Forum Monétaire de Genève – Pierre Leconte

La grande hausse des marchés d’actions arrive…

Nous avons ce jour acheté l’action Apple avant la clôture et la publication de ses résultats. Et le cuivre sous la forme du Boost Copper 3x Leverage Daily ETP (USD) 3 HCL. Demain avant le verdict de la Fed nous doublerons nos positions longue sur SPXL et l’USO. Les positions shorts étant à leur records historiques, tout ce monde là va se faire ruiner.

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-26/constant-short-squeeze-threat-oil-shorts-are-all-time-high

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Soros va se faire lessiver par la Banque centrale de Chine.

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-26/china-warns-soros-against-starting-fx-war-ha-ha-you-cannot-possibly-succeed

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Un environnement plutôt positif pour les actions se met en place

Rambus reste haussier sur le dollar US, baissier sur l’euro/dollar US, haussier sur le dollar/yen et baissier sur l’or. Ce qui est positif pour les marchés d’actions.

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Sur la cassure des 1,07 à la baisse, nous changerions tous les euros et francs suisses que nous détenons encore en USD.

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Rien n’est réglé dans la zone euro, ce qui fragilise cette monnaie:

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-25/don-t-forget-the-irish-when-looking-at-new-risks-in-euro-region

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http://www.bloombergview.com/articles/2016-01-25/a-fix-for-italy-s-banks-can-t-wait

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Merkel, devenue folle, détermine toute seule la politique européenne (en particulier à l’égard d’Erdogan et de la Turquie et des questions migratoires) au sujet de laquelle les autres chefs d’Etat et de gouvernements ne disent rien…

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http://www.bfmtv.com/international/turquie-et-allemagne-vers-la-suppression-des-visas-schengen-pour-les-turcs-d-ici-octobre-945656.html?ref=yfp

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http://lepeuple.be/merkel-lache-tout/59699

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L’Union européenne c’est le partenariat « germano-turc »… depuis 2008 déjà:

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https://www.monde-diplomatique.fr/2008/09/VERRIER/16304

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Peu importe au stade actuel de savoir si le « krach » a déjà eu lieu ou s’il est à venir… Le S&P500 très sur-vendu devrait, selon Clive Maund, remonter vers 2000 voire 2075 et entrainer avec lui un rally mémorable de presque tous les marchés d’actions.

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http://www.bloomberg.com/gadfly/articles/2016-01-22/stock-markets-are-not-repeating-the-2008-financial-crisis

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-22/what-rout-european-stocks-will-rebound-20-strategists-say

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L’indice HYG des obligations corporate et junk high yield a trouvé un support solide (double bottom) et remonte, le « krach » obligataire est fini, ce qui est aussi positif pour les actions

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le Ted spread redescend, idem pour le VIX, ce qui est aussi positif pour les actions:

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La manipulation des marchés est avérée mais le « krach » est fini

Dès le début janvier 2016, nous avons fait part dans nos commentaires sur ce site de l’existence d’une vaste manipulation à la baisse des actions chinoises et autres, comme du pétrole, dont les chutes atteignaient des niveaux absurdes n’ayant rien à voir avec la réalité des phénomènes économiques et monétaires. On sait maintenant qu’elle a bien eu lieu et que George Soros et ses amis en étaient probablement (et en sont encore peut-être) les auteurs puisqu’il vient plus ou mois de le confirmer en révélant ses positions shorts. A noter d’ailleurs qu’il reste ultra négatif sur tous les actifs financiers, comme sur la Chine et le reste du monde, à l’évidence pour avoir le temps de se couvrir sans provoquer de forte reprise avant cette couverture. Comme il doit avoir des gains très importants ouverts, nul doute qu’il se couvrira sans le crier sur les toits.

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-21/soros-reveals-he-short-sp-500-warns-china-will-have-hard-landing-fed-hike-was-mistak

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http://www.marketwatch.com/story/george-soros-says-too-early-to-buy-stocks-after-shorting-sp-500-2016-01-21

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http://www.marketwatch.com/story/george-soros-says-the-eu-is-on-the-verge-of-collapse-2016-01-21?link=MW_home_latest_news

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http://www.bloomberg.com/news/videos/2016-01-21/soros-the-eu-is-falling-apart-greece-is-still-a-problem

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-21/george-soros-says-he-expects-hard-landing-for-chinese-economy

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L’un des facteurs qui nous ont fait douter que la déroute des marchés était vraiment dangereuse et annonciatrice du méga krach est que le dollar US est resté étonnement stable, alors que si cela avait été « la fin du monde » ainsi que presque tous les observateurs la pronostiquaient il serait violemment et puissamment remonté, ce qu’il n’a pas fait. Il y avait donc une manipulation artificielle.

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Le « krach » est FINI et les cours récents ont constitué (et constituent encore) une opportunité historique d’achat des actions US, Europe, Russie, Japon, comme du pétrole, que nous avons évidemment mise à profit. Nous sommes d’ailleurs en passe de réaliser nos meilleurs profits mensuels sur nos comptes-clients en gestion depuis plusieurs mois!

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It’s official. More than 50% of the « wealth » effect created from the 2011 lows to the 2015 highs has been destroyed (despite the world’s central banks going into money-printing overdrive over that period). Almost $17 trillion of equity market capitalization has evaporated in just over 6 months with over 40 global stock indices in bear markets…

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http://www.marketwatch.com/story/this-is-the-single-best-reason-to-buy-us-stocks-now-2016-01-21

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-22/what-rout-european-stocks-will-rebound-20-strategists-say

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-21/oil-extends-gain-near-30-after-weekly-u-s-crude-inventory-data

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-22/oil-is-trade-of-the-year-for-citigroup-after-iran-export-surge

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http://uk.businessinsider.com/goldman-sachs-thinks-oil-nearing-bottom-2016-1

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-21/ben-bernanke-china-contained-ray-dalio-agrees

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A noter que nous avons rajouté, à nos achats d’actions US et russes comme à nos positions longues sur le pétrole (prises à des prix cassés), vendredi à l’ouverture également des achats d’actions européennes via le EURL. Tout cela en USD. Il n’y a plus que les actions japonaises sur lesquelles nous ne sommes pas encore longs, ce qui ne saurait tarder puisque nous les achèterons en USD dès la cassure à la hausse de la résistance vers 17.000 sur le Nikkei 225 sous la forme du JPNL en USD. D’autant que le dollar US/yen devrait puissamment remonter et propulser mécaniquement les actions japonaises très haut.

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Double bottom sur le USD/yen potentiel explosif à la hausse…

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Des positions comme celles que nous avons à la hausse sur le RUSL ou le UWTI gagnent chacune ce jour environ +24%!

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Dernier point: Sur toute baisse de l’euro/dollar US en dessous de 1,07, nous liquiderions tous nos euros et francs suisses et passerions 100% en USD, Draghi étant un banquier central fou bien capable de faire sciemment chuter l’euro aux abysses.

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A lire:

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http://uk.businessinsider.com/european-central-banks-january-press-conference-2016-1

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D’autant que la situation géopolitique de l’Union européenne étant catastrophique, il y a eu de se demander combien de temps cette construction aberrante peut encore durer…

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EFFRAYANT (surtout Merkel):

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-21/our-europe-dying-german-youth-blast-merkels-multicultural-utopia

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http://www.lemonde.fr/immigration-et-diversite/article/2016/01/12/la-france-a-accepte-27-de-refugies-de-plus-en-2015_4845698_1654200.html

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http://www.lemonde.fr/immigration-et-diversite/article/2016/01/19/la-gestion-des-migrants-par-l-europe-en-2015-est-un-echec-catastrophique-selon-msf_4849408_1654200.html#xtor=AL-32280515

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-18/wef-boss-schwab-warns-commodities-rout-could-spur-more-migration

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-18/countdown-end-eu-officials-say-europe-going-down-drain

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Reprise des actions US et du pétrole

Nous conservons toutes nos positions longues en actions US et en pétrole qui, avec la reprise des actions US et du pétrole précisément, sont bien orientées. Nous avons ce jour diminué les euros et francs suisses à 50% des portefeuilles et monté le dollar US à 50% aussi.

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Mauvaise orientation de l’euro/dollar US:

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http://www.marketwatch.com/story/this-is-the-single-best-reason-to-buy-us-stocks-now-2016-01-21

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Nous avons acheté l’ETF actions russes RUSL très sur-vendu qui, du fait de la reprise du pétrole, devrait remonter.

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La sous-évaluation du pétrole devient ridicule et celle du rouble commence à être exagérée:

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-20/a-gallon-of-milk-is-now-worth-two-gallons-of-oil-chart

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http://www.latribune.fr/bourse/devises/le-rouble-atteint-un-plus-bas-record-face-au-dollar-544282.html#xtor=AL-13

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D’accord avec Rambus qui a publié le graphique ci-dessous hier soir prévoyant que le Dow Jones Industrial pourrait remonter ver 16.920.

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Un excellent signal de la diminution de la tension sur les marchés d’actions US tient à la baisse du Ted spread:

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La situation se complique sérieusement en Europe et Draghi, décidément incorrigible, est proche d’accroitre le QE de la BCE donc d’affaiblir encore l’euro et d’aggraver la déflation….

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-21/stocks-futures-surge-euro-tumbles-after-draghi-says-ecb-will-reconsider-policy-stanc

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-21/draghi-says-ecb-may-ramp-up-stimulus-in-march-on-global-risks

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http://www.marketwatch.com/story/italy-could-trigger-europes-next-financial-crisis-2016-01-21

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http://www.marketwatch.com/story/george-soros-says-the-eu-is-on-the-verge-of-collapse-2016-01-21?link=MW_home_latest_news

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-20/merkel-in-peril-with-window-to-tame-eu-s-refugee-crisis-closing

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Apparemment sur les actions c’est la capitulation des longs… Notre conviction: acheter en échelle de baisse (les actions américaines seulement).

Compte tenu de la capitulation des longs en cours sur les marchés d’actions, les graphiques ne sont pas d’une grande utilité. Notons simplement l’énorme support sur le Dow Jones Industrial vers 15.375, qui a presque été touché de ce jour cet indice ayant atteint 15.451 avant de se reprendre et de corriger la moitié de sa perte.

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Le graphique publié ce matin avant l’ouverture du marché US par Rambus:

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Le mouvement de ce jour sur le S&P500:

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Considérant  la chute actuelle des actions US comme une opportunité d’achat parce qu’exagérée et motivée par des facteurs externes (Chine, pétrole) et non pas internes aux USA, il n’est pas question pour nous de nous arbitrer. Nous avons tout au contraire ce jour acheté du SPXL (en plus des actions que nous avions achetées le 15 janvier et de la petite position sur le QLD que nous avons conservée). En revanche, nous n’avons, ni ne prenons, aucune position sur les autres marchés d’actions non US. Nous avons aussi ce jour pris une petite position sur l’USO (ETF long crude oil) en plus de la petite position sur le UWTI que nous avons conservée.

C’est quand les cours sont exagérés soit à la hausse, soit à la baisse, qu’il faut se positionner. Vendre cher et acheter bon marché a toujours été la règle à suivre sur les marchés financiers.

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Ceux des économistes (comme Steen Jakobsen de Saxo Bank) qui prévoyaient une hausse des actions US en début d’année puis leur rechute en cours d’année et enfin leur reprise en fin d’année ont eu heureusement tort parce qu’avec une chute en début d’année (permettant d’acheter à bon compte) on aura ensuite une hausse en cours et en fin d’année (permettant de vendre haut).

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Bill Gross plutôt optimiste sur un rally…

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http://www.newsmax.com/Finance/StreetTalk/bill-gross-stock-market-invest-rout/2016/01/20/id/710183/

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Comme c’est surtout la baisse du pétrole qui est responsable de celle des bourses, elles remonteront violemment lorsque le pétrole se stabilisera… Ce qui ne devrait pas tarder.

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Tous ceux qui expliquaient que la chute des prix du pétrole serait positive pour les économies se rendent compte maintenant que c’est une catastrophe:

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http://uk.businessinsider.com/cheap-oil-isnt-good-for-the-economy-2016-1

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A noter que Bernanke considère que la hausse du dollar US est en voie terminale… Ce qui serait bienvenu pour soutenir les actions US et le pétrole mais ne semble pas réaliste à ce jour.

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http://www.newsmax.com/Finance/StreetTalk/bernanke-dollar-rally-fed/2016/01/20/id/710129/

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http://globaleconomicanalysis.blogspot.ch/2016/01/bernanke-dont-worry-chinas-28-trillion.html

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Les bilans des banques italiennes (et portugaises, et espagnoles, et grecques) sont pourris… Comment Draghi va-t-il les aider? Plus de QE en Europe? Ce serait baissier pour l’euro/dollar US et cela provoquerait plus de déflation partout au moment même où l’inflation continue de s’écrouler.

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http://www.marketwatch.com/story/italian-banks-bad-loans-continue-to-mount-2016-01-20?dist=lcountdown

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Vers une nouvelle crise de l’euro?

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http://www.zerohedge.com/news/2016-01-20/italy-greece-financials-crash-european-stocks-peripheral-bonds-plunge

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Il n’y a plus d’inflation:

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http://www.marketwatch.com/story/inflation-falls-again-in-december-cpi-finds-2016-01-20

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http://www.marketwatch.com/story/germany-producer-prices-fall-more-than-expected-2016-01-20

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Plus de QE serait contreproductif parce que la chute du pétrole fait déjà baisser les taux à moyen terme (10 ans):

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La Russie suffoque…

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http://www.latribune.fr/bourse/devises/le-rouble-atteint-un-plus-bas-record-face-au-dollar-544282.html#xtor=AL-13

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Les « terroristes » de la mondialisation sauvage, la mère de toutes les crises avec le laxisme monétaire des banquiers fous, n’ont rien à proposer…

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-19/davos-gets-jittery-as-trump-rises-oil-falls-and-china-slows

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IMPORTANT:

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Combien de millions de nouveaux migrants en Europe?

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-18/wef-boss-schwab-warns-commodities-rout-could-spur-more-migration

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Combien de millions d’emplois détruits?

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-18/rise-of-the-robots-will-eliminate-more-than-5-million-jobs

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La levée des sanctions contre l’Iran… aura au moins le mérite de moderniser le clergé de ce pays.

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Les derniers développements du S&P500

Les derniers développements du S&P500

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Here is a snapshot of past five sessions.

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Here is a daily chart of the index. Volume on today’s trade remained well above its 50-day moving average.

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Le Wilshire 5000 (indice comprenant le plus grand nombre d’actions US) reste sa tendance haussière depuis 2009.

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La Deutsche Bank est haussière sur les actions US: 

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http://www.marketwatch.com/story/the-next-5-move-by-stocks-will-be-up-deutsche-bank-2016-01-19?dist=lcountdown

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Bianco now forecasts the S&P 500 will hit 2,200 this year on $120 earnings per share (EPS). This is down from his initial targets of 2,250 and $125.

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http://uk.businessinsider.com/deutsche-bank-bianco-cuts-sp-500-target-2016-1

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Clive Maund reste haussier sur le pétrole brut:

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Lire:

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Scan0005

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Et Goldman Sachs aussi:

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http://uk.businessinsider.com/goldman-sachs-thinks-oil-nearing-bottom-2016-1

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https://fr.news.yahoo.com/lei-se-rapproche-du-croissant-p%C3%A9trolier-la-libye-154508709–finance.html

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http://www.bloomberg.com/news/videos/2016-01-18/market-pessimism-is-excessive-jpm-s-bell

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Politiques monétaires divergentes entre l’Europe et les USA:

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-18/draghi-efforts-thwarted-by-oil-as-economists-see-more-ecb-easing

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-19/carney-says-not-yet-time-for-bank-of-england-rate-increase

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http://www.marketwatch.com/story/feds-bullard-still-favors-4-rate-hikes-in-2016-even-with-receding-inflation-goal-2016-01-14

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Un point de vue intéressant sur la crise chinoise:

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http://www.marketwatch.com/story/us-and-europe-could-be-biggest-winners-from-chinas-slower-growth-2016-01-19?link=MW_home_latest_news

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La stabilisation du prix du pétrole autour des 30 USD le baril puis sa reprise restent les plus probables

La crise du pétrole est le type même de désastre créé de toutes pièces par les politiciens qui aurait pu être évité et dont tout le monde sortira perdant, en l’occurrence par Obama qui, voulant mettre la Russie à genoux pour la punir dans le cadre de sa réaction à la « révolution » ukrainienne (c’est-à-dire sa récupération de la Crimée) en faisant chuter le prix du pétrole et du gaz ses principales productions, a encouragé à la sur-production du pétrole et du gaz de schistes US, puis qui s’est poursuivie par une guerre des parts du marché entre tous les producteurs en train de se ruiner les uns les autres. Au même titre que la crise de l’euro et de la construction européenne, dont parlerons bientôt, ont été créées de toutes pièces par des politiciens irresponsables.

A noter, par ailleurs, que l’euro/dollar US, qui était en train de former un reverse head and shoulders haussier, pourrait finalement se transformer en bearish rising wedge baissier pour le cas où les 1.08 casseraient à la baisse. Dans ce cas, nous réduirions les positions de nos clients en euros et francs suisses (65% actuellement) et reviendrions à une position de 50% euros et francs suisses et de 50% en dollars US. 

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Quant à l’or, pour deux raisons au moins: la déflation mondiale qui ne diminue pas et l’extraordinaire sur-évaluation de l’or par rapport au pétrole qui finira bien par corriger (en faisant chuter l’or et remonter le pétrole), nous n’y touchons pour le moment pas mais conseillons de ne pas garder de positions longues sur le métal jaune dont la tendance baissière ne montre aucun signe de retournement et pourrait s’accélerer sur sa cassure à la baisse des 1.000 USD l’once. Idem pour les actions des sociétés minières qui ne valent plus rien sans perspective de redressement rapide.

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-18/biggest-miners-not-blue-chips-anymore-as-volatility-whips-stocks

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Objectif HUI: 35 ?

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A noter que le Bitcoin s’effondre…

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http://www.newsmax.com/Finance/Markets/bitcoin-digital-currency-virtual-payment/2016/01/16/id/709751/

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http://www.marketwatch.com/story/is-bitcoin-broken-prominent-developer-cashes-out-2016-01-17

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A propos du pétrole donc, il y a eu vendredi 15 janvier des achats massifs de l’USO, ETF long crude oil comme le UWTI (sur lequel nous restons avec une petite position longue).

Un très fort rally sur les actions US devrait maintenant prendre place

Clive Maund est d’avis qu’un très fort rally sur les actions US devrait maintenant prendre place en direction des 2000 / 2020 sur le S&P500 (ce qui ne présage pas de son évolution future après ce rally -rechute ou continuation de la hausse, la question reste ouverte-).

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Son commentaire:

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If you are thinking about chasing this market down the following chart should make you take a step back. When you look at this chart I am sure you will understand why I am wary of a recovery rally developing soon, even if, after fretting all weekend, some investors decide to bail on Monday morning, causing a sharp drop in the early trade. This is the Smart Money / Dumb Money plot which reveals that after Friday’s drop, Smart Money is 71% bullish, while Dumb Money confidence has shriveled to just 17% bullish. Thus it looks like a trap is being set. Don’t forget that these readings only having forecasting implications for the short to medium-term, not the long-term.

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Extrême volatilité

Nous avions prévu d’acheter plusieurs actions sur le marché US le vendredi 15 janvier parce que, compte tenu de la semaine d’extrême volatilité ayant affecté les marchés financiers, nous avions l’intuition d’une chute finale ce jour là. Ce qui s’est effectivement produit et nous a permis de faire nos emplettes en échelle de baisse vendredi à des prix cassés.

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Correction terminée?

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Notre tactique est maintenant très simple, nous gardons les titres en question mais, pour le cas où la semaine prochaine la chute du S&P500 reprendrait et que le plus bas vers 1.860 cassait nettement à la baisse, nous arbitrerions les titres en question par un achat de SDS. Sans vrai dommage puisque les titres que nous avons achetés ne perdraient dans ce cas pas beaucoup de valeur entre leur prix d’achat et leur prix d’arbitrage (probablement à des niveaux plus ou moins voisins).

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A noter qu’en dépit de leur baisse de -2,16% sur le S&P500, les actions US continuent de sur-performer les actions européennes qui ont fait bien plus mal…

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L’euro/dollar US est techniquement haussier (reverse head and shoulders) ce qui pèse négativement sur les actions européennes mais favorise les actions US.

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Positionnement de nos comptes clients en gestion

Ce jour, 15 janvier 2016, nous achetons en USD à parts égales les 6 actions sur-vendues ci-après (risque faible, pas d’effet de levier, toutes avec des bilans bénéficiaires et des niches spécifiques porteuses dans des secteurs différents -santé, biotech, grande consommation, internet, énergie-) que nous entendons conserver ensuite durablement (pas d’allers-retours):