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10mai
Les marchés financiers en graphiques
Selon DecisionPoint de StockCharts.com
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Marchés baissiers: or, pétrole, obligations d’Etat US, la plupart des monnaies contre USD
Pour ce qui concerne les actions US, le Nasdaq et les techno continuent de faire la course seuls en tête mais le S&P500 et le Dow Jones des industrielles ont du mal à aller plus haut à court terme:
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On continue d’assister à la grande réévaluation des actions techno de l’économie du futur (Apple, Alphabet-Google, Microsoft, Amazon, Facebook, AT&T, Verizon, Intel, Netflix, Alibaba, etc.), principalement US, par rapport à toutes les autres actions de la vieille économie comme le montre le ratio super haussier Nasdaq 100/ Dow Jones industrial, de telle sorte qu’il vaut mieux acheter les actions précitées individuellement que les indices boursiers dans lesquels elles sont diluées:
Nous avons allégé nos positions longues sur les actions US dans l’idée de les reprendre en cas de correction
Le Dow Jones Industrial et le Standard&Poors 500 étant à court terme plutôt toppish et le Nasdaq plutôt sur-acheté, nous avons allégé nos positions longues en prenant une partie de nos profits sur les actions US et les ETF correspondants dans l’idée de les reprendre en cas de correction.
A noter que la nette hausse du dollar US et des taux d’intérêt à moyen et long termes US fait chuter les prix des matières premières et des métaux, ce qui nous a conduit à renforcer nos positions longues sur le USD via l’achat de l’UUP et à prendre une position short sur l’or via l’achat du GLL.
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Retournement à la baisse de l’euro/dollar US:
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Le risque d’une pénurie de dollars US se fait jour en raison de la politique de la Federal Reserve:
Les marchés financiers ne votent pas Macron ni l’Union européenne, ils continuent de voter Trump et les USA…
Les marchés financiers ne votent pas Macron ni l’Union européenne, ils continuent de voter Trump et les USA… dans la mesure où les actions européennes et l’euro ont rechuté et les actions US et le dollar US sont montés:
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USA:
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Le VIX s’écroule, ce qui très haussier pour les actions US:
Etude très haussière d’Oppenheimer sur les actions US:
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May 7, 2017
Buying for a Breakout
We believe the S&P 500’s bull market is resuming following the reversal of the index’s near-term trend of lower highs. Overall, our cyclical indicators remain positive, and our S&P target of 2500 is unchanged.
This week’s report highlights each of the 11 S&P sector trends as well as trends for the 10-year US Treasury yield, the price of WTI crude oil, the price of gold, and the US dollar DXY.
La Banque Nationale Suisse, devenue le meilleur gestionnaire mondial d’actifs pour elle-même, achète en masse les actions US et seulement les actions US, pas les autres; elle n’achète pas les obligations d’Etat, ni l’or; nous en faisons de même!
La politique de la BNS d’achats massifs d’actions technologiques US en fait le meilleur gestionnaire mondial d’actifs pour elle-même; il faut suivre sa stratégie.
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La BNS devrait en 2017 pulvériser son profit de SFr 24.5bn ($ 24.27bn) de 2016.
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The Swiss National Bank had gone on a record buying spree in the first quarter, boosting its total equity holdings to an all time high $80.4 billion, up $17 billion from the $63.4 billion at the end of 2016, the biggest quarterly increase in « AUM » in history:
Ce qui signifie que la BNS a beaucoup plus confiance dans les actions que dans dans tout autre actif financier, comme les obligations d’Etat ou l’or, et qu’elle a beaucoup plus confiance dans le dollar US que dans l’euro ou les autres monnaies. C’est surtout le dollar US qu’elle achète, et non plus l’euro, dans ses interventions sur les marchés des changes pour éviter que le franc suisse s’apprécie.
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D’ailleurs la reprise de la hausse des taux d’intérêt à 10 ans une peu partout, dans le sillage de celle des taux US à 10 ans, est baissière pour les obligations d’Etat et pour l’or:
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Il est à peu près certain que le TLT (US bonds) et que l’or devraient baisser au moins vers 114,88 et vers 1.045,70 respectivement:
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D’ailleurs le USD Index reste haussier…
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La cassure à la hausse des moyennes mobiles à 50 et 200 jours est un signal positif
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L’objectif, selon Rambus et Plunger, du dollar US Index se situe vers 120 en 2018 / 2019:
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Nous sommes arrivés au moment de l’année où traditionnellement l’euro baisse:
A noter que les actions US que la BNS achète sont principalement les actions technologiques à savoir Apple, Alphabet-Google, Microsoft, Amazon, Facebook, AT&T, Verizon, cotées sur le Nasdaq.
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Goldman Sachs lui aussi est très haussier sur le Nasdaq dont les cinq principales actions technologiques (AAPL, GOOGL, MSFT, AMZN, FB) représentent à elles seules 42% de la valeur du Nasdaq 100 (contre seulement 13% du S&P500) :
L’objectif de hausse du Nasdaq Composite se situe vers 7500:
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Quant au S&P500, qui a aussi clôturé vendredi à son plus haut, il devrait poursuivre sa progression au moins en direction des 2510 dans un premier temps:
A propos de l’élection d’Emmanuel Macron à la présidence française, on peut se faire élire président par défaut contre une candidate pitoyable comme l’a été Marine Le Pen (extrémiste, agressive et ne connaissant pas les dossiers économiques et monétaires sur lesquels elle est restée confuse) mais on ne peut pas être un président par défaut, auquel cas il laissera la France dans un état encore plus lamentable que ce que la laisse François Hollande.
Non seulement, Macron n’aura de majorité parlementaire suffisante aux législatives, aucun autre parti non plus d’ailleurs, d’où une France qui sera ingouvernable, mais il n’a à l’évidence pas la carrure ou la maturité personnelles ni la capacité politique de réunir les Français, faute de s’atteler à la résolution des immenses problèmes qu’une classe politique désavouée a laissés s’accumuler, de telle sorte que rien n’est solutionné.
Alors qu’il est vital pour la France et la plupart des Etats européens de tout changer dans l’Union européenne et de réformer voire d’en finir progressivement avec l’euro, rien de tout cela ne sera fait par le bébé Hollande parce que le 7 mai 2017 c’est Allemagne de Merkel qui a gagné. Nous ne partageons donc pas l’optimisme à court terme qui ne manquera vraisemblablement pas de se faire jour sur les marchés financiers européens ou sur l’euro/dollar US.
Les plus hauts historiques ont été atteints sur les indices US S&P500 et Nasdaq Composite, ce qui augure une nouvelle poussée haussière imminente les concernant
Les bons chiffres de l’emploi aux USA ont permis aux indices US S&P500 et Nasdaq Composite d’atteindre leurs plus hauts historiques, ce qui augure une nouvelle poussée haussière imminente les concernant. Pendant que la hausse des taux d’intérêt à moyen et long termes US qui a repris fait chuter les obligations d’Etat US, l’or et le pétrole.
Nous ne touchons rien à notre positionnement qui est exactement orienté dans le sens des marchés à savoir: long actions US (les FANG et les indices S&P 500 et Nasdaq Composite en particulier), sans obligations d’Etat US, sans or ni pétrole.
Un double effondrement des obligations d’Etat US (ce qui entrainerait la chute de toutes les obligations d’Etat dans le monde entier) et de l’or est possible, dans la mesure où la hausse des taux d’intérêt (à laquelle la Fed procédera prochainement à nouveau) entraine mécaniquement la chute des obligations d’Etat et de l’or. En revanche, la chute des obligations d’Etat entraine la hausse des actions, dans la mesure où elle produit l’exode des investisseurs des premières vers les secondes:
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Commentaire de Plunger, l’associé de Rambus:
« As a reminder, recall I posted the What if question in the weekend report. What if gold was in for a major decline? Where bonds broke down and took gold with it? Recall the measured move for this scenario shows gold just above $1,000 if this were to occur. Well today we received a little clue that we need to pay attention at least to this scenario. The chart below shows a break of two patterns for gold and bonds. I am just bringing it to your attention ».
Il n’y a pas d’alternative d’investissement à l’achat des actions US, dont tout indique qu’elles monteront beaucoup plus haut sauf les pétrolières et les minières
Les marchés d’actions US sont ceux qui offrent les meilleurs retours sur investissement pour les raisons qu’ils sont exprimés en dollars US, la monnaie mondiale, que les entreprises US sont les plus performantes, que la liquidité est abondante aux USA, que la politique de la Federal Reserve de relèvement de son taux directeur modérément et à petits pas en fait la plus crédible de toutes les banques centrales, que les USA restent la puissance dominante aux plans diplomatique et militaire, que le marché intérieur US largement auto-suffisant est le plus grand du monde au plan de la consommation. D’autant que le président Trump, en dépit des obstacles que la classe politique met à son action, parviendra quand même tôt ou tard à baisser les impôts comme à limiter le libre-échange globalisé et l’immigration massive, ce qui donnera aux USA des avantages comparatifs irrésistibles.
Recommandation d’achat d’Intel par Tom Bowley: « Intel Corp (INTC) is setting up in a very bullish ascending triangle pattern that I expect will resolve itself in a high volume breakout. Here’s the current look »:
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Quant au pétrole et aux métaux précieux comme industriels, en surproduction dont par ailleurs la demande chute, mais aussi incapables de se redresser durablement avec un dollar US et des taux d’intérêt à moyen et long termes US haussiers ou qui restent forts, il ne faut pas les acheter, et les obligations d’État US ou les actions pétrolières et minières non plus.
La chute finale de l’indice boursier canadien et des métaux précieux comme des actions minières a commencé…
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Commentaire de John Murphy du 3 mai 2017:
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TEN-YEAR TREASURY YIELD STILL IN UPTREND… Today’s Fed announcement contained no surprises. However, the Fed’s view that recent economic softness is « transitory » in nature appears to have caused an uptick in bond yields. Technical factors also appear to favor higher yields. I’ll try to demonstrate how recent intermarket comparisons appear to support that view. But let’s look at some bond charts first. Chart 1 shows the rally in the 10-Year Treasury Bond Yield that started from record lows last July. A big part of that rally took place after the election into the middle of December. It’s been in corrective mode since then. The flat Fibonacci retracement lines shows that the TNX has retraced about 38% from last summer’s low which is pretty normal in a downside correction. The TNX also remains above its 200-day average (red arrow). In addition, its 14-day RSI line (top of chart) is starting to rebound from oversold territory at 30. [Daily MACD lines are turning positive for the first time since mid-March]. That makes this a logical spot for bond yields to start bouncing.
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Les taux US à 10 ans remontent en direction des 2,60%, ce qui fait rechuter les obligations d’Etat US et précipitera les investisseurs sur les actions US:
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La crise de régime en France, entrée dans une situation pré-révolutionnaire, se confirme (que Macron soit élu président ou pas) et ce pays comme toute l’Union européenne en seront très négativement affectés.
Marine Le Pen n’est pas crédible sur la double monnaie qu’elle désire instaurer parce que, pour cela fonctionne, il faudrait que plusieurs autres Etats de la zone euro retournent eux aussi à leur monnaie nationale en parallèle avec l’euro. Tout ce débat est de toutes façons stérile parce que si la France (2ème puissance économique de l’Euroland) sort de l’euro, il se désintégrera automatiquement.
L’UE et le Royaume-Uni sont entrés dans une confrontation destructrice, Berlin et Bruxelles faisant tout pour empêcher les Britanniques de recouvrer leur indépendance ce qui les radicalisera.
La crise de régime qui s’annonce en France n’incite pas à rester investi dans les actifs français
Si la droite UMP/LR et le centre (Modem, UDI) n’avaient pas trahi la Nation (en abandonnant la souveraineté de la France parce que l’intégrant dans un ensemble européen dominé par l’Allemagne -la seule bénéficiaire l’euro- via l’Acte Unique de 1986 puis le Traité de Maastricht de 1992 comme en violant le vote négatif de la majorité des Français au référendum de 2005 sur la Constitution européenne qui aurait dû alors conduire au Frexit)
et si la gauche PS/Parti radical/PC et Écologistes n’avaient pas trahi le Peuple (en appliquant crescendo dès 1983 des politiques de l’offre qui ne peuvent plus fonctionner dans le cadre d’une économie sans frontières comme en abandonnant des pans entiers de l’économie française au libre-échange mondialisé non régulé -producteur d’un chômage de masse et de la paupérisation de la majorité des populations dans les pays les plus développés-), la France ne serait pas dans le chaos actuel.
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La mondialisation sauvage fait de plus en plus de perdants partout:
La bonne attitude qu’aurait dû adopter la droite après sa défaite au lieu de se rallier immédiatement à Macron, selon nous, c’est le ni-ni (comme l’ont fait Pierre Lellouche, Henri Guaino et plusieurs autres), parce qu’elle ne pourra plus, l’ayant fait gagner à la présidentielle, l’attaquer ensuite aux législatives de façon crédible:
Les partis dits de gouvernement qui portent la responsabilité de tout cela sont morts et le conflit politique s’articulera désormais entre des extrémistes à des degrés divers (les Insoumis de Jean-Luc Mélenchon et le Front national de Marine Le Pen) que l’on empêchera temporairement de prendre le pouvoir grâce à l’invention du leurre Emmanuel Macron, derrière lequel toute la classe politique et médiatique dominante en perdition s’abrite, qui sera très probablement élu président, comme en diabolisant au maximum leurs adversaires précités (à savoir la gauche mélenchonienne et de la droite lepéniste révolutionnaires), mais ne résistera que quelques temps aux coups de boutoir de ces derniers (surtout quand les attentas islamistes redoubleront auxquels Macron ne s’opposera que mollement et que le « Grand Remplacement » installera une population immigrée de plus en plus nombreuse à laquelle toutes les concessions seront faites pour qu’elle se tienne tranquille). La France, qui vit une crise de régime, est dans une situation pré-révolutionnaire…
La crise française n’incite pas à investir dans les actifs français. Tout au contraire, il importe de vendre ce que l’on peut posséder en France et de transférer son cash ailleurs (tant que cela est possible et légal), hors UE en Suisse par exemple, avant que tout se dégrade.
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Avec Macron, la France vivra 5 ans supplémentaires de Hollande en pire, ce que les Français ne supporteront pas… Pas plus qu’ils n’auraient supporté 5 ans avec Le Pen, tant les haines entre les citoyens sont exacerbées.
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https://www.youtube.com/watch?v=3USSN0F03hw
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Notre dernier commentaire recommandant l’achat supplémentaire des actions technologiques, et du Nasdaq via les ETF QLD et TQQQ, est tombé juste parce que tout ce secteur explose à la hausse, ce qui devrait se poursuivre.
Comme prévu, aussi, l’or et les actions des sociétés minières chutent et les taux d’intérêt US montent, ce qui fait baisser les obligations d’Etat US, pendant que le dollar US remonte contre le yen japonais; or et obligations d’Etat US que nous conseillons de ne pas avoir.
Pourquoi le Nasdaq et les actions technologiques, de l’information et de la communication (TIC), principalement US, sont dans une tendance haussière de long terme qui est loin d’être arrivée à sa fin
Le Nasdaq US concentre la cotation des sociétés (US et étrangères) actives dans les « Technologies de l’information et de la communication » (TIC, transcription de l’anglais information and communication technologies, ICT) qui est une expression principalement utilisée pour désigner le domaine de la télématique, c’est-à-dire les techniques de l’informatique, de l’électronique, de l’audiovisuel, des multimédias, d’internet et des télécommunications qui permettent à leurs utilisateurs de communiquer, d’accéder aux sources d’information, de stocker, de manipuler, de produire et de transmettre l’information sous toutes les formes : texte, mots, musique, son, image, vidéo et interface graphique interactive. Tout ce secteur trouvant de nouveaux développements depuis peu dans l’intelligence artificielle (l’IA, le big data, les algorithmes, la biotechnologie, la blockchain, la cybersécurité, certaines technologies militaires, le gaming, l’internet des objets, la robotique, les voitures sans conducteur, les médias sociaux, l’impression 3D, le deep learning, les réseaux neuronaux et les humanoïdes). Il s’agit donc de l’activité économique la plus productive et la plus lucrative pour les entreprises qui y réussissent (concentrées aux USA dans la Silicon Valley et le reste de la Californie mais dont l’activité est planétaire), leur avenir étant assuré étant donné qu’il s’agit de l’Économie du Futur.
Alors que l’économie traditionnelle (du présent et du passé), surtout représentée par le Dow Jones Industrial, l’essentiel du S&P500 et accessoirement les indices boursiers européens comme asiatiques, est en perte progressive de vitesse du fait de la « Grande Stagnation Mondiale », ce qui explique leur sous-évaluation relative qui devrait s’accélerer par rapport au « King Nasdaq ». A noter que les dirigeants-fondateurs des sociétés TIC, comme ceux des FANG en particulier, sont les hommes les plus riches du monde d’autant que leurs sociétés pratiquant l’optimisation fiscale tous azimuts, ne payent que très peu d’impôts sur leurs profits colossaux et détiennent plus de cash disponible que beaucoup d’Etat…
Telle est la raison pour laquelle les portefeuilles-clients que nous gérons sont principalement composés dans des proportions variables des ETF TQQQ et QLD et des actions Alibaba, Alphabet-Google, Apple, Amazon, Baidu, Facebook, Microsoft, Netflix, Viacom Inc B, AMD, etc… qui sont à la fois des valeurs de croissance et des valeurs refuges, largement immunisées contre la « Grande Stagnation Mondiale » et les turbulences politico-économiques, dont nous escomptons des performances exceptionnelles sur le court, moyen et long terme. A noter que nos portefeuilles en gestion ont terminé le mois d’avril avec des gains.
Rambus a publié il y a quelques temps (décembre 2016) le graphique ci-dessous du Nasdaq Composite sur lequel il est fortement haussier et nous publions en dessous ses actualisations à ce jour qui montrent le très fort potentiel de hausse de cet indice.
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Deux graphiques à ce jour:
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Le ratio Nasdaq Composite / Dow Jones Industrials montre que le premier des deux indices est bon marché comme en progression par rapport au second en direction de son sommet des années 2000.
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Après deux mois (mars et avril) de correction / congestion, le SPY qui évolue en parallèle avec le S&P500 est nettement haussier parce que sur-vendu (idem pour le Dow Jones Industrial):
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Quant au second tour de l’élection présidentielle française du 7 mai 2017, dont nous parlerons dans notre prochain commentaire, il semblerait qu’il ne doive pas perturber à cout terme les marchés financiers internationaux dans la mesure où Macron, l’hologramme de Hollande et le serviteur zélé de l’Allemagne comme de la mondialisation sauvage (délocalisations du type Whirlpool par exemple), fabriqué par les médias et le pouvoir économico-financier, devrait être élu. C’est dans quelques semaines et mois, après les élections législatives lors desquelles aucun parti n’aurait de majorité, que de nouvelles instabilités surgiraient montrant que la France est devenue ingouvernable et donc probablement sujette à un éclatement politico-social majeur.
Quelques commentaires de Charles Gave, en particulier sur l’euro et l’Union européenne qu’il faudra de toutes façons réformer radicalement ou abandonner avant qu’ils n’implosent, que les Français y restent ou en sortent:
Nous restons à l’écart des actions et/ou obligations d’Etat européennes.
26avr.
La combinaison d’un short covering massif, de la cassure de son plus haut par le Nasdaq en raison de l’augmentation des profits des sociétés technologiques, et de la baisse des impôts US présentée par Donald Trump, est haussière pour les actions US
Nous conservons nos positions longues sur les ETF (TQQQ, QLD, SPXL, etc…) et les actions US -technologiques surtout mais pas seulement-, sans prendre aucun autre engagement sur d’autres actifs.
Signal de hausse sur le S&P500 (sur-vendu à court terme), le mois d’avril devrait finir en beauté:
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Le Nasdaq Composite Index n’est pas sur-acheté et a encore beaucoup de marge de hausse par rapport au Dow Jones Industrial Index:
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Les Small Caps US ont aussi cassé leur leur plus haut, ce qui montre que ce sont toutes les actions US qui montent ensemble:
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Comme le constate John Murphy: SMALL CAP ETF HITS NEW RECORD… It’s normally good for the market when small caps are leading it higher. And they’ve started doing that again. Chart 4 shows the Russell 2000 Small Cap iShares (IWM) trading at a new record high today. Small caps are rising faster than large caps for the first time since November. The gray matter plots a « ratio » of the IWM divided by the S&P 500 SPDR (SPY). After surging after the election, the small cap/large cap ratio spent the first quarter in decline, which caused the market rally to stall. The ratio, however, has turned back up again. That’s good news for small caps and the rest of the market.
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L’opinion de Gary Savage:
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Just a quick update on the daily line combo chart which shows the breakout yesterday still in progress. What we want to see now is for each index to take out their previous highs to confirm the impulse move is truly underway. The QQQ is making new all time highs with the INDU and the SPX close behind. Even the RUT is right there ready to move into all time highs. This is bull market price action not bear market (Rambus).
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Les actions européennes, en dépit de leur remontée récente, devraient continuer de sous-performer les actions US:
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Comme attendu, le VIX s’est écroulé, ce qui est haussier pour les actions US:
Comme le montre le graphique de saisonnalité historique du S&P500, c’est fin juillet qu’il faut diminuer les positions longues parce que c’est en août que les baisses ont lieu:
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24avr.
La France vote au 1er tour de la présidentielle pour l’Union européenne, l’euro et plus de mondialisation ouverte, bref c’est l’anti-Brexit, ce qui soulage les marchés financiers
Les Français ont au 1er tour de la présidentielle en votant Macron voté pour l’Union européenne, l’euro et plus de mondialisation ouverte sans se préoccuper de la submersion migratoire ni du terrorisme islamique.
Choix qu’ils devraient confirmer par défaut au 2éme tour puisqu’ils ne pourront se prononcer qu’entre Macron et Marine Le Pen, cette dernière faisant l’objet d’un rejet quasi automatique de la majorité d’entre-eux d’autant qu’elle n’a pas engrangé assez de voix au 1er tour pour être bien placée au 2éme. Comme les deux partis de l’establishment, le PS et l’UMP-LR, ont subi une défaite dont ils ne se remettront pas avant longtemps, les élections législatives devraient produire un parlement éclaté sans majorité claire à moins que Macron reconstitue l’UMPS pour son propre compte.
Quoi qu’il en soit les marchés financiers sont soulagés: les actions US, et européennes aussi, sont fortement montées, les obligations d’Etat US et l’or (que nous n’avons pas) ont chuté et l’euro s’est redressé. Nous avons gardé et renforcé nos achats d’actions US et couvert nos légères positions short sur les actions européennes, sans toutefois en acheter parce que les actions US continuent de sur-performer les actions européennes.
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EuroTop 100 Hits New High, but Still Not Outperforming S&P 500
Arthur Hill | April 24, 2017 at 08:33 AM
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The Eurotop 100 Index surged over 2% and hit a new high to affirm its current uptrend, which began with the breakout and golden cross in early December. The index established support around 2900 over the last two months and this is the first area to watch going forward. A break below this level would be negative and suggest that a correction is beginning. Even though the index is at a new high, it is still performing in-line with the S&P 500 over the past year. The indicator window shows the price relative falling into June 2016 and then flattening over the last ten months. The top European stocks are not outperforming the top US stocks until this ratio turns up.
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A noter que le Nasdaq a cassé comme prévu son plus haut historique, performance qu’il devrait poursuivre, le président Trump ayant décidé de révéler son programme de baisse des impôts US cette semaine.
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Les graphiques des indices boursiers US à ce jour:
