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03déc.
Les trois ETF recommandés à l’achat dans notre dernier commentaire dans la perspective d’une double correction à la baisse des taux longs US et du dollar US
Les trois ETF (TLT +0,73% vendredi, TMF +2,80% vendredi, ULE +0,21% vendredi) recommandés à l’achat dans notre dernier commentaire dans la perspective d’une double correction à la baisse des taux longs US et du dollar US comme prévue par Kimble
Les adversaires de Trump poursuivent leur déstabilisation de sa présidence avant même qu’il ne soit à la Maison Blanche, ce qui pourrait peser négativement sur le dollar US:
Les marchés financiers sont entrés dans des mouvements inexplicables à court terme: pourquoi le DJIA a-t-il battu hier un record et le Nasdaq a-t-il chuté alors qu’en début de semaine c’était le Nasdaq qui battait un record et le DJIA qui sous-performait?
Pourquoi les taux d’intérêt à moyen et long termes US ont-ils atteint un record historique par rapport aux taux à moyen et long termes allemands et l’euro/dollar US est-il monté au lieu de chuter?
Pourquoi le pétrole n’est-il monté qu’un seul jour pour rebaisser aussitôt si l’accord de réduction de production de l’OPEP est annoncé par elle comme durable?
Pourquoi le Dax allemand est-il le seul indice boursier européen a baisser vraiment alors que l’indice boursier italien, le premier concerné par un éventuel rejet du référendum Renzi, est-il en hausse?
La vérité c’est que faisant en ce moment à peu près n’importe quoi à court terme, les investisseurs sont incapables de se positionner à moyen / long terme.
Nous croyons que dans les premier jours de décembre les actions US et européennes vont corriger un peu plus puis à la mi décembre remonter violemment pour leur rally de fin d’année, que les taux US à moyen et long termes vont corriger dans les premiers jours de décembre puis se stabiliser ensuite et remonter à partir de la mi-janvier 2017, que l’euro/dollar US va remonter jusqu’à la mi décembre puis se stabiliser ensuite pour rebaisser à partir de la mi-janvier 2017. Les respirations des marchés financiers sont inévitables mais imprévisibles dans leur ampleur. Alors, il ne faut pas se stresser outre-mesure et les laisser se produire sans perdre de vue le moyen / long terme.
Exemple le pétrole, il est peu probable qu’il franchisse rapidement les 51,60 sur le WTIC mais devrait les casser à la hausse en 2017. En attendant il peut rabaisser.
Exemple le Nasdaq 100, le marché boursier US le plus haussier qui a sur-performé tous les autres depuis 2002 mais qui hésite à franchir une résistance importante alors que le Nasdaq Composite l’a déjà franchie, raison pour laquelle il importe de garder des positions longues modérées sur cet indice même s’il corrige:
Exemple l’euro/dollar US, qui reste dans son trading range avec une forte probabilité de le casser à la hausse dans le cadre de son rally de fin d’année parce que, s’il avait dû casser à la baisse, il l’aurait déjà fait. Donc ne garder que des positions les plus légères possibles sur le dollar US:
D’où l’intérêt d’acheter modérément le TLT ou le TMF
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01déc.
On dirait que certains investisseurs sur la nouvelle inattendue de la réduction de la production de pétrole par L’OPEP en ont profité pour alléger leurs positions longues sur les actions US
La fluctuation d’hier du S&P500 et autres indices boursiers US montre que, sur la nouvelle inattendue de la réduction de la production de pétrole par L’OPEP, certains investisseurs (doutant de la faisabilité de son application) en ont profité pour alléger leurs positions longues sur les actions US (ce que nous avons fait nous-même ces deux derniers jours) d’autant qu’elle est intervenue le dernier jour du mois qui est habituellement baissier (window dressing). On restera donc un peu plus modérément engagés à la hausse sur les actions US mais à l’identique sur le Dax, sans en sortir parce que la saisonnalité de décembre est traditionnellement fortement haussière et qu’il n’y a pas à ce jour de signal technique de baisse. Ayant modérément acheté le TMF, nous sommes plus ou moins protégés pour le cas où les actions US baisseraient quelque peu parce qu’alors les obligations d’État US remonteraient. Quant à l’euro/dollar US il s’est stabilisé vers 1,06.
Nous avons pris le profit sur nos positions longues sur le cuivre sur la nouvelle de la décision chinoise de réduire ses importations de matières premières qui a aussi fait baisser l’or:
En Europe, le référendum italien et l’élection du président de l’Autriche cette fin de semaine inquiètent les politiques et les journalistes mais pas les investisseurs qui ont acheté les actions italiennes et autrichiennes hier.
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30nov.
Le grand Bull Market des actions US impulsé par Donald Trump a vraisemblablement de beaux jours devant lui
Les esprits des gens sont tellement imprégnés par le poids de la déflation, dans laquelle on baigne depuis des années du fait des politiques de répression financière des banques centrales et de l’incapacité des politiciens à mettre en place des politiques de relance économique qui tiennent la route pour résorber le chômage de masse et la « Stagnation Séculaire », qu’ils sous-estiment ce que Trump (à la fois Roosevelt et Reagan au plan économique et monétaire) est en train de préparer. Et pensent à tort que sa politique conduira à plus d’inflation alors qu’elle conduira à plus de croissance. On peut avoir de la croissance sans inflation!
Rambus écrivait hier 29 novembre 2016 en commentaire de son graphique ci-dessous:
« Last week we looked at this monthly line chart for the SPX which was showing a buy signal was fast approaching if the MACD and blue histogram turned positive by the end of the month. Unless the markets crash tomorrow this monthly line chart for the SPX will give a long term buy signal. Note the double bottom with the breakout and backtest this month that resembles the 2002 double bottom long term buy signal. »
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Les bonds US se reprennent à la hausse, rester long TMF acheté hier modérément:
Correction à la baisse des taux longs US et correction à la hausse des Bonds US qui devraient faire remonter l’euro/dollar US et faire rebaisser le US Dollar Index, comme prévu
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Les actions européennes suivront… L’échec du referendum italien n’aura pas d’impact sauf le probable départ de Renzi, ce qui serait une bonne nouvelle. Si Hollande, Valls et Merkel pouvaient aussi démissionner…
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Même les actions italiennes remontent…
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Le triste symbole de la « reine de l’Europe » assise sur son trône… qui n’est qu’un WC! Ce qui en dit long sur Merkel et sur l’Europe…
Les actions US devraient continuer de monter contre l’or
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Chart of the Day
For some perspective on the market, today’s chart presents the Dow priced in another global currency — gold. Today’s chart illustrates how it currently takes 16.1 ounces of gold to ‘buy the Dow’ (i.e. the Dow / gold ratio) — well off the 44.8 ounces it took back at its peak in 1999. From the 1990 peak until 2011, the Dow (priced in gold) endured a massive bear market. Since 2011, however, the Dow priced in gold has rallied within the confines of an upward sloping trend channel. More recently, the Dow/gold ratio successfully retested support and then surged in a post-election rally.
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Il semblerait que le psychodrame de l’OPEP puisse se dénouer favorablement pour la reprise du prix du pétrole… sur lequel nous restons cependant sans position.
Les pays producteurs de pétrole semblent incapables de se mettre d’accord rapidement sur la réduction de leur production
Les pays producteurs de pétrole semblant incapables de se mettre d’accord rapidement sur la réduction de leur production, ce qui pourrait faire baisser sensiblement le prix de l’or noir, nous allons ce jour à l’ouverture prendre nos profits sur tous nos achats de sociétés pétrolières et resterons jusqu’à nouvel avis, par ailleurs, sans position sur le pétrole lui-même et les ETF correspondants (UWTI, XLE, etc.).
Les taux d’intérêt à long terme ayant atteint pour le moment de fortes résistances, ils devraient rebaisser avant de se reprendre courant 2017, d’autant qu’une baisse du prix du pétrole aurait des effets déflationnistes. Nous voyons ces taux corriger temporairement à la baisse. Nous allons donc acheter ce jour le TMF, d’autant que cet instrument est aussi de nature à protéger nos achats d’actions US et du Dax pour le cas où la baisse du prix du pétrole provoquerait leur correction à court terme.
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L’embellie économique relative à l’élection de Trump et à son programme se confirme:
L’incompréhension des phénomènes économiques et monétaires par la plupart des investisseurs est étonnante
Non les taux d’intérêt à long terme ne montent pas à cause d’une anticipation supposée de l’inflation, mais à cause d’une anticipation justifiée de l’augmentation des dépenses publiques,
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Preuves de l’absence de risque inflationniste: le double écroulement de l’or et des TIPS -instruments de protection contre l’inflation- mais aussi la hausse du dollar US (une monnaie atteinte par un risque d’inflation ne monte pas mais baisse), sans compter le fait que la vitesse de circulation de la monnaie reste au tapis et qu’il ne faut pas s’attendre à des hausses de salaires. Certes les prix de certains biens ou services montent mais la cause de ces hausses a d’autres raisons que l’inflation monétaire quasi inexistante qui le restera longtemps.
Non la hausse du taux directeur de la Fed, très en retard par rapport au niveau actuel des taux longs US, ne fera pas monter ces taux longs mais les fera temporairement baisser parce qu’il ne s’agira que d’un simple rattrapage,
Non la hausse du dollar US n’est pas liée à la hausse des actions US, mais au différentiel de plus en plus positif entre les taux longs US et les taux longs étrangers, raison pour laquelle il rebaissera temporairement du fait de la correction prochaine des taux longs US,
Non la hausse des taux longs US qui reprendra en 2017 ne fera pas baisser les actions US mais les fera monter, du fait de la fuite renouvelée des investisseurs hors des obligations d’Etat vers les actions,
Non les actions européennes et japonaises ne vont pas s’effondrer mais suivront nécessairement à terme, mollement, sans entrain, avec retard, la hausse des actions US, le marché leader (on sortira donc des actions européennes courant décembre 2016); ce sont les actions de certains marchés émergents qui seront à la peine,
Non les politiques monétaires de taux zéro ou négatifs et de Quantitative Easings des banques centrales n’ont pas aidé à la résolution de la crise, elles n’ont fait que gagner du temps mais au détriment d’une répression financière accrue contreproductive et de la création d’une bulle obligataire et immobilière insoutenable,
Non l’immobilier ne poursuivra pas sa hausse de prix dans un contexte de hausse des taux longs qui nécessairement pèsera négativement sur le crédit dans ce secteur,
Non l’or ne montera pas, mais chutera beaucoup plus après un rebond technique de court terme, au fur et à mesure que ceux qui le détiennent réaliseront qu’il ne les protège contre rien du tout, mais stérilise inutilement leurs actifs qui seraient mieux employés et plus rentables ailleurs,
Non les politiques de l’offre ne permettront pas aux économies qui les pratiquent de sortir de la récession, ce sont les politiques de la demande (baisse massive des impôts, investissement dans les infrastructures et la défense) qui le leur permettront, quitte à laisser filer temporairement les déficits publics que la croissance future finira -en principe- par rééquilibrer puis à réduire,
C’est ici que réside le risque Trump à échéance de quelques années parce que si sa politique ne relance finalement pas la croissance, elle pourrait conduire à un krach déflationniste du crédit entrainé par de nombreux défauts suite à l’explosion de l’endettement public et privé devenu non finançable. Mais il n’y a pas d’autre choix que de prendre ce risque si l’on veut sortir les USA -et probablement le reste du monde en raison du leadership de l’économie US qui entrainera les autres pays- de la « Stagnation Séculaire ».
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Non, la sortie des USA des traités de libre-échange et leur retour au protectionnisme modéré, dans le cadre du dumping fiscal que Trump va mettre en place, ne couleront pas les USA mais les Etats libre-échangistes (se souvenir du scénario de la guerre de sécession aux USA qui s’est soldée par la victoire du Nord protectionniste contre le Sud libre-échangiste),
Non le désengagement des USA du bourbier mondial (la fin de la « Pax Americana ») n’est pas une mauvaise nouvelle ni pour eux ni pour le reste du monde, parce que ce sont eux qui sont à l’origine de la plupart des guerres et déstabilisations internationales depuis la fin de la Seconde Guerre Mondiale, ainsi que De Gaulle l’analysait,
Non l’Union européenne et la zone euro ne sont pas à terme viables sans évolution le plus vite possible vers une solidarité fiscale et budgétaire collective, c’est-à-dire un budget central commun et une harmonisation des taxes, impôts et dépenses entre tous les États-membres, que l’Allemagne persiste à refuser par pur égoïsme et dont les peuples européens ne veulent pas tant la construction européenne est dévalorisée,
Non le rejet des Italiens du référendum Renzi ne changera rien à court terme ni à la situation de l’Italie, ni à celle de l’UE, dont on sait depuis la faillite de la Grèce et le vote des Anglais pour le Brexit qu’elle est irrévocablement destinée tôt ou tard à l’éclatement politique et au retour aux souverainetés nationales,
Non l’immigration massive et l’islamisation de l’Europe ne conduiront pas à plus de croissance et de stabilité dans des sociétés multiraciales et multiculturelles pacifiées (« L’identité heureuse » selon le concept d’Alain Juppé reprenant celui encore plus débile de « Mondialisation heureuse » d’Alain Minc), mais à terme à une guerre civile ou à quelque chose qui lui ressemble,
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Il faut se défaire des idées fausses véhiculées par les supposés « économistes » et les médias qui popularisent leurs délires.
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Merkel est le « mauvais génie » de l’Europe, puisse-t-elle être mise à la porte par les Allemands en 2017 en même temps que les autres cancres, Hollande, Renzi, etc.
En France, le second tour de la présidentielle de 2017, du fait de l’élimination de Juppé et de la gauche discréditée, se jouera probablement entre François Fillon et Marine Le Pen; Fillon aura du mal à se faire élire sur son programme actuel récessif et austéritaire totalement aligné sur le modèle imposé par l’Allemagne et la commission de l’UE:
A propos du pétrole, ne l’acheter que s’il baisse à 39 voire un peu plus bas ou s’il remonte au-dessus de 50 USD le baril (mais garder les actions des sociétés pétrolières).
Les ragots de racisme et de comportement sexuel inapproprié véhiculés sur Trump par Obama et Hillary Clinton n’ont pas porté tant ils sont éloignés de la réalité:
Les ETF US que les investisseurs ont acheté le plus la semaine dernière (à noter la sur-représentation des XAR et PPA que nous avons achetés avant l’élection de Trump):
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« Trump’s economics policies include: substantial tax cuts, spending at least $300 billion on infrastructure, increasing defense spending and shaking up major trade deals.
President-elect Trump plans to change the status quo not only in Washington D.C. politics, but for global financial markets, as well.
All the proposed infrastructure spending is expected to put upwards pressure on “demand-pull” inflation which would be a catalyst for tighter monetary policy.
Regardless of the U.S. negative economic data, I believe that the U.S. equity markets are destined to trend higher now.
‘Hot money’ is supporting the market. The FED will not stop supporting this market.
Stocks should continue to rise for the remainder of 2016 with the belief that Trump’s stimulus package will boost company profits and growth. Last week, investors returned into investing of equities. This was evidenced by the massive Equity ETF flows, last week, of $31 billion.
Institutional investors have been caught on the wrong side of all market ‘asset classes’ such as long bonds and gold, short stocks, etc. »
Les marchés d’actions sont souvent à l’image des sentiments que les dirigeants politiques inspirent aux épargnants-investisseurs
Pendant plusieurs années les actions US ont fait plus ou moins du sur-place parce qu’Obama les plombait par sa sinistrose et ses sermons moralisateurs « pensée unique » qui donnaient aux épargnants-investisseurs envie de s’endormir ou de s’auto flageller en s’apitoyant sur les malheurs du monde, dont il était par ailleurs le principal responsable du fait de son incapacité à mener des politiques dynamiques de relance intérieure via la baisse maximale des impôts aux USA et de coopération extérieure avec la Russie ou la Chine sur les grands problèmes internationaux.
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Arrive Trump et tout change… Parce qu’au-delà des lamentations de ses détracteurs patentés -« bobos » minoritaires-, le nouveau président, avant même d’entrer en fonction, inspire un formidable optimisme dans la mesure où IL DONNE L’IMPRESSION qu’il va enfin prendre à bras le corps les problèmes qu’Obama a laissé pourrir pendant ses huit ans de mandat et ne plus se préoccuper que des USA et de leurs concitoyens en désengageant l’Amérique de ses prétentions hégémoniques mondiales. A ce propos, avec Trump il ne faut pas s’inquiéter de son supposé extrémisme mais tout au contraire qu’il revienne sur la plupart de ses promesses de campagne, ayant servi à le faite élire, ce que d’aucuns considèreront comme du pragmatisme et d’autres comme une trahison.
L’apparence physique des dirigeants, dans notre société de l’image et de la communication, compte aussi: la famille Trump est séduisante, son épouse et ses enfants sont beaux, respirent la santé et l’opulence; alors que Merkel et son époux boursouflés, mal habillés, sont affreux et semblent désargentés.
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Idem de l’Europe, dont les marchés d’actions actuellement se trainent sans être en mesure de se redresser vraiment, alors que la faiblesse de l’euro et les records des marchés d’actions US auraient dû les propulser à la hausse, parce que Merkel, Hollande, Juncker ou Renzi, clowns tristes enlisés dans leurs analyses multiculturelles bien pensantes, dans leurs politiques migratoires destructrices, dans leur réaction molle face au terrorisme islamiste et dans leur dévotion erronée au centralisme de l’Europe de Bruxelles et à la politique monétaire punitive sans issue de la BCE (répression financière via les taux négatifs), comme au libre-échange inégal manipulé par les dévaluations monétaires dites « compétitives » -créateur de chômage de masse et de paupérisation des peuples occidentaux-, donnent envie de prendre ses jambes à son coup et de partir, ou d’investir, ailleurs.
C’est un peu la même chose pour l’or que tous ceux qui prévoient chaque jour la « fin du monde » achètent, sans réaliser que si cela devenait le cas on le leur confisquerait, alors qu’il ne s’agit plus que d’une « relique barbare » (parce qu’il ne redeviendra plus jamais l’étalon monétaire mondial) stérilisant inutilement de l’argent qui, placé ailleurs, serait directement et rapidement productif. Plus aucun État ne pourra rétablir la libre convertibilité de sa monnaie de papier en or à taux fixe parce qu’il perdrait aussitôt la totalité de son stock d’or, les détenteurs de monnaies de papier venant les échanger contre du métal, et qu’il se priverait aussi de toute possibilité nouvelle de dévaluation compétitive!
A contrario, les actions britanniques montent parce que le Brexit est une promesse de renouvellement de la nation anglaise qui disparaissait lentement mais surement sous la férule bornée de la Commission de l’UE avant qu’elle fasse le choix optimiste et courageux de sa souveraineté.
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La cassure de l’or en dessous de 1.180 USD l’once devrait le faire plonger progressivement vers 1.050 (ne surtout pas en acheter même s’il remonte temporairement du fait d’une reprise saisonnière de l’euro/dollar US en décembre):
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Nous pensons toujours que le dollar US devrait rebaisser et l’euro/dollar US, qui vaut actuellement 1,0610, remonter d’ici fin novembre ou en décembre 2016
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En France, la droite la plus bête du monde (menée par « Juppé Jurassic Park » et Bayrou avides de revanche), après avoir désigné son champion Fillon, est en train de faire tout ce qu’elle peut pour lui faire perdre la présidentielle de 2017 en présentant son programme comme dangereux et infaisable et lui-même comme un tenant de l’extrémisme, alors que l’effondrement d’Hollande et de la gauche offrent à l’opposition un boulevard…
Ce qui est, en revanche exact, c’est que, Fillon et Juppé, restant enfermés dans le carcan de l’Union européenne fixé par l’Allemagne de Merkel, Europe dont ils se gardent bien de parler, comme restant muets que la question de la place l’islam en France, leurs programmes d’austérité ont de fortes chances d’échouer s’ils étaient appliqués tels quels:
Aux USA, on peut espérer, avec Trump, voir son pouvoir d’achat s’accroitre; en Europe, avec Merkel, Hollande, Juncker ou Renzi, ce n’est plus du tout d’actualité. D’où l’attitude offensive des épargnants-investisseurs US et le repli défensif des épargnants-investisseurs européens. Comme la méfiance de ces derniers qui se traduit par la hausse du ratio actions US / actions européennes battant de nouveaux sommets (d’ailleurs dès que la saisonnalité sera favorable à une reprise du Dax courant décembre nous en sortirons progressivement).
Les politiques austéritaires de l’offre pratiquées en Europe entretiennent la déflation-récession alors que la politique de choc de la demande qui sera pratiquée par Trump stimulera la croissance de l’économie domestique US, c’est d’ailleurs la raison pour laquelle les banques centrales, qui sont allées au bout de leurs QE et de leurs taux zéro ou négatifs, dorénavant les recommandent aux gouvernements.
Quant au libre-échange, dont ses concepteurs anglais (Adam Smith, David Ricardo, etc.) recommandaient qu’il ne soit mis en place qu’entre des pays dont les prix, les salaires et les prestations sociales sont proches, dans le cadre d’un système monétaire d’étalon-or stabilisant les parités monétaires entre-elles, alors que c’est dans un tout autre monde qu’il prend place actuellement; raison pour laquelle la théorie des avantages comparatifs s’est transformée en pratique des désavantages définitifs! En caricaturant quelque peu, le libre-échange actuel ne consiste plus qu’à faire fabriquer par des esclaves au bénéfice de potentats locaux les marchandises que les multinationales vendent avec des super-profits à des chômeurs! D’où sa contestation qui ne fait que commencer. Parce que l’on ne peut pas laisser la Chine et quelques autres pays continuer de pratiquer leurs dumpings monétaire, salarial et social à grande échelle qui faussent le commerce international au détriment de l’Occident surtout et du reste du monde accessoirement. Relire Maurice Allais…
La pauvreté dans le monde, dont le libre-échange globalisé est en grande partie responsable, ne faiblit pas:
Nearly 1/2 of the world’s population — more than 3 billion people — live on less than $2.50 a day. More than 1.3 billion live in extreme poverty — less than $1.25 a day.
La chute de prix de l’or et la démonétisation en Inde (une triste anticipation de la société sans cash ni métal précieux que veulent généraliser certains dirigeants politiques et banquiers centraux):
Il y a lieu d’être particulièrement optimiste pour fin 2016 et 2017 sur les actions US, d’autant que la hausse des taux longs, loin d’être finie parce qu’elle a pour origine l’anticipation de l’augmentation massive des dépenses publiques (et non pas l’anticipation de l’inflation ainsi que l’analysent à tort certains commentateurs), continuera à faire sortir les investisseurs des obligations d’Etat et de l’or vers les actions et certaines matière premières industrielles:
A noter que plusieurs de nos actions pétrolières sont à leur plus haut, en dépit des hésitations du marché du pétrole lui-même qui continue de se chercher avant la réunion de l’OPEP:
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Possible accalmie de la hausse des taux longs US à court terme avant leur reprise en 2017 après l’arrivée de Trump à la Maison Blanche:
Notre premier objectif de hausse sur les actions US est de l’ordre de +7% d’ici à la mi janvier 2017
On nous demande quel est notre premier objectif de hausse des actions US. En se basant sur le Wilshire 5000, l’indice le plus large contenant le plus d’actions US, notre premier objectif de hausse est de 22990 à 24539 selon la méthode de Fibonacci et le graphique weekly soit de l’ordre de +7% au minimum d’ici à la mi janvier 2017 et l’entrée de Trump à la Maison Blanche avant nouvelle correction significative temporaire. Le P&F de StockCharts est un peu plus optimiste avec un objectif de 24799 soit de l’ordre de +8%. Évidemment, le S&P500, le DJIA ou le Nasdaq peuvent monter plus ou moins en dessus ou en dessous de ce pourcentage qui n’est qu’indicatif.
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Saisonnalité actions US:
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Tous ceux qui ont conseillé d’acheter l’or au motif que le yuan chinois monterait au ciel dès lors qu’il entrerait dans la composition des DTS du FMI, ce qui ferait s’effondrer le dollar US, ou que le krach des actions était imminent, ont eu tort. Ce à quoi ils devraient maintenant faire attention, c’est à la possibilité que l’Inde interdise prochainement les importations d’or, comme elle vient de démonétiser une partie de sa monnaie, pour empêcher trafics et économie souterraine. Une telle interdiction pourrait faire chuter l’or -de toutes façons baissier- à des niveaux de prix extrêmes bien plus bas que son plus bas de 2016.
Notre prochain commentaire sera publié à la fin de cette semaine.
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22nov.
La combinaison de la saisonnalité, de l’élection de Trump et du probable accord de réduction de la production pétrolière par l’OPEP et la Russie est explosive à la hausse pour les actions US
« 4 Major U.S. Stock Indexes Close at Record Highs for 1st Time Since 1999 »
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Les marchés haussiers:
actions US (et accessoirement actions japonaises et européennes), pétrole, cuivre
Les marchés baissiers:
obligations d’Etat, or, argent-métal
Les marchés neutres:
dollar US, Euro
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Nous avons hier sur la cassure des 2190 à la hausse sur le S&P500 augmenté nos positions longues actions US dans tous les secteurs
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Comme le remarque Rambus, le potentiel de hausse du S&P500 et autres indices boursiers US est très important (il se pourrait que nous soyons au début d’un nouveau Bull Market):
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L’euro/dollar US a tenu et devrait remonter, rester neutre sur le dollar US et l’euro:
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Le US Dollar Index n’a en réalité pas cassé à la hausse:
L’importance de la saisonnalité pour les marchés financiers
Le 18 novembre 2016, John Murphy de StockCharts.com écrivait:
TREASURIES ARE LEADING GLOBAL BOND YIELDS HIGHER… Another reasons why the dollar has gotten so strong this month is that U.S. bond yields are moving up faster than foreign yields. The Wall Street Journal pointed out this morning that the premium (or spread) between 10-Year Treasury and 10-Year German yields has climbed to the highest level since 1989 (27 years ago). Chart 2 shows the Treasury- bund yield premium surging this month above its spring 2015 high. The lower line shows the premium of the 10-Year Treasury yield over the 10-Year Japanese bond surging to the highest level in nearly three years. That also explains why the Euro and yen have been falling against the dollar (more on the yen shortly). Treasury yields have also risen faster than UK yields this month. All of which leads us to this week’s bullish breakout in the Dollar Index.
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Autrement dit, il expliquait que la raison de la hausse actuelle du dollar US réside dans le différentiel en augmentation entre les taux longs US et les autres (allemands, japonais, etc.).
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C’est le même phénomène qui, conduisant les obligations d’Etat -US et les autres- à chuter, fait monter les marchés d’actions US et japonais principalement, alors que les marchés d’actions européens se sont stabilisés (mais, comme le marché d’actions japonais, devraient finir par monter eux aussi) et fait chuter les marchés d’actions émergents (ce qui est normal compte tenu de la double hausse des taux longs US et du dollar US qui les pénalise mécaniquement).
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C’est encore le même phénomène qui, tout naturellement, fait baisser l’or, l’argent-métal et les actions des sociétés minières.
L’euro/dollar US devrait toutefois atteindre un support important dans la zone 1,04590 / 1,08818 sur laquelle il pourrait se stabiliser selon le graphique ci-dessous de « DailyFx ». Il vaut actuellement: 1,0630:
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Puis se reprendre vers 1,1280 voire même un peu plus haut d’ici la fin 2016, d’autant que l’on assiste traditionnellement en décembre à des rapatriements de capitaux vers l’Europe donc à l’achat d’euros de la part des entreprises européennes avant la clôture de leurs bilans ainsi que le montre le graphique de saisonnalité de l’euro généralement haussier en décembre:
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Le même phénomène se produisant traditionnellement aussi pour le yen, ce qui explique la saisonnalité baissière de l’US Dollar Index en décembre:
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Si l’histoire se répète et que cette analyse de stabilisation puis de correction prochaine à la baisse du dollar US est juste, on devrait assister d’ici fin 2016 à une stabilisation des taux d’intérêts longs et de l’or (or qu’il ne faut néanmoins pas acheter, les obligations d’Etat non plus, parce qu’ils sont entrés dans des Bear Markets) mais à une poursuite de la hausse des actions US et japonaises, les actions européennes décollant enfin, d’autant que lorsque la baisse des obligations d’Etat reprendra en 2017 elle accélérera le processus d’exode des investisseurs des obligations et de l’or vers les actions.
Raisons pour lesquelles nous restons principalement long actions US (que nous renforcerons sur toute cassure à la hausse des 2190 sur le S&P500), Dax et cuivre accessoirement, sans position sur tous les autres actifs, arbitrés sur le dollar US contre l’euro; quant au pétrole nous avons exposé notre stratégie dans notre dernier commentaire.
Le cuivre est sur-acheté à court terme mais de nouveau haussier, en acheter plus s’il corrige vers 2,20 / 2,30 USD:
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A noter que la saisonnalité du pétrole est haussière en décembre – janvier, ce qui irait bien avec un accord de réduction de production par l’OPEP et la Russie fin novembre 2016:
L’Iran est coincé. Parce que s’il s’oppose à l’accord, il subira des mesures de rétorsions de la part de l’Administration Trump, qui a besoin d’une hausse du prix du pétrole pour rentabiliser la production d’énergie fossile aux USA, dès son entrée en fonction:
Ne pas oublier que toute hausse du prix du pétrole est mécaniquement haussière pour les marchés d’actions US, européens et anglais.
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Trump fera les deux politiques que la plupart des pays, les Européens en particulier, devraient faire: 1/ relancer l’économie intérieure par la voie fiscale et budgétaire (baisse massive des impôts des particuliers et des entreprises, investissements massifs dans les infrastructures et la défense) étant donné que les banques centrales sont déjà allées au maximum de leurs politiques monétaires ultra laxistes sans faire repartir les économies, 2/ en finir avec l’émigration massive (qui déstabilise les coûts sociaux de pays non préparés pour la recevoir, casse le contrat social entre les citoyens et les Etats mais aussi l’identité des peuples indigènes d’où leur protestation collective contre les « élites »):
Comme exposé dans notre dernier commentaire, la raison du retard des actions européennes à monter (alors que la faiblesse de l’euro aurait dû les propulser mécaniquement à la hausse) tient au très mauvais leadership de l’Europe par Merkel (au pouvoir en Allemagne depuis onze ans!) qui étouffe sa croissance via l’austérité, aggrave les tensions avec les pays de l’Europe de l’Est qui refusent l’immigration et la Grèce ruinée, continue d’empêcher le rétablissement de relations normales avec la Russie, exacerbe la question ukrainienne, poursuit de sa vindicte le Royaume-uni pour avoir choisi le Brexit, continue dans la voie sans issue de la négociation de l’admission de la dictature islamique turque en son sein et, maintenant, se dresse contre Donald Trump à peine élu au risque d’aggraver l’isolement européen, comme au niveau lamentable de la classe politique européenne en général (des Tsipras, Hollande, Renzi et autre Juncker) incapable de traiter le rejet de l’Europe de Bruxelles (non démocratique, coûteuse et inefficace) par les peuples en la réformant de A à Z et de la sécuriser via le rétablissement de frontières intérieures et extérieures solides de nature à empêcher sa subversion migratoire, le terrorisme et tous les trafics. Espérons que les peuples européens se débarrasseront en 2017 de toute cette clique pitoyable.
Merkel, que beaucoup de gens néanmoins tiennent en estime, est en réalité une dissimulatrice qui a étonnamment réussi à occulter son triste passé communiste et dont l’objectif semble être, aux dires de certains de ses détracteurs les plus affirmés, la destruction de la civilisation traditionnelle européenne au profit d’une idéologie mondialiste « no border » multiraciale et multiculturelle cassant les nations!
Toujours en retard d’une guerre, l’Europe va réclamer à corps et à cri aux Américains le maintien de l’OTAN, alors que ces derniers ont choisi avec Trump l’isolationniste l’ « America First » et lâcheront l’inutile boulet européen qui leur coûte trop cher pour se rapprocher de la Russie, avec laquelle ils reviendront à un partage du « Vieux Continent » entre deux zones d’influence et s’entendront pour régler le moins mal possible la question du Moyen-Orient comme du terrorisme de l’État islamique, d’Al Nostra, d’Al Quaida, des Talibans, des frères musulmans et consorts, au lieu de poursuivre les politiques des Bush père et fils, de Bill Clinton et d’Obama de double langage et de déstabilisation de la région pour en contrôler le pétrole, lesquelles n’ont bénéficié qu’à l’Arabie saoudite, l’élément le plus dangereux de l’islam radical, avec laquelle leurs relations ont été anormalement complaisantes.
Nous recommandons la lecture de l’excellent et facile à lire ouvrage « Mythe et paradoxes de l’histoire économique » déjà ancien de Paul Bairoch que nous avons bien connu (en vente quelques euros sur Amazon) qui traite des questions du libre-échange et du protectionnisme au moment où il redevient d’actualité, ce qui permettra de comprendre pourquoi le recours à un protectionnisme mesuré serait bénéfique, contrairement à ce que dit la doxa ultra libérale, aux USA et à l’Europe:
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« Certains mythes économiques ont la vie dure. L’idée du XXe siècle comme paradis du libre-échange, ou celle d’une prospérité de l’Occident bâtie sur le pillage des colonies confortent ainsi bien des enthousiasmes ou des indignations. Mais elles ont l’inconvénient majeur d’être totalement fausses. Paul Bairoch, spécialiste renommé de l’histoire économique, entreprend dans cet essai à la fois alerte et richement documenté de démolir une vingtaine d’idées reçues de la même veine, sans égard pour leur coloration idéologique ».
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