Forum Monétaire de Genève – Pierre Leconte

Black Swans

A peu prés chaque jour, il y a une grande société US dont les actions dévissent: Aujourd’hui c’est WalMart, Netflix et Apple

http://www.marketwatch.com/story/wal-mart-shares-crater-as-company-outlines-spending-plans-20-billion-share-buyback-2015-10-14

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http://www.zerohedge.com/news/2015-10-14/no-brainer-aapl-tumbles-back-red-2015

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Netflix shares tumble 14% after quarterly results

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L’économie US présente un électro-encéphalogramme plat…

http://www.marketwatch.com/story/retail-sales-rise-just-01-in-september-2015-10-14?dist=beforebell

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http://www.marketwatch.com/story/us-producer-prices-fall-05-in-september-on-cheaper-gas-2015-10-14?dist=beforebell

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La situation chinoise s’aggrave

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De plus en plus d’analystes pensent qu la Fed pourrait mettre en place un taux directeur négatif, ce qui serait très haussier pour les obligations d’Etat US et européennes parce que les taux à moyen et long terme US alors chuteraient (à zéro?): 

Commentaire de Chris Vermeulen:

« If the FED implements negative interest rate policy, the rates on both short and long term treasury bills will fall deeper into the negative zone »

L’irrésistible chute des taux d’intérêt US à 10 ans

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Lire Vermeulen, important

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http://www.gold-eagle.com/article/why-fed-needs-go-negative-interest-rates

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Plus les banques centrales pratiquent leurs politiques monétaires ultra laxistes ne conduisant qu’à toujours plus d’endettement, plus la stagnation-déflation s’accroit jusqu’au moment où le plus grand krach des actions de l’histoire se produira, qu’elles seront alors incapables d’arrêter…

La Fed a temporairement évité le krach des actions en septembre mais ce n’est probablement que partie remise

Comme nous le mentionnions récemment la Fed s’est engagée en septembre dans des « reverse repurchase agreements » massifs

Lire

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important

http://investmentresearchdynamics.com/a-liquidity-crisis-hit-the-banking-in-september/

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Les régulateurs US ne font rien pour mettre de l’ordre sur les marchés:

http://www.newsmax.com/Finance/StreetTalk/leon-cooperman-sec-high-speed-stock-traders/2015/10/13/id/695992/

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Mais l’indice SKEW vient d’atteindre un nouveau sommet, ce qui signifie que les participants au marché des actions n’ont jamais autant anticipé le krach des actions qu’aujourd’hui…

Voilà ce que la hausse du SKEW produit historiquement sur le S&P500

Lire

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important

http://www.zerohedge.com/news/2015-10-13/market-expectations-stock-market-crash-have-never-been-higher

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http://www.marketwatch.com/story/this-unusual-options-trade-signals-that-wall-street-is-bracing-for-a-black-swan-2015-10-13

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http://www.marketwatch.com/story/bearish-hanging-man-pattern-warns-dont-buy-the-dip-in-the-dow-transports-2015-10-13

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https://fr.finance.yahoo.com/actualites/volkswagen-rumeur-dun-autre-logiciel-144500667.html

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http://www.marketwatch.com/story/should-you-be-worried-about-a-recession-around-the-corner-2015-10-13?dist=lcountdown

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HSBC est particulièrement négative:

http://www.zerohedge.com/news/2015-10-13/hsbc-now-highly-risk-averse-amid-growth-worries-loss-central-bank-put

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http://www.zerohedge.com/news/2015-10-13/metric-we-are-already-global-recession-hsbc-warns

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A moins d’instaurer un taux directeur US fortement négatif très vite, le krach semble inévitable…

Comme un taux directeur négatif US ferait puissamment baisser les taux d’intérêt à moyen et long terme US (à 10 ans surtout), il en résulterait une forte hausse des obligations d’Etat US (TLT, TMF, etc.) et européennes (la BCE et la Banque d’Angleterre étant contraintes de suivre le mouvement afin d’éviter une forte hausse de l’euro et de la livre sterling contre le dollar US), raison pour laquelle nous sommes maintenant investis a parité shorts sur les indices d’actions US et accessoirement européens mais longs obligations d’Etat US et accessoirement européennes .

Le secteur biotech est particulièrement concerné pour une chute des actions qui le composent. Selon Clive Maund, il faut le shorter en achetant le ProShares Ultra Short Nasdaq Biotech

La Bulle finira par éclater

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Toujours et encore la déflation:

http://www.marketwatch.com/story/boes-vlieghe-weak-inflation-may-delay-rate-rise-2015-10-13

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-13/britain-s-inflation-rate-unexpectedly-drops-back-below-zero

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Pas de répit pour la déflation

La déflation se manifestant, entre autres effets, au moyen de la baisse structurelle des taux d’intérêt à 10 ans, cette dernière reprend en Europe de telle sorte que, comme on pouvait s’y attendre, la baisse des actions européennes s’accompagne d’un début de hausse des obligations d’Etat européennes au même titre que la baisse des actions US s’accompagne aussi d’une reprise de la hausse des obligations d’Etat US.

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-12/european-index-futures-little-changed-after-six-day-stock-rally

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-12/european-bonds-advance-as-data-seen-supporting-demand-for-safety-ifnw0onm

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Et d’une rechute probable des Junk Bonds obligations d’entreprises high Yield que Clive Maund recommande de vendre

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Lire:

http://uk.businessinsider.com/b-rated-and-lower-debt-issuance-flashing-red-2015-10

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A noter que la baisse de la vitesse de circulation  de la monnaie, conséquence des politiques ultra laxistes (de QE en particulier) des banques centrales occidentales alimentant directement la déflation, continue de chuter en même temps que le taux de participation à l’emploi, ce qui illustre notre thèse que créer toujours plus de fausse monnaie à taux zéro ou négatif n’améliore ni l’économie ni l’emploi.

Les actions des sociétés minières et des pays émergents, après leur courte reprise récente, repartent à la baisse dans le sillage de la rechute déflationniste des prix du pétrole et d’autres matières premières.

Le pétrole brut n’ayant pas pu casser sa résistance vers 51 USD le baril (moyenne à 200 jours) est reparti à la baisse

Ce qui signifie que les métaux précieux (l’or en particulier qui n’a pas pu franchir sa résistance vers 1.177 USD l’once mais aussi les autres -argent-métal, platine y compris palladium-) ne devraient pas aller bien plus haut.

D’autant que, comme le montre le graphique ci-dessous, publié par Tom Bowley, l’or pour remonter a besoin d’une baisse du Dollar US Index qui n’est pas encore vraiment enclenchée même s’il montre actuellement une certaine faiblesse.

Commentaire de Bowley: « Gold recently ended a decade-long parabolic rise from 2002 to 2012.  It had a similar rise in the late 1960s through the 1970s as the dollar weakened.  But the dollar’s parabolic rise from 1980 to 1984 sent gold lower by 60%.  The next big rise in the dollar from 1995 to 2002 saw gold decline 35-40%.  The bottom of the above chart shows us that there’s a very strong NEGATIVE correlation between the direction of gold prices and the direction of the U.S. dollar.  As you can see at the far right hand side of the chart, the U.S. dollar recently pushed to 11 year highs and gold has been tumbling.  Every rally in gold has been followed by a fresh low since late-2011.  In the near-term, gold has a chance to rally so long as the dollar doesn’t break out to fresh highs.  If the U.S. dollar clears 100, gold is the last place you want to be invested.  To the contrary, a move in the dollar below 92 would likely get traders much more excited about gold.  Personally, I believe gold will be below 1000 within the next year with the 1250-1300 marking near-term resistance on any short-term strength ».

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Lire:

http://stockcharts.com/articles/tradingplaces/2015/10/key-long-term-moving-averages-being-tested.html

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Pas de répit pour la déflation…

Important:

QE Causes Deflation, Not Inflation | David Stockman’s Contra Corner:

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http://davidstockmanscontracorner.com/us-recession-watch-an-update-2/

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http://thereformedbroker.com/2015/10/08/chart-o-the-day-the-non-velocity-of-money/

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http://www.zerohedge.com/news/2015-10-11/mindless-stupidity-negative-interest-rates

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La déflation par la dette est partout à l’œuvre:

http://www.zerohedge.com/news/2015-10-12/global-deflation-alert-hidden-em-debts-china-could-be-immense

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https://www.project-syndicate.org/commentary/hidden-debt-burden-emerging-markets-by-carmen-reinhart-2015-10/french

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Baissier pour les actions, US en particulier:

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http://www.telegraph.co.uk/technology/facebook/11913773/Facebook-can-be-blocked-from-passing-data-to-US-after-treaty-ruled-invalid.html

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http://uk.businessinsider.com/the-us-stock-market-is-now-an-asian-stock-market-2015-10

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Les banques centrales sont à bout de souffle:

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http://www.theguardian.com/business/2015/oct/11/golden-age-central-banks-end-time-tax-and-spend

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http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/11925322/World-cannot-spend-its-way-out-of-a-slump-warns-OECD-chief.html

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http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/11923522/Beware-a-third-storm-brewing-for-the-global-economy-IMF-warns.html

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Bonne analyse de Brad Gugdeon et son graphique du S&P500:

http://www.marketoracle.co.uk/Article52620.html

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L’objectif de baisse du S&P500 vers 1700 reste valable

A noter que HSBC voit les taux d’intérêt à 10 ans US chuter vers 1,50% soit leur plus bas historique… Ce qui serait puissamment haussier pour les obligations d’Etat US.

http://www.newsmax.com/Finance/StreetTalk/hsbc-major-treasury-bond-yields/2015/10/08/id/695307/

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Il résulte de tout ce qui précède que, au plan des comptes clients dont nous assurons la gestion, nous sommes en train d’acheter des obligations d’Etat US et accessoirement européennes pour atteindre la parité avec nos positions shorts sur les indices d’actions US et accessoirement européens, en réduisant fortement le cash disponible, et que nous restons sans autre position sur aucun autre actif (pas de métaux, ni de matières premières, ni d’actions ou d’obligations émergentes ou asiatiques).

La comédie du pseudo relèvement du taux directeur de la Fed

Pour accréditer l’idée (fausse évidemment) que l’économie US s’est redressée, la Fed fait croire que le relèvement de son taux directeur est proche mais sans toutefois le mettre en pratique étant donné qu’elle sait pertinemment que ledit relèvement provoquerait un cataclysme sur les marchés financiers.

Voici en quelques graphiques l’état réel de l’économie US:

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Il ne faut donc pas croire ce que disent les dirigeants de la Fed qui se contredisent mutuellement en permanence pour « brouiller les pistes », quant aux dirigeants des autres banques centrales ils y vont tous de leurs couplets dissonants ne sachant pas comment toute cette triste comédie va finir.

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http://www.latribune.fr/entreprises-finance/vers-un-relevement-des-taux-d-interets-par-la-fed-512640.html#xtor=AL-13

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http://www.marketwatch.com/story/feds-fischer-says-central-bank-cautious-about-next-rate-hike-2015-10-12?link=MW_home_latest_news

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http://www.marketwatch.com/story/chinese-finance-minister-says-us-shouldnt-raise-rates-yet-2015-10-12?dist=beforebell

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http://www.zerohedge.com/news/2015-10-11/g-30-group-central-bankers-warn-they-can-no-longer-save-world

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http://www.theguardian.com/commentisfree/2015/oct/11/world-order-collapse-refugees-emerging-economies-china-slowdown-recession

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http://uk.businessinsider.com/-global-recession-2015-10

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http://uk.businessinsider.com/warning-signs-of-a-us-recession-2015-10

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http://www.smh.com.au/business/the-economy/4-trillion-debt-binge-could-spark-new-global-crisis-imf-warns-20151007-gk3wae.html

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D’où le krach boursier des actions rampant qui a commencé…

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-09/margin-debt-in-freefall-is-another-reason-to-worry-about-s-p-500

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http://uk.businessinsider.com/why-the-rout-in-chinese-stocks-is-only-just-beginning-2015-10

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-11/china-stock-rally-to-rout-about-to-repeat-for-chartist-schroeder

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http://uk.businessinsider.com/why-tesla-always-overpromises-and-underdelivers-2015-10

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http://uk.businessinsider.com/goldman-sachs-were-in-the-the-third-wave-of-the-2008-financial-crisis-2015-10

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http://www.zerohedge.com/news/2015-10-11/japanese-firms-admit-abenomics-failed-government-now-left-trying-redistribute-wealth

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http://www.newsmax.com/Finance/StreetTalk/bank-of-america-Federal-Reserve-bond-buying-program-quantitative-easing-/2015/10/09/id/695468/

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http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-10-10/citigroup-s-morse-says-commodities-drop-hasn-t-hit-bottom-yet

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La vérité c’est que, non seulement la Fed s’est lancée dans un programme massifs de « reverse repurchase agreements » lui permettant d’acheter les actifs pourris de banques et d’entreprises US et étrangères en situation plus que délicate, mais qu’elle devrait prochainement instaurer un  taux directeur négatif…

Important 4 liens à lire

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https://research.stlouisfed.org/fred2/series/RREPT

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http://goldtadise.com/?p=353620

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http://www.marketwatch.com/story/how-bankers-trust-lost-its-value-16-years-later-2015-10-09?siteid=bigcharts&dist=bigcharts

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http://www.marketwatch.com/story/fed-officials-seem-ready-to-deploy-negative-rates-in-next-crisis-2015-10-10

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Ce qui devrait conduire, indépendamment de la rechute des indices d’actions US et européens, sur lesquels nous sommes shorts, à une forte hausse des obligations d’Etat US (TLT, TMF), sur lesquelles nous sommes longs.

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Il faut cesser de croire au père Noël ou à la mère Yellen…

Ce que nous croyons:

Imprimer toujours plus de fausse monnaie, pratiquer des taux zéro ou négatifs et autres dévaluations dites « compétitives », qui euthanasient les épargnants soumis à une répression financière maximale en cassant leur pouvoir d’achat tout en incitant à une mauvaise allocation du capital encore disponible, ne permettront pas aux banques centrales dont l’échec est patent de créer de l’inflation et encore moins de la croissance économique réelle;

Faire artificiellement monter les prix des actifs financiers, ceux des actions en particulier, à des niveaux stratosphériques via les QE et autres manipulations (High Frequency Trading, algorithmes, Dark Pools, rachats d’actions, etc…) n’est pas durablement soutenable dans un contexte de stagnation séculaire de l’économie, de diminution tendancielle des profits de la plupart des entreprises et de vieillissement des populations occidentales qui ont tendance à se désinvestir des dites actions;

Penser que les bilans pourris et hypertrophiés des banques centrales, devenues des faux-monnayeurs, manipulant les marchés financiers au bénéfice principal des grandes banques privées « too big to fail » et de leurs dirigeants « too big to jail », peuvent continuer d’augmenter exponentiellement, tant par rapport aux PIB des grands pays qu’au niveau de leur propre effet de levier, est une illusion qui sera un jour dissipée dans la douleur;

Laisser se développer au plan de certaines des plus grandes banques privées et entreprises multinationales, nombre d’entre-elles devenues des organisations quasi criminelles (sans parler de la plupart des ONG, Think Tanks et autres organismes sportifs -CIO, Fifa, Uefa, etc.- complètement opaques), une culture de la manipulation et du vol du fait de l’impunité de leurs hauts dirigeants, dont les rémunérations sont extravagantes, et de la généralisation de l’économie de spéculation, est très dommageable pour la stabilité du corps social qui doit pouvoir adhérer à valeurs collectives inattaquables;

Accroître perpétuellement l’endettement public et privé, source de la déflation et de la stagnation séculaires, est le meilleur moyen de se ruiner collectivement et individuellement;

Penser que le yuan, qui n’est même pas convertible ni adossé à un authentique marché obligataire et encore moins à un État de droit démocratique, ou toute autre devise d’ailleurs, voire panier de devises (DTS du FMI), en particulier l’euro, une monnaie imposée à des fins d’intégration politique européenne forcée dont la « malformation congénitale » est irréversible, puissent détrôner dans les dix ou vingt prochaines années l’hégémonie du dollar US (lequel peut évidemment fluctuer à la hausse comme à la baisse au gré de la conjoncture), la monnaie mondiale contrôlée par l’hyper puissance militaro-technologique US dont le « privilège exorbitant » est loin d’être menacé, n’a pas de sens;

S’illusionner sur la capacité de la Chine ou de la Russie de dominer l’Empire US, monopolistique à tous égards, lequel agit par tous les moyens possibles pour les déstabiliser comme en entretenant tensions, guerres et révolutions un peu partout afin de « diviser pour régner », n’est pas raisonnable;

Estimer que l’Union européenne et la zone euro, incapables de résister aux diktats américains du fait de l’absence de vision comme de courage de leurs piètres politiciens actuels, structures au surplus antidémocratiques et structurellement inadaptées, donc rejetées par la majorité de leurs peuples, sont destinées à durer dans leurs formes actuelles sans se désintégrer un jour est illusoire;

Croire que l’or et/ou l’argent-métal, qui évidemment peuvent varier de prix mais sont systématiquement manipulés à la baisse par les banques centrales occidentales et les bullion banks via, entre autres, la dissociation de leurs prix papier et de leurs prix physique, puissent un jour redevenir le refuge ou l’étalon monétaire qu’ils ont été n’est plus crédible dans le contexte déflationniste global actuel, lequel ne peut que se poursuivre tant que le modèle de planification centrale monétaire de « fiat currencies » continuera de s’appliquer et que les obligations d’Etat américaines constitueront l’essentiel des réserves mondiales de change ce qui entretient l’hégémonie du dollar US;

Estimer que les USA accepteront ne serait-ce que la re-monétarisation de l’or et de l’argent-métal, devenue le sujet stratégique par excellence sur lequel ils ne transigeront pas (sans même parler du rétablissement de la libre-convertibilité des monnaies de papier actuelles en métaux ce qui constituerait la meilleure solution pour leur rendre quelque valeur), pour accroitre le « bon crédit » dès lors gagé sur des biens tangibles et enfermer le banques centrales dans une discipline indispensable à la stabilité monétaire globale, est une vue de l’esprit sans fondement;

Penser que la hausse du dollar US est un facteur positif pour l’économie mondiale constitue une grossière erreur dans la mesure où, entrainant la chute de toutes les autres devises, nécessairement employées par la majorité de la population mondiale qui ne vit pas aux USA, et des matières premières principalement produites par les pays émergents, qui sont en outre le plus souvent obligés de s’endetter en dollars US faute de liquidité suffisante dans leurs monnaies nationales, elle exerce un effet ultra déflationniste international ne profitant qu’aux USA, lesquels sont ainsi en mesure d’attirer l’essentiel de l’épargne mondiale chez eux c’est-à-dire de vivre constamment au dessus de leurs moyens au détriment des autres pays;

Développer le libre-échange globalisé, conduisant à des salaires toujours plus bas, dans l’anarchie monétaire des taux de change flottants entre monnaies de papier gagées sur le néant et laisser se produire des mouvements massifs de populations via la suppression complète des frontières est économiquement, socialement et culturellement suicidaire pour la plupart des États-nations et leurs peuples dont l’identité et le bien-être sont progressivement détruits;

Baser les principales économies (Chine, Allemagne par exemples) sur le productivisme à outrance et le mercantilisme forcené c’est-à-dire sur l’exportation à tout-va, dans un monde dans lequel « l’avantage comparatif » a fait place aux désavantages définitifs du fait de la généralisation du libre-échange illimité, est une voie sans issue alors qu’il n’y aura plus de croissance équilibrée, ni de sécurité alimentaire et environnementale, sans relocalisation des activités économiques et rétablissement de circuits courts de distribution au plus près du consommateur;

Laisser s’accroitre le chômage de masse et la paupérisation des populations dans les pays les plus développés débouchera sur des révoltes qui balaieront leurs classes politiques déconnectées de la triste réalité que vivent les citoyens;

Continuer de baisser les impôts et charges des grandes entreprises tout en les subventionnant pour un oui ou pour un non dans un contexte d’austérité budgétaire forcée (France, pays du sud de l’UE par exemples) est une impasse qui ne permettra pas aux économies de se redresser, ce qui ne pourra être obtenu que par la baisse massive des impôts des particuliers, quel que soit leur niveau de revenu, et la forte augmentation des rémunérations des salariés, permettant de restaurer une demande solvable et donc les carnets de commandes des dites entreprises;

Accréditer l’idée que la démocratie est possible au plan mondial en dehors de l’État-nation, seul garant de la sécurité et de l’expression libre de ses citoyens, n’a pas de sens, d’où l’inutilité d’entretenir à grands frais des organisations multinationales (FMI, OMC, ONU, etc.), « les machins » comme les qualifiait de Gaulle, incapables de résoudre les grands problèmes internationaux, lesquels ne peuvent trouver de solutions que dans le cadre de la coopération entre Etats souverains;

Nier en permanence le droit international, via des interventions militaires unilatérales des Etats les plus puissants militairement passant outre au « droit des peuples de disposer d’eux-mêmes », est une abomination tant pour les peuples qui subissent leurs foudres que pour la stabilité économico-politique internationale qui nécessite un contexte global pacifié pour se réaliser;

Accepter que le « Nouvel Ordre » mondial se construise sur la base de la désinformation systématique des opinions publiques, de l’espionnage technologique (téléphone, internet, etc.) permanent et de l’extension illimitée du « complexe militaro-industriel » US (via l’OTAN par exemple) est une erreur dramatique conduisant au « Big Brother » totalitaire planétaire, c’est-à-dire à la fin des libertés publiques, voire même à un conflit mondial;

Favoriser le fondamentalisme religieux, débouchant sur le communautarisme et finalement sur le terrorisme, dans des sociétés devenant multiculturelles à l’excès dont les inévitables antagonismes minent la stabilité et la cohésion indispensables à leur survie, est irresponsable;

On peut regretter tout ou partie de ce qui précède, mais il faut se confronter aux réalités objectives, brouillées par des statistiques ou des raisonnements à dessin faussés, et cesser de rêver…

Bref, nous sommes actuellement arrivés à un point de rupture de bien des erreurs, mensonges et omissions, entretenus par la « pensée unique », certaines oligarchies financières, groupes de pression de toutes sortes et politiciens parasitaires, dont il n’y a pas d’autre issue que la destruction (« créatrice » espérons-le) de tous les mécanismes et fausses évaluations qui ont permis jusqu’ici leur perpétuation de plus en plus instable. Voilà pourquoi le krach boursier mondial rampant est en cours, lequel sera vraisemblablement suivi par la remise en question de la plupart des structures politiques, économiques et financières obsolètes actuellement en fin de parcours. Oui, il faut supprimer les banques centrales et le plus tôt sera le mieux…

Si l’on reste dans un système faussement libéral de manipulation socialo-keynésienne et de « Crony Capitalism » ne bénéficiant qu’à quelques uns et que l’on ne revient pas au libéralisme classique équilibré, tel qu’imaginé par ses fondateurs au bénéfice du plus grand nombre, les dégâts seront bientôt irréversibles…

Certains penseront que les considérations sociétales et géopolitiques précitées ne sont pas utiles à la prévision financière. Ils ont, à notre avis, tort. Parce que tout étant lié, il est important d’avoir une « grille de lecture globale » pour tenter de comprendre les phénomènes complexes qui influent sur les marchés financiers.

Lesdits marchés financiers étant largement devenus des mécanismes d’escroquerie de la plupart des épargnants-investisseurs ainsi qu’en témoignent les lourdes amendes qui pleuvent sur certaines grandes banques privées sanctionnant leurs manipulations des taux d’intérêt, obligations, monnaies, matières premières, métaux et actions (sans d’ailleurs qu’elles cessent leurs pratiques frauduleuses puisque les politiciens achetés ou terrorisés par lesdites banques ne se résolvent pas à en fermer quelques unes), il ne faut traiter ces marchés que de la manière la plus « réactive » possible, ce qui est loin d’être simple et ne garantit aucunement de réaliser des profits, en faisant des allers-retours rapides avec des instruments adaptés…

Voilà les sujets dont notre nouveau site payant vous entretiendra régulièrement… En plus des prévisions émanant de bons économistes, de nombreux graphiques, et des interprétations que nous en faisons qu’il vous livrera. Les parutions d’informations sur ce site seront quotidiennes et remplaceront les emails que nous envoyions jusqu’ici régulièrement à certains de nos correspondants, envois de mails que nous cesserons.