dollar US, comme d’un programme de stimulation massive au moyen de baisses d’impôts, d’investissements dans les infrastructures, de relocalisations, de dérégulation intérieure et de protection extérieure, de limitation de l’immigration massive, tel que le président Trump a tout juste commencé à le mettre en place (sans garantie qu’il soit appliqué en raison des oppositions qu’il suscite).
« America First »: Les USA n’ont aucune raison de pénaliser leur croissance intérieure, leurs employés et leurs entreprises, en laissant la plupart des pays du monde manipuler leurs monnaies, leurs salaires et leurs prestations sociales à la baisse qui ne font ainsi qu’accumuler les excédents de commerce extérieur au détriment desdits USA, ces pays devant trouver eux-mêmes dans leurs économies domestiques les gisements de croissance dont ils ont besoin:
Programme que salue le marché des actions, par nature anticipateur, mais qui prendra du temps à devenir effectif. De telle sorte que le taux d’intérêt à 10 ans US, après avoir atteint dans l’euphorie 2,60%, n’est pas parvenu à franchir cette barrière et rechute, ce qui entraine la reprise des obligations d’État US. Nous pensons qu’il pourrait rebaisser vers 2%.
Tout cela étant actuellement positif pour les actions US (qui sont tirées surtout par le secteur technologique et le Nasdaq) comme pour l’or et l’argent-métal (en raison du début de la double rechute du dollar US et du taux à 10 ans US), d’autant que l’achat des deux métaux et des actions des sociétés minières est aussi un moyen de se protéger contre un éventuel échec de la politique de Trump.
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A noter que la BNS conserve son portefeuille super gagnant d’actions US:
Equity markets continue to hit record highs but that might not impact gold, says Jasper Lawler, senior market analyst at London Capital Group. He said this equity rally is “the most hated bull markets for stocks in living memory, so investors will likely still leave room for gold in their portfolio, even if equites continue to soar.” Lawler adds fundamentally, he is bullish on gold as the Federal Reserve will be slow to raise interest rates, keeping a cap on the U.S. dollar. Gold prices continue to hold near their highest levels in three months despite the Dow Jones Industrial Average hitting record highs. April gold futures last traded at $1,232.20 an ounce. At the same time, the Dow Jones traded 89 points higher at 20,140.
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Nouveau record du Nasdaq Composite ce jour:
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Très important: Quand sortir des actions US en général selon B. of A. ?
Ne pas garder de très petites actions US (Russell 2000), préférer les grandes capitalisations:
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La situation européenne est diamétralement opposée parce que l’inflation y est plus importante qu’aux USA, que la croissance aux alentours des 1,5% y est comparable (sauf en France et dans quelques pays du Club Med qui accumulent les contre-performances), que l’euro est massivement et artificiellement sous-évalué par la politique de dévaluation compétitive de la BCE qui va entrer en collision avec le Trésor US bien décidé à dévaluer le USD, que la situation politique y est catastrophique et que les taux d’intérêt allemands et européens à 10 ans commencent à peine leur hausse, d’où le fort potentiel de baisse des obligations allemandes et européennes, les actions européennes étant quant à elles encore plutôt bon marché mais manquant de stimulus tant que les obligations d’Etat allemandes et européennes ne plongeront pas parce qu’alors il se produirait en Europe un exode des investisseurs des obligations d’Etat vers les actions. Nous avons ce jour sorti notre position longue sur les actions européennes (euro stoxx 50), pas la peine d’immobiliser du capital inutilement, mais conservons notre position short sur les obligations d’Etat allemandes et européennes.
La baisse du Dollar US, parce que globalement inflationniste au niveau mondial, est haussière pour les actions US mais aussi évidemment pour l’or
La baisse du Dollar US, parce que globalement inflationniste au niveau mondial, est le plus souvent baissière voire neutre pour les obligations d’Etat en général mais haussière pour les actions (en particulier des sociétés minières sur lesquelles nous avons fait récemment le plein via l’achat des GDXJ et NUGT) tout en gardant nos achats du Nasdaq et d’actions technologiques (via l’achat des TQQQ ou des QLD surtout) mais aussi pour l’or et l’argent-métal (que nous avons achetés via le AGQ et le UGL).
A ce jour, nous sommes positionnés pour près de 50% de nos comptes-clients en actions des sociétés minières, en or et en argent, pour près de 35% en actions US avec toujours une position longue euro stoxx 50 et une position short obligations d’Etat européennes pour 15%, les avoirs en USD étant arbitrés contre sa baisse que nous voyons se poursuivre.
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Un petit rappel: Si vous craignez l’inflation, les actions sont définitivement une classe d’actif préférable aux titres à revenus fixes puisque les entreprises peuvent distribuer l’augmentation des profits résultant de l’inflation sous forme de hausses de dividendes aux actionnaires. Vous devez évidemment sélectionner des entreprises qui ont la capacité d’augmenter leurs prix au moins au même rythme que l’inflation.
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Tête épaules inversée baissière sur le USD Index:
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La Fed depuis deux mois a injecté plus de liquidités que tout le QE annuel de la BCE, ce qui indique qu’elle ne remontera pas avant longtemps son taux directeur:
‘Bull Markets Climb a Wall of Worry’: La plupart des investisseurs manquent la hausse des actions parce qu’ils ne comprennent pas qu’elle n’est que la traduction de la hausse de l’inflation monétaire sous-jacente de long terme (perte de pouvoir d’achat de la monnaie); pas de top en vue pour le DJIA ni pour les autres indices d’actions.
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Baisse de pouvoir d’achat du USD:
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Sur la tragique décomposition de la classe politique européenne:
L’évolution à court et moyen termes des marchés financiers est actuellement tout à fait prévisible
Pour les premiers mois de 2017, jusqu’en juillet au moins, l’évolution des marchés financiers est tout à fait prévisible. Voici notre scénario.
Baisse ou stabilisation des taux d’intérêt à 10 ans US, qui doivent digérer leur quasi doublement très excessif de 2016, d’autant que la Federal Reserve restera neutre tout en continuant d’injecter massivement des liquidités
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Encore 117,6 miliards de USD injectés ce jour
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US FED ACCEPTS $117.36 BLN IN DAILY REVERSE REPO OPERATION, AWARDS AT 0.5 PCT TO 40 BIDDERS – NY FED
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en l’attente de voir quels seront les premiers résultats de la politique du président Trump.
Mais forte hausse des taux d’intérêt à 10 ans allemands, européens et même japonais, très sous-évalués (le contraire de ce qui s’est produit en 2016), l’inflation étant en reprise hors des USA et le contexte géopolitique hors USA, dans l’UE particulièrement (élections très agitées aux Pays-Bas, France, Italie, Grèce, Allemagne, etc. + tensions renouvelées UE/Royaume-Uni, UE/Russie et UE/Turquie + attentats islamistes et submersion migratoire), culminant vers une crise majeure productrice d’UN KRACH OBLIGATAIRE EN EUROPE voire même peut être en Asie.
A cet égard, les obligations d’Etat de la France, le pays présentant le plus risque de désintégration politique en Europe, sont les plus baissières, ce qui n’épargnera pas les obligations d’Etat allemandes le pivot de la zone euro, en raison des déséquilibres du système « Target » qui a conduit l’Allemagne à être de facto le préteur et garant de dernier ressort de toute cette construction bancale, donc le pays qui finira par payer la facture dudit krach obligataire alors qu’il croyait pouvoir y échapper en refusant les eurobonds.
Si l’UMP – Les Républicains ne débranchent pas d’urgence Fillon, qui les conduit au suicide, en laissant se présenter à la présidence librement tous ceux qui le veulent, la République entrera dans une crise existentielle dont le pire sortira. Que Fillon soit coupable ou pas d’enrichissement personnel à partir du détournement de fonds publics ayant servi à rémunérer les emplois éventuellement fictifs de son épouse ou de ses enfants, l’énormité des sommes en cause par rapport aux revenus misérables des « Français moyens » et son absence d’excuses, comme dans l’affaire Cahuzac, d’autant qu’il se présentait comme un « chevalier blanc » et proposait un programme d’austérité sociale et salariale aggravée qui aurait conduit la France à la récession, n’est pas acceptable pour l’opinion.
Tout ce qui précède, en plus de la politique de dollar US faible voulue par l’administration Trump, fera baisser le dollar US et monter l’euro, le yen japonais et la plupart des autres monnaies contre le USD.
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D’où la hausse ou la stabilisation des obligations d’État US mais la forte baisse des obligations d’Etat allemandes, européennes et même japonaises, à venir.
D’où la reprise de l’or (vers 1.380 USD l’once au maximum), de l’argent-métal et surtout des actions des sociétés minières, juniors en particulier, comme de certaines matières premières, le cuivre par exemple, à venir. Deux instruments, en particulier, sont à acheter: le NUGT et le GDXJ.
Tout cela entrainant la poursuite de la hausse des actions US principalement, en raison du programme ultra pro business du président Trump et des baisses massives d’impôts comme du projet de reconstruction des infrastructures aux USA (dans un contexte de baisse ou de stabilisation des taux d’intérêt US à 10 ans) comme des super profits des sociétés technologiques, mais aussi accessoirement des actions allemandes et européennes voire même japonaises; les capitaux allemands, européens et même japonais sortant des obligations d’Etat de leurs pays pour aller s’investir dans les actions de ces mêmes pays. LE RISQUE DE CHUTE DES ACTIONS US OU EUROPÉENNES EST QUASI NUL JUSQU’EN JUILLET 2017, c’est à partir de ce moment-là que leur nette correction à la baisse devrait se produire.
Quoi qu’il en soit nous prendrons nos profits sur le Nasdaq Composite – soit sur les TQQQ (et QLD) nos positions longues principales sur les actions US – vers 5870 et ensuite nous verrons bien que faire dans ce secteur:
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Tout en notant que le potentiel à moyen et long termes de hausse de ce même Nasdaq Composite (qui intègre les sociétés de l’économie de la communication et d’internet actuelle et des technologies du futur en particulier l’intelligence artificielle) reste considérable, ainsi que le montre le graphique ci-dessous de Rambus publié en décembre 2016, ce qui milite pour l’acheter lors de chaque correction importante:
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Dès lundi nous passerons à l’achat du LABU sous-évalué qui a cassé la hausse:
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Il faut que les gens réalisent une fois pour toutes que Trump est un révolutionnaire dont l’objectif est de recréer un capitalisme populaire aux USA, ce qui passe par la suppression de toutes les pesanteurs techniques et idéologiques qui l’empêchent, quel qu’en soit le coût pour les autres pays du monde dont il n’a que faire!
Trump veut cesser l’hémorragie des emplois US vers les pays à bas salaires sous-évaluant leurs monnaies pour les ramener aux USA, c’est à cela que vont servir son protectionnisme et sa dévaluation du USD:
Nonobstant le fait que la plupart des investisseurs étant sortis des actions sont en train de manquer le plus grand bull market de ces dernières années, ce qui les conduira à un certain moment à y revenir (ce sera alors le moment d’en sortir):
Vous aimez notre site, merci de le recommander à vos amis pour qu’ils s’y abonnent !
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02févr.
L’Union européenne, et singulièrement la France, sont dans des impasses structurelles politico-économique intérieure et géopolitique extérieure qui ne peuvent plus être solutionnées sans un changement radical de personnel dirigeant et de stratégie
Les dirigeants politiques de la France comme de l’UE ont globalement échoué et leurs descentes aux enfers, à l’image de celles de François Hollande et des ses alliés (au premier rang desquels se place Emmanuel Macron l’inspirateur et l’exécutant de sa politique socialo-libérale européiste ou l’extrémiste Benoit Hamon, qui tentent maintenant de s’en désolidariser mais ne le pourront vraisemblablement pas) comme de François Fillon et des siens, empêtres dans des scandales financiers sordides dont on pensait être sorti après l’élimination de Sarkozy et de Juppé.
Ce qui offre un boulevard à Marine Le Pen et à Jean-Luc Mélenchon pour la présidentielle de 2017, voire à Macron l’imposteur s’il réussissait finalement à se présenter comme un homme neuf. Autant dire à trois personnalités qui, chacune dans leur style, feraient imploser le « système » et dont les véritables programmes sont encore inconnus.
Le PS et l’UMP – Les Républicains sont dans des états comateux. Les primaires, qui sont à l’opposé des institutions de la Cinquième République que De Gaulle a voulues parce que remettant les partis au centre du jeu, ont constitué des machines à perdre sélectionnant les plus radicaux -donc les plus mauvais- candidats de chaque camp dont on s’aperçoit ensuite qu’ils sont incapables de rassembler au delà de leur groupe nécessairement limité de partisans.
Sans parler des Merkel et autres Juncker qui ont aussi laissé l’UE aller vers sa décomposition faute de la réformer, comme être submergée par l’immigration massive et le fascisme islamiste dont le nombre d’attentats augmente partout.
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Si Fillon est balayé en France, Merkel le sera probablement aussi en Allemagne:
Par ailleurs, isolée en raison de sa politique anti-russe et de ses relations conflictuelles avec le Royaume-Uni et plus encore avec la Turquie, l’UE n’a plus de marge de manœuvre pour dé-serrer l’étau dans lequel elle s’est placée toute seule qui finira par la broyer institutionnellement d’autant que le président Trump est bien décidé à lui donner le coup de grâce.
Tout indique que le krach obligataire européen va être terrible, ce qui fera chuter les obligations d’Etat européennes mais monter les actions européennes et l’euro, dont le président Trump, en faisant chuter le dollar US et en prenant des mesures protectionnistes, a la capacité de provoquer la hausse vers 1,20 dollars US au moins.
D’autant que la Federal Reserve ne montera pas avant longtemps son taux directeur, ce qui diminuera le différentiel entre les taux US à 10 et les taux allemands et européens à 10 ans en faveur de ces derniers.
La rapide remontée de l’inflation en Europe est baissière pour les obligations d’Etat européennes, haussière pour les actions européennes et pour l’euro.
Il faut revenir au marché libre des monnaies et mettre un terme aux pratiques destructrices des banques centrales: Central banks should revert to conventional tools, new BIS head says | Reuters
Il ne faut pas s’inquiéter pour les actions US d’un risque de leur baisse qui serait consécutif à la politique de dollar US faible ou des mesures anti-immigration et protectionnistes que le président Trump va prendre parce que les USA sont les « maitres du monde », personne n’ayant les moyens de s’opposer à leurs décisions monétaires et politico-économiques mais tout le monde ayant besoin d’exporter chez eux. Déjà les Japonais et les Coréens prennent les devants en annonçant qu’ils investiront plus dans les infrastructures domestiques US et l’industrie locale de peur que le président Trump ne fasse chuter le dollar US/yen ce qu’il fera de toutes façons.
La correction des deux premiers jours de la semaine des actions US, européennes et autres, semble plus ou moins terminée, ce sont toujours les technologiques et le Nasdaq qui devraient puissamment repartir à la hausse.
Aucun retournement de tendance à la baisse en vue:
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Idem pour les actions des sociétés minières juniors (GDXJ) et le cuivre qui restent dans des Bull Markets. Quant à l’or et à l’argent-métal, ne les acheter que sur la cassure du métal jaune des 1.225 USD l’once à la hausse.
Étonnamment, beaucoup de gens paniquent et font n’importe quoi, alors que la direction des marchés financiers n’a jamais été aussi prévisible depuis longtemps.
Si le président Trump parvient à imposer ses réformes, il pourrait réussir le tour de force consistant à abattre l’impérialisme US qui menait le monde à la guerre comme à casser le libre-échange globalisé qui l’installait dans la Stagnation Séculaire.
Ce qui est incompréhensible c’est que les chefs d’États et de gouvernements européens, en opposition avec ce que veulent majoritairement les citoyens de leurs pays, continuent de promouvoir l’ouverture des frontières, l’immigration massive et le communautarisme avec l’islam qui gangrènent leurs Nations:
Le président Trump fait ce qu’il a dit pendant la campagne qu’il ferait une fois élu et ce pourquoi les Américains ont voté pour lui, rien que de très démocratique !
Les gens sont tellement habitués à ce que les hommes politiques ne tiennent pas leurs promesses électorales qu’ils s’affolent parce que Trump tient les siennes…
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Il a parfaitement raison de tenter de réduire le déficit commercial des USA, qui est la principale raison de la faiblesse de l’économie de ce pays:
Outre certaines mesures protectionnistes indispensables et la réduction de l’immigration (Obama ayant laissé l’immigration en particulier illégale exploser aux USA, elle est devenue hors contrôle),
Trump fera tout pour faire baisser le dollar US et pousser à la hausse les autres grandes monnaies que la chine, le Japon, l’Allemagne, etc. manipulent en les sous-évaluant, ainsi que nous l’avons prévu.
Notre objectif sur le USD courant 2017: 90 / 91, ce qui donnerait 1,20 sur l’euro/dollar (ainsi que le pense aussi l’UBS):
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Nous avons ces deux derniers jours acheté plus d’actions des sociétés minières juniors (GDXJ), sous-évaluées par rapport au S&P500, et de cuivre (via le Boost Copper 3x Leverage Daily ETP)
qui devraient aller beaucoup plus haut au fur et à mesure que le USD baissera, tout en réduisant légèrement les actions US (S&P500 et DJIA) pour ceux de nos clients qui en avaient beaucoup
mais sans rien changer à nos positions longues Nasdaq et euro stoxx 50.
57 percent of the likely U.S. voters support the temporary ban until the federal government approves its ability to screen out potential terrorists. 33 percent are opposed to the ban and 10 percent remain undecided.
Nous ne croyons pas du tout au krach des actions US ou européennes qui ne viennent de subir qu’une correction temporaire qui pourrait être déjà terminée
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S&P 500 Snapshot: A Fractional Loss for the Day, but a 1.79% Gain for the Month:
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Markets around the globe continued in selling mode today, with Japan’s Nikkei falling 1.79% and Germany’s DAX dropping 1.25%, although the broader European measure, the STOXX 600 Index closed with a smaller decline of 0.67%. At the open, the S&P 500 looked to resume yesterday’s selloff, opening lower and falling to its -0.60% intraday low in the late morning. It then traded in a narrow range until 2 PM, at which point it rallied steadily to a trimmed loss of 0.09%, a tick off the -0.08% intraday high. However, the 500 closed the month with a 1.79% gain.
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Triple bottom at 2267 on S&P500
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L’objectif du Nasdaq Composite reste 5870
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L’euro stoxx 50 a touché son support vers 3230, son objectif reste 3949
La paranoïa anti Trump se développe mais ce n’est pas vraiment l’important
Les actions US et européennes ont corrigé en moyenne de moins de 1% à la clôture, ce qui est normal compte tenu de la paranoïa anti Trump qui se développe, mais ne constitue pas un renversement de tendance. En revanche, l’important c’est le scénario de krach obligataire européen qui se met en place. Nous développerons ces deux événements dans notre commentaire de demain.
La défiance s’installe sur les obligations d’Etat allemandes et européennes dont encore un bon analyste prévoit le krach prochainement
De juillet 2016 à mi décembre 2016, il y a eu un krach des obligations d’Etat US par suite de la hausse des taux à 10 ans US qui ont presque doublé en montant de 1,35% à près 2,60% (mouvement que nous avions parfaitement identifié et dans lequel nous n’avons rien perdu parce que nous avions recommandé de ne surtout pas acheter d’obligations d’Etat US sur-évaluées mais d’acheter des actions US en raison du double fait que: 1/ quand les obligations d’Etat chutent les investisseurs se reportent vers les actions et que: 2/ la chute des prix du pétrole se transformait alors en reprise de l’or noir mettant ainsi un terme au scénario déflationniste US). Ladite hausse des taux à 10 ans US a, par ailleurs, fait monter le dollar US.
Depuis mi décembre 2016, les taux US à 10 ans sont plutôt statiques en évoluant entre 2,33 et 2,53% mais n’ont pas cassé leur récent sommet de 2,60% à la hausse. D’où la rechute du dollar US.
Il faut dire à ce sujet que l’économie US laissée plutôt en mauvais état par l’administration Obama ne plaide pas pour la poursuite des taux à 10 ans US, ni pour un relèvement du taux directeur de la Federal Reserve, avant que la croissance économique qui n’a été que de 1,6% en 2016 s’installe bien au dessus des 2 à 3% c’est-à-dire de l’objectif d’inflation fixé par ladite Fed.
Depuis juillet 2016 à ce jour, les taux allemands à 10 ans sont montés de -0,18% (leur plus bas historique) à +0,48%, il y a donc eu une baisse des obligations d’Etat allemandes et européennes, ce qui nous a conduit à vendre short lesdites obligations et à acheter les actions allemandes et européennes dans l’idée que, les mêmes causes produisant les mêmes effets, la hausse des taux allemands et européens devrait faire chuter les obligations d’Etat allemandes et européennes mais monter les actions allemandes et européennes, ce qui est en cours.
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D’ailleurs, comme cela s’est passé aux USA récemment et se passe actuellement en Europe, la hausse des taux à 10 ans est positive pour la hausse des actions bancaires qui sont en train (avec les technologiques) de tirer à la hausse l’ensemble des autres actions.
Après Bill Gross et Jeffrey Gundlach, c’est au tour de Kyle Bass de prévoir le krach des obligations d’Etat allemandes et européennes prochainement.
D’une part, en raison des reprises de l’économie et de l’inflation qui se confirment en Europe et, d’autre part, en raison des turbulences politiques qui se préparent à l’occasion de la mise en œuvre du Brexit qui affaiblira financièrement l’UE, des prochaines élections nationales qui pourraient entrainer la sortie d’un ou de plusieurs Etats européens de l’UE et de l’euro, comme du désastre géopolitique dans lequel se trouve l’Europe (absence de frontières, submersion migratoire, montée de l’islamisme, attentats, désastre en Ukraine, tensions avec la Russie, la Turquie et, maintenant, avec les USA depuis l’installation de Trump à la Maison Blanche).
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L’Europe, si elle ne rétablit pas de frontières extérieures et intérieures et n’en finit pas avec Schengen, sera envahie:
Mais encore en raison du différentiel énorme -jamais atteint- entre les taux à 10 ans allemands et les taux à 10 ans US, tout à fait artificiel et anormal si l’on compare les niveaux de croissance et d’inflation de part et d’autre de l’Atlantique, qui ne pourra pas s’accroitre plus, d’autant que la BCE envisage de réduire voire de cesser son Quantitative Easing du fait des pressions exercées par l’Allemagne à cet égard (l’épargne allemande étant laminée entre des taux courts proches de zéro voire négatifs et une inflation en hausse, ce qui, avec le rejet populaire de sa politique migratoire, laisse présager une révolte électorale contre la coalition sociaux démocrates / CDU de Merkel en 2017).
Sans oublier que la construction de la zone euro est fondamentalement bancale: une monnaie unique émise et gérée par la BCE mais des obligations d’Etat émises par chaque État au lieu qu’elles le soient par un seul organisme central, le refus de l’Allemagne de créer ces « eurobonds » finira par couter beaucoup plus cher à tous que s’il y avait eu une mutualisation ordonnée des dettes publiques (un bon argument pour les États-membres de sortir de l’euro et de ré-dé-nominer leurs dettes dans leurs nouvelles monnaies nationales).
Il est donc probable que la meilleure affaire à réaliser en 2017 ce soit de vendre short les obligations d’Etat allemandes, ainsi que nous l’avons fait en achetant le LYXOR UCITS ETF DAILY DOUBLE SHORT BUND.
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« Real rates in Germany are at the lowest level ever right now. Inflation in Germany is spiking. It’s not even moving in a linear fashion. You have even seen members of the ECB and the Bundesbank speak today about the fact that I think we are going to see inflation running much hotter than any of the central banks thought it would. Therefore I think the move in bonds is just beginning. » Kyle Bass
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It sounds that Bass now in agreement not only with Gross, but also Jeff Gundlach, who in his recent public webcasts has continued to hammer the thesis that shorting German Bunds has huge profit potential, and if indeed Bass sees the Short Bund trade as the greatest opportunity of his career, the Bund crash and VaR shock observed in May of 2015 may be imminent once again.
Tout cela militant aussi pour la hausse de l’euro et la baisse du dollar US dans le cadre du rétrécissement du différentiel entre les taux à 10 ans US et les taux allemands et européens à 10 ans en faveur de ces derniers.
Le grand retournement du USD à la baisse a commencé (Surf City chart):
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Par ailleurs, la hausse des actions US (sur lesquelles nous restons long) depuis le début janvier 2017 n’a rien d’exagéré, la meilleure performance étant celle du Nasdaq qui est monté de moins de 6%, elle devrait donc se poursuivre d’autant que la masse des investisseurs est restée à coté du mouvement qu’elle a raté (il faudra donc qu’elle finisse par le prendre en marche) et que la politique de Trump, ainsi que nous l’examinerons dans un prochain commentaire, est ultra pro-growth (baisse massive des impôts, reconstruction des infrastructures obsolètes, protection du marché et des entreprises US qui diminuera le déficit commercial, relance de l’emploi et des salaires, dérégulation intérieure, etc.).
Hausse des actions US qui a déjà un effet d’entrainement haussier pour la plupart des marchés d’actions à l’exception des actions chinoises dans lesquelles il ne faut pas investir, la Chine ayant tout à perdre de l’orientation isolationniste et protectionniste de l’administration Trump.
Ajustement des portefeuilles sur l’or et l’argent-métal
Bien que nous soyons haussier sur l’or et l’argent-métal, nous avons sorti ce jour nos positions longues sur ces deux métaux en raison de leur difficulté de court terme à franchir leurs résistances respectives vers 1.220 et 17,36 USD l’once, pour les reprendre s’ils chutent à nouveau vers leurs plus bas récents de mi-décembre 2017 ou bien s’ils finissent par casser à la hausse les résistances précitées.
La hausse des actions, qui saluent le programme économique de D. Trump, freine la demande pour les valeurs refuges bien que l’érosion du dollar US les soutienne.
Rien de changé sur nos autres positions détaillées dans notre dernier commentaire.
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Mais nous gardons pour le moment nos achats de sociétés minières juniors via le GDXJ.
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Plus que la cassure à la hausse des 20.000 sur le DJIA, c’est surtout la cassure du NYSE Composite (actuellement encore sur-vendu) à la hausse qui est significative pour la poursuite et l’accélération de la hausse globale des actions US
Comme souvent, le consensus des analystes et des investisseurs est erroné
Non seulement le dollar US ne montera pas ainsi que le consensus des analystes et des investisseurs le croit, mais il a commencé un grand retournement à la baisse que nous avions annoncé. D’abord parce qu’il est très sur-acheté et ensuite parce que l’administration Trump ne le veut pas, d’ailleurs le dollar US évolue selon des cycles présidentiels et celui qui commence est baissier pour le billet vert.
Non seulement l’or et l’argent-métal comme les actions des sociètes minières ne chuteront pas ainsi que le consensus des analystes et des investisseurs le croit, mais ils monteront mécaniquement du fait de la chute du dollar US.
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Comme nous le disons depuis des mois, non seulement les actions US ne baisseront pas à la suite de la politique économique de Donald Trump ainsi que le consensus des analystes et des investisseurs le croit, mais elles monteront mécaniquement du fait de la chute du dollar US et de la baisse ou de la stabilisation des taux d’intérêt à moyen et long termes US, qui ont atteint un sommet durable, indépendamment des profits des sociétés US qui se reprennent et des plans de l’administration Trump de baisse massive des impôts comme de relocalisation de l’industrie US, bientôt protégée, sur son propre territoire.
Non seulement l’écart entre les taux d’intérêt à moyen et long termes US et les taux d’intérêt à moyen et long termes allemands et européens ne s’accroitra pas en faveur des taux US ainsi que le consensus des analystes et des investisseurs le croit, mais cet écart diminuera du fait de la hausse des taux d’intérêt à moyen et long termes allemands et européens en liaison avec la fin du QE européen et le krach obligataire européen qui s’annonce, en raison de la perte de crédibilité des signatures souveraines étatiques allemandes et européennes en relation avec le Brexit et les élections européennes à venir qui pourraient être gagnées par les souverainistes sortant leurs États-nations de l’UE et de la zone euro. Ce qui aurait alors un effet haussier sur les actions allemandes et européennes, les investisseurs sortant en panique des obligations d’État allemandes et européennes n’ayant pas d’autre choix que d’acheter les actions allemandes et européennes pour placer leurs capitaux.
Trop tôt pour acheter le TLT mais on s’approche de son support majeur:
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Vers la retombée des taux US à 10 ans et la forte poussée des taux allemands à 10 ans:
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Il importe donc à notre avis de rester avec le minimum de dollars US possible, long euro, sans position sur les obligations d’État US, long actions US (via les ETF long ou ultra long Nasdaq et S&P500 surtout), long or et argent-métal comme long actions des sociétés minières, short obligations d’État allemandes et européennes et modérément long actions européennes.
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L’effet Trump est irrésistible et tout indique qu’il remettra les USA sur la bonne voie:
