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23mars
Dysfonctionnement des institutions US, décomposition politico-économique en Europe, déstabilisation du monde entier par l’islamisme, etc. Comment ne pas penser que le grand désordre politique ne se traduise pas par une grande volatilité boursière et monétaire ?
Alors que le président Trump a été élu légalement depuis près de quatre mois par le peuple américain, il est de plus en plus en l’objet de violentes contestations de sa légitimité par la classe politique et médiatique US qui veut son impeachment, ce qui fait dysfonctionner le Congrès et le gouvernement fédéral et empêche le président d’aller de l’avant avec son programme de réformes indispensables au rétablissement des « grands équilibres » US (baisse massive des impôts, réforme de l’Obamacare, hausse des salaires des Américains, reconstruction des infrastructures et de la défense, dérégulation et suppression de toutes les administrations et agences inutiles, limitation de l’immigration illégale, etc.). Sans compter le double jeu des agences de renseignement US qui veulent le détruire !
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Trump a bien été espionné et écouté par administration Obama qui persiste à le nier:
Un bon livre prochainement en vente pour comprendre Trump:
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Alors que l’Union européenne se délite du fait du mauvais leadership allemand, de la corruption des dirigeants politiques dans la plupart des États-membres, de l’inadaptation radicale de l’euro à la situation desdits Etats comme de l’incompétence des institutions de Bruxelles, les peuples rejettent la construction européenne (d’où le Brexit) qui se décompose d’autant que l’Allemagne refuse tout saut fédéral supposant la mutualisation des dettes de tous les États-membres et la constitution d’un budget commun, mais en prenant en compte les spécificités et les besoins de chaque pays dont les fondamentaux économiques divergent de plus en plus étant donné que la même politique monétaire et la même monnaie ne peuvent pas convenir à des Etats radicalement différents. Merkel étant une dirigeante pitoyable tant par son ouverture béante de l’UE à l’immigration de masse qu’à ses compromis avec le dictateur turc Erdogan qui n’aura de cesse que de miner l’UE comme par son incapacité à traiter avec les « Grands » (Trump, Poutine, XI Jinping, etc.) !
Alors que l’islamisme, après avoir mis à feu et à sang le Moyen-Orient, déstabilise le monde entier au moyen du communautarisme et du terrorisme, rien n’est vraiment fait pour l’extirper des pays occidentaux, ce qui suppose, outre sa traque, de mettre un terme à la submersion migratoire et ensuite de reconstruire un modèle d’intégration des populations immigrées ne sacrifiant pas les droits ni l’identité des populations de souche, ainsi que les socialos bobos du type Hollande le font d’où leur rejet par les peuples !
Comment ne pas penser que le grand désordre politique ne se traduise pas par une grande volatilité boursière et monétaire ?
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Il n’y a pas de risque de krach des actions aux USA mais celui de leur baisse modérée supplémentaire avant un puissant rebond, leur tendance à terme restant fortement haussière; le risque de krach concerne les actions d’Europe continentale surtout si l’euro remontait fortement ou que la situation politique française devenait hors contrôle:
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Rien de fondamentalement baissier sur ce graphique:
L’économie US reste ultra dominante, ce sont donc les entreprises US qui ont encore le plus de potentiel de croissance, surtout celles de la technologie et de la communication ou internet, les FANGS -Facebook, Amazon, Netflix and Google- et autres Apple, Microsoft, Adobe, etc… (cotées sur le Nasdaq), dont l’avancée scientifique et technique est quasiment irrattrapable et dont les profits sont énormes:
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Le Dollar US Index est à un niveau critique dont la cassure à la baisse pourrait inaugurer une hausse notable de l’euro et d’autres monnaies qu’apparemment l’administration Trump souhaite voir être ré-évaluées:
DOUBLE CLIQUER SUR LE GRAPHIQUE CI-DESSOUS POUR L’AGRANDIR
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Bonnes prévisions pour 2017:
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Nous reprendrons donc nos achats d’actions US et des ETF long correspondants après une correction raisonnable supplémentaire, vraisemblablement de quelques pour cents vers 2.280 / 2.300 sur le S&P500 mais peut-être pas autant (notre point d’entrée n’est pas encore décidé), en revanche nous resterons à l’écart des actions européennes continentales.
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Les actions européennes mûres pour une vraie baisse (retour vers 350?):
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Beaucoup de gens se sont émus des récentes prises de position « America First » de l’administration Trump qui veut changer le « free trade » en « fair trade » au plan international, dévaluer le dollar US dont la sur-évaluation permet aux manipulateurs à la baisse des monnaies étrangères d’accumuler des excédents de commerce extérieur et de balance des paiements illimités au détriment des USA, de leurs travailleurs et de leurs entreprises, rétablir des protections douanières raisonnables et des frontières réelles comme mettre un terme à l’immigration illégale -islamique en particulier- aux USA, cesser de subventionner l’OTAN sans que les autres États-membres participent aussi à son financement, alors même que ce sont les bases de son programme et qu’il n’y renoncera pas.
Nous sommes temporairement sortis de la plupart de nos investissements (la règle de toute bonne gestion étant de ne pas garder des positions encore gagnantes ou à leur prix d’achat mais susceptibles d’occasionner des pertes ultérieures du fait de leur retournement), pour ne prendre et conserver que des positions longues sur les actions chinoises et shorts sur les obligations d’Etat allemandes et européennes. Notre inquiétude se porte sur la chute des prix des matières premières, et en particulier du pétrole, dont les effets seraient négatifs pour les actifs boursiers un peu partout (sauf en Chine) si elle s’accélérait.
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Rechute des prix des matières premières:
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La surproduction de pétrole et de gaz de schistes US et canadienne va devoir être compensée par une nouvelle et plus importante que la précédente diminution de la production de l’OPEP et de la Russie pour éviter une nouvelle baisse des prix internationaux.
Mais pas négatif pour les actions chinoises, la Chine, grande consommatrice de matières premières, évoluant par ailleurs de façon anti-cyclique par rapport aux pays occidentaux. D’autant que les dirigeants chinois et l’administration Trump ont à l’évidence conclu un accord de « non agression » commerciale, monétaire et politique, les USA faisant porter leurs pressions sur l’Europe et le reste du monde mais ménageant Pékin, comme d’ailleurs Moscou, dans leur vision de nouveau partenariat américano-russo-asiatique dont ils ont besoin pour leur sécurité commune (en particulier pour isoler et réduire la Corée du Nord, les autres Etats voyous et les mouvements islamistes). D’ailleurs, le secrétaire d’Etat US Rex Tillerson ne sera pas présent à la prochaine réunion de l’OTAN pour cause de rencontre à Moscou tout de suite après de son dernier voyage à Pékin…
Tillerson (les USA) va-t-il (vont-ils) lâcher l’OTAN et l’Europe pour la Chine et la Russie?
Le basculement du monde de l’alliance Europe-USA, vers une nouvelle alliance USA-Russie-Chine, dont les conceptions de l’État-nation et du pragmatisme économique et commercial sont proches, est évident.
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Nous avons donc acheté plusieurs actions chinoises en USD à New York (Alibaba principalement et accessoirement Baidu) et surtout l’ETF YINN, bon marché, d’autant que la physionomie du FXI (grandes capitalisations chinoises) que le YINN reproduit est haussière:
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21mars
Corrections en série
Conformément à notre dernier commentaire annonçant la prochaine correction à la baisse des actions, nous avons sorti le lundi 20 mars 2017 toutes nos positions longues sur les marchés d’actions US et britannique, ETF ultra long mais aussi finalement actions elles-mêmes. Bien nous en a pris. Parce qu’elles ont entamé dès le lendemain une baisse probablement plus importante que les 2.354 envisagés sur le S&P500.
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C’est la chute du prix du pétrole et l’imbroglio dans lequel se trouve le président Trump du fait des enquêtes du FBI, de la NSA et autres agences de renseignement US, à propos de ses liens supposés avec la Russie, agences qui veulent sa peau, qui sont à l’origine de la baisse des actions US qui étaient par ailleurs sur-achetées.
Ce jour mardi 21 mars 207, nous avons aussi sorti nos positions shorts sur les obligations US en vendant nos TMV (tout relèvement supplémentaire du taux directeur de la Fed n’étant plus d’actualité tant que les actions US ne remonteront pas au-dessus de leurs récents plus hauts) comme la couverture de nos euros contre USD qui n’a plus lieu d’être puisque le dollar US semble susceptible de baisser plus encore.
La hausse de l’euro et d’autres monnaies contre le USD s’explique par la reprise de l’inflation tant dans l’UE qu’au Royaume-Uni, qui pourrait conduire la BCE et la Banque d’Angleterre à recourir à des politiques monétaires moins accommodantes, raison pour laquelle nous restons short obligations d’Etat allemandes et européennes, comme par l’évolution de la campagne pour l’élection présidentielle française dont la plupart des observateurs (à tort ou à raison) jugent que la victoire de Macron, le candidat de Merkel et de l’Establishment, est la plus probable. Mais aussi par la volonté de l’administration Trump de dévaluer le dollar US. Tout cela étant baissier pour les actions d’Europe continentale dont nous restons toujours à l’écart.
A noter que si c’était finalement un autre candidat que Macron qui était élu en France, Marine Le Pen par exemple voire Fillon ou une personnalité de gauche, ou bien que Macron n’ait pas de majorité aux législatives, ils seraient tous rapidement confrontés à un pays ingouvernable, et ce serait la Bérézina sur les actions et obligations d’Etat françaises, allemandes et européennes.
Nous avons, en revanche, ce mardi 21 mars 2017, en plus d’Alibaba que nous conservons, acheté les actions chinoises en USD encore bon marché c’est-à-dire le YINN et Baidu.
Quant aux ETF longs US et aux actions US, nous reprendrons des positions longues sur ces actifs lorsque le pétrole WTIC baissera vers 43 USD le baril qui semble être son support.
Très fort support vers 2.280 / 2.300 à notre avis solide:
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18mars
Rien de changé sur les marchés financiers, mais une correction des marchés d’actions est possible comme souhaitable à court terme
Beaucoup d’observateurs se sont étonnés que le relèvement de 0,25% du taux directeur de la Fed cette semaine fasse remonter les actions US et rebaisser les taux d’intérêt à moyen et long termes US. Dans notre commentaire du 11 mars 2017, nous écrivions: « Le taux directeur US étant excessivement bas, sa légère remontée graduelle par la Fed ne devrait pas perturber les marchés d’actions US. Ce n’est qu’un taux directeur beaucoup plus haut aux alentours de 4 à 5% qui pourrait conduire à la baisse des actions. D’autant qu’il y a encore de la part des investisseurs quantité d’obligations d’Etat à liquider dont ils replaceront le produit en actions. Mais si, en même temps, la croissance économique repartait aux USA, ladite hausse du taux directeur n’aurait pas de conséquence négative sur les actions qui historiquement sont montées avec des taux bien plus élevés (d’ailleurs une économie en croissance produit des taux d’intérêt positifs, ce sont les économies anémiées qui produisent des taux zéro ou négatifs) ». La Fed étant « behind the curve », il est souhaitable qu’elle revienne à une situation de neutralité en matière de taux d’intérêt c’est-à-dire qu’elle fasse remonter progressivement son taux directeur au niveau de l’inflation (voisine de 2%).
Avant la décision de la Fed les taux US et allemands avaient atteint leurs sommet récents, il est normal qu’ils aient légèrement corrigé après le message rassurant de la Fed qu’elle ne remontera probablement qu’une ou deux fois supplémentaire de 0,25% seulement à chaque fois son taux directeur en 2017 mais surtout qu’elle ne réduira pas la taille de son bilan et qu’elle réinvestira le produit des instruments qu’elle détient dans ce bilan lors de l’arrivée de chacune de leurs échéances (ce qui revient à laisser inchangé son QE passé et à lui permettre de continuer d’injecter très régulièrement des liquidités dans les marchés financiers). Ce qu’elle a encore fait à hauteur de 240 milliards de USD à nouveau ce vendredi.
Corrections normales à attendre après double tops:
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Les obligations d’Etat US (TLT) et l’or -qui évoluent en parallèle- restent baissiers:
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Les actions des sociétés minières restent baissières:
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A noter que les banques centrales d’Angleterre et du Japon ont laissé leurs politiques monétaires et leurs taux directeurs inchangés mais que la Banque de Chine a augmenté le sien, toutes ces banques « marchand sur des œufs » pour ne pas froisser l’administration Trump.
Selon Rambus, tant que l’or ne casse pas à la hausse la résistance vers 1.305 USD l’once il reste baissier et tant que le Dollar US Index ne casse pas à la baisse nettement le support vers 98 / 100 il reste haussier
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Pour ce qui nous concerne, nous n’avons aucune opération en cours sur le marché des changes à l’exception d’une protection légère de nos euros contre dollar US, ni aucun engagement en métaux précieux ou en actions des sociétés minières.
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Les excédents de commerce extérieur allemands, en grande partie dus à la sous-évaluation de l’euro organisée par la BCE, menacent la stabilité européenne et internationale et l’administration Trump ne les tolèrera pas. D’ailleurs la visite de Merkel à Washington que tout oppose à Trump a été glaciale.
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« Germany had a record-high global trade surplus in 2016, of $270 billion. It was the highest since records began after World War II.
The U.S. last year had a trade deficit of $67.8 billion with Germany. It was the second-biggest shortfall, after China ».
Du côté US, le président Trump a proposé cette semaine au Congrès un budget en forte diminution, contrairement à ce qui était attendu, portant tout son effort sur les dépenses de défense.
Il y a un plafond à la hausse à notre avis infranchissable en 2017 sur les actions d’Europe continentale (vers 400 sur le $stoxx 600) qui sont dès à présent sur-achetées, l’un des raisons pour lesquelles, avec l’instabilité politique sur le Vieux Continent, nous ne les achetons pas:
Concernant les actions US, nous avons encore réduit nos achats d’ETF ultra long S&P500 et DJIA à savoir SPXL et DIA mais augmenté ceux du Nasdaq à savoir TQQQ et QLD. Notre stratégie sur les actions US étant dorénavant de remplacer les achats d’ETF ultra longs par l’achat de certaines actions elles-mêmes, lesquelles présentent un potentiel de profit supérieur et un moindre risque de baisse en cas de correction temporaire éventuelle. D’autant qu’il est possible, ainsi que le fait Warren Buffet pour Berkshire Hathaway, d’acheter des actions US payant des dividendes bien plus élevés que les obligations d’Etat US.
Toutefois, à court terme, une correction des marchés d’actions est possible comme souhaitable parce qu’elle « assainirait » ces marchés sur lesquels il y a trop de longs sur-engagés et permettrait alors d’accroitre des achats à bon compte dans une perspective de nouvelle hausse d’ici fin juillet. Dès le début de la semaine prochaine, nous réduirons encore nos positions longues sur les ETF ultra long tant US qu’anglais -sur lesquels nous sommes gagnants- mais pas sur les actions elles-mêmes peu vulnérables que nous avons dans nos portefeuilles.
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Nous n’aimons pas la clôture de vendredi sur le S&P500 et autres indices qui forment des quasi double tops:
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Correction possible vers 2.354
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La correction sur les marchés d’actions pourrait être provoquée par une baisse additionnelle des prix du pétrole vers 43 USD le baril WTIC:
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Mais l’indice de saisonnalité des actions US plaide pour un nouveau sommet fin juillet:
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15mars
Le Nasdaq est fortement reparti à la hausse et le FTSE 100 anglais reste très haussier
Nous avons repris mardi et mercredi des positions longues sur le Nasdaq, via l’achat du QLD et du TQQQ, pour la raison que la volatilité sur cet indice boursier US s’effondre et donc que le risque qu’il corrige plus avant à la baisse est techniquement faible, la cassure par le Nasdaq de son précédent sommet récent semblant possible très prochainement; mais réduit pour dégager les fonds nécessaires nos achats de DIA et de SPXL qui « patinent » un peu, le relèvement escompté du taux directeur de la Fed et les commentaires de Yellen ayant été interprétés positivement par les marchés d’actions US.
L’erreur de la plupart des analystes c’est d’avoir une perspective à trop court terme, alors que c’est le long terme qu’il faut considérer surtout.
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Le FTSE 100 anglais reste très haussier, c’est le seul indice boursier en Europe sur lequel nous restons long. La plupart des analystes ne réalisent pas que la situation du Royaume-Uni est la meilleure possible parce que pendant plusieurs années il combinera l’avantage du Brexit (liberté de fixer ses propres règles) et celui de membre de l’UE (libre accès au « grand marché ») tant que dureront les négociations de sortie, tout en ayant une monnaie nationale qu’il peut dévaluer et des taux d’intérêts que sa banque centrale nationale indépendante peut garder bas, tout en se protégeant de l’émigration massive (la frontière reste en France -à Calais- et autres villes sur le continent) et en nouant des relations de partenariat avec les USA et son ancien empire, bref l’optimum par rapport à la plupart des États-membres de l’UE prisonniers de l’euro et des politiques austéritaires, comme submergés par les migrants; politiques austéritaires et migrants que l’Allemagne impose aux Etats d’Europe continentale d’accepter qu’ils en veuillent ou pas.
Une formidable bouffée d’oxygène, de confiance et de liberté favorable aux actions de ces pays caractérise les USA depuis l’élection de Donald Trump et le Royaume-Uni depuis le vote du Brexit.
A noter que le bon score de Mark Rutte contre Geert Wilders aux élections législatives néerlandaises a fait monter l’euro, également soutenu par la poussée d’inflation en Allemagne, et baisser le dollar US, d’où la reprise du prix du pétrole.
Le dollar US et les autres monnaies sont à un point majeur d’inflexion, donc à la veille de s’orienter fortement soit à la baisse soit à la hausse pour une assez longue période de temps.
Les baissiers dollar US font valoir le début d’un nouveau cycle présidentiel avec une administration Trump qui, constatant la sur-évaluation du dollar US entrainant un déficit commercial US béant insupportable, fera tout ce qu’elle pourra pour le faire baisser via le rétablissement de barrières douanières et d’interventions sur le marché des changes quitte à engager une guerre commerciale avec la Chine et l’Allemagne (plus quelques autres) qui manipulent leurs monnaies à la baisse pour en tirer des avantages commerciaux indus sur le dos des USA. Ils soulignent aussi le risque d’un impeachment de Trump que l’Establishment politique US et les agences de renseignement US (lesquelles constituent un énorme pouvoir ultra manipulateur sans contrôle appuyé par les médias anti-Trump qui ne comprennent pas qu’il s’agit des éléments constitutifs de la dictature abominable prophétisée par Orwell) feraient tomber ou bien assassineraient:
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Dans l’hypothèse d’une forte chute du dollar US Index vers 82, l’euro/dollar US pourrait remonter vers 1,35:
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Les haussiers dollar US font valoir la tendance récente du dollar US à la hausse et la proximité de son point de cassure, laquelle pourrait l’entrainer beaucoup plus haut vers 120 voire plus si elle se produisait, d’autant que le différentiel croissant entre les taux d’intérêt US et ceux des autres États devrait croitre encore, que la zone euro est dans un chaos politico-économico-monétaire inextricable avec des élections nationales incertaines ainsi qu’une relation ingérable avec la Turquie islamiste que Merkel -la grande responsable du chaos migratoire- a été incapable de stabiliser et que les actions US, étant dans une puissante tendance haussière de long terme, devraient continuer d’attirer à elles l’épargne mondiale ainsi poussée à acheter le dollar US pour pouvoir investir à Wall Street.
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La cassure du dollar US Index vers 104 pousserait ce dernier vers 120 voire plus haut et ferait rechuter l’euro/dollar US à son plus bas historique vers 82,50.
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Il importe donc d’être actuellement plutôt protégé sur les monnaies contre USD et d’être attentif à ses évolutions prochaines avant de prendre la décision de basculement dans un sens ou dans un autre de l’essentiel de ses avoirs cash en dollars US ou en euros.
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La seule certitude, c’est celle de la hausse des actions US à moyen et long termes, que le dollar US monte ou baisse, dont la tendance est résolument haussière…
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A court terme, Caldaro pense, comme nous, que le S&P500 devrait remonter vers 2410 / 2420 contre 2373,47 hier:
Objectif du FTSE 100 anglais avant prochaine correction: 7400 / 7600 pour certains analystes, notre objectif étant bien plus haut vers 7844 avant prochaine correction
Obama, la plupart des démocrates et une partie des républicains font tout ce qu’ils peuvent pour avoir la peau de Trump qui combat pied à pied contre ses détracteurs tant à l’intérieur des USA qu’à l’extérieur des USA; pourra-t-il enfin gouverner conformément au mandat qu’il a reçu du peuple US?
L’Union européenne et la zone euro sont à bout de souffle; pour encore combien de temps pourront-elles se maintenir sans changement complet d’organisation politico-économico-monétaire?
Les Français, après avoir élu en 2012 Hollande par défaut étant donné qu’ils ne voulaient plus de Sarkozy, vont-ils à nouveau élire un président par défaut en la personne de Macron parce qu’ils ne veulent pas majoritairement de Marine Le Pen ou de Fillon, les candidats de la gauche radicale étant quant à eux inaudibles? Avec ensuite des élections législatives chaotiques ne dégageant pas de majorité claire, ce serait une crise de régime et une sorte de retour à la 4éme République… Ce qui est probable, c’est une abstention massive à la présidentielle comme aux législatives des électeurs rejetant la classe politique dans son ensemble.
Que Marine Le Pen, la candidate anti-système, préconise pour la France la sortie de l’euro et le rétablissement d’une monnaie nationale en parallèle avec une monnaie européenne du type écu, ne signifie pas qu’elle ait tort sur cette question-là, tout au contraire, mais ce faisant elle inquiète exagérément les Français qui considèrent le coût de la sortie mais pas celui du statu quo et gèle le dossier que presque plus personne n’ose traiter pour ne pas apparaitre comme un soutien du FN, alors que la résolution de l’inadaptation de l’euro à l’ensemble hétérogène européen dans lequel il a été artificiellement crée doit être politique.
C’est le candidat François Asselineau (inspecteur général des finances) qui serait le mieux à même de sortir la France de l’euro plutôt que Marine Le Pen trop agitée et clivante:
Les Pays-Bas sont sur la bonne voie en ayant eu le courage de s’opposer à la venue des ministres du dictateur Erdogan faire campagne sur leur territoire alors que la France de Hollande s’est encore couchée devant l’islamo-facisme en acceptant que les ministres d’Erdogan viennent faire campagne chez elle à Metz…
Erdogan a repris son chantage aux migrants que lui rapporte des milliards d’euros que l’UE donne en pure perte à la Turquie pour la calmer temporairement…
Notre scénario est le bon et toutes nos positions ouvertes sont gagnantes
Les USA ont crée un nombre important d’emplois en février 2017 (même si la participation totale à l’emploi et les salaires ne se sont accrus que modérément), ce qui prouve que leur économie reste en forte croissante, bien supérieure à celles de toutes les autres régions du monde sauf celle du Royaume-Uni que l’on ne doit plus inclure dans l’Union européenne.
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New York Fed Raises Q1, Q2 GDP Growth Outlook to 3.19 Percent
Il en est donc résulté ce vendredi une reprise des actions US et britanniques (sur lesquelles nous restons long) mais une baisse des actions européennes -allemandes- (sur lesquelles nous n’avons pas de position).
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La correction (plutôt saine) du S&P500 semble terminée:
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La Fed continue d’injecter des liquidités… pour éviter toute chute des actions US:
L’euro est légèrement remonté (de 0,84%) sur la nouvelle que les dirigeants de la BCE auraient entre-eux ouvert le débat du relèvement de son taux directeur, ce que la Federal Reserve actuellement « behind the curve » fera pour ce qui concerne le sien à la mi-mars 2017 (donnant ainsi un signal de confiance dans l’économie US). Raison pour laquelle nous restons arbitrés sur nos positions en euros et autres monnaies contre USD parce que l’accroissement du différentiel entre les taux européens et les taux US devrait continuer de croitre au profit de ces derniers et donc, possiblement, peser à la baisse sur l’euro (qui tant qu’il restera au dessus de 1,05 tiendra mais pourrait aller beaucoup plus bas en cas de cassure de ce dernier support à surveiller).
Tout cela ayant fait monter les taux d’intérêt à moyen et long termes tant aux USA qu’en Europe et donc chuter les obligations d’Etat des deux côtés de l’Atlantique (sur lesquelles nous conservons nos positions short).
Nous sommes donc gagnant sur toutes nos positions ouvertes.
Le franchissement à la hausse des 2,60% en clôture sur le taux US à 10 ans serait haussier pour lesdits taux. avec les 3% comme prochain objectif.
Le taux directeur US étant excessivement bas (voir ci-dessous le dernier graphique d’hier publié par la Fed), sa légère remontée graduelle par la Fed ne devrait pas perturber les marchés d’actions US. Ce n’est qu’un taux directeur beaucoup plus haut aux alentours de 4 à 5% qui pourrait conduire à la baisse des actions. D’autant qu’il y a encore de la part des investisseurs quantité d’obligations d’Etat à liquider dont ils replaceront le produit en actions. Mais si en même temps la croissance économique repartait aux USA, ladite hausse du taux directeur n’aurait pas de conséquence négative sur les actions qui historiquement sont montées avec des taux bien plus élevés (d’ailleurs une économie en croissance produit des taux d’intérêt positifs, ce sont les économies anémiées qui produisent des taux zéro ou négatifs).
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Le ratio actions US contre obligations d’Etat US continue sa progression, ce qui signifie qu’il faut acheter les premières et vendre les secondes:
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Voir graphiques et commentaires détaillés sur le marché obligataire:
Nous restons, par ailleurs, sans aucune position sur les métaux précieux et industriels comme sur toutes les matières premières en particulier sur le pétrole -donc sur les actions de ces secteurs- qui, après leur stabilisation, sont repartis à la baisse.
Le pétrole brut pourrait baisser vers 47 USD le baril, même à ce prix là ne pas l’acheter parce qu’il pourrait aller vers 43 (la surproduction de pétrole de schistes US ne pouvant pas actuellement être contrebalancée par la réduction de pétrole conventionnel de l’OPEP et de la Russie)…
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Dans l’économie mondiale actuelle de la technologie, d’internet et de l’information comme bientôt de l’intelligence artificielle, les matières premières, souffrant en outre d’une baisse de leur demande et d’une augmentation de leur offre, sont devenues secondaires et devraient rester sinistrées longtemps:
Incidemment, Du Pont de Nemours, devenu le géant mondial de la chimie (lequel a tout à gagner de la baisse des prix du pétrole et des matières premières qu’il utilise), que nous avons acheté hier a terminé ce jour sur un nouveau plus haut:
En sus de nos positions inchangées, nous avons ce jour acheté l’action Dupont de Nemours en USD
Nous avons pris d’importantes positions à l’achat sur l’action Dupont de Nemours en USD, une société leader dans son secteur présentant peu de risque, dont les profits ont été remarquables en 2016 et qui continuent d’augmenter comme du fait aussi de sa cassure à la hausse qui était attendue par Dana Lyons. Objectif: 100 / 140 USD.
Quant à Draghi, qui tenait ce jour une conférence de presse, il n’a réussi qu’à faire monter les taux d’intérêt à moyen et long termes européens, ce qui a fait baisser les obligations d’Etat européennes. Et va dans le sens de nos positions short sur ces obligations d’Etat européennes comme sur les obligations d’Etat US.
Par ailleurs, une cassure à la baisse du dernier support vers 1,05 sur l’euro/dollar US constituerait un signal majeur de vente de l’euro et d’achat du dollar US à ne pas manquer
Long actions US et britanniques, short obligations d’Etat US et européennes, avec une protection contre la baisse des monnaies vis-à-vis du USD, rien à changer
Les marchés d’actions viennent de corriger modérément à la baisse en raison des incertitudes liées aux décisions prochaines de la Federal Reserve et de la BCE en matière de politique monétaire, pendant que les taux d’intérêt US surtout, poursuivant leur reprise, ont fait baisser les obligations d’Etat US (TLT), baisse du TLT qui a elle-même fait baisser l’or. Rien que de très normal à ces mouvements.
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Nous restons toujours sans position sur le TLT et sur l’or qui restent orientés à la baisse:
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Le TMV (ETF ultra short obligations d’Etat US) que nous avons acheté poursuit sa hausse:
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A l’instar de David Tepper et de Warren Buffet, nous restons long actions US et britanniques mais short obligations d’Etat US et européennes, avec une protection contre la baisse des monnaies vis-à-vis du USD.
Le dollar US, du fait des attentes de décisions de politiques monétaires, inchangée de la part de la BCE mais plus restrictive de la part de la Fed, a tendance à remonter, pendant que les autres monnaies -l’euro en particulier- semblent susceptibles de baisser plus.
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Dollar US UP, Euro Down:
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D’autant que la situation du système Target2 s’aggrave et que l’incertitude politique en Europe augmente (même si les craintes de voir Marine Le Pen gagner le second tour de l’élection présidentielle française semblent infondées selon les sondages, le risque de crise de régime s’installe en France sur fond de destruction des partis politiques traditionnels et de paupérisation massive de la population).
Les relations entre les USA -dont le déficit commercial doit être corrigé pour assurer la croissance économique- et plusieurs de leurs partenaires commerciaux sont au bord du clash:
La France et plusieurs autres États-membres doivent-t-ils sortir de l’euro, voire même de l’Union européenne sous sa forme actuelle faute de pouvoir la renégocier complétement?
L’euro et l’Union européenne sous sa forme actuelle étant depuis longtemps des tueurs de croissance pour la plupart des État-membres, ne bénéficiant qu’à l’Allemagne et à ses satellites proches (Autriche, Pays-Bas, Luxembourg), semblent buter sur la réalité. A savoir qu’il importe d’en sortir et de revenir aux souverainetés et monnaies nationales avant que les dommages collectifs soient encore plus dramatiques et que peut-être même toute la construction implose, la même politique monétaire ne pouvant pas convenir à tous les États-membres dont les structures divergent de plus en plus étant donné que la zone euro n’est pas du tout « une zone monétaire optimale » (au sens où l’entendait le prix Nobel d’économie Robert Mundell).
Le problème étant que tout cela ne pourra pas se faire sans effets secondaires pénalisants, sauf si c’était l’Allemagne et ses satellites qui décidaient eux-mêmes de casser toute cette construction inadaptée depuis sa création (et qui en payaient le prix via le krach du système Target2 devenu insolvable) ou que la France et plusieurs autres États-membres, au lieu de perdre leur temps à tenter de négocier les réformes indispensables avec l’Allemagne dominatrice qui n’acceptera jamais le saut fédéral européen, supposant mutualisation des dettes publiques et mise en commun des recettes budgétaires de toute l’Union mais aussi limitation des pouvoirs exorbitants de la BCE, décident unilatéralement d’en sortir. Ce qui est peu probable tant la classe politique est apeurée et dominée par l’européisme et tant les pressions de la Commission et du Parlement de Bruxelles comme de la BCE de Francfort sont fortes sur les Etats récalcitrants.
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Outre les affaires économiques et monétaires, l’Allemagne est devenue omnipotente et incontrôlable alors que les questions de l’immigration massive, du contrôle des frontières, de l’installation de l’islamisme et du terrorisme appellent des solutions négociées entre États-membres de L’UE ou à défaut des solutions nationales, dans le respect de l’identité et de la volonté des peuples souverains, il est donc impossible d’établir un compromis avec elle sur quelque sujet que ce soit:
Une crise violente, via le krach des obligations d’Etat allemandes et européennes (et non pas via l’arrivée au pouvoir de certains partis souverainistes dans certains Etats qui reste improbable comme on le voit avec la destruction judiciaire et médiatique de Marine Le Pen en France et d’autres dirigeants souverainistes dans les autres pays pour les empêcher de gagner les élections), est donc vraisemblable, sans que l’on puisse prévoir son timing, qui ne fera à court terme que des perdants en Europe. Sans nécessairement d’ailleurs dans un premier temps que l’euro chute par rapport aux autres monnaies, les USA de Trump étant enclins à dévaluer le dollar US, ce qui pourrait ultérieurement se transformer en « guerre des monnaies ».
Will Target2 Crash Europe’s Financial System? by Egon Von Greyerz
Hard Target2 is an action movie with a life or death hunt in the wilderness. But as always, the real Target2 is a lot more exciting than the movie. Because the real Target2 can bring down the European Union’s financial system, and the consequences would lead to a global contagion, crisis and possible collapse.
What is fascinating is that virtually no one is aware of Target2 or its ramifications. This is an EU scheme that few understand and even fewer realize the dire consequences of. Target2 is likely to cost European taxpayers at least €1 trillion but it could easily rise to €1.5 to €2 trillion or more. But as we know, the taxpayers have no money so it will be European governments that will have to foot the bill. But they haven’t got any money either and will of course print it. And this my friends is another guaranteed reason for hyperinflation. A Beppe Grillo victory in Italy or Marine Le Pen in France, could be some of the many triggers that will create havoc within the EU and its financial system. It would definitely make the €1 trillion of Target2 funding worthless.
So what makes Target2 so dangerous? It is a Trans-European settlement system which facilitates the switching of liabilities from private banks to central banks and eventually to taxpayers. If a Spanish company buys goods from Germany, which is financed by its bank, this debt is sold to the Spanish Central Bank, that in turn refinances the debt with the ECB. The ECB in its turn raises money from primarily German banks and investors. The same thing happens if, for example, an Italian depositor wants to transfer his €1 million deposit from an Italian bank to a German bank in order to protect his money from the risk of devaluation or bail-in.
What we are seeing in Europe is a massive capital flight from the Mediterranean countries to Germany and Luxembourg. Many investment funds are based in Luxembourg. The consequence of this is that German investors have lent almost €800 billion to southern Europe, and Luxembourg investors €200 billion. The total of €1 trillion is guaranteed by the ECB and lent to central banks in Italy, Spain, Portugal and Greece. Through Target2, Spain is borrowing €328 billion, Italy €364 billion, with Portugal and Greece borrowing another €150B.
Germany & Luxembourg financing bankrupt Southern Europe with €1 trillion
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The ECB has always considered Target2 to be a settlement system between European central banks rather than a financing vehicle. No rating agency has understood the consequences of Target2.
We know of course that the Mediterranean countries will not and cannot repay up to €1 trillion. As often is the case, it is not the borrower who is in trouble here but the lenders. Therefore,Germany is in bigger trouble than Italy, Spain, or Portugal. Those countries can’t pay, so Germany will have to foot the bill. But German banks, led by Deutsche Bank, have extremely weak balance sheets and massive derivative positions. So they are in no position to settle. That leaves the ECB and European central banks which will need to crank up the printing presses.
A propos du krach obligataire européen, c’est l’insolvabilité de certains États-membres de l’Union économique et monétaire européenne et du mécanisme Target2, la remontée de l’inflation et la reprise des taux d’intérêt à moyen et long termes en Europe, dans le sillage du même phénomène aux USA où la Fed semble vouloir normaliser sa politique monétaire en relevant graduellement son taux directeur, qui allumeraient la mèche:
A partir du moment où la hausse des taux US à moyen et long termes commence, tous les autres taux à moyen et long termes un peu partout suivent aussi étant donné que les monnaies prennent place dans un système monétaire mondial ouvert dont le dollar US est le pivot. Or la plupart des Etats européens ne peuvent pas supporter de hausse sensible de leurs taux à moyen et long termes sauf à voir leurs dettes publiques exploser dont ils seront incapables d’honorer le paiement des intérêts et du principal, le système Target2 et même la BCE trouvant alors rapidement leurs limites dans la mesure où ils ne pourront pas financer toutes les banques centrales nationales de l’EuroSystem. Il n’y a donc pas d’autre solution que de ré-nominer les dettes publiques en Europe en monnaies nationales dévaluées à recréer pour les rendre supportables ou bien de les convertir en eurobonds dont l’Allemagne serait le préteur en dernier ressort (ce que précisément elle refuse). Le piège de l’euro se referme…
