Le présent site du Forum Monétaire de Genève – Pierre Leconte (issu de la fusion des deux précédents) permet à ses abonnés (pour la modique somme de quatre cent CHF pour un an, soit environ 33 CHF par mois) de prendre connaissance des informations publiées dès leur parution, ce qui leur permet de réagir de façon optimale aux changements qui se produisent, dans les domaines du conseil en gestion de portefeuilles et de l’évolution des marchés financiers (actions, obligations, monnaies, matières premières et métaux précieux) en ayant accès à des prévisions essentielles puisées aux meilleures sources.
Les non-abonnés ou non-inscrits n’ont pas accès aux informations publiées qui sont réservées aux seuls ayants-droit.
12mars
Il n’y a plus d’effectivité de la politique monétaire dans les Etats ou zones ayant adopté des taux directeurs négatifs, en fait plus de politique monétaire du tout chez eux !
Il n’y a plus d’effectivité de la politique monétaire dans les Etats ou zones ayant adopté des taux directeurs négatifs, ce qui signifie que les banques centrales européenne, japonaise, suisse, danoise, suédoise, etc. n’ont littéralement et effectivement plus de politique monétaire dans la mesure où elles se sont privées durablement du maniement du taux d’intérêt à court terme qui est l’élément essentiel de ladite politique. Et que leurs Quantitative Easings, qui ont déjà échoué à relancer le crédit et l’inflation donc à faire repartir leurs économies réelles, ne feront que pourrir un peu plus leurs bilans déjà sans valeur et hypertrophiés jusqu’à ce que lesdites banques centrales devront être recapitalisées par les Etats.
A ce moment-là l’on mettra les banquiers centraux en prisons ou dans des hôpitaux psychiatriques (ce qui aurait déjà dû être fait), mais surtout l’on vivra le plus grand krach obligataire de l’histoire puisque les banques centrales ne seront plus en mesure d’acheter la dette des Etats et que ces derniers ne pourront plus en émettre, sans compter qu’ils seront sans moyen d’assurer ladite recapitalisation compte tenu de leurs déficits publics déjà records. Conclusion: il ne faut pas garder d’obligation d’État de tous les pays précités. Et sortir de tous les mécanismes basés sur lesdites obligations (fonds de pension, assurance-vie, etc…) pour autant qu’on le puisse.
Il n’y a plus que les banques centrales de quelques Etats, la Federal Reserve des USA en premier lieu, à conserver une politique monétaire authentique, c’est-à-dire à être en mesure d’utiliser leurs taux directeurs, qu’elles peuvent monter ou baisser tant qu’ils n’ont pas atteint un niveau négatif. Évidemment, leurs monnaies sont celles qu’il faut détenir, mais il ne faut pas non plus acheter ou conserver leurs obligations d’État dans la mesure où la plupart d’entre elles devront normaliser leurs politiques monétaires en remontant leurs taux courts et en réduisant leurs bilans, ce qui fera monter leurs taux d’intérêt à moyen et long termes et baisser la valeur de leurs obligations d’Etat.
–
Double top baissier sur les obligations d’Etat US (TLT) qui viennent d’atteindre début 2016 leur plus haut historique (raison pour laquelle nous avons acheté le TMV) signifiant que les taux d’intérêt à moyen et long termes US devraient fortement remonter:
–
–
Il n’y a donc plus que trois types d’actifs à détenir: les actions, les obligations high yield d’entreprises, ces deux actifs dans les monnaies émises par les banques centrales des Etats ayant encore des taux d’intérêt directeurs positifs, c’est-à-dire le dollar des USA principalement et le dollar australien accessoirement, voire l’or (pour ceux qui croient encore qu’il pourrait monter plus haut -ce qui n’est pas notre avis-).
Nous préférons les actions, en USD surtout, étant donné que les obligations d’entreprises et l’or, dans le cadre de l’effondrement systémique du crédit qui précédera, accompagnera ou résultera du krach obligataire mondial, feront l’objet de ventes en panique afin de lever le plus de cash possible. Ce qui risque d’être aussi le cas de l’immobilier, surtout de haut de gamme pour lequel on ne trouvera plus d’acheteurs.
Voilà ce que pense Daneric’s Elliott Waves de l’or lorsque viendra le krach obligataire c’est-à-dire l’éclatement de la bulle du crédit…
–
–
Le pitoyable Draghi, à la tête d’une banque centrale impotente et d’une monnaie non adossée à un État, mais émise par une zone non solidaire incapable de lever directement des impôts et de mettre en place une union fiscale et budgétaire intégrée, fera à coup sûr s’effondrer l’euro. Mais quand? Là est le problème.
–
La japonisation de la zone euro frappée par la déflation:
En engageant, au surplus, la BCE dans un programme de QE très agressif qui est prévu pour durer des années, Draghi coupe toute possibilité de revenir à une normalisation ultérieure. On peut dès lors supprimer la quasi totalité des employés de ladite banque centrale et le poste de Draghi lui-même, qui cesseront ainsi de continuer de coûter très cher pour rien, puisque tout cela pourra être programmé par ordinateur!
Créer des banques centrales « indépendantes » non soumises au contrôle démocratique a constitué une folie, il importe donc cesser toute cette gabegie!
–
Il faut en ce moment rester grosso modo arbitré entre l’euro et le dollar US et attendre que la Federal Reserve nous donne quelques signaux le 16 mars. Si elle confirmait la normalisation de la politique monétaire US, les obligations d’Etat US chuteraient plus et les actions US monteraient plus, selon le mécanisme bien connu des vases communicants étant donné que l’argent doit aller quelque part, ce serait aussi vraisemblablement l’occasion de se débarrasser de tous les euros et autres monnaies devenues pourries (le CHF hélas par exemple).
En attendant, comme la reprise des prix du pétrole et autres matières premières industrielles (cuivre), actifs sur lesquels nous restons longs, est favorable à une hausse du dollar australien contre USD et contre euro, nous avons changé vendredi 11 mars une partie notable de nos euros contre le dollar australien (l’une des monnaies nationales d’un État plutôt riche et bien géré offrant l’un des meilleurs taux d’intérêt positif, ce que recherchent les investisseurs dans le désert des taux négatifs).
« Das grosse Draghi-Chaos » – Finanz und Wirchtschaft
Le chaos créée par Draghi, que la presse financière suisse et allemande a correctement interprété, constitue une entreprise de destruction de l’euro et non pas de son renforcement ainsi que le marché des changes l’a perçu par erreur hier sous l’effet de transactions mises en places par les traders algos.
Non seulement Draghi a fait chuter les actions européennes mais il a fait remonter les taux allemands de +27,50% d’où la forte baisse des obligations d’Etat européennes.
–
–
–
Nous restons donc maintenant grosso modo pour moitié placés en USD et l’autre moitié en euros pour ce qui concerne le cash disponible (donc sans risque de change différentiel) et ne changerions tous nos dollars US cash en euros que si l’euro/dollar cassait les 1,14 / 1,15 à la hausse.
–
Nous ne faisons rien pour le moment des euros que nous détenons qui sont conservés en comptes courants.
–
Avec les dollars US que nous détenons (moité des portefeuilles), nous restons longs actions US (SPXL surtout), cuivre et pétrole, dont nous restons d’avis qu’ils devraient poursuivre leur hausse, et short obligations d’Etat US. dont nous restons d’avis qu’elles devraient poursuivre leur baisse.
Le S&P500 a été secoué mais il est remonté en clôture:
–
–
Nous sommes l’un des rares gestionnaires à avoir acheté le pétrole au plus bas un peu en dessous de 30 USD le baril et nous restons longs avec comme objectif entre 44 et 50.
–
–
Merkel va prendre ce week end une claque électorale qui calmera la ferveur des haussiers sur l’euro:
Avec Merkel et son allié Erdogan à la direction de l’UE et avec Draghi à la direction de la BCE, le désastre final européen donc la dislocation de l’ensemble sont devenus inévitables. Acheter les USA, vendre l’Europe, il n’y a pas d’alternative.
–
–
10mars
Encore un grand flop de la BCE de Draghi
Comme on pouvait hélas s’y attendre, la BCE de Draghi a encore fait un grand flop puisqu’elle a fait fortement remonter l’euro et les taux d’intérêt à moyen et long terme européens, et fortement chuter les actions européennes, étant donné qu’elle a stupidement déclaré qu’il n’y aurait plus de baisse des taux courts européens et que tout le monde sait que l’augmentation de son QE ne changera rien à la déflation / stagnation européenne, laquelle doit être combattue par d’autres moyens.
Il faut que Draghi se taise et que la BCE cesse tous ses bricolages qui ne font que saper la stabilité des marchés financiers et appauvrir les investisseurs.
Ce qui s’est passé ce jour est une excellente illustration de ce dont nous parlions hier dans notre dernier commentaire. A savoir un banquier central dit une grosse bêtise et présente une usine à gaz totalement inefficace pour résoudre une situation sans issue et aussitôt les traders algos saisissent l’opportunité, vendent short et massacrent les marchés puis ramassent la mise sur leurs positions shorts en fin de séance…
–
La balle est maintenant dans les mains de la Federal Reserve US dont on peut espérer qu’elle agira plus intelligemment et efficacement. Nous nous félicitons de ne pas avoir d’actif européen (ni action, ni obligation).
Évidemment, le flop de la BCE a fait aussi baisser -mais à un moindre degré- les actions US, le SPXL et l’UDOW sur lesquels nous sommes longs, mais comme nous sommes aussi longs TMV (c’est-à-dire shorts obligations d’Etat US qui ont nettement chuté, ce qui a fait monter le TMV), nous nous sommes bornés à diminuer temporairement les positions longues actions US et aussi notre position short euro/dollar US (que nous avions déjà bien allégée avant la réunion de la BCE dont nous n’attendions rien de bon).
A noter que les excellents chiffres de l’emploi US publiés ce jour militent pour une poursuite de la croissance économique US et donc pour que la Fed augmente la semaine prochaine son taux directeur (ce qui ferait repartir l’euro/dollar US à la baisse) et que le pétrole a très bien tenu.
Ainsi que le démontrent les derniers graphiques de Clive Maund (voir le scan ci-dessous) et nos analyses constantes depuis longtemps au sujet du désastre européen, l’euro/dollar US aurait déjà dû s’effondrer et le US Dollar Index (dans lequel l’euro compte pour 57%) puissamment monter.
Si les banques centrales (Federal Reserve, BCE surtout) ou le FMI ne pratiquaient pas la désinformation (en saturant le marché des changes au moyen des opinions divergentes de leurs dirigeants qui se contredisent publiquement à dessein en permanence) pour, croient-elles, éviter l’issue finale irrémédiable. Par exemple, pourquoi Lagarde déclare-t-elle que le pétrole va s’effondrer alors que tous les pros savent qu’un peu en dessous de 30 USD le baril il a atteint un plus bas quasi incompressible et qu’elle ne sait rien de la façon dont il va évoluer ?
Et si de nombreux acteurs disposant de sommes considérables ne manipulaient pas le marché des changes dans tous les sens (via leurs opérations de High Frequency Trading à partir des programmes d’algorithmes) pour tirer partie des fluctuations mineures qu’ils créent eux-mêmes, mais qui cassent les tendances de moyen terme désarçonnant ainsi les investisseurs et gestionnaires plus traditionnels qui ne savent plus que penser, ce qui est le but recherché. Opérations d’agiotage qui, répétées, finissent par faire des montants très importants.
Les mêmes remarques valant aussi pour les autres marchés financiers, pas seulement pour le marché des changes.
Il faut patienter encore pour que l’incontournable réalité, à savoir la faillite de l’euro et la probable explosion de l’Union européenne sous sa forme actuelle (fin des accords de Schengen sous la pression migratoire arabo-musulmane inassimilable, terrorisme islamiste, libanisation de l’UE, refus par les peuples européens de souche de l’adhésion de la Turquie à l’UE décidée par l’Allemagne, Brexit, revendications indépendantistes et paralysie politique dans plusieurs Etats, rupture avec la Russie, politique militaro-étrangère contreproductive et aventureuse alignée sur les USA via l’OTAN, confiscation de la démocratie politique dans l’UE par des organes technocratiques non élus, modèle économique obsolète de croissance par les exportations alors que la demande mondiale chute, impôts démesurés empêchant de ranimer la consommation intérieure, chômage de masse, déflation et stagnation économique renouvelées, taux d’intérêt de plus en plus négatifs et Quantitative Easing non stop pour repousser une crise ouverte de la dette, suppression possible de l’utilisation du cash, etc.), s’impose avec force et que l’euro/dollar US, selon toute probabilité, finisse par s’effondrer. Le problème étant de ne pas perdre d’argent du fait des fluctuations intermédiaires adverses, ce qui nécessite une gestion active.
Il n’y avait qu’un moyen de pérenniser l’euro, c’était de mettre en place une union solidaire fiscale et budgétaire complète entre tous les États-membres avec émission centralisée d’euro bonds en commun (au lieu des émissions obligataires qui restent nationales), ce qui n’a pas pu être fait parce que l’Allemagne n’a jamais voulu « payer pour les autres » et ce qui est dorénavant trop tard étant donné le niveau exorbitant des dettes publiques et privées européennes qu’elle ne pourrait plus assumer… D’autant qu’avec les millions de migrants démunis qu’elle va faire entrer sur son territoire et sur ceux de ses voisins mis devant le fait accompli, elle va devoir mobiliser toutes ses réserves budgétaires et même s’endetter fortement. Cette union fiscale aurait pu pratiquer maintenant une baisse massive des impôts indispensable pour aider l’économie européenne au lieu de laisser Draghi se livrer à ses trucages monétaires qui ne résolvent rien.
A propos des évolutions actuelles de la politique, aussi bien aux USA qu’en Europe, les « populistes » nationaux ont le vent en poupe et les « élitistes » mondialistes sont submergés, parce que les Américains en ont assez d’être dirigés par les lobbies de Washington ou les banquiers de Wall Street et que les Européens en ont assez d’être dirigés par la Commission de Bruxelles, la BCE de Francfort ou Merkel depuis Berlin. Ce qui signifie que tout est possible et que ceux qui « renverseront la table » peuvent être élus aux plus hautes charges…
–
Indépendamment de la situation calamiteuse de l’euro, plusieurs autres facteurs positifs plaident pour une hausse prochaine du dollar USD: 1/ poursuite de la normalisation de la politique monétaire de la Fed conduisant à un différentiel croissant entre les taux d’intérêt servis sur presque toutes les monnaies et les taux US en faveur de ces derniers que le marché n’a pas encore prise au sérieux au motif erroné que la croissance et l’emploi US ne sont pas assez solides pour supporter plusieurs hausses modérées des taux courts, 2/ reprise des prix des matières premières (pétrole en particulier) qui vont faire repartir la demande mondiale de dollars US après que leur chute l’avait fait baisser, 3/ récession économique en Chine risquant d’entrainer une nouvelle dévaluation du yuan et une nouvelle chute des actions chinoises fragilisant cette monnaie et ses actifs boursiers par rapport au dollar US et aux actions US, 4/ reprise des indices boursiers US attirant de plus en plus d’épargne mondiale sur les marchés US donc sur le USD.
Il n’y a qu’un seul facteur négatif, mais qui ne devrait pas avoir d’effet avant quelques mois, c’est le potentiel déstabilisateur de l’élection présidentielle US qui, mettant en compétition des candidats assez atypiques (Trump) voire pitoyables et/ou corrompus (les autres, Hillary Clinton en particulier), risque de déstabiliser le dollar US.
Quant à la reprise du yen, c’est presque fini dans la mesure où la Banque du Japon préférera ruiner les Japonais en cassant complétement le yen (comme dirait Draghi: « Pas de limite aux taux d’intérêt négatifs ou au QE! »), ce qui est plus qu’avancé, que de laisser monter sa monnaie. Quant aux monnaies (dollars australien, néo zélandais et canadien) des producteurs de matières premières, leur reprise, qui a récemment pesé négativement sur le dollar US, devrait s’essouffler, leurs banques centrales profitant de cette embellie pour baisser leurs taux directeurs.
–
A nouveau, nous confirmons nos analyses haussières sur le cuivre, le pétrole et les actions US (SPXL surtout) que peu de gestionnaires ont achetés au plus bas en ce début d’année 2016, ainsi que nous l’avons fait, et baissières sur l’euro/dollar US et les obligations d’Etat US (les taux à 10 ans et plus US étant à un niveau de surévaluation extrême intenable par rapport aux taux courts US, parce qu’anticipant une dépression économique et un krach boursier aux USA qui n’arriveront pas). Quant aux achats d’actions russes (RUSL) sur lesquels nous avons bien gagné (près de 25%) et dont nous sommes sortis, nous les reprendrons prochainement. Nous restons sans position sur les métaux précieux sur-évalués que la double hausse du dollar US et des actions US finiront par faire plonger.
Sur les actions US, comme la banque JP Morgan vient de le prévoir, nous pensons que le S&P500 devrait atteindre voire dépasser prochainement son plus haut historique de 2.134,72 atteint mi-2015. Et sur l’euro/dollar US, nous conservons comme objectif de baisse 0,95 dans le courant 2016, comme Alan Ruskin de Deutsche Bank, l’un des meilleurs analystes sur le forex, le prévoit. Quant au pétrole, sa hausse vers 45 / 50 USD le baril nous semble probable (lire les liens ci-dessous). Il ne sert d’ailleurs à rien de connaitre les objectifs possibles si l’on n’est pas en mesure de traiter dans les mouvements intermédiaires, voire de changer radicalement d’avis en fonction de faits nouveaux, ce qui est le propre d’un bon gestionnaire auquel on peut confier ses avoirs en gestion.
Une fois l’échéance de la réunion de la BCE du 10 mars passée, nous mettrons en place plusieurs autres opérations sur plusieurs actifs qui nous semblent prometteurs et vous en informerons alors.
08mars
La BCE agira-t-elle décisivement ?
Les marchés n’anticipent pas d’action décisive de la part de la BCE (étant donné que l’euro/dollar US remonte légèrement et que les indices boursiers européens rechutent nettement):
Par contre, les actions US restent favorablement orientées, la cassure à la hausse de l’indicateur avancé Dow Jones High Yield Select 10 Total Return Index (MUT) confirmant leur probabilité de nouvelle forte hausse prochaine.
The Index is a market index constructed as a subset of the Dow Jones Industrial Average. Each December, the thirty stocks in the Dow Jones Industrial Average are ranked by indicated annual dividend yield. The ten stocks with the highest indicated annual dividend yield are then selected as Index components.
Les politiques calamiteuses conduites par Merkel et la BCE, auxquelles les autres chefs d’États et de gouvernements européens ont consenti sans protester, ont conduit l’Europe à n’être plus qu’un objet de chantage du sultan Erdogan avant qu’il la colonise via l’adhésion de la Turquie dans l’UE, ce qui ne ralentira pas le flux de migrants et en plus permettra à des millions de Turcs de voyager ou de s’installer dans l’UE comme dans la zone Schengen agonisante, avec les déstabilisations politico-sociales et sécuritaires supplémentaires qui en résulteront, pendant que la Banque centrale européenne a perdu le contrôle de la situation économico-monétaire de la zone euro, toute initiative laxiste additionnelle de sa part ne pouvant qu’aggraver la situation. On ne pouvait pas faire pire!
Conclusion pratique: Éviter au maximum tous les actifs de l’UE (actions, obligations, comptes bancaires, etc.) au profit des actions US (+ russes), et de certains actifs réels (cuivre + pétrole en USD), tout en restant short obligations d’Etat US (via l’achat du TMV).
« La BCE a besoin d’urgence que l’euro s’affaiblisse davantage pour exercer une pression haussière sur l’inflation » écrit La Tribune. Au lieu de se lancer dans de nouveaux bricolages monétaires, elle n’a qu’à faire comme la BNS c’est-à-dire entreprendre une dévaluation compétitive massive de la monnaie qu’elle émet, ce qui illustrerait notre point de vue sur les banques centrales qui ne sont que des institutions parasitaires dont la finalité n’est que de voler les détenteurs de leurs monnaies de papier pourries… Raison pour laquelle il n’y a pas d’autre solution que de les supprimer et de revenir aux taux de change fixes de toutes les monnaies entre elles gagées sur un étalon marchandise.
Quant aux marchés US et au pétrole: c’est le SQUEEZE
–
La banque JPMorgan pense que le S&P500, dans le mouvement actuel de squeeze des shorts, peut facilement monter au dessus de son plus haut historique (2134,72 atteint en 2015).
« The next move higher in this bear market squeeze could easily take the S&P500 to new all time highs ».
A noter que la Russie est en train de passer des accords secrets avec plusieurs pays membres de l’OPEP qui pourraient lui permettre de contrôler le marché mondial du pétrole et d’en faire monter le prix (ce qui constituerait une déroute pour l’Administration Obama dont le projet était de ruiner la Russie en faisant couler le prix du pétrole):
Projections haussières sur le S&P500, qui ne signifient pas que cet actif ne peut pas corriger temporairement à la baisse, mais qu’il faut en acheter plus sur toute correction. En attendant, nous faisons des allers-retours visant à engranger des profits successifs.
–
–
Selon MarketWatch: The Federal Reserve Baseline Scenario:
The « Baseline Scenario” assumes that inflation and interest rates are moderate, GDP growth is steady and unemployment dips a bit further. This is the so-called « Goldilocks » scenario, not too hot or cold, but just right. Under this scenario, the stock market (using the S&P 500 Index as a proxy) rises to 2,158, which is about 1% above its all-time closing high of 2,133 reached last July. That is also about 11% above where the S&P 500 closed in February. Oil prices would recover to about $42 a barrel and the 10-year U.S. Treasury yield would climb to over 2.8%, a level it has not seen in over two years.
–
Clive Maund ne change pas d’avis, il reste baissier sur l’or et l’argent-métal, sur lesquels nous restons sans position.
Que peuvent faire les banques centrales pour sortir de l’impasse dans laquelle elles se sont mises toutes seules?
Les deux principales banques centrales, la Federal Reserve US et la BCE, mènent des politiques opposées, étant donné que les économies US et européenne continuent de diverger, ce qui explique en grande partie la chute de l’euro contre le dollar US. Que peuvent-elles faire de plus à court terme, la première pour poursuivre la normalisation de la politique monétaire US et la seconde pour lutter contre la déflation européenne? A notre avis, rien du tout ou pas grand chose!
Les taux US à moyen et long termes US montant tout seuls et le dollar US restant fort, il n’y a pas lieu pour la Fed d’intervenir au stade actuel en relevant encore son taux directeur lors de sa réunion du 16 mars, même si la bonne tenue des chiffres de l’emploi plaident pour un resserrement de sa politique monétaire.
Quant à la BCE, son QE et son taux directeur négatif, lesquels loin de réduire la déflation l’entretiennent, en particulier en affaiblissant les épargnants et les banques privées donc le crédit et l’euro, elle devrait décevoir en ne produisant que des demi mesures lors de sa réunion du 10 mars.
D’autant que ces deux banques centrales doivent garder des munitions pour intervenir en cas de krach boursier.
–
Si les deux banques centrales précitées ne font rien ou pas grand chose en mars, les actions US devraient encore monter et les actions européennes encore baisser ou tout au moins continuer de sous-performer les actions US.
–
Techniquement, il n’y a plus de risque à court terme de baisse notable des actions US:
Comme exposé dans notre commentaire du 2 mars intitulé « Pourquoi les actions US montent-t-elles? », c’est bien la hausse des obligations d’entreprises high yield (HYG) et la baisse concomitante des obligations d’Etat US qui fait monter les actions US:
Quant aux banques centrales du Japon et de Chine, la première a atteint la limite de sa politique ultra laxiste qui ne parvient pas à faire baisser le yen beaucoup plus ni à relancer l’inflation japonaise, alors que la seconde navigue à vue ne sachant pas s’il faut baisser encore son taux directeur, aller plus loin dans la dévaluation du yuan ou se contenter d’injecter des liquidités supplémentaires dans son économie (au moyen entre autres mesures de la réduction des réserves obligatoires des banques privées), d’autant qu’elle doit éviter de nouvelles fuites massives de capitaux à l’extérieur.
Ce qui signifie que les politiques monétaires n’ont plus beaucoup de prise sur les économies.
Comme les Etats ne peuvent pas faire grand chose non plus en matière de politique budgétaire, dans le sens de l’accroissement de leurs investissements publics (largement improductifs) et de leurs déficits publics (déjà abyssaux), et poursuivent leurs politiques d’austérité ou de réformes dites « structurelles » qui, consistant à casser les salaires, protections et aides sociales, aggravent le marasme économique en faisant chuter la consommation et donc la demande solvable, c’est-à-dire in fine la capacité bénéficiaire des entreprises qui ont besoin de consommateurs aisés pour leur vendre leurs produits, ce qui accroit finalement le chômage, la boucle est ainsi bouclée…
Il ne reste que le recours à la politique fiscale pour soutenir la croissance, à savoir une baisse maximale de tous les impôts et taxes pesant sur les salariés, retraités et rentiers comme sur la consommation (suppression ou forte réduction de la TVA) mais pas sur les entreprises (lesquelles déjà ne payent presque rien en impôts, les grandes surtout, ou sont déjà bien trop subventionnées, les moyennes surtout), de façon à rendre du pouvoir d’achat aux agents économiques privés qui sauront l’utiliser de façon rapidement productive.
Pour faire cela aux USA, il faut que les « Démocrates » soient chassés du pouvoir à Washington et que les « Républicains » retrouvent la raison, et en Europe, que les différents Etats reviennent à leur souveraineté budgétaire et monétaire, donc sortent de l’euro et de l’UE, ces deux derniers étant construits et entretenus pour pratiquer des politiques de déflation sans fin imposées par l’Allemagne (toujours obsédée par l’inflation qui a pourtant disparu…).
D’autant qu’au niveau global, la mondialisation ayant atteint ses limites et le modèle mercantiliste de croissance économique via les exportations à tout-va ne fonctionnant plus faute de demande, il ne faut plus s’attendre à un regain rapide de croissance des BRICS (Chine en particulier) et émergents, ni d’inflation chez eux dans un contexte de prix très bas des matières premières qui, après leur reprise actuelle, pourraient se stabiliser mais en restant à d’assez bas niveaux historiques.
Nous sommes en revanche sortis à perte sur la cassure à la hausse des 1263,50 USD l’once, le 3 mars, de nos petites positions shorts or (en revendant les achats de GLL effectués les 29 février et 1er mars) puisque le métal jaune reste fort, mais restons sans position ni longue ni short sur cet actif, dont nous persistons à penser (comme Clive Maund l’a écrit hier en commentaire de son graphique ci-dessous) qu’il est sur-évalué, qu’il pourrait sévèrement rechuter et, surtout, qu’il n’offre pas autant de potentiel de gain à court terme que les actions US.
–
–
Le rally de l’or depuis le début de 2016 s’inscrit dans le cadre des reprises régulières de ce métal qui, depuis 2011, ont toutes tourné court au bout de quelques temps:
–
–
Un bon commentaire sur l’or:
–
« The upward move by the precious metal is still not confirmed by the price action on the gold-related markets, what makes me neutral for now » – Venelin Penchev
A noter que la Banque centrale du Canada vient de profiter du rally pour vendre tout son or et que l’Inde a imposé de nouvelles taxes sur les importations et ventes d’or chez elle:
Rien de changé pour l’euro/dollar US dont l’objectif de baisse pour 2016 se situe vers 0,95 selon Alan Ruskin de Deutsche Bank, l’un des meilleurs prévisionnistes sur le forex, objectif qui est aussi le notre (lire notre commentaire du 26 février intitulé « Le dollar US monte enfin »):
Sans même prendre en compte l’effondrement probable de la zone euro (selon Peter Folley du Credit Suisse) si la récession européenne s’aggravait, cas dans lequel la chute de l’euro/dollar US serait encore pire:
En revanche, la reprise des prix des matières premières faisant remonter les monnaies de certains pays producteurs, comme les dollars australien, néozélandais et canadien, le Dollar US Index a corrigé très normalement sa hausse récente.
Certains shorts euro/dollar en ont profité pour couvrir leurs positions (avant les chiffres du chômage US de vendredi et les réunions de la Fed et de la BCE de la semaine prochaine) sans que cela change grand chose à la tendance baissière.
–
02mars
Pourquoi les actions US montent-t-elles?
Lundi 29 février et mardi 1er mars en début de séance (avant le Super Tuesday), un certain nombre d’investisseurs et de gestionnaires qui étaient longs sur les actions US, comme nous, ont allégé leurs positions. Puis la hausse des obligations high yield d’entreprises (HYG) en parallèle avec la hausse des taux d’intérêt à moyen et long termes US a tout naturellement fait chuter les obligations d’Etat US. C’est cela qui a conduit les investisseurs et gestionnaires précités à finalement rajouter de nouvelles positions longues sur les actions US, pendant que les shorts étaient contraints de se couvrir et, alors, les actions US ont fortement monté. Il est normal lorsque les obligations d’Etat US baissent que les investisseurs et gestionnaires achètent des actions US, selon le mouvement traditionnel de balancier entre les actifs. Tout ce qui s’est produit est donc parfaitement logique. Et se reproduira parce que le niveau de pessimisme sur les marchés financiers US est encore grand et qu’il y a beaucoup trop de baissiers qui finiront bien par couvrir, encore et encore, les positions shorts qu’ils ont toujours… Il faut s’habituer à une forte volatilité.
–
–
Marc Faber qui prévoyait le grand krach des actions vient de passer haussier…
Nous ne sommes pas haussiers sur les actions US parce que nous nous attendons à une grandiose reprise économique mais parce que, par comparaison avec les autres actifs, les autres monnaies et les autres pays, les actions US en dollars US et les USA sont les derniers refuges… Même si les politiciens US de Clinton à Trump et les autres candidats à la présidentielle sont consternants mais pas pire qu’Obama, sans parler des dirigeants actuels européens de Merkel à Juncker, Hollande et consorts qui sont encore bien plus nocifs…
Mais pas les autres marchés d’actions, européens en particulier, qui n’ont pas suivi à la hausse les marchés US. Ce qui signifie qu’ils sont terrassés par le chaos politico-monétaro-économique européen qui n’a que deux issues: une totale remise à plat des institutions européennes ou l’explosion de l’UE et de l’euro. Nous misons toujours sur la seconde possibilité, via le Brexit et l’impasse totale dans la crise des migrants (qui a déjà fait éclater les accords de Schengen), deux évènements de nature à précipiter la crise finale de l’Europe. Draghi va prochainement nous présenter quelques rafistolages de court terme qui ne changeront pas le fond de problème: historiquement, aucune union monétaire ou politique entre Etats plus ou moins indépendants refusant d’abandonner complètement leur souveraineté n’a jamais fini autrement que par un désastre…
Nous avons ce jour réduit nos positions longues sur les actions US via la vente d’une partie de nos achats de SPXL (pour les reprendre en cas de correction) et nous avons hier et ce jour shorté l’or via l’achat du GLL, en sus de nos autres positions que nous gardons inchangées. Notre objectif de chute de l’or se situe vers 1.133 USD l’once, lequel, dans un contexte de triple hausse du dollar US, des actions US et des taux d’intérêts à moyen et long termes US ne peut pas, à notre avis, aller plus haut. Mais en revanche devrait effacer l’essentiel de sa hausse récente. D’autant que son niveau de sur-évaluation par rapport au pétrole est très exagéré et que ce dernier ayant encore de belles perspectives de reprise, le ratio or/pétrole devrait baisser.
Correction probable de l’or vers 1.133 (moyenne mobile à 200 jours):
–
–
Ratio or/pétrole
–
01mars
Quand on ne comprend pas le monde, on ne peut pas agir pour l’aider à passer la crise, raison pour laquelle le G20 n’a rien produit de positif
La plupart des banquiers centraux ne comprenant pas ce qu’est l’inflation dans un Système monétaire de taux de change flottants -sans étalon monétaire fixe accepté par tous ses participants- comme actuellement, dans lequel la monnaie de plus en plus virtuelle et émise ex nihilo par les banques centrales via les obligations qu’elles achètent (et non plus par les Etats sur la base de leurs encaisses en métaux précieux ou de moins en moins par les banques privées sur la base des crédits qu’elles accordent comme jadis) ne va plus dans l’économie réelle, leurs politiques monétaire keynésiennes ultra laxistes ne font que produire plus de déflation, en particulier via la dévaluation compétitive permanente de la plupart des monnaies et l’accroissement des dettes.
Déflation qui est évidemment aggravée par les diverses tentatives de la part desdites banques centrales de rationner l’usage du cash, puisque les gens commencent à le retirer de leurs comptes bancaires pour le thésauriser.
La plupart des gouvernements et des entreprises ne comprenant pas que le modèle mercantiliste de la mondialisation basé sur la croissance économique via les exportations à tout-va, nécessitant toujours plus de compétitivité au moyen de la baisse des salaires et des prestations sociales, ne fonctionne plus parce qu’il n’y a plus de pays ou de groupe de pays capables d’importer tous les biens et services produits en excès par les autres pour les raisons que le pouvoir d’achat de la plupart des consommateurs est en baisse drastique et que le chômage de masse des employés ne fait que s’accroitre (ces deux derniers phénomènes étant évidemment liés puisque lorsque les dépenses de consommation chutent, les entreprises qui ne vendent plus leurs produits licencient leurs employés).
–
La demande globale chute, ce qui pèse négativement surtout sur l’Europe et la Chine trop dépendantes de leurs exportations, d’où la chute de leurs monnaies contre le dollar US…
C’est la combinaison des deux forces précitées, 1/déflation (produite par la plupart des banquiers centraux) et 2/chute du pouvoir d’achat + chômage de masse (produits par la plupart des gouvernements et des entreprises), qui rend la crise actuelle très différente des précédentes parce qu’elle est STRUCTURELLE, pas conjoncturelle, et parce qu’il ne faut pas compter sur ceux qui ne la comprennent pas pour nous en sortir.
D’où la Destruction Créatrice schumpeterienne en cours qui agit à la façon d’une sélection naturelle et produit donc la chute de la plupart des monnaies (à l’exception du dollar US) et la Grande Stagnation dans la plupart des pays (à l’exception des USA).
—————————————————
A cet égard, le concours mortifère vers le démantèlement de l’État social, des protections des employés et des retraités comme la baisse des salaires, engagé en France (et ailleurs en Europe) entre la gauche (hollande, Valls, Macron) et la droite (Juppé, Fillon, Le Maire) est suicidaire tant pour l’avenir de la France et des Français que pour le destin électoral de ces politiciens, parce que ces derniers mènent un combat dépassé, sans se rendre compte qu’il faut cesser les politiques de l’offre et mettre en place des politiques de la demande, pas par des interventions étatiques couteuses augmentant les dettes mais pas la baisse immédiate et massive de tous les impôts pour rendre du pouvoir d’achat aux agents économiques qui seront quoi en faire mieux que l’État, ce qui ranimera le marché intérieur et permettra ultérieurement de rembourser les dettes…
Il faut aller vers la flexisécurité à la danoise, le revenu personnel universel incompressible et la formation permanente pour ne pas accroitre la précarité et réduire le chômage, tout en cessant la dérégulation excessive qui, en agriculture par exemple, conduit à la ruine des agriculteurs:
Mais pour faire cela, il faudrait sortir de l’UE et de l’euro puisque l’Allemagne qui domine l’Europe ne permettra pas ces avancées et que la BCE qui gère l’euro s’apprête à une nouvelle injection de déflation. Cesser aussi, immédiatement, toute nouvelle immigration et renvoyer les illégaux.
Si les électeurs vont vers le Front national, les autres partis souverainistes en Europe et Trump aux USA, c’est parce que ces derniers sont perçus comme les protecteurs des classes moyennes et défavorisées contre l’establishment représenté par la classe politique traditionnelle. Et que les peuples craignent de perdre leurs identités, leurs cultures et leurs religions, dont ils savent maintenant que ladite classe politique n’a que faire…
La réponse des investisseurs désinformés qui, depuis le début 2016, saisis de panique comme si la fin du monde était arrivée (suite à de multiples articles de presse et commentaires internet de la part de tous les prophètes de malheur), pour soi-disant protéger leurs avoirs qu’ils étaient en train de voir s’envoler en fumée dans les flammes de l’enfer (dixit un pseudo économiste devenu fou), ont acheté les obligations d’Etat (alors que dans la Déflation par la Dette actuelle elles sont les nouvelles sub-primes de sinistre mémoire destinées à s’écrouler, parce que les dettes publiques ne seront pour l’essentiel jamais remboursées) et/ou l’or (alors qu’étant l’anti-dollar US, l’or chute nécessairement lorsque le dollar US monte et que la déflation s’aggrave, sans oublier que les banques centrales occidentales font tout pour le faire baisser), est erronée. Il faut au contraire se débarrasser de ces deux actifs sur-évalués en profitant de leur récente reprise.
Il fallait (et il faut encore -mais en allégeant les positions au fur et à mesure de leur mouvement de hausse-) placer ses avoirs dans la seule grande monnaie mondiale encore affectée d’un taux directeur positif c’est-à-dire le dollar US (qui reste monopolistique), dans les actions US sous-évaluées (émises par les entreprises bénéficiant du plus grand et du plus riche marché intérieur domestique mondial à savoir les USA) et dans certains actifs réels devenus sur-vendus (pétrole, cuivre) dont l’utilité économique reste incontestable et durable.
Si vous trouvez notre site intéressant, recommandez-le à vos relations pour qu’ils s’y abonnent. Plus nous aurons d’abonnés, plus nous pourrons diversifier nos sources d’informations et vous donner de prévisions fiables.
